段永平：做對的事，遠比把事做對重要。
1、段永平看好英偉達
段永平又有新動作了。
2月27日，在英偉達發(fā)布2024年四季度財報后，知名投資家段永平在個人雪球賬號“大道無形我有型”的主頁上分享了對英偉達前景的看法。
段永平表示：“盡管沒完全看懂NVDA，但我還是準(zhǔn)備開始賣點NVDA的Put了。AI值得關(guān)注，NVDA其實是個很不錯的公司?！?/span>
圖源：雪球
解釋下什么叫Put，在股票交易中，“Put”指看跌期權(quán)，即期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。
與之相反的叫“Call”，也就是看漲期權(quán)，期權(quán)的買方向期權(quán)的賣方支付一定數(shù)額的權(quán)利金后，即擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)，按事先約定的價格向期權(quán)賣方買入一定數(shù)量的期權(quán)合約規(guī)定的特定商品的權(quán)利。
有點復(fù)雜了，簡單理解就是，Put 預(yù)期價格會下跌，Call 預(yù)期價格會上漲。
段永平說的“賣點Put”，其實就是賣出看跌期權(quán)，也就是投資者賣出看跌期權(quán)合約，成為期權(quán)賣方，通過收取買方支付的權(quán)利金獲得收益。
這是一種期權(quán)交易策略，適用于對標(biāo)的資產(chǎn)價格持中性或看漲預(yù)期的投資者，認為價格不會大幅下跌。
也就是說，雖然段永平?jīng)]有直接買賣英偉達的股票，但是看好英偉達的發(fā)展前景，準(zhǔn)備下注英偉達未來價格上漲或者不會大跌。
回到段永平這。有人好奇詢問段永平：“英偉達火了兩年，很好奇為什么大佬在這個時點關(guān)注？特別DS出來后對算力的爭議巨大，大道是看見了什么？”
段永平則是回答道：“我關(guān)注很久了！”
圖源：雪球
而段永平這次的舉動，可能和英偉達不久前發(fā)布的財報有關(guān)。畢竟，這份財報遠超市場預(yù)期，已經(jīng)有多家大行分析師表示繼續(xù)看好英偉達的后市。
美東時間2月26日盤后，英偉達發(fā)布了截至2025年1月26日的2025財年第四季度財報，以及2026財年第一財季的業(yè)績指引。
這份財報備受業(yè)界關(guān)注，因為這是DeepSeek橫空出世后，英偉達公布的第一份財報。
自去年DeepSeek出現(xiàn)并迅速火爆全球開始，華爾街對于英偉達GPU的需求前景開始表示擔(dān)憂。低成本高效能的AI模型的成功，讓不少投資者對AI芯片的巨額支出感到懷疑。
因此，這份財報無論對英偉達還是市場投資者都至關(guān)重要。
財報顯示，英偉達第四財季總營收393.31億美元，較去年同期增長78%，其中數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)收入356億美元，同比增長93%。第四財季凈利潤220.66億美元，同比增長72%。第四季度調(diào)整后EPS為0.89美元，同比增長71%。英偉達全年實現(xiàn)營收1304.97億美元，同比增長114%；凈利潤728.80億美元，同比增長145%。
圖源：微博
總的來說，英偉達四季度營收雖然放緩，但仍創(chuàng)新高。
這份財報遠遠超越了市場預(yù)期，可以在一定程度上緩解之前的市場擔(dān)憂情緒。當(dāng)然，也有投資者覺得英偉達這次的業(yè)績表現(xiàn)還不夠理想。
此外，黃仁勛在財報中表示，市場對Blackwell芯片的需求令人驚嘆，因為“推理”AI增加了另一種擴展法則——增加訓(xùn)練的計算能力使模型更智能，而長時間思考的額外算力使答案更智能。
據(jù)了解，Blackwell創(chuàng)收110億，Q1指引優(yōu)于預(yù)期，黃仁勛稱一季度Blackwell芯片的銷售額已達數(shù)十億美元。
黃仁勛還在后續(xù)的分析師電話會議表示，“推理”帶來的潛在需求讓人興奮，這將要求比大語言模型更多的計算。
黃仁勛強調(diào)，無論是從短期、中期還是長期信號來看，“我們相當(dāng)有信心”，軟件未來的發(fā)展方向?qū)⒒跈C器學(xué)習(xí)和人工智能。
這些發(fā)言都在向外界傳遞出英偉達堅定AI基建的態(tài)度和決心，無形中穩(wěn)定了市場對英偉達的信心。
2、從關(guān)注欣賞到下手，段永平看好國內(nèi)市場
段永平投資眼光獨到，今年以來更是動作頻頻。
2月中旬，段永平管理的H&H International Investment持倉被披露。數(shù)據(jù)顯示，截至2024年末持倉規(guī)模為145.16億美元，約合1055億元人民幣，較上季度末下降12.2%。
圖源：ETF進化論
有意思的是，在持倉方面，段永平延續(xù)上季度操作，在蘋果上再度減持22.56%，同時減持了谷歌約四分之一持倉。但是，與之相對的，對拼多多、西方石油、阿里巴巴和莫德納則是采用的增持手段。
