愛得科技未上市業(yè)績就變臉，實(shí)控人因違規(guī)收到監(jiān)管警示函，多家經(jīng)銷商業(yè)績真實(shí)性存疑。
近期，醫(yī)療器械生產(chǎn)商蘇州愛得科技發(fā)展股份有限公司（下稱“愛得科技”）收到了北交所第二輪問詢函，也預(yù)示著該公司IPO有了新的進(jìn)展。
招股書顯示，此次IPO擬向不特定合格投資者公開發(fā)行股票不少于100萬股且不超過2953.0762萬股，募集資金2.05億元，用于骨科耗材擴(kuò)產(chǎn)項目、研發(fā)中心建設(shè)項目、營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)三個項目。
查閱招股書發(fā)現(xiàn)，愛得科技還未上市，業(yè)績就已經(jīng)變臉，而且高度依賴經(jīng)銷商且變動頻繁，業(yè)務(wù)真實(shí)性疑點(diǎn)重重。多位親屬在公司任高管職位，內(nèi)控管理存風(fēng)險，更是在申報稿受理前夕收到監(jiān)管函。幾經(jīng)輾轉(zhuǎn)的愛得科技IPO之路能否走得更遠(yuǎn)？
針對上述問題，發(fā)現(xiàn)網(wǎng)向愛得科技發(fā)送采訪調(diào)研函，截至發(fā)稿前，愛得科技未就相關(guān)問題給予合理解釋。
信息披露存瑕疵 多名親屬任職內(nèi)控管理存疑
招股書顯示，愛得科技成立于2006年，由陸強(qiáng)、黃美玉夫婦共同出資設(shè)立愛得有限，注冊資本600萬元。在2015年，自然人股東李逸飛加入并持有10%的股份。2015年11月16日，愛得科技股票在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公開轉(zhuǎn)讓，并在2017年12月7日，終止掛牌。
不過在歷史沿革中股權(quán)轉(zhuǎn)讓價款的支付方面，公開轉(zhuǎn)讓說明書披露，2015年4月，黃美玉將其持有的愛得有限10%股權(quán)按股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議約定的價格410萬元人民幣轉(zhuǎn)讓給李逸飛。而創(chuàng)業(yè)板申請文件中披露，2015年4月，黃美玉將其持有的愛得有限10%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給李逸飛，因李逸飛對公司業(yè)務(wù)有突出貢獻(xiàn)，雙方協(xié)商該等股權(quán)由黃美玉無償贈予李逸飛，李逸飛無需支付股權(quán)轉(zhuǎn)讓價款。
在關(guān)聯(lián)方常州蘇天鴻與廣州縱途的相關(guān)信息方面，公開轉(zhuǎn)讓說明書及各年度報告未將廣州縱途披露為關(guān)聯(lián)方，披露李逸飛自2014年3月起不再持有常州蘇天鴻股權(quán)，創(chuàng)業(yè)板申報上市文件中披露，廣州縱途為李逸飛曾持股35%的企業(yè)，系發(fā)行人關(guān)聯(lián)方；李逸飛自2019年12月起不再持有常州蘇天鴻。
創(chuàng)業(yè)板申報文件的信息披露情況與新三板掛牌期間的信息披露內(nèi)容有明顯不一致。
2024年6月，愛得科技轉(zhuǎn)向北交所。IPO申請受理后，股權(quán)結(jié)構(gòu)變?yōu)殛憦?qiáng)直接持有愛得科技34.99%的股份，黃美玉直接持有愛得科技38.78%的股份，同時通過蘇州市禾禾稼企業(yè)管理有限公司控制愛得科技5.29%的股份，兩人直接持有和控制的公司股份比例共計79.07%；陸強(qiáng)與黃美玉是夫妻關(guān)系，二人為公司控股股東及實(shí)際控制人。另外，李逸飛持股8.75%、蘇州禾禾稼持股5.29%。
值得關(guān)注的是，招股書顯示，多名實(shí)控人親屬在愛得科技任職。具體來看，陸強(qiáng)和黃美玉作為公司創(chuàng)始人和實(shí)際控制人，分別擔(dān)任董事長和董事長助理職務(wù)；朱利民是實(shí)際控制人女兒陸馨彤的配偶，在公司研發(fā)部任職從事研發(fā)工作，黃美華、黃美琴、黃美香三人是黃美玉的姐姐，均為退休返聘，黃美華主要在生產(chǎn)車間從事統(tǒng)計工作，黃美琴、黃梅香主要在食堂從事餐飲及保潔服務(wù)工作。
需要指出的是，在申報稿受理前的2024年6月20日，愛得科技、李逸飛因未就關(guān)聯(lián)交易履行審議并披露違規(guī)，被江蘇監(jiān)管局采取監(jiān)管談話措施，并記入證券期貨市場誠信檔案。
與此同時，合規(guī)經(jīng)營也受到關(guān)注，根據(jù)申請文件及公開信息，愛得科技擁有109項產(chǎn)品備案或注冊證。其中，愛得科技完成注冊部分產(chǎn)品的有效期限披露與國家藥品監(jiān)督管理局網(wǎng)絡(luò)備案情況不一致，部分產(chǎn)品在國家藥品監(jiān)督管理局公開信息中有效期限剩余均不滿一年。在2022年5月，江蘇省藥品監(jiān)督管理局就愛得科技產(chǎn)品說明書與注冊內(nèi)容不一致的違規(guī)事項向公司出具《行政處罰決定書》。
此外，常州市康輝醫(yī)療器械有限公司委托愛得科技生產(chǎn)的椎體成形術(shù)器械位于常州市新北區(qū)的生產(chǎn)地點(diǎn)未被披露為公司生產(chǎn)經(jīng)營場所。
未上市業(yè)績就變臉 高度依賴經(jīng)銷模式難以為繼
