2025年7月18日，以“港美長(zhǎng)坡 投資未來”為主題的2025雪球港美股價(jià)值峰會(huì)在深圳圓滿落幕。本次峰會(huì)匯聚了公募基金、上市公司高管、產(chǎn)業(yè)領(lǐng)袖、專業(yè)投資者。
雪球搭建此次跨市場(chǎng)對(duì)話平臺(tái)，旨在穿透市場(chǎng)噪音，助力投資者與企業(yè)凝聚價(jià)值共識(shí)，在長(zhǎng)期主義的“長(zhǎng)坡”上挖掘真正的投資機(jī)遇。
港股估值重塑與結(jié)構(gòu)性機(jī)遇凸顯
易方達(dá)基金指數(shù)研究部總經(jīng)理龐亞平率先梳理了港股市場(chǎng)的三重共振與結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。他指出，2025年上半年港股表現(xiàn)突出，恒生指數(shù)上漲約28%，恒生科技指數(shù)上漲約24%，領(lǐng)先全球市場(chǎng)。從行業(yè)看，醫(yī)療保健與創(chuàng)新藥因“出海機(jī)遇”迎來估值提升，周期性行業(yè)（銀行、原材料等）及紅利板塊表現(xiàn)亮眼，新消費(fèi)領(lǐng)域部分企業(yè)亦有顯著漲幅。
龐亞平分析，港股作為離岸市場(chǎng)，基本面依托中國(guó)內(nèi)地、估值受美元利率影響、資金來源涵蓋內(nèi)地與全球，當(dāng)前在利率下行、經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)向好的背景下，正迎來“重估與共振”。他強(qiáng)調(diào)，下半年港股相對(duì)A股更具優(yōu)勢(shì)，優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè)聚集、待上市優(yōu)質(zhì)企業(yè)持續(xù)匯入，且互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)估值處于低位、高股息資產(chǎn)吸引力凸顯，可以通過綜合性ETF把握系統(tǒng)性機(jī)會(huì)。
易方達(dá)基金科技研究員王浩然深度解讀了港股科技板塊的投資價(jià)值。從歷史表現(xiàn)看，港股科技在關(guān)稅沖擊后的韌性顯著強(qiáng)于A 股科技，背后是機(jī)構(gòu)資金的堅(jiān)定配置。他強(qiáng)調(diào)，港股科技是AI算力與應(yīng)用的核心載體：互聯(lián)網(wǎng)巨頭是算力采購(gòu)的主力（如阿里巴巴投3800億），且擁有海量數(shù)據(jù)，為AI應(yīng)用提供天然優(yōu)勢(shì)。從細(xì)分ETF看，恒生科技覆蓋互聯(lián)網(wǎng)、半導(dǎo)體等多元標(biāo)的，港股通互聯(lián)網(wǎng)更聚焦騰訊、阿里等龍頭，中概互聯(lián)則前兩大權(quán)重股占比超50%，投資者可根據(jù)偏好選擇。
香港數(shù)字資產(chǎn)生態(tài)：穩(wěn)定幣與合規(guī)化發(fā)展的機(jī)遇與挑戰(zhàn)
國(guó)富量子聯(lián)席CEO張華晨分享了香港數(shù)字資產(chǎn)生態(tài)的機(jī)遇與挑戰(zhàn)。他指出，穩(wěn)定幣雖受關(guān)注，但存在“復(fù)制難度大、市場(chǎng)承載有限、盈利模式待驗(yàn)證”等挑戰(zhàn)，目前香港已有數(shù)十家機(jī)構(gòu)申請(qǐng)相關(guān)牌照，布局?jǐn)?shù)字資產(chǎn)。
張華晨強(qiáng)調(diào)，香港數(shù)字資產(chǎn)的長(zhǎng)期機(jī)會(huì)在于“合規(guī)生態(tài) + 場(chǎng)景落地”，包括與傳統(tǒng)金融結(jié)合的跨境支付、RWA（實(shí)物資產(chǎn)代幣化）、上市公司與數(shù)字資產(chǎn)聯(lián)動(dòng)等。國(guó)富量子現(xiàn)已布局?jǐn)?shù)字資產(chǎn)管理、合規(guī)銀行、比特幣、量子加密等領(lǐng)域?？傮w來說，香港合規(guī)數(shù)字資產(chǎn)的進(jìn)程值得關(guān)注，但需警惕行業(yè)短期過熱，聚焦長(zhǎng)期價(jià)值重構(gòu)。