要知道，蘋果是段永平的長期頭號重倉股，結(jié)果現(xiàn)在再度減持。而增持中有一半是中國企業(yè)，足以說明段永平對其發(fā)展看好。
其中拼多多被增持85%，而段永平本人也不吝嗇在公開場合表達對拼多多的看好和欣賞。
今年1月，段永平回母校浙江大學(xué)并開展見面交流會。
圖源：浙江大學(xué)公眾號
在被問到“拼多多和步步高、OPPO、vivo都把本分當(dāng)作企業(yè)文化。但在企業(yè)經(jīng)營上有很大的不同，請問應(yīng)該如何理解這種差異？”時，段永平表示，對拼多多具體情況了解不多，但對其創(chuàng)始人黃錚的為人和商業(yè)理念極為贊賞。
在段永平看來，現(xiàn)在中國做好全球化的可能只有拼多多和抖音，“在超級碗打廣告我到現(xiàn)在也沒做到，黃崢做到了……美國幾乎所有人都知道Temu。”
圖源：微博
而段永平對阿里巴巴的關(guān)注開始于2014年阿里美股上市，彼時他就公開表示，馬云的戰(zhàn)略眼光和執(zhí)行能力，在中國企業(yè)家中屬于頂尖水平。
2023年阿里巴巴市值被拼多多短暫超越時，段永平也出來力挺阿里。
其在個人雪球平臺上回復(fù)網(wǎng)友：“我不是太了解電商（包括拼多多），喜歡馬云身上的很多東西。過去我覺得馬云很了不起，今天我依然這么覺得，和股價無關(guān)。我眼里那個馬云就是那個騎著自行車隨時準(zhǔn)備逃跑但依然壯著膽子對著那幾個偷井蓋的大漢大吼一句的漢子。”
圖源：雪球
但是如果認為段永平的增持全是基于對企業(yè)創(chuàng)始人的欣賞就有點單純了。
段永平增持阿里巴巴，更重要的是基于估值的便宜，認為“喜歡的不喜歡的東西都還在，不確定性也依然在，也不光是阿里自己的因素。目前阿里的凈現(xiàn)金流還是很強的，扣掉凈現(xiàn)金后的PE好像已經(jīng)是個位數(shù)了?！?/span>
而拼多多的海外發(fā)展向好，其海外版Temu在歐美市場披荊斬棘，和電商巨頭亞馬遜打得不相上下，甚至隱隱有超越的態(tài)勢，低價策略更逼的亞馬遜頻頻換招招架。
此外，拼多多堅持長期發(fā)展并不斷完善農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈，在段永平看來也是拼多多的“長期大招”。
這也符合段永平的投資箴言：做對的事，遠比把事做對重要。
3、中國巴菲特
聊了半天段永平的投資，回到這個被稱為“中國巴菲特”的人本身吧。
為什么市場那么關(guān)注段永平的投資動態(tài)，甚至是他對企業(yè)的評價態(tài)度也會被投資者反復(fù)研讀？
當(dāng)然是因為他的投資理念和投資戰(zhàn)績足夠優(yōu)秀。
1989年，段永平到中山市怡華集團下屬的小廠當(dāng)廠長，生產(chǎn)家用電視游戲機。兩年后，央視推出“擁有一臺小霸王，打出一個萬元戶”大賽，小霸王之名家喻戶曉，成為80、90后的青春回憶。
圖源：微博
1995年，段永平在東莞成立步步高電子有限公司，而步步高也是后來在手機市場上打得火熱的OPPO和vivo的前身。
1999年，段永平改革步步高，把其拆分為三家獨立的公司：主營步步高點讀機，學(xué)習(xí)機的步步高教育電子業(yè)務(wù)成了如今的小天才，主營VCD、DVD的步步高視聽電子業(yè)務(wù)成了如今的OPPO，主營無繩電話、步步高手機的步步高通訊科技業(yè)務(wù)成了如今的vivo。
而段永平在三家公司各持有約10%的股份。2001年，段永平宣布退休，將公司交給自己的徒弟，但退休后的他依然是三家公司的董事長。
2002年，段永平及其夫人抄底買入網(wǎng)易股票205萬股。彼時網(wǎng)易在美國上市，股價一路下跌至不足0.5美元，市值不足2000萬美元，公司面臨摘牌危險。丁磊甚至一度想賣掉公司，但苦于沒有買家接手。
而段永平夫婦的慷慨解囊，如同雪中送炭，也正是這筆投資，網(wǎng)易得以通過游戲業(yè)務(wù)起死回生。后續(xù)網(wǎng)易股價一路飆升至70美元，段永平獲得超100倍的投資回報。
圖源：抖音
也正是這次投資，讓段永平名聲大噪，被人稱作“段菲特”。
上面提到段永平對黃崢的欣賞，其實拼多多的背后也離不開段永平的投資。
2007年黃崢回國創(chuàng)業(yè)，正是段永平給了他步步高的電商業(yè)務(wù)，才讓黃崢有連續(xù)創(chuàng)業(yè)的機會，最終締造了電商界奇葩黑馬拼多多。2015年，段永平投資了拼多多A輪。
如今，拼多多市值暴漲，段永平的回報必然只會更豐厚。
甚至為了擺脫投資帶來的財富增長過快的“煩惱”，段永平積極投身慈善，成立家庭慈善基金和公益基金，還多次向母校捐贈，躋身中國大學(xué)校友捐贈排行榜前列。他揚言：“投資是我的愛好，慈善才是我的工作。”
圖源：抖音
就像他說的那樣，享受生活才是人來到這個世界的目的。
分享投資觀點，提攜晚輩，安心慈善，大概是這位“國產(chǎn)巴菲特”現(xiàn)在最好的寫照。
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