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千億內(nèi)存巨頭，正式開啟上市之路。Vzk即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com

7月7日，證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)披露，長鑫科技集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“長鑫科技”）已正式啟動(dòng)上市輔導(dǎo)，中金公司與中信建投擔(dān)任輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)。這家成立于2016年的內(nèi)存企業(yè)，總部位于安徽合肥，其全資子公司長鑫存儲(chǔ)是中國首家實(shí)現(xiàn)DRAM（動(dòng)態(tài)隨機(jī)存取存儲(chǔ)器，也稱內(nèi)存）芯片規(guī)?；慨a(chǎn)的IDM（垂直整合制造）企業(yè)。Vzk即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com

從股權(quán)結(jié)構(gòu)看，長鑫科技注冊(cè)資本達(dá)601.9億元，暫無控股股東，第一大股東為合肥清輝集電企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙），直接持有公司21.67%股份。其余投資方包括國家大基金二期、國調(diào)基金等多家國資平臺(tái)，以及小米、阿里巴巴、美的、兆易創(chuàng)新（603986.SH）等產(chǎn)業(yè)與市場(chǎng)資本。Vzk即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com

半導(dǎo)體資深專家、電子創(chuàng)新網(wǎng)創(chuàng)始人張國斌在時(shí)代周報(bào)記者采訪時(shí)表示，長鑫存儲(chǔ)的產(chǎn)品線涵蓋通用型DRAM，包括DDR4、LPDDR4、DDR5和LPDDR5等，競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)。長鑫存儲(chǔ)已實(shí)現(xiàn)17nm DDR4產(chǎn)品的量產(chǎn)，技術(shù)水平與三星、美光的D1z節(jié)點(diǎn)相當(dāng)。此外，其16nm工藝的DDR5產(chǎn)品也開始大規(guī)模生產(chǎn)，LPDDR5系列產(chǎn)品已在小米、傳音等品牌手機(jī)上完成驗(yàn)證。Vzk即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com

值得注意的是，長鑫科技與兆易創(chuàng)新關(guān)系緊密，長鑫科技董事長朱一明同時(shí)為兆易創(chuàng)新實(shí)控人。自2020年起，兩家公司在DRAM產(chǎn)品采購及代工服務(wù)等領(lǐng)域展開多項(xiàng)合作。7月8日，兆易創(chuàng)新報(bào)收121.71元/股，上漲0.74%，總市值為808.23億元。Vzk即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com

高速增長的DRAM巨頭Vzk即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com

不同于多數(shù)Fabless芯片公司，長鑫存儲(chǔ)采取的IDM模式，整合了設(shè)計(jì)、制造和銷售能力。依托于德國奇夢(mèng)達(dá)（Qimonda）技術(shù)底座，結(jié)合國產(chǎn)設(shè)備迭代與本地研發(fā)投入，長鑫存儲(chǔ)構(gòu)建起獨(dú)立的技術(shù)體系。目前，長鑫存儲(chǔ)已在合肥、北京布局12英寸晶圓廠，并實(shí)現(xiàn)多款DRAM產(chǎn)品的量產(chǎn)。Vzk即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com

根據(jù)市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)Counterpoint Research 2025年4月數(shù)據(jù)，2025年第一季度，SK海力士以36%的營收份額位居全球DRAM收入榜首，三星和美光的營收份額分別為34%和25%。但長鑫存儲(chǔ)正在快速提升產(chǎn)能參與全球DRAM市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)。Vzk即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com

Counterpoint Research預(yù)測(cè)，長鑫存儲(chǔ)2025年DRAM的出貨量將同比增長50%，其在整體DRAM市場(chǎng)的出貨量份額將從2025年第一季度的6%提升至第四季度的8%；此外，根據(jù)Omdia預(yù)測(cè)，長鑫存儲(chǔ)2025年DRAM芯片產(chǎn)量規(guī)模預(yù)計(jì)為273萬塊，比2024年的162萬塊增長68%。Vzk即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com

中信證券援引TechInsights報(bào)道稱，盡管評(píng)估顯示長鑫存儲(chǔ)DDR5技術(shù)與韓國頭部企業(yè)存在3-4年的代際差距，但其產(chǎn)品性能與頭部企業(yè)產(chǎn)品并無顯著差異。Vzk即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com

東吳證券研報(bào)也指出，國產(chǎn)存儲(chǔ)大客戶已經(jīng)具備DDR5顆粒的制造能力，傳輸速率等核心指標(biāo)已經(jīng)達(dá)成，只是目前在散熱和能耗等方面還有提升空間。HBM3的底層存儲(chǔ)顆粒具備量產(chǎn)條件，且已經(jīng)有部分設(shè)備公司拿到了HBM 相關(guān)的 TCB 和 CMP 等訂單，國產(chǎn)HBM擴(kuò)產(chǎn)的確定性在快速加強(qiáng)。Vzk即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com

“自2024年起，DRAM主要供應(yīng)商積極將產(chǎn)能及研發(fā)資源投入HBM、大容量Server DDR5、LPDDR5X、GDDR7等高技術(shù)門檻和高單價(jià)的產(chǎn)品?！盩rendForce集邦咨詢分析師許家源對(duì)時(shí)代周報(bào)記者稱，對(duì)于國內(nèi)的新進(jìn)入者，可以通過國產(chǎn)替代的商機(jī)，先以LPDDR4X、DDR4等產(chǎn)品獲取市場(chǎng)份額，再推出DDR5、LPDDR5X、HBM等先進(jìn)產(chǎn)品。Vzk即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com

