遭遇“前所未有的外部行業(yè)壓力和公司內(nèi)部環(huán)境變化的嚴峻考驗”后，上海貴酒“披星戴帽”。
4月21日，上海貴酒上市主體巖石股份（600696.SH）披露2024年財報。報告期內(nèi)，上海貴酒實現(xiàn)營收2.85億元，同比下降82.54%，扣除與主營業(yè)務(wù)無關(guān)的業(yè)務(wù)收入和不具備商業(yè)實質(zhì)的收入后的營收為2.68億元，同比下降83.51%，歸屬于上市公司股東的凈利潤-2.17億元——這是上海貴酒時隔7年再現(xiàn)虧損。
由于相關(guān)經(jīng)營數(shù)據(jù)觸及《上海證券交易所股票上市規(guī)則》第9.3.2條第一款第（一）項規(guī)定，上海貴酒股票于2025年4月23日起被實施退市風險警示，股票簡稱變更為“*ST巖石”，股票價格的日漲跌幅限制為5%，將在風險警示板交易。
草蛇灰線，伏脈千里。上海貴酒“披星戴帽”早有預兆。
2024年9月，上海市公安局奉賢分局對上海貴酒關(guān)聯(lián)公司海銀財富涉嫌非法集資犯罪立案偵查，上海貴酒實際控制人、時任董事長韓嘯被采取刑事強制措施。受此影響，上海貴酒業(yè)務(wù)合作伙伴和授信銀行紛紛采取法律手段要求其償還債務(wù)和歸還貸款，經(jīng)營和償債雙雙承壓。
今年1月，上海貴酒發(fā)布2024年度業(yè)績預虧公告，預期營收低于3億元且凈利潤為負值，意味著其走到被實施退市風險預警的懸崖邊上。
隨著年報正式披露，上海貴酒不出意料“披星戴帽”。根據(jù)上交所上市規(guī)則，若上海貴酒2025年度經(jīng)審計的利潤總額、凈利潤或者扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤孰低者為負值且營業(yè)收入低于3億元，公司股票將被終止上市。
4月23日開盤，*ST巖石一字跌停，報7.69元/股，跌幅4.94%。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，最近6個月，*ST巖石股價跌幅超過30%。股價震蕩，吸引散戶資金逆勢流入。截至2024年末，上海貴酒普通股股東總戶數(shù)約4.60萬戶，較2024年6月末增加2.21萬戶。
自1993年上市以來，600696上市公司地位不變，股票簡稱卻曾經(jīng)10次更改，從“福建豪盛”“ST豪盛”“匹凸匹”“*ST匹凸”“巖石股份”到“*ST巖石”，第11次更名后，600696的上市公司地位已搖搖欲墜。
圖源：上海貴酒
財務(wù)狀況惡化
內(nèi)外承壓的情況下，2024年上海貴酒營收大幅下降，時隔多年再次出現(xiàn)虧損。
報告期內(nèi)，上海貴酒實現(xiàn)營業(yè)收入2.85億元，較2023年的16.29億元下降82.54%；扣除與主營業(yè)務(wù)無關(guān)的業(yè)務(wù)收入和不具備商業(yè)實質(zhì)的收入后的營業(yè)收入2.68億元，較2023年的16.25億元下降83.51%。
營收驟降，既與白酒行業(yè)進入調(diào)整周期有關(guān)，也指向上海貴酒內(nèi)部治理風險暴露。
2024年，白酒行業(yè)的存量競爭依然激烈。
國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，截至2024年，白酒行業(yè)產(chǎn)量已經(jīng)連續(xù)8年下滑。白酒行業(yè)的產(chǎn)量峰值出現(xiàn)在2016年，全國規(guī)上白酒企業(yè)完成釀酒總產(chǎn)量1358.36萬千升，隨后便連續(xù)下滑，2024年進一步降至414.5萬千升，較峰值下降近7成。
行業(yè)規(guī)模收縮，品牌分化現(xiàn)象愈發(fā)突出，貴州茅臺、五糧液等頭部品牌的市場份額持續(xù)上升，中小品牌在擠壓中面臨的生存壓力不斷加大。
從內(nèi)部治理來看，自海銀財富暴雷后，上海貴酒出現(xiàn)資金承壓、相關(guān)權(quán)益無法兌現(xiàn)的問題，疊加公司實際控制人被公安機關(guān)采取強制措施和控股股東及其一致行動人所持公司股票被司法凍結(jié)等一系列事件影響，經(jīng)銷商關(guān)系受挫，對于補貨、備貨持更加審慎觀望態(tài)度，銷售業(yè)績受到明顯沖擊。
