VanEck的策略師表示，金價(jià)在2月份創(chuàng)下歷史新高，美元的“信心危機(jī)”可能會(huì)進(jìn)一步推高金價(jià)。uT5即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com

黃金和貴金屬投資組合經(jīng)理Imaru Casanova和黃金策略師Joe Foster在他們最新的月度報(bào)告中寫道，黃金在2月份的強(qiáng)勁表現(xiàn)受到了對(duì)美國(guó)新政府貿(mào)易政策擔(dān)憂的避險(xiǎn)需求的推動(dòng)。uT5即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com

他們表示：“特朗普政府政策引發(fā)的不確定性，加上通脹預(yù)期上升和消費(fèi)者信心下降，拖累了主要股指，進(jìn)一步提升了黃金作為替代投資和投資組合多元化的吸引力。金價(jià)最近一次反彈背后的一個(gè)關(guān)鍵因素是黃金ETF持有量激增，2月份已知的黃金ETF持有量增加了2.49%，這是自2022年3月以來最大的月度資金流入?！?span style="display:none">uT5即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com

雖然美元走強(qiáng)和2月最后一周的獲利了結(jié)引發(fā)金價(jià)從新高回落，但現(xiàn)貨金價(jià)當(dāng)月仍收于每盎司2859.02美元，月度上漲58.49美元，漲幅2.09%。uT5即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com

他們指出：“紐約證券交易所Arca金礦指數(shù)（GDMNTR）在2月份上漲了2.01%，表現(xiàn)明顯好于整體股市，但最終未能趕上黃金的漲幅。但今年迄今為止，黃金股對(duì)金價(jià)已經(jīng)表現(xiàn)出相對(duì)較強(qiáng)的杠桿作用，漲幅為17.22%，而金價(jià)的漲幅為8.89%?！?span style="display:none">uT5即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com

Casanova和Foster認(rèn)為，在很大程度上，黃金行業(yè)沒有受到全球關(guān)稅的負(fù)面影響。uT5即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com

他們寫道：“事實(shí)上，許多黃金生產(chǎn)商可能會(huì)從這些關(guān)稅引發(fā)的外幣貶值中受益，因?yàn)樗鼈兊某杀净A(chǔ)中有很大一部分是以當(dāng)?shù)刎泿庞?jì)價(jià)的。例如，Alamos Gold估計(jì)，其在加拿大的運(yùn)營(yíng)成本中約有90-95%是以加元計(jì)價(jià)的，而在墨西哥的采礦成本中約有40-45%是以比索計(jì)價(jià)的。雖然2025年行業(yè)成本通脹普遍在3%-5%左右，但當(dāng)?shù)刎泿牌＼浐徒饍r(jià)上漲的潛在好處應(yīng)該足以抵消該行業(yè)的通脹壓力。這種動(dòng)態(tài)預(yù)計(jì)將繼續(xù)推動(dòng)利潤(rùn)率擴(kuò)張至新的創(chuàng)紀(jì)錄水平?！?span style="display:none">uT5即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com

分析師們表示，一個(gè)多世紀(jì)以來，美元一直是全球金融體系的基石，但這種情況正開始發(fā)生變化。他們寫道：“美元兌其他貨幣的強(qiáng)勢(shì)傳統(tǒng)上一直受到美國(guó)經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁及其作為最安全投資地區(qū)之一的聲譽(yù)的支撐。”他們還分享了一張顯示近年來美元指數(shù)長(zhǎng)期穩(wěn)定上升趨勢(shì)的圖表。uT5即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com

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圖1：強(qiáng)勢(shì)的美元指數(shù)（2008年至2025年）uT5即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com

他們表示：“盡管強(qiáng)勢(shì)，但美元相對(duì)于黃金一直在貶值，這是一種前所未有的趨勢(shì)，很少有人認(rèn)為這是對(duì)美元的威脅，或是一場(chǎng)突如其來的危機(jī)的跡象?！彼麄冎赋鳇S金牛市傳統(tǒng)上是由失控的通脹、美元貶值和金融危機(jī)推動(dòng)的。uT5即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com

他們寫道：“當(dāng)前的黃金牛市始于2016年，值得關(guān)注，因?yàn)樗鼪]有伴隨著美元疲軟或全球金融危機(jī)。雖然疫情是一場(chǎng)危機(jī)，但由于政府的大規(guī)模干預(yù)，其金融影響是短暫的。”uT5即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com

他們認(rèn)為，黃金市場(chǎng)出現(xiàn)了一個(gè)新的驅(qū)動(dòng)因素：對(duì)美元信心的削弱。uT5即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com

他們表示：“長(zhǎng)期使用、貪求和囤積美元的人民和國(guó)家，現(xiàn)在正在失去對(duì)美元作為財(cái)富儲(chǔ)存手段的信心和信任。這種轉(zhuǎn)變始于2008年，當(dāng)時(shí)全球金融危機(jī)導(dǎo)致許多人質(zhì)疑銀行體系的效力和西方經(jīng)濟(jì)霸權(quán)。隨著美國(guó)對(duì)俄羅斯實(shí)施制裁和凍結(jié)資產(chǎn)，其他國(guó)家擔(dān)心，類似的報(bào)復(fù)或‘美元武器化’是可能的?！?span style="display:none">uT5即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com

分析師們指出，貿(mào)易關(guān)稅現(xiàn)在已被美國(guó)新政府武器化。他們表示：“自2008年雷曼兄弟破產(chǎn)以來，金價(jià)上漲了275%，自2022年俄烏沖突以來，金價(jià)上漲了50%。此外，美國(guó)不負(fù)責(zé)任的財(cái)政政策和政治混亂表明，一個(gè)或多個(gè)傳統(tǒng)的黃金驅(qū)動(dòng)因素可能會(huì)重現(xiàn)。因此，世界正在緩慢而有條不紊地?cái)[脫美元，這一轉(zhuǎn)變最明顯的表現(xiàn)是外匯儲(chǔ)備的變化和央行增持黃金?！?span style="display:none">uT5即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com

他們指出：“各國(guó)央行在金融危機(jī)后開始認(rèn)真凈購(gòu)買黃金，并在俄烏沖突爆發(fā)后加速購(gòu)買?！?span style="display:none">uT5即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com

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圖2：各國(guó)央行一直是15年來的凈買家（以噸計(jì)的央行年度凈購(gòu)買量，紫線是2010年至2021年的平均水平）uT5即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com

他們總結(jié)道：“我們認(rèn)為，這標(biāo)志著長(zhǎng)期趨勢(shì)的開始，這將被視為美元信心危機(jī)，可能會(huì)大幅推高金價(jià)遠(yuǎn)超許多人的預(yù)期?！?span style="display:none">uT5即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com