美麗的海濱小城廈門，也跑出了一個全球前三企業(yè)。
2025年3月底，廈門海辰儲能科技股份有限公司（以下簡稱“海辰儲能”）正式向港交所遞交招股書。
這家成立僅6年的企業(yè)，由前寧德時代工程師吳祖鈺掌舵，憑借對行業(yè)的精準(zhǔn)預(yù)判和“逆周期”布局，從儲能行業(yè)的寒冬中突圍，以35.1GWh的鋰離子儲能電池出貨量躋身全球前三，僅次于寧德時代和億緯鋰能。
吳祖鈺的創(chuàng)業(yè)故事堪稱戲劇性。
2019年，當(dāng)儲能行業(yè)驟冷時，他放棄寧德時代工程師的穩(wěn)定職位，與搭檔王鵬程在廈門創(chuàng)立海辰儲能，專注大容量儲能電池研發(fā)。在同行收縮時，他們卻押注產(chǎn)能擴(kuò)張，以280Ah電池重新定義行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，僅用三年便實(shí)現(xiàn)出貨量增速超500%，斬獲國內(nèi)外頭部客戶訂單。
如今，這家“寧德系”企業(yè)在2024年以129億元營收實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，成為全球儲能賽道的一匹“黑馬”。
在鑫睿創(chuàng)投、朝希資本、中國寶安、大公資本、前海眾創(chuàng)資本、邁為股份、恩沃格林投資、中貫新創(chuàng)投、農(nóng)銀國際、建信股權(quán)、經(jīng)緯創(chuàng)投、盛屯礦業(yè)、峰和資本、廈門火炬集團(tuán)、廈門創(chuàng)投、招銀電信基金、金風(fēng)集團(tuán)、國壽股權(quán)、金融街資本、中銀資產(chǎn)、金石投資、國投招商、國風(fēng)投基金、中金資本、鼎暉百孚、中美綠色基金、首建投新能源、合肥產(chǎn)投及部分現(xiàn)有股東等支持下，估值已經(jīng)高達(dá)250億元。
80后“寧王”前員工做出一個全球前三
創(chuàng)始人吳祖鈺是典型的“技術(shù)派”。
39歲的他擁有福州大學(xué)化學(xué)工程碩士學(xué)位，曾于2011-2019年擔(dān)任寧德時代工程師，主導(dǎo)多項(xiàng)動力電池專利研發(fā)，2014年被評為寧德市引進(jìn)人才。聯(lián)合創(chuàng)始人王鵬程則兼具產(chǎn)業(yè)與資本經(jīng)驗(yàn)，曾任亨同資本合伙人，擅長戰(zhàn)略資源整合。核心團(tuán)隊(duì)中，有三名執(zhí)行董事曾任職寧德時代，技術(shù)班底深厚。
吳祖鈺的創(chuàng)業(yè)契機(jī)來自于寒冬中的“反共識”。
2019年底，政策限制電網(wǎng)側(cè)電化學(xué)儲能項(xiàng)目，行業(yè)陷入低迷。吳祖鈺卻從中看到儲能作為“新基建”的長期價(jià)值，認(rèn)為碳中和目標(biāo)將催生萬億級市場。他提出三大判斷：清潔能源占比提升、儲能成為獨(dú)立賽道、技術(shù)降本將顛覆傳統(tǒng)能源結(jié)構(gòu)。
海辰儲能成立即明確“只做儲能電池，不做動力電池”，避開與寧德時代的直接競爭。其以280Ah大容量電池為突破口，較行業(yè)主流產(chǎn)品（120-180Ah）提升能量密度，降低度電成本30%以上。也曾有業(yè)內(nèi)資深人士介紹，在海辰儲能出現(xiàn)之前，鮮有企業(yè)能兼顧成本和質(zhì)量。海辰儲能的出現(xiàn)為眾多開發(fā)商提供了一個無法拒絕的選擇。
也是在融資尚未到位時，其就以“All in產(chǎn)能”的魄力投入產(chǎn)線建設(shè)，單個GWh產(chǎn)線投資達(dá)2-3億元。因此，當(dāng)行業(yè)風(fēng)口來臨，海辰儲能的產(chǎn)品和產(chǎn)能成為其取得成功的基石。
