近日，雅迪控股(01585.HK)發(fā)布2024年年度財報，面臨市場需求降低、新國標出臺帶來的變化與挑戰(zhàn)，雅迪作為行業(yè)領導者，展現(xiàn)出不凡的韌性與創(chuàng)新能力：堅持技術創(chuàng)新為戰(zhàn)略核心，實現(xiàn)重大技術突破；優(yōu)化產品組合、擁抱年輕消費群體；加快全球擴張步伐，在東南亞等地區(qū)發(fā)展成果顯著……在以舊換新和國標政策變化的大背景下，雅迪率先完成了結構化調整及戰(zhàn)略轉型，并儲備有78.7億元的充?，F(xiàn)金流，全面做好下一階段快速增長的準備。
基于雅迪財報釋放的積極信號，中金發(fā)布研報稱，維持雅迪控股（01585.HK）2025盈利預測，首次引入2026年凈利潤31億元，當前股價對應16x/14x 25/26EP/E，維持跑贏行業(yè)評級，公司2025年銷量與業(yè)績增長預期樂觀，上調目標價16%至18港元，對應20x/17x 24E/25EP/E。
能源生態(tài)：建立科技創(chuàng)新優(yōu)勢
財報表明，雅迪在電池及電子控制系統(tǒng)等核心部件的研發(fā)持續(xù)投資，連續(xù)兩年研發(fā)投入保持在11億元以上，領先全行業(yè)，并于行業(yè)中首次發(fā)布鈉離子生態(tài)產品——華宇極鈉超充生態(tài)。
雅迪旗下華宇新能源已建成行業(yè)唯一的鈉電智造工廠，并于2024年推出領先行業(yè)的鈉電生態(tài)級產品——華宇極鈉超充生態(tài)，目前已聯(lián)合杭州、深圳等城市，推動鈉電系列產品全面落地，為城市公共充電設施建設與充電互聯(lián)網(wǎng)絡發(fā)展提供助益，獲政府領導、行業(yè)專家及用戶高度評價，被稱為破解電動自行車安全與續(xù)航痛點的標桿性方案。
能源既是電動車成本占比較高的零部件之一，又是體現(xiàn)企業(yè)技術領先性的重要研究領域。雅迪在鈉電能源的重大突破也將為企業(yè)發(fā)展帶來變革效應。其一，華宇極鈉超充生態(tài)解決了電池續(xù)航、安全性等關鍵問題，技術信任在用戶認知中正在形成，技術紅利未來將在銷量上進一步釋放。其二，華宇極鈉超充生態(tài)的創(chuàng)新開辟了行業(yè)的全新領域，具有先行者的紅利優(yōu)勢，對市場份額提升具有積極效應；其三，鈉離子電池相較于傳統(tǒng)鋰電池，在成本、原材料資源方面都有更大優(yōu)勢，雅迪自研自產鈉離子電池，隨著規(guī)模化應用的展開，將進一步提升企業(yè)競爭力和利潤率。
多線并行：降低市場動蕩影響
面對市場變化，雅迪戰(zhàn)略調整難免遭遇營收、利潤下降的陣痛。雅迪通過多線并行積極調整策略，快速適應市場、開拓出新的業(yè)績增長點。
據(jù)財報顯示，雅迪通過精準定位用戶差異化需求不斷推出創(chuàng)新產品，展現(xiàn)了品牌較強的市場適應能力?；趯τ脩粜枨蟮纳钊攵聪?，雅迪推出冠能、摩登、飛越三大系列，覆蓋不同用戶對長續(xù)航、高顏值、高性能的差異化需求，既滿足用戶的硬性需求也貼合情緒價值等潛在期待。同時，面對國家標準的調整，雅迪加快若干現(xiàn)有型號產品清倉，并優(yōu)化產品組合抵擋市場動蕩帶來的影響。
其次，雅迪以“年輕態(tài)”作為當前品牌階段的戰(zhàn)略選擇，官宣王鶴棣先生為“全球品牌大使”，與年輕一代用戶建立溝通，致力煥新品牌形象。2025年開年，雅迪就推出摩登系列全新產品，精準契合年輕人的審美和安全等需求，系列產品一上線就掀起熱銷狂潮和廣泛社交媒體關注。
未來，隨著廣大用戶需求的多樣化以及細分市場不斷涌現(xiàn)，雅迪當前的產品結構戰(zhàn)略調整有望進一步釋放利潤空間。品牌戰(zhàn)略方面的“年輕態(tài)”調整，通過系列營銷動作向年輕用戶圈層不斷延伸，也將進一步提升品牌吸引力。這一系列產品結構調整與積極擁抱年輕群體動作，將形成雅迪的“產品+文化”雙增長引擎，增長空間十分可觀。
對外發(fā)展：拓展第二增長曲線
“對外發(fā)展”是雅迪戰(zhàn)略調整的另一個重要部分。雅迪財報表示，憑借在可持續(xù)出行領域持續(xù)迅速發(fā)展，集團加快全球擴張的步伐，并將戰(zhàn)略重點放在東南亞，為該地區(qū)帶來革命性的綠色出行解決方案。
2024年，雅迪重點發(fā)力東南亞市場，加速布局印度尼西亞、越南產研基地建設，并進軍泰國市場建設多家旗艦店。當前，東南亞市場電動兩輪車滲透率仍處于較低水平，加之各國政策日益傾向于綠色出行，雅迪的積極投入也獲得了印度尼西亞總統(tǒng)佐科·維多多及越南政府總理范明政的高度贊揚。憑借先發(fā)優(yōu)勢、技術積累以及政策扶持，雅迪有望復制國內成功模式。目前雅迪海外布局成果已初步顯現(xiàn)，未來極有可能成為雅迪的第二增長曲線。
隨著雅迪全新能源解決方案的應用落地、雅迪摩登系列全新上市以及在東南亞的強勁增長勢頭，通過2024年的結構化調整及戰(zhàn)略轉型，雅迪快速積累起迎接下階段快速增長的蓬勃動能。
得益于超前的戰(zhàn)略調整，瑞銀發(fā)布研報稱，雅迪控股（01585.HK）基于2025-2027年盈利復合年增長率20%-30%，2025年預期市盈率在15-16倍區(qū)間，十分看好雅迪發(fā)展前景及股市表現(xiàn)。據(jù)接近雅迪的人士透露，在即將結束的2025年第一季度里，雅迪銷量已經(jīng)超越預期。雅迪2024財報里蘊藏著長期增長的強勁積極信號。
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