2025年一季度泓德泓華混合基金凈值增長(zhǎng)率為4.49%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為-0.87%?；鹱?016年12月1日成立以來累計(jì)凈值增長(zhǎng)率135.37%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為29.06%。
2025年一季度，資本市場(chǎng)在復(fù)雜的內(nèi)外部環(huán)境中呈現(xiàn)分化運(yùn)行態(tài)勢(shì)。A股市場(chǎng)開年后快速調(diào)整了兩周，便開啟了持續(xù)反彈的行情。在此過程中，不同板塊之間的結(jié)構(gòu)性分化顯著。以人工智能和機(jī)器人等為代表的科技行業(yè)表現(xiàn)優(yōu)異，TMT、汽車、機(jī)械等成長(zhǎng)板塊表現(xiàn)突出。另一方面，煤炭、石油石化等傳統(tǒng)周期板塊受大宗商品價(jià)格波動(dòng)拖累持續(xù)承壓，而業(yè)績(jī)穩(wěn)健的高分紅板塊也在持續(xù)調(diào)整。此外，消費(fèi)領(lǐng)域呈現(xiàn)邊際改善。政策層面，兩會(huì)釋放積極信號(hào)，財(cái)政政策安排超長(zhǎng)期特別國(guó)債3000億元支持。一季度，港股恒生指數(shù)和恒生科技指數(shù)漲幅領(lǐng)跑全球，與過去三年的表現(xiàn)形成鮮明對(duì)比，其中恒生科技板塊的投資價(jià)值重新得到評(píng)估，估值得到部分修復(fù)，南向資金快速持續(xù)流入。然而，4月份的美國(guó)“對(duì)等關(guān)稅”政策帶來不確定性，進(jìn)而導(dǎo)致全球資本市場(chǎng)的波動(dòng)。按照其過往行為方式推測(cè)，未來關(guān)稅政策的落地執(zhí)行仍存變數(shù)：一方面，全球部分區(qū)域的稅率會(huì)有較大下調(diào)概率；另一方面，美國(guó)受負(fù)面影響較大的產(chǎn)業(yè)或企業(yè)將有可能申請(qǐng)并得到一定期限的關(guān)稅豁免。
泓德泓華混合在一季度適當(dāng)提高了高分紅板塊和港股板塊的持倉(cāng)，并將部分估值偏高的標(biāo)的進(jìn)行適度減倉(cāng)。展望未來，面對(duì)外部環(huán)境的劇烈變化，我們應(yīng)修煉好內(nèi)功，重點(diǎn)支持內(nèi)需消費(fèi)，培育并大力發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，開啟逆周期調(diào)節(jié)因子，盡可能將外部沖擊帶來的負(fù)面影響降低。
投資方面，泓德泓華混合將持續(xù)關(guān)注以下幾大板塊：
穩(wěn)健收益板塊。面對(duì)國(guó)內(nèi)外不斷增加的各種風(fēng)險(xiǎn)和不確定性，能夠提供穩(wěn)健收益的品種成為稀缺資源。傳統(tǒng)意義上的高分紅板塊正是這一類資產(chǎn)的典型代表，但需要注意的是，經(jīng)過過去兩年的上漲后，高分紅板塊出現(xiàn)分化，能夠提供真正的穩(wěn)健收益的品種，才是我們要重點(diǎn)研究和關(guān)注的板塊，而并非過往簡(jiǎn)單邏輯的延續(xù)。
有望困境反轉(zhuǎn)的板塊。雖然市場(chǎng)在去年9月底之后有了顯著的上漲，但板塊之間分化明顯，部分板塊股價(jià)又重新回到去年9月底之前的位置。其中，基金經(jīng)理秦毅重點(diǎn)關(guān)注供給側(cè)持續(xù)出清、行業(yè)格局改善以及供需關(guān)系邊際優(yōu)化的板塊，如醫(yī)藥、新能源、部分消費(fèi)板塊及部分化工細(xì)分子行業(yè)等領(lǐng)域。
科技成長(zhǎng)板塊。DeepSeek的出現(xiàn)，意味著我國(guó)在AI領(lǐng)域的能力已經(jīng)來到了世界一流水準(zhǔn)，在某些方面甚至超越了美國(guó)的科技企業(yè)?！拔磥?，我們持續(xù)關(guān)注科技板塊的算力國(guó)產(chǎn)化、端側(cè)硬件創(chuàng)新和AI應(yīng)用端落地等方向，并通過深度研究挖掘其中的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。智能駕駛作為AI大模型率先落地的應(yīng)用領(lǐng)域，也將成為我們未來關(guān)注的重點(diǎn)方向，與此相關(guān)的整車和零部件環(huán)節(jié)，均有望受益?！鼻匾惚硎尽?span style="display:none">BmN即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com
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