“最牛風(fēng)投城市”明星項(xiàng)目Vzk即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com

在中國DRAM“從0到1”的突破歷程中，長鑫存儲(chǔ)無疑扮演了關(guān)鍵角色。這家由合肥市與兆易創(chuàng)新聯(lián)合孵化的企業(yè)，源起于一次失敗的收購。Vzk即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com

2016年，兆易創(chuàng)新在登陸上交所當(dāng)年，曾計(jì)劃收購主營DRAM和SRAM的北京矽成。然而，交易最終告吹，時(shí)任兆易創(chuàng)新董事長朱一明決定另辟蹊徑——自建DRAM團(tuán)隊(duì)，另起爐灶從零起步。Vzk即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com

這一決定，恰好與正積極推動(dòng)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)集群建設(shè)的合肥市不謀而合。被網(wǎng)友譽(yù)為“最牛風(fēng)投城市”的安徽合肥，迅速接住了這一機(jī)會(huì)。2017年10月，兆易創(chuàng)新與合肥產(chǎn)投簽署合作協(xié)議，宣布共同出資180億元啟動(dòng)12英寸晶圓DRAM項(xiàng)目，合肥產(chǎn)投出資占比為80%，兆易創(chuàng)新出資占比為20%。這一項(xiàng)目也成為長鑫科技全資子公司長鑫存儲(chǔ)的前身。Vzk即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com

此后僅用數(shù)年時(shí)間，長鑫存儲(chǔ)便成長為國產(chǎn)DRAM領(lǐng)域的頭部企業(yè)，建成具備自主工藝能力的量產(chǎn)體系。2024年3月，兆易創(chuàng)新再度加碼，以15億元戰(zhàn)略增資長鑫科技。增資后持股約1.88%。按公告披露，此輪增資對(duì)應(yīng)長鑫科技投前估值約為1400億元。Vzk即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com

如今，隨著IPO進(jìn)程開啟，長鑫科技將迎來更強(qiáng)的資本助力。Vzk即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com

沙利文大中華區(qū)執(zhí)行總監(jiān)王耕野在接受時(shí)代周報(bào)記者采訪時(shí)指出，全球DRAM市場(chǎng)目前呈現(xiàn)高度集中的競(jìng)爭(zhēng)格局，三星、SK 海力士和美光科技三大巨頭合計(jì)占據(jù)超90%的市場(chǎng)份額 。這一格局源于極高的技術(shù)壁壘：三大廠商通過持續(xù)投入先進(jìn)制程和規(guī)模資本構(gòu)建了護(hù)城河。這種高市場(chǎng)集中度使得新進(jìn)入者面臨極高的市場(chǎng)壁壘，在獲取市場(chǎng)份額方面困難重重。Vzk即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com

王耕野表示，DRAM技術(shù)復(fù)雜且先進(jìn)，涉及芯片設(shè)計(jì)、晶圓制造、封裝測(cè)試等多個(gè)環(huán)節(jié)，新進(jìn)入者需投入巨額研發(fā)資金，掌握先進(jìn)制程工藝等核心技術(shù)。Vzk即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com

張國斌認(rèn)為，若長鑫科技成功上市，將為其產(chǎn)能擴(kuò)張、技術(shù)升級(jí)提供關(guān)鍵支撐，特別是在DDR5、HBM3等前沿產(chǎn)品的量產(chǎn)進(jìn)程中，有望加速追趕國際先進(jìn)水平。此外，上市后，長鑫科技可以利用資金和品牌優(yōu)勢(shì)，逐步進(jìn)入國際供應(yīng)鏈，提升其在全球市場(chǎng)的份額。Vzk即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com

除了自身發(fā)展，長鑫科技的IPO亦有望帶動(dòng)上下游產(chǎn)業(yè)協(xié)同躍升。張國斌強(qiáng)調(diào)，長鑫科技IPO將強(qiáng)化其與設(shè)備、材料、封測(cè)等關(guān)鍵環(huán)節(jié)的協(xié)同合作，提升整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的自主性和競(jìng)爭(zhēng)力。Vzk即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com

王耕野同樣持有類似觀點(diǎn)。他表示，國產(chǎn)存儲(chǔ)企業(yè)發(fā)展能帶動(dòng)上下游產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同進(jìn)步，如拉動(dòng)晶圓制造、封裝測(cè)試、設(shè)備供應(yīng)等環(huán)節(jié)發(fā)展，形成更完整產(chǎn)業(yè)生態(tài)，增強(qiáng)國內(nèi)存儲(chǔ)產(chǎn)業(yè)鏈整體韌性與抗風(fēng)險(xiǎn)能力，提升我國在全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈中的地位。Vzk即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com

中信證券在研報(bào)中指出，未來長鑫科技上市有望持續(xù)拉動(dòng)擴(kuò)產(chǎn)，設(shè)備國產(chǎn)化率有望逐步提升，建議重點(diǎn)關(guān)注長鑫科技設(shè)備、封測(cè)、模組及IC載板產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)芤鏄?biāo)的。Vzk即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com