2025年7月23日晚，貝因美股份有限公司（002570.SZ）公告稱，其控股股東浙江小貝大美控股有限公司向法院提出的預(yù)重整申請(qǐng)，已受到法院裁定同意。根據(jù)公開(kāi)信息顯示，目前浙江小貝大美控股有限公司持有132,629,471股，占比12.28%。DCL即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com

上市公司層面經(jīng)營(yíng)獨(dú)立，管理層穩(wěn)定不受影響DCL即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com

首先，要明確的是預(yù)重整的主體是控股股東浙江小貝大美控股有限公司，并非上市公司本身。因此，對(duì)上市公司層面的正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)是不會(huì)起到重大影響的，這一點(diǎn)從上市公司第五期員工持股計(jì)劃的推行中也可窺見(jiàn)，深度綁定了當(dāng)前管理層團(tuán)隊(duì)骨干。整體來(lái)看，無(wú)論是在治理結(jié)構(gòu)上，還是在核心管理層上均無(wú)異動(dòng)。DCL即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com

上市公司真正的價(jià)值在于其品牌和獨(dú)立的經(jīng)營(yíng)體系，以及持續(xù)向好的業(yè)務(wù)基本面，控股股東的預(yù)重整則是對(duì)歷史資本結(jié)構(gòu)問(wèn)題的“刮骨療毒”。DCL即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com

預(yù)重整本質(zhì)：控股股東債務(wù)重構(gòu)，有望輕裝上陣DCL即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com

預(yù)重整是債務(wù)人與債權(quán)人協(xié)商債務(wù)展期或資產(chǎn)抵償方案后，依據(jù)《企業(yè)破產(chǎn)法》向法院申請(qǐng)裁定程序，與破產(chǎn)清算存在本質(zhì)差異。預(yù)重整是在債務(wù)人和債權(quán)人兩者協(xié)商一致的前提下，向法院主動(dòng)申請(qǐng)裁定。其本質(zhì)上是以有效紓困債務(wù)為目的，同時(shí)將控制權(quán)轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)降低。DCL即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com

或許近年來(lái)控股股東在自身債務(wù)問(wèn)題上，一直有些捉襟見(jiàn)肘，但長(zhǎng)期以來(lái)其也在不斷努力減輕包袱，無(wú)論是從業(yè)務(wù)上的探索自救，還是積極與各債權(quán)人協(xié)商轉(zhuǎn)質(zhì)押方案或引入第三方進(jìn)行債務(wù)重整，都是在確保債務(wù)問(wèn)題可以妥善平穩(wěn)解決。如今看來(lái)，控股股東的“歷史包袱”或能在這次重整中得到徹底放下，雙方都能夠迎來(lái)更好的發(fā)展未來(lái)。DCL即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com

貝因美經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定向好，2024年凈利潤(rùn)破億，有望延續(xù)高景氣業(yè)績(jī)DCL即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com

從上市公司層面來(lái)看，雖然大家常將控股股東的債務(wù)問(wèn)題聯(lián)系到一起，但貝因美在2024年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入27.73億元，同比增長(zhǎng)9.70%；歸母凈利潤(rùn)達(dá)1.03億元，同比大幅增長(zhǎng)116.92%。而在2025年第一季度，其實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.28億元，同比增長(zhǎng)1.01%，歸母凈利潤(rùn)0.43億元，同比增長(zhǎng)93.87%，今年有望再度延續(xù)高景氣業(yè)績(jī)。此外，歷年現(xiàn)金流表現(xiàn)更是亮眼，2024年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為497,416,870.03元，較上年增長(zhǎng)20.28%，表明公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)創(chuàng)造現(xiàn)金流的能力增強(qiáng)，經(jīng)營(yíng)質(zhì)量在穩(wěn)步提升，為公司發(fā)展提供了有力的資金支持。DCL即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com

要知道，當(dāng)前奶業(yè)、母嬰行業(yè)仍處于普遍承壓的環(huán)境下，貝因美通過(guò)科技賦能、精細(xì)化管理進(jìn)行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的成效可謂驚人，向市場(chǎng)交出了一份超預(yù)期的業(yè)績(jī)答卷，足以證明其價(jià)值已獨(dú)立于控股股東博弈，長(zhǎng)期價(jià)值重構(gòu)可期。DCL即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com

如今，貝因美以“母嬰生態(tài)、全家營(yíng)養(yǎng)、全家健康、美好生活”四大核心業(yè)務(wù)板塊為基礎(chǔ)，“OBM、ODM、OEM、品牌授權(quán)”四大業(yè)務(wù)模式為抓手，各板塊業(yè)務(wù)獨(dú)立運(yùn)營(yíng)，多曲線布局、協(xié)同發(fā)展。隨著控股股東的“歷史包袱”得到有效紓解，上市公司有望重新再度出發(fā)。而是否引入新的戰(zhàn)略投資，又是否會(huì)帶來(lái)實(shí)控權(quán)的變更，這些都是無(wú)需過(guò)度擔(dān)憂的“偽命題”，一切還需交由市場(chǎng)跟時(shí)間來(lái)判斷。DCL即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com

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