和黃醫(yī)藥（00013.HK），作為李嘉誠家族旗下的重要成員，今天股價遭遇重挫。
早盤，和黃醫(yī)藥股價突現(xiàn)跳水，截至發(fā)稿跌幅達(dá)15.42%，總市值縮水至207億港元。消息面上，公司日前發(fā)布的2025年中期業(yè)績顯著低于市場預(yù)期，引發(fā)瑞銀等機(jī)構(gòu)下調(diào)目標(biāo)價。
財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，和黃醫(yī)藥上半年實現(xiàn)收入2.78億美元，同比下滑9.16%；歸母凈利潤達(dá)4.55億美元，同比暴增1663.32%。這一異常增幅主要源于報告期內(nèi)公司以45億元人民幣出售上海和黃藥業(yè)50%股權(quán)，錄得稅后收益4.163億美元。剔除非經(jīng)常性損益影響，公司核心業(yè)務(wù)盈利能力面臨考驗。
研發(fā)投入呈現(xiàn)收縮態(tài)勢，上半年研發(fā)開支同比減少24.4%至7200萬美元，其中海外研發(fā)支出幾近腰斬。與此同時，銷售費用因營銷團(tuán)隊重組大幅下降49.3%至1390萬美元。值得關(guān)注的是，公司期末現(xiàn)金儲備增至13.65億美元，較去年底增長63.3%，為其后續(xù)戰(zhàn)略調(diào)整提供資金保障。
在業(yè)務(wù)布局上，和黃醫(yī)藥正加速剝離非核心資產(chǎn)。繼2021年出售廣州白云山和黃中藥后，今年初再度以44.78億元轉(zhuǎn)讓上海和黃藥業(yè)45%股權(quán)，徹底退出中藥領(lǐng)域。公司明確表示將聚焦腫瘤與免疫性疾病領(lǐng)域的創(chuàng)新藥研發(fā)，現(xiàn)有13款候選藥物處于臨床試驗階段，其中4款已在國內(nèi)獲批上市。
重磅產(chǎn)品商業(yè)化進(jìn)展方面，肺癌靶向藥沃瑞沙?在中國獲批僅6個月即納入醫(yī)保談判，腎癌適應(yīng)癥上市申請?zhí)崆笆芾?；血液腫瘤藥物達(dá)唯珂?于7月啟動商業(yè)化銷售。管理層預(yù)計，隨著適應(yīng)癥拓展及海外市場滲透率提升，下半年銷售增速將回升。
瑞銀研報指出，和黃醫(yī)藥中期收入2.78億美元低于預(yù)期，腫瘤業(yè)務(wù)收入1.435億美元亦未達(dá)預(yù)測值。盡管維持"買入"評級，但將目標(biāo)價從37.7港元微調(diào)至36.9港元。機(jī)構(gòu)認(rèn)為，公司戰(zhàn)略重心向創(chuàng)新藥轉(zhuǎn)移雖具潛力，但短期內(nèi)仍需應(yīng)對收入結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型帶來的陣痛。
作為李嘉誠家族重要的醫(yī)藥上市平臺，和黃醫(yī)藥近年持續(xù)調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，從傳統(tǒng)中藥向創(chuàng)新藥研發(fā)傾斜。此次業(yè)績波動折射出轉(zhuǎn)型期的階段性挑戰(zhàn)，其押注的ATTC技術(shù)平臺能否打開全球市場，將成為未來股價走勢的關(guān)鍵變量。
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