人形機(jī)器人開啟萬億級(jí)市場(chǎng)
優(yōu)必選首席品牌官譚旻聚焦被譽(yù)為“AI界皇冠上的明珠”的人形機(jī)器人賽道，他表示，人形機(jī)器人整合了AI大模型、視覺系統(tǒng)、核心零部件等技術(shù)，帶動(dòng)的產(chǎn)業(yè)規(guī)?；?qū)⑹瞧嚠a(chǎn)業(yè)的10倍，全球萬億市值企業(yè)均已布局該領(lǐng)域。
從技術(shù)看，機(jī)器視覺（獲取80% 環(huán)境信息）與伺服驅(qū)動(dòng)（占硬件成本40%）是核心突破點(diǎn)；商業(yè)化路徑將遵循“工業(yè)制造→商務(wù)服務(wù)→家庭陪伴”，目前優(yōu)必選已在全球多座工廠完成17個(gè)月實(shí)訓(xùn)，2025年計(jì)劃交付1000臺(tái)人形機(jī)器人，并實(shí)現(xiàn)“007自主換電” 等技術(shù)突破，推動(dòng)行業(yè)向24小時(shí)不間斷作業(yè)演進(jìn)。
AI 如何重塑企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力？
在以“AI 賦能”為主題的圓桌論壇中，方舟健客聯(lián)合創(chuàng)始人、執(zhí)行董事、首席戰(zhàn)略官周峰，找鋼集團(tuán)董事會(huì)秘書孟龍，震坤行首席財(cái)務(wù)官賴俊超分享了各自領(lǐng)域的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。
周峰指出，方舟健客通過搭建互聯(lián)網(wǎng)交流平臺(tái)，搭建“熟人醫(yī)患關(guān)系”，連接22萬醫(yī)生與近5000萬患者，患者可與熟悉的醫(yī)生在線問診、開藥，大幅提升服務(wù)效率。方舟健客多年來不斷更新研發(fā)技術(shù)，如今AI可應(yīng)用于藥品動(dòng)態(tài)調(diào)整、輔助診斷，幫助醫(yī)生窮盡病癥可能性，目前平臺(tái)現(xiàn)金流持續(xù)正向，核心在于技術(shù)驅(qū)動(dòng)的效率提升，例如用AI動(dòng)態(tài)調(diào)整藥品定價(jià)，替代傳統(tǒng)人工運(yùn)營(yíng)，節(jié)省大量人力成本。
孟龍則主要闡釋了鋼鐵電商平臺(tái)的商業(yè)模式，現(xiàn)已投入超10億元研發(fā)打造B2B基礎(chǔ)設(shè)施，包括交易、物流、金融等模塊。2025年推出12個(gè)AI agent，其中AI采購(gòu)與銷售助手能將信息匹配準(zhǔn)確率提升至95%以上，大幅提升內(nèi)部業(yè)務(wù)人員工作效率。依托AI技術(shù)，公司已拓展至刀具、有色金屬等新領(lǐng)域，2024年相關(guān)GMV達(dá)4億元，未來更將借助AI產(chǎn)品商業(yè)化拓展新行業(yè)，實(shí)現(xiàn)交易規(guī)模增長(zhǎng)而人員穩(wěn)定，以及跨行業(yè)GMV的快速提升。
賴俊超表示，震坤行作為工業(yè)用品數(shù)字化采購(gòu)平臺(tái)，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)在于深厚的產(chǎn)品力、覆蓋全國(guó)的履約網(wǎng)絡(luò)、強(qiáng)大的IT數(shù)字化能力及良好的品牌口碑，通過不斷提升供應(yīng)鏈能力，“供應(yīng)驅(qū)動(dòng)”模式正在逐漸替代傳統(tǒng)“銷售拉動(dòng)”模式，現(xiàn)貨率達(dá)80%，服務(wù)8.4萬家制造企業(yè)。其AI工具已應(yīng)用于物料梳理、選型推薦、價(jià)格比較等環(huán)節(jié)，不僅有助于降低客戶采購(gòu)成本，還能通過“商品池”優(yōu)化幫助企業(yè)減少冗余備貨。