2021年8月，國內(nèi)首顆280Ah儲能專用電池下線，兩個月后量產(chǎn)，打破行業(yè)對小電池的路徑依賴。
在大家都對長時電池望而卻步時，公司于2023年推出全球首款千安時級長時儲能電池（1175Ah），攻克大容量電池溫控與壽命難題，斬獲GWh級訂單。
2024年，公司海外收入占比升至28.6%，客戶覆蓋Jupiter Power、三星物產(chǎn)等國際巨頭，研產(chǎn)銷體系覆蓋20余國。最終，海辰儲能從虧損黑馬到全球三強(qiáng)。
截至2024年，海辰儲能累計(jì)專利超1500項(xiàng)，儲能電池出貨量全球第三。其廈門基地年產(chǎn)能將突破100GWh，重慶56GWh項(xiàng)目加速落地。
目前，海辰儲能已在福建廈門、重慶分別建立生產(chǎn)基地，并正在山東省菏澤市建立第三個生產(chǎn)基地。同時，公司也在美國得克薩斯州布局了生產(chǎn)基地，是第一家在美國落地儲能系統(tǒng)產(chǎn)能的中國公司。
營收近130億，已扭虧為盈
海辰儲能的收入主要來自于銷售儲能電池及儲能系統(tǒng)。目前的營收情況是初步告捷：營收翻倍，終結(jié)累計(jì)超30億元虧損。
2022-2024年，海辰儲能營收從36.15億元躍升至129.17億元，年復(fù)合增長率89%；毛利率從11.3%提升至17.9%，2024年凈利潤2.88億元，首次扭虧為盈。
分業(yè)務(wù)看，儲能電池貢獻(xiàn)61.6%的收入，達(dá)到79.61億元，儲能系統(tǒng)占比36.2%，達(dá)到46.7億元。還有值得注意的一點(diǎn)是，海外市場毛利率顯著高于國內(nèi)。
上文也說過，海辰儲能的差異化定位為其打開了盈利空間。海辰儲能通過專注儲能賽道、規(guī)?；当竞秃Ｍ飧呙唵?，盈利能力快速追趕。其2024年經(jīng)調(diào)整凈利潤達(dá)12.55億元，凈利率9.7%，顯著高于行業(yè)平均。對比寧德時代，其2024年儲能業(yè)務(wù)毛利率約18%。
為了進(jìn)一步改善財(cái)務(wù)情況，管理層也提出“五年降本50%”的目標(biāo)，通過鈉離子電池等材料創(chuàng)新和MIC模塊化設(shè)計(jì)等工藝優(yōu)化去降低電池成本。王鵬程也表示：“儲能的核心是讓綠色能源比火電更便宜”。
目前，海辰儲能的IPO的規(guī)劃中，瞄準(zhǔn)的就是技術(shù)和產(chǎn)能。募資金額將用于擴(kuò)產(chǎn)，目標(biāo)是2025年達(dá)到135GWh、繼續(xù)研發(fā)千安時電池、鈉離子技術(shù)及全球銷售網(wǎng)絡(luò)建設(shè)。
250億獨(dú)角獸，搶跑IPO
在資本市場的動作上，海辰儲能也在加快步伐。公司原計(jì)劃于2023年登陸A股，而后決定在當(dāng)下節(jié)點(diǎn)轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股。
回溯過往，海辰儲能也從4輪融資中攬下80億元，估值達(dá)到250億元，成為廈門市首個獨(dú)角獸公司。
盤點(diǎn)一下歷次融資：
A輪融資發(fā)生在2021年12月，鑫睿創(chuàng)投、朝希資本、中國寶安等共同投資了6.83億元。
2022年1月，朝希資本、大公資本、鑫睿創(chuàng)投、前海眾創(chuàng)資本、邁為股份、恩沃格林投資、中貫新創(chuàng)投等投資A+輪7.4億元融資。
2022年10月，公司完成了20億元的B輪融資，投資方包括朝希資本、農(nóng)銀國際、建信股權(quán)、經(jīng)緯創(chuàng)投、盛屯礦業(yè)、峰和資本、廈門火炬集團(tuán)、廈門創(chuàng)投、招銀電信基金、金風(fēng)集團(tuán)等。
C輪融資發(fā)生在2023年6月，金額高達(dá)45.75億