文丨閆曉寒
眾多明星投資機(jī)構(gòu)加入星巴克中國競(jìng)購大戰(zhàn)。
6月23日，據(jù)媒體引述知情人士消息，近期，高瓴資本參與了星巴克中國區(qū)的反向管理層路演，表達(dá)了對(duì)收購星巴克中國業(yè)務(wù)的興趣。此次路演還吸引了凱雷投資、信宸資本等多家投資機(jī)構(gòu)參與。
根據(jù)上述消息，目前交易結(jié)構(gòu)尚未敲定，星巴克中國業(yè)務(wù)估值約為50億美元至60億美元（折合人民幣358.55億元至430.26億元），該交易預(yù)計(jì)將持續(xù)到2026年。
6月24日，創(chuàng)業(yè)圈記者就上述消息分別向星巴克及高瓴資本、凱雷投資、信宸資本求證，截至發(fā)稿，均未得到回應(yīng)。但星巴克或許并不希望將中國業(yè)務(wù)全部交給投資方，星巴克當(dāng)天對(duì)外否認(rèn)正在考慮全盤出售其中國業(yè)務(wù)。
就在不久前的6月11日，星巴克首席執(zhí)行官Brian Niccol在接受媒體采訪時(shí)表示，公司正在考慮出售中國公司的一部分股權(quán)，且吸引到很多投資人的興趣。
早在2024年，星巴克就曾對(duì)外透露中國業(yè)務(wù)引入戰(zhàn)略合作者的意向。去年7月末，時(shí)任星巴克CEO的納思瀚（Laxman Narasimhan）在公司2024年第三財(cái)季財(cái)報(bào)會(huì)上表示，中國業(yè)務(wù)在探索戰(zhàn)略合作伙伴，但還處于非常初級(jí)的階段。
在發(fā)表上述言論不久，納思瀚便從星巴克離職。新任CEO Brian Nicco于去年9月上任后，延續(xù)了上任CEO探索戰(zhàn)略合作伙伴的做法，他在去年10月30日，星巴克2024財(cái)年全年業(yè)績電話會(huì)中稱，公司正積極探索戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，以幫助公司長期增長。
不過，在此后的報(bào)道中，星巴克中國從“探索戰(zhàn)略合作伙伴”變成了“出售中國業(yè)務(wù)部分股權(quán)”。去年11月，多家媒體報(bào)道稱，星巴克正在探索其在中國業(yè)務(wù)的不同選項(xiàng)，其中包括可能出售業(yè)務(wù)股份的可能性。
在這一過程中，越來越多投資機(jī)構(gòu)加入星巴克中國的并購競(jìng)賽。
創(chuàng)業(yè)圈記者拍攝
知名投資機(jī)構(gòu)云集
此前，市場(chǎng)就曾流出一份潛在買家名單，包括KKR、方源資本、太盟投資集團(tuán)（PAG）等在并購領(lǐng)域有豐富操盤經(jīng)驗(yàn)的老牌PE，以及華潤控股和美團(tuán)。最新的競(jìng)購方又加入了高瓴資本、凱雷投資和信宸資本等。
參與競(jìng)購的投資機(jī)構(gòu)均實(shí)力不俗。比如中信資本旗下的信宸資本，在去年曾參與投資麥當(dāng)勞中國。華潤控股在零售行業(yè)經(jīng)驗(yàn)豐富，旗下華潤萬家在全國有超過3300家自營門店，能夠?yàn)樾前涂颂峁┣蕾Y源；華潤成員公司還有多年運(yùn)營太平洋咖啡品牌的經(jīng)驗(yàn)，熟悉咖啡本土化運(yùn)營。
凱雷投資曾在中國操盤過多個(gè)消費(fèi)零售領(lǐng)域的并購案。例如2017年，凱雷投資聯(lián)合中信股份、中信資本以20.8億美元收購麥當(dāng)勞在中國內(nèi)地和中國香港的業(yè)務(wù)，并拿下麥當(dāng)勞中國20年經(jīng)營權(quán)，當(dāng)時(shí)凱雷投資持有麥當(dāng)勞中國28%的股份。
在中信和凱雷投資的推動(dòng)下，麥當(dāng)勞中國進(jìn)入高速發(fā)展期。6年后，凱雷投資選擇退出，將所持股份全部賣給麥當(dāng)勞全球，凱雷投資也由此斬獲6.7倍回報(bào)率。
而此次備受市場(chǎng)關(guān)注的高瓴資本，不僅管理資金規(guī)模龐大，其在食品飲料行業(yè)也有著豐富的投資經(jīng)驗(yàn)。
根據(jù)高瓴資本官方公眾號(hào)，截至2024年，高瓴資本管理資金規(guī)模為5000億元。僅在大消費(fèi)領(lǐng)域，高瓴資本就投出了百麗、藍(lán)月亮、良品鋪?zhàn)印⒚麆?chuàng)優(yōu)品、喜茶、皮爺咖啡、完美日記、蜜雪冰城等消費(fèi)行業(yè)龍頭公司。