招股書顯示，愛得科技主要從事以骨科耗材為主的醫(yī)療器械的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，產(chǎn)品包括脊柱類、創(chuàng)傷類、運(yùn)動醫(yī)學(xué)等骨科醫(yī)用耗材以及用于傷口療愈的創(chuàng)面修復(fù)產(chǎn)品。隨著骨科耗材帶量采購常態(tài)化，公司招股書報告期內(nèi)業(yè)績呈下滑趨勢。
?。ㄖ饕攧?wù)數(shù)據(jù)指標(biāo)：招股說明書）
據(jù)招股書財務(wù)數(shù)據(jù)，2021年-2023年（報告期），愛得科技的營業(yè)收入分別為2.98億元、2.86億元和2.62億元，2022年及2023年營收同比分別下滑4.11%和8.22%。實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤分別為0.93億元、0.93億元、0.64億元，同比分別增長17%、-0.21%、-31.85%；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤分別為0.87億元、0.88億元、0.51億元，同比分別增長26.83%、1.13%、-41.94%。
整體來看，報告期內(nèi)，該公司營業(yè)收入和凈利潤均持續(xù)下降。尤其是2023年度扣非歸母凈利潤大降40%以上至0.51億元。這也是該公司在2023年撤回創(chuàng)業(yè)板IPO的重要原因。
不過，2024年前三季度，愛得科技營收和凈利潤持續(xù)下滑。實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.03億元，同比下降2.79%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.5億元，同比下降14.41%，實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤為0.46億元，同比下降-7.06%。
業(yè)績變臉的背后是，愛得科技高度依賴經(jīng)銷商，可能隱藏著收入確認(rèn)的風(fēng)險，尤其是由于公司尚未建立終端銷售管理系統(tǒng)，無法掌握下級經(jīng)銷商的實(shí)時銷售情況。
招股書顯示，2021年-2023年，愛得科技經(jīng)銷模式收入分別為29092.28萬元、26856.18萬元、22712.47萬元，占總營收的比例分別為97.71%、94.07%和87.08%，約占九成。
（與同行業(yè)可比公司的銷售模式應(yīng)收對比：首輪問詢函回復(fù)）
在同行可比公司中，凱利泰經(jīng)銷收入模式占比約占60%、大博醫(yī)療和威高醫(yī)療的占比約為70%、春立醫(yī)療經(jīng)銷模式收入占比約為75%，三友醫(yī)療兩票模式下的收入占比在20%～50%之間。
經(jīng)銷商變動頻繁 收入真實(shí)性疑點(diǎn)重重
招股書顯示，2021-2023年，愛得科技每年新增經(jīng)銷商數(shù)量分別為436家、566家和817家，新增經(jīng)銷商當(dāng)期銷售收入占經(jīng)銷收入比例分別為5.7%、10.74%和11.82%，占經(jīng)銷毛利比例分別為6.58%、11.38%和11.64%；退出經(jīng)銷商數(shù)量分別為318家、402家和409家，退出經(jīng)銷商上年度銷售收入占上年度經(jīng)銷收入比例分別為4.56%、4.95%和7.99%，占上年度經(jīng)銷毛利比例分別為4.85%、5.72%和8.52%。2021-2023年各期末，愛得科技經(jīng)銷商數(shù)量分別為898家、1062家和1470家。
愛得科技的經(jīng)銷商變動十分頻繁，尤其是2023年，新增經(jīng)銷商占期末經(jīng)銷商數(shù)量的比例高達(dá)58%。經(jīng)銷商頻繁變動，一是考驗愛得科技業(yè)績的穩(wěn)定性，二是拷問業(yè)績真實(shí)性。尤其是，愛得科技的主要經(jīng)銷商疑點(diǎn)重重。
招股書顯示，愛得科技2022年、2023年第二大客戶杭州融譽(yù)醫(yī)療科技有限公司（下稱“融譽(yù)醫(yī)療”），融譽(yù)醫(yī)療系愛得科技前員工茅亞斌設(shè)立，自2019年開始與愛得科技合作。資料顯示，融譽(yù)醫(yī)療成立于2019年5月27日，成立當(dāng)年就與愛得科技合作，愛得科技的前員工茅亞斌為前東家貢獻(xiàn)不菲。
2020年，也就是融譽(yù)醫(yī)療成立的第二年，其就為老板茅亞斌的前東家愛得科技貢獻(xiàn)了1456.72萬元的收入，占后者總營收的5.88%，躋身第四大客戶。2021-2023年，融譽(yù)醫(yī)療分別為愛得科技貢獻(xiàn)1809.12萬元、2302.63萬元、1953.44萬元的收入，各期內(nèi)都是后者的前三大客戶。
企查查顯示，融譽(yù)醫(yī)療的注冊資本100萬元，實(shí)繳資本僅12.5萬元，參保員工人數(shù)僅2人。除內(nèi)植入產(chǎn)品，愛得科技其他產(chǎn)品占杭州融譽(yù)同類產(chǎn)品的銷售額的80%到100%。愛得科技與前員工經(jīng)銷商融譽(yù)醫(yī)療的交易真實(shí)性幾何？
另外，第三大客戶賽洛麥德實(shí)繳資本為0，參保員工人數(shù)也為0。值得一提的是，賽洛麥德2020年12月因登記的住所或經(jīng)營場所無法聯(lián)系而被列入企業(yè)經(jīng)營異常名錄。
?。ㄓ浾?羅雪峰 財經(jīng)研究員 周子章）
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