此外，宜人智科首席財(cái)務(wù)官許嘉俊的演講圍繞消費(fèi)金融的科技驅(qū)動(dòng)與全球化布局展開，AI技術(shù)已應(yīng)用于獲客、風(fēng)控、催收全流程，2024年放款量達(dá)536億元，同比增長(zhǎng)49%，公司 2024 年放款量達(dá) 536 億元，同比增長(zhǎng) 49%，核心在于 AI 技術(shù)全流程賦能：獲客環(huán)節(jié)通過精準(zhǔn)營(yíng)銷降低成本，風(fēng)控環(huán)節(jié)依托 19 年數(shù)據(jù)積累將違約率降至歷史低位，催收環(huán)節(jié)通過行為分析優(yōu)化還款計(jì)劃。全球化方面，宜人智科積極拓展菲律賓、印尼市場(chǎng)，目標(biāo)2026年海外收入占比達(dá)10%，2027年達(dá)15%。
醫(yī)療與消費(fèi)賽道的變與不變
醫(yī)療大健康圓桌聚焦行業(yè)“變與不變”，康臣藥業(yè)副總裁方培城、艾迪康副總裁王蟠、美麗田園投資者關(guān)系總監(jiān)陸平從不同維度分享了自己的見解。
方培城率先強(qiáng)調(diào)政策與競(jìng)爭(zhēng)格局在變，集采已開展11輪，仿制藥盈利空間收窄，倒逼企業(yè)向創(chuàng)新轉(zhuǎn)型；但不變的是行業(yè)價(jià)值，中國(guó)慢性腎病患者超1億，知曉率僅12%，未滿足需求巨大。康辰藥業(yè)正布局腎病全周期治療方案，中西醫(yī)結(jié)合覆蓋CKD1-5期，通過內(nèi)外合作加速創(chuàng)新藥研發(fā)。
王蟠也指出政策和技術(shù)在不斷變化，例如AI已應(yīng)用于TCT檢測(cè)，將醫(yī)生閱片時(shí)間從2分鐘縮短至20秒，僅需復(fù)核可疑細(xì)胞。未來計(jì)劃拓展C端居家檢測(cè)，例如通過無人機(jī)配送樣本，1小時(shí)內(nèi)完成診斷，大幅提升便利性。這種種改變都是為了始終未變的行業(yè)邏輯——通過集中化檢驗(yàn)將成本降至醫(yī)院的1/3，為醫(yī)保與患者省錢。
陸平則關(guān)注到了需求端的變化，一線城市中高端女性從“物質(zhì)消費(fèi)”轉(zhuǎn)向“情感體驗(yàn)消費(fèi)”，美容服務(wù)成為心靈療愈的重要方式；與此同時(shí)，行業(yè)趨勢(shì)未變，連鎖化是必然，目前86%的美容院為單店，整合空間巨大。美麗田園通過“雙美模式”，即利用500家美容門店幫助醫(yī)美業(yè)務(wù)引流，將獲客成本控制在2%以內(nèi)，顯著低于行業(yè)30-50%的水平，計(jì)劃構(gòu)建通過內(nèi)生增長(zhǎng)與外延并購(gòu)雙輪驅(qū)動(dòng)的增長(zhǎng)模型，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)持續(xù)擴(kuò)張。
此外，艾美疫苗證券事務(wù)代表李堅(jiān)結(jié)合公司全產(chǎn)業(yè)鏈布局，講述了創(chuàng)新疫苗的國(guó)產(chǎn)替代機(jī)遇，艾美疫苗是中國(guó)第二大、民營(yíng)第一大疫苗集團(tuán)，擁有5大技術(shù)平臺(tái)與4家生產(chǎn)工廠，已成熟的在售產(chǎn)品包括乙肝疫苗（累計(jì)接種5億劑）、狂犬疫苗（全球第二大制造商）等。而13價(jià)肺炎結(jié)合疫苗、無血清狂犬疫苗等新品即將上市，依托MIA等技術(shù)平臺(tái)，在肺炎、帶狀皰疹等領(lǐng)域有望實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代。
除了主會(huì)場(chǎng)的精彩分享，場(chǎng)外互動(dòng)展區(qū)同樣熱度高漲。華夏基金與易方達(dá)基金搭建的特色展臺(tái)，通過多重趣味互動(dòng)裝置和豐富禮品周邊，聚焦旗下港股相關(guān)基金產(chǎn)品對(duì)市場(chǎng)機(jī)遇的捕捉，與到場(chǎng)的高質(zhì)量投資者展開面對(duì)面交流，讓大家在輕松氛圍中加深對(duì)港股基金配置的理解。
本文鏈接：http://jphkf.cn/news-14-11623-0.html2025雪球港美股價(jià)值峰會(huì)：共探港美市場(chǎng)投資新機(jī)遇
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