近幾年，高瓴資本對(duì)新茶飲頗為青睞。2020年12月，高瓴資本領(lǐng)投蜜雪冰城上市前唯一一輪融資；今年2月，高瓴資本作為基石投資者繼續(xù)加碼；3月蜜雪冰城在港股上市，高瓴成為蜜雪冰城最大的外部機(jī)構(gòu)股東。
除了財(cái)務(wù)支持外，高瓴也在線上線下全渠道運(yùn)營、會(huì)員體系搭建和銷售渠道數(shù)字化建設(shè)等方面為蜜雪冰城提供了建議。2019年，蜜雪冰城門店數(shù)為4000多家，從2021年開始其門店拓展加速，2022年門店數(shù)躍升至2萬多家。截至去年年底，蜜雪冰城有超過4.6萬家門店。
而在星巴克所在的咖啡賽道，高瓴資本也早有布局。2017年，美國精品咖啡品牌皮爺咖啡進(jìn)入中國市場(chǎng)之時(shí)，高瓴就參與了皮爺咖啡的投資。
中國市場(chǎng)壓力巨大
星巴克中國尋求出售部分股權(quán)背后，或是其希望通過戰(zhàn)略合伙伙伴的加入，實(shí)現(xiàn)中國區(qū)業(yè)務(wù)的繼續(xù)增長。
眼下，星巴克在中國市場(chǎng)正面臨巨大挑戰(zhàn)。Brian Nicco曾多次給出“中國市場(chǎng)競(jìng)爭激烈”的判斷，他在星巴克2024財(cái)年的業(yè)績電話會(huì)中表示，所有跡象都表明，競(jìng)爭環(huán)境非常激烈，宏觀環(huán)境非常嚴(yán)峻，需要想清楚如何在當(dāng)前和未來實(shí)現(xiàn)增長。
在整體消費(fèi)趨于謹(jǐn)慎的背景下，瑞幸咖啡、庫迪咖啡等更具價(jià)格優(yōu)勢(shì)的中國本土咖啡品牌迅速崛起，更有蜜雪冰城等新茶飲品牌布局咖啡賽道。一片混戰(zhàn)之下，價(jià)格戰(zhàn)此起彼伏、聯(lián)名營銷層出不窮，昔日“咖啡一哥”星巴克的市場(chǎng)份額不斷被眾多品牌瓜分。
中國市場(chǎng)的激烈競(jìng)爭也讓星巴克在中國區(qū)的業(yè)績近乎陷入停滯。
根據(jù)財(cái)報(bào)，2024年，星巴克中國前三個(gè)季度營收和同店銷售均出現(xiàn)同比下滑，其中營收分別同比下滑8%、11%、7%；第四季度，星巴克中國營收同比微增1%，而同店銷售仍下滑6%。
2025年第一季度，星巴克中國實(shí)現(xiàn)營收7.4億美元，同比增長5%，同店銷售與去年同期持平。作為參照，2025年一季度，后來居上的本土品牌瑞幸咖啡營收88.65億元，同比增長41.2%。
Brian Niccol去年出任星巴克CEO后，一個(gè)重要任務(wù)就是解決中國市場(chǎng)的增長問題。他在上任之初表示，星巴克首要目標(biāo)是恢復(fù)美國這個(gè)最大市場(chǎng)的增長，對(duì)于中國市場(chǎng)則表示要“實(shí)地考察以全面了解運(yùn)營現(xiàn)狀和市場(chǎng)情況”。今年1月，Brian Niccol執(zhí)掌帥印后首次到訪中國，參觀門店及星巴克咖啡創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)園。
新管理層上任后，除了在資本層面推動(dòng)投資方進(jìn)入，也在經(jīng)營層面進(jìn)行了大調(diào)整。
不久前的6月10日，星巴克進(jìn)行了入華25年以來的第一次直接大規(guī)模降價(jià)，對(duì)旗下星冰樂、冰搖茶、茶拿鐵三大非咖系列產(chǎn)品，進(jìn)行價(jià)格下調(diào)。調(diào)整后，多款飲品價(jià)格降到20元以下。
今年以來，星巴克也不斷推出聯(lián)名產(chǎn)品，包括3月與史努比聯(lián)名推出限定飲品、4月與五月天聯(lián)名推出星冰樂飲品和周邊杯具、6月與迪士尼《瘋狂動(dòng)物城》聯(lián)名推出冰搖茶等。種種舉措也可看出星巴克在面臨眾多咖啡、新茶飲品牌價(jià)格戰(zhàn)之下的巨大壓力。
不過，星巴克中國優(yōu)勢(shì)依然明顯。截至今年3月末，星巴克在中國共有7758家門店，比去年同期新增665家。
本文鏈接：http://jphkf.cn/news-13-1297-0.html被瑞幸、庫迪圍攻的星巴克中國，為何被高瓴看上？
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