每經(jīng)記者｜黃海 每經(jīng)編輯｜魏官紅
“車載燈控龍頭”科博達（603786.SH，股價55.7元，市值224.95億元）計劃將實控人名下另一企業(yè)并入表中。
9月4日盤后，科博達公告，擬以現(xiàn)金方式收購上海恪石投資管理有限公司（以下簡稱上海恪石）持有的上?？撇┻_智能科技有限公司（以下簡稱科博達智能）60%股權(quán)，交易價格為3.45億元。因上海恪石同時也是科博達實控人柯桂華控制的企業(yè)，該筆交易構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。
科博達智能成立于2022年10月，目前科博達對其參股20%。上述交易完成后，科博達對科博達智能的持股比例將上升至80%。
交易定價方面，此次交易采用收益法估值，增值率高達653.25%?？撇┻_在公告中解釋稱，科博達智能的股權(quán)價值主要取決于其未來預(yù)期能帶來的收益；從評估范圍來看，收益法評估結(jié)果涵蓋了客戶資源、管理團隊等難以識別和量化的無形資產(chǎn)，價值內(nèi)涵更為完整。
“本次交易價格以第三方資產(chǎn)評估機構(gòu)的評估值為定價基礎(chǔ)，并經(jīng)交易各方協(xié)商一致確定，定價公平、合理，不存在損害公司及公司股東利益的情形?！笨撇┻_補充稱。
交易標(biāo)的目前尚未盈利
汽車智能化賽道具有資金密集、技術(shù)密集與人才密集的特點，且技術(shù)迭代速度快、研發(fā)投入強度大、新業(yè)務(wù)在孵化過程中不確定性高。為規(guī)避前期投資風(fēng)險，科博達最初選擇以戰(zhàn)略參股的方式設(shè)立合資公司科博達智能，從而正式進入汽車智能化核心技術(shù)中的自動駕駛相關(guān)產(chǎn)品領(lǐng)域。
據(jù)科博達介紹，科博達智能主要聚焦汽車智能化技術(shù)領(lǐng)域，面向全球汽車主機客戶專業(yè)提供汽車智能中央算力平臺及相關(guān)域控制器產(chǎn)品。
因科博達智能仍處于成長階段，截至今年7月尚未盈利。2024年及2025年1月至7月，科博達智能分別實現(xiàn)營收1.78億元和2.99億元，對應(yīng)凈利潤分別為虧損4189.58萬元和虧損3518.55萬元。
科博達介紹稱，科博達智能2024年度研發(fā)費用率達43.62%，處于行業(yè)高位，疊加固定資產(chǎn)投入前置，導(dǎo)致階段性虧損。隨著2024年第三季度首款產(chǎn)品實現(xiàn)規(guī)模化交付，營業(yè)收入呈現(xiàn)跨越式增長，收入規(guī)模擴張帶來的成本攤薄效應(yīng)已初步顯現(xiàn)，當(dāng)期研發(fā)費用率較上年優(yōu)化22.83個百分點至20.79%。
因科博達采用戰(zhàn)略參股方式，在上市公司的財務(wù)報表中，科博達智能對上市公司凈利潤造成的影響并不大。2024年，由科博達智能帶來的投資損益僅千萬元規(guī)模。
另據(jù)科博達透露，經(jīng)過近三年的發(fā)展，目前科博達智能已開發(fā)出汽車智能中央算力平臺、智能駕駛域控制器等汽車智能化產(chǎn)品，定點客戶覆蓋4家國內(nèi)、國際主流品牌車企，定點項目生命周期銷售額預(yù)計超200億元。其中，國內(nèi)兩家主流品牌車企的相關(guān)產(chǎn)品已實現(xiàn)規(guī)模化量產(chǎn)。
交易對手作出業(yè)績承諾
早在2022年成立之時，科博達智能后續(xù)會被科博達收購并表似乎就是一件“板上釘釘”之事。科博達智能設(shè)立之初，相關(guān)方即明確約定，科博達在同等條件下享有優(yōu)先收購或受讓上海恪石、三亞恪石投資合伙企業(yè)（有限合伙）持有合資公司股份的權(quán)利。
如今，隨著科博達智能研發(fā)的產(chǎn)品接連落地并量產(chǎn)，上市公司也迎來收獲時刻。科博達直言，交易完成后，科博達智能將為公司開啟第二增長曲線，成為公司業(yè)績增長的重要引擎。
“本次交易有助于擴大公司智能化產(chǎn)品版圖，構(gòu)建閉環(huán)產(chǎn)品生態(tài)，契合公司智能化戰(zhàn)略導(dǎo)向，且將驅(qū)動公司整體產(chǎn)品升級；同時，有利于開辟新的業(yè)務(wù)增長點，提升公司盈利能力與可持續(xù)發(fā)展能力，增強公司的市場競爭力與行業(yè)地位?！笨撇┻_稱。
值得注意的是，上海恪石還向科博達作出業(yè)績承諾，未來65個月（2025年8月至12月、2026年度至2030年度）內(nèi)累積實現(xiàn)凈利潤將不低于6.3億元。業(yè)績承諾期結(jié)束后，如果科博達智能實際實現(xiàn)的凈利潤未達到承諾的凈利潤，上海恪石將根據(jù)協(xié)議進行補償。
2025年上半年，科博達實現(xiàn)營收30.47億元，同比增加11.10%；歸母凈利潤4.51億元，同比增加21.34%。公司主營業(yè)務(wù)收入為29.48億元，其中國內(nèi)銷售收入18.01億元，占主營業(yè)務(wù)收入的61.08%，同比增長4.76%；國外銷售收入11.48億元，占主營業(yè)務(wù)收入的38.92%，同比增長23.19%。
客戶方面，今年上半年，科博達前五大終端客戶合計營收占比為63.95%。其他客戶營收占比36.05%。具體來看，前五大客戶分別為德國大眾、一汽集團、理想汽車、上汽大眾和康明斯。
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