近日，利多星新征程研究所對新萊應材（300260）展開了深入調研，全面剖析了這家在高潔凈應用材料領域的領軍企業(yè)，挖掘其在半導體、食品、醫(yī)藥等多領域的發(fā)展?jié)摿εc投資價值。
三大業(yè)務板塊：多賽道布局構建增長護城河
新萊應材作為國內高潔凈應用材料的研發(fā)與制造先鋒，歷經二十余載的砥礪前行，構建起了完整的潔凈應用材料和高純及超高純應用材料技術體系。公司核心產品覆蓋泵、管道、法蘭、管件、閥門、真空室等高潔凈零部件，廣泛應用于半導體、食品、醫(yī)藥三大核心領域，在行業(yè)內樹立了卓越的品牌形象與技術口碑。
在半導體業(yè)務板塊，新萊應材已成為氣液真空零部件的國產龍頭企業(yè)。半導體高純及超高純材料在半導體廠務端和設備端發(fā)揮著關鍵作用，公司成功打破了技術與客戶認證的雙重行業(yè)壁壘，順利躋身應用材料、泛林、北方華創(chuàng)、臺積電、長江存儲等國內外知名客戶的供應鏈體系。在半導體產業(yè)鏈自主可控的大趨勢下，零部件國產化進程顯著提速。憑借領先的技術實力和豐富的認證經驗，新萊應材有望在國產供應鏈中進一步深耕，充分受益于行業(yè)擴產浪潮與國產替代機遇。
食品業(yè)務方面，新萊應材構建了“零部件+設備+包材”三位一體的業(yè)務模式。公司產品主要服務于食品包裝領域，自2018年成功收購山東碧海后，轉型為一體化解決方案供應商。隨著國內無菌包裝市場規(guī)模的穩(wěn)步增長，預計2025年將達到250億元。當前，無菌包裝行業(yè)迎來出口與國產替代兩大重要機遇，新萊應材憑借其一體化業(yè)務優(yōu)勢，有望加速融入大客戶供應鏈，推動食品板塊收入持續(xù)增長。同時，包材原材料價格下行趨勢也將為公司帶來利潤端的彈性增長空間。
醫(yī)藥領域，新萊應材深度綁定國產制藥裝備龍頭企業(yè)。疫情期間，醫(yī)藥制造業(yè)的高速發(fā)展帶動了醫(yī)藥潔凈材料市場的繁榮。公司產品已獲得羅氏、默克、GSK、藥明康德、輝瑞、康希諾等全球知名生物制藥企業(yè)以及東富龍、楚天科技、新華醫(yī)療等設備商客戶的廣泛認可。隨著淮安生產基地的陸續(xù)投產，公司產能將進一步擴充，產品也將持續(xù)升級迭代，毛利率有望進一步提升。
經營業(yè)績：短期波動不改長期向好趨勢
從公司經營業(yè)績來看，2024年新萊應材實現(xiàn)營收28.49億元，同比增長5.08%；2025年第一季度實現(xiàn)營收6.73億元，同比雖有2.33%的下滑，但基本符合市場預期。2024年歸母凈利潤與扣非后歸母凈利潤分別為2.26億元和2.27億元，同比分別下降4.05%和0.93%，略低于市場預期，主要受存貨計提減值損失及補稅費用等因素影響。分行業(yè)來看，半導體業(yè)務2024年收入為8.61億元，同比增長29.90%，但第四季度增速有所放緩，主要系訂單確認節(jié)奏影響；食品業(yè)務收入為16.80億元，同比下降2.84%，降幅好于市場預期，得益于液態(tài)奶需求的溫和復蘇；醫(yī)藥業(yè)務收入為3.05億元，同比下降3.16%，降幅顯著收窄，顯示出醫(yī)藥行業(yè)逐步見底企穩(wěn)。截至2025年第一季度末，公司在手訂單充足，為后續(xù)業(yè)績增長提供了有力支撐。
半導體國產替代：閥門賽道高增長潛力釋放
在當前復雜的國際形勢下，中美關系及美國制裁升級進一步推動了半導體閥門等關鍵零部件的國產替代進程。隨著在設備大客戶及廠務端的持續(xù)突破，預計新萊應材2025年第一季度新接訂單將呈現(xiàn)快速增長態(tài)勢，全年收入有望保持較高增速。據(jù)市場研究機構預測，2025年國內半導體氣/液路相關零部件市場規(guī)模將超過250億元，其中半導體閥門、淋噴頭、管路&接頭等細分領域合計規(guī)模近百億元，相比其他美系壟斷環(huán)節(jié)，半導體閥門市場空間廣闊，發(fā)展?jié)摿薮?。目前該領域國產化率不足15%，高端閥門尤其是流體閥幾乎被美日企業(yè)壟斷，國產替代空間極為可觀。新萊應材產品已滿足7nm先進制程需求，并實現(xiàn)向AMAT、LAM、北方華創(chuàng)、長江存儲等全球半導體龍頭企業(yè)的批量交付，產品成熟度高且可穩(wěn)定出貨，在國內市場進展順利，后續(xù)訂單有望持續(xù)落地。
新業(yè)務布局：AIDC液冷開辟第二增長曲線
此外，新萊應材積極布局AIDC液冷領域，出資1400萬元成立江蘇菉康普挺精密科技有限公司，專注于數(shù)據(jù)中心液冷解決方案，公司持股70%。該合資公司主營云計算設備制造與銷售、計算機軟硬件及外圍設備制造與銷售、制冷及空調設備制造等業(yè)務，全面布局液冷CDU、管件及Manifold等產品，且均可根據(jù)客戶需求定制。依托公司在半導體及醫(yī)藥主業(yè)中積累的深厚技術優(yōu)勢，在真空潔凈、密封性、流體系統(tǒng)集成等方面具備顯著競爭力。隨著AI產業(yè)的迅猛發(fā)展，AIDC及相關液冷需求呈現(xiàn)爆發(fā)式增長，憑借出色的產品力及商務關系拓展，新萊應材有望在這一新興領域充分受益。
食品包裝領域的差異化競爭力
公司全資子公司山東碧海包裝材料有限公司，在食品業(yè)務板塊發(fā)揮著重要作用。山東碧海專注于牛奶及果汁等液態(tài)食品的紙鋁塑復合無菌包裝材料、液態(tài)食品無菌灌裝機械及相關配套設備的研發(fā)、制造與銷售，是液態(tài)食品領域少數(shù)能夠同時生產、銷售紙鋁塑復合液態(tài)食品無菌包裝紙和無菌紙盒灌裝機的企業(yè)之一，長期致力于保障液態(tài)食品安全，為新萊應材在食品行業(yè)的發(fā)展提供了堅實支撐。
結語
新萊應材憑借在多領域的技術積累、市場布局以及應對行業(yè)變化的戰(zhàn)略調整能力，在當前行業(yè)發(fā)展趨勢下具備顯著的投資價值。公司有望在半導體國產替代、食品行業(yè)一體化發(fā)展以及醫(yī)藥領域產能擴張與產品升級的過程中，實現(xiàn)業(yè)績的持續(xù)增長，為投資者帶來豐厚回報。未來，隨著AIDC液冷等新業(yè)務的逐步拓展，新萊應材的成長空間將進一步打開，值得市場持續(xù)關注。
風險提示：本文由利多星投資顧問林毅(執(zhí)業(yè)編號A0710624050005)、姜廷安（執(zhí)業(yè)編號A0710621100002）進行編輯整理,僅代表個人觀點，不作為投資依據(jù)。投資有風險,入市需謹慎。
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