營收驟降，上海貴酒出現(xiàn)巨額虧損。
2024年，上海貴酒歸屬于上市公司股東的凈利潤為-2.17億元——這是自2015年韓氏父子拿下巖石股份控制權(quán)后，上海貴酒第二次出現(xiàn)虧損，第一次發(fā)生在2016年。
根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2017年至2023年，上海貴酒累計實現(xiàn)歸母凈利潤2.43億元，而2016年和2024年的累計虧損則達到4.63億元。韓氏父子入主巖石股份，是一筆不折不扣的賠本買賣。
“2024年白酒行業(yè)進入深度調(diào)整周期，終端動銷放緩，消費動能不足，價格倒掛現(xiàn)象普遍?！卑拙菩袠I(yè)分析師蔡學飛認為，上海貴酒作為中小品牌，因產(chǎn)品力不足、渠道薄弱，在行業(yè)向優(yōu)勢品牌集中的趨勢下，市場份額進一步被擠壓，確實經(jīng)營環(huán)境比較惡劣，企業(yè)競爭力也比較差。
對于上海貴酒2024年度財務(wù)報表，審計機構(gòu)中興財光華會計師事務(wù)所（以下簡稱“中興財光華”）出具帶與持續(xù)經(jīng)營相關(guān)的重大不確定性段的保留意見。
中興財光華表示，上海貴酒流動負債高于流動資產(chǎn)約7.60億元，2024年度由于資金緊張導致內(nèi)部人員減少、生產(chǎn)環(huán)節(jié)及新建廠房施工均已暫停，對外供應(yīng)商貨款、銀行借款等債務(wù)違約引發(fā)訴訟，導致主要銀行賬戶被司法凍結(jié)、部分資產(chǎn)被法院查封，上海貴酒已在財務(wù)報表中披露了擬采取的改善措施，“但可能導致對持續(xù)經(jīng)營能力產(chǎn)生重大疑慮的事項或情況仍然存在重大不確定性。”
布局基酒銷售業(yè)務(wù)
內(nèi)憂外患壓頂，上海貴酒計劃布局基酒銷售業(yè)務(wù)，開拓新的業(yè)績增長點。
上海貴酒稱，公司是一家具備完整產(chǎn)供銷一體化體系的白酒企業(yè)，自產(chǎn)基酒作為基礎(chǔ)性產(chǎn)品，是公司持續(xù)發(fā)展經(jīng)營的重要保障。
上海貴酒在貴州仁懷擁有自有酒廠高醬酒業(yè)，目前工廠既有產(chǎn)能為1600噸/年，“未來如果有新的資金注入，將可以逐步恢復‘醬香白酒技改、擴產(chǎn)工程’項目的推進，實現(xiàn)產(chǎn)能和儲能的提升?！?span style="display:none">L1e即熱新聞——關(guān)注每天科技社會生活新變化gihot.com
在基酒銷售上，上海貴酒表示將積極尋找酒企和酒商作為基酒的主要銷售渠道，提供定制化的基酒解決方案，滿足客戶個性化需求；同時通過與其他白酒品牌的合作，提供穩(wěn)定的基酒供應(yīng)，擴大市場份額。
蔡學飛表示，白酒行業(yè)基酒產(chǎn)能過剩，但優(yōu)質(zhì)醬香基酒仍具稀缺性，“上海貴酒通過高醬酒業(yè)整合基酒資源，確實可以切入中端醬酒供應(yīng)鏈市場，而且布局基酒銷售也可盤活上海貴酒的存量產(chǎn)能，降低對成品酒業(yè)務(wù)的依賴，為企業(yè)增長提供新賽道?！?span style="display:none">L1e即熱新聞——關(guān)注每天科技社會生活新變化gihot.com
開拓基酒銷售業(yè)務(wù)是上海貴酒面向未來的打法，但眼下更為緊迫的是，如何“摘帽”，進而保住上市地位。
為爭取撤銷退市風險警示，上海貴酒也表示將通過多項措施改善經(jīng)營狀況，包括聚焦戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，布局基酒銷售業(yè)務(wù)，及積極尋找合適的戰(zhàn)略投資者等。
蔡學飛認為，上海貴酒的困境是行業(yè)周期性調(diào)整與內(nèi)部治理風險疊加的結(jié)果，短期可以通過資產(chǎn)處置和渠道修復止血，但是長期看，上海貴酒還是需要在品牌價值、產(chǎn)品聚焦、基酒業(yè)務(wù)差異以及營銷模式創(chuàng)新上進行突破。
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