美國總統(tǒng)特朗普面臨著新的考驗(yàn)——美國7月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）的公布。這份數(shù)據(jù)將于今晚20:30發(fā)布，對(duì)于關(guān)心市場(chǎng)走勢(shì)的特朗普來說，他需要為市場(chǎng)制造一個(gè)穩(wěn)定的環(huán)境。
特朗普解雇勞工統(tǒng)計(jì)局局長后的首份重要數(shù)據(jù)
這是特朗普解雇美國勞工統(tǒng)計(jì)局局長以來的第一份重要數(shù)據(jù)，外界將特別關(guān)注這份通脹數(shù)據(jù)的“可信度”。最近，美國勞工統(tǒng)計(jì)局遭遇了預(yù)算削減和人員裁減，導(dǎo)致一些地方（如內(nèi)布拉斯加、猶他、紐約各一個(gè)城市）直接停止收集CPI數(shù)據(jù)。其他72個(gè)地區(qū)也減少了部分?jǐn)?shù)據(jù)的收集。這使得價(jià)格和租金數(shù)據(jù)出現(xiàn)了缺口，只能通過模型和估算來填補(bǔ)。這種做法類似于做飯時(shí)缺少三種調(diào)料，就隨手加點(diǎn)“替代品”，雖然味道大概還行，但總覺得哪里不夠真實(shí)。經(jīng)濟(jì)學(xué)家擔(dān)心，這種情況會(huì)讓數(shù)據(jù)波動(dòng)更大，甚至容易被人質(zhì)疑“造假”或“水分太多”。因此，這次數(shù)據(jù)本身存在瑕疵（缺樣本、用估算），意味著市場(chǎng)反應(yīng)可能會(huì)打折扣，因?yàn)椴淮_定性更高。
市場(chǎng)對(duì)CPI數(shù)據(jù)的預(yù)期
華爾街大部分投行的共識(shí)是，7月CPI數(shù)據(jù)會(huì)比上個(gè)月稍高一些，但不會(huì)爆表。市場(chǎng)的預(yù)期分布稍偏樂觀，但這并非好消息，因?yàn)檫@意味著拉高了市場(chǎng)的期待值。如果數(shù)據(jù)低于預(yù)期，則9月降息基本確定。如果數(shù)據(jù)符合預(yù)期，市場(chǎng)會(huì)努力尋找蛛絲馬跡，看看通脹未來將如何走。市場(chǎng)關(guān)注的是關(guān)稅是否已經(jīng)開始推高物價(jià)，之前更多是外國生產(chǎn)商自己消化成本，這次可能會(huì)傳導(dǎo)到消費(fèi)者端。如果數(shù)據(jù)高于預(yù)期，則市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的降息預(yù)期可能瓦解。
關(guān)稅壓力與服務(wù)業(yè)價(jià)格的影響
最可能的情況是，細(xì)節(jié)顯示關(guān)稅壓力在積累。如果漲幅集中在關(guān)稅敏感的商品，而服務(wù)業(yè)價(jià)格沒有明顯變化，市場(chǎng)會(huì)將其視為“暫時(shí)性通脹”，降息的故事還可以繼續(xù)。但如果服務(wù)業(yè)價(jià)格也在普遍上漲，那可能會(huì)讓股市緊張，擔(dān)心降息被推遲。在這種情況下，市場(chǎng)需要密切關(guān)注具體的數(shù)據(jù)細(xì)節(jié)，以判斷通脹壓力的真實(shí)情況。無論是商品價(jià)格還是服務(wù)業(yè)價(jià)格的變化，都將對(duì)市場(chǎng)情緒產(chǎn)生重要影響，進(jìn)而影響未來的貨幣政策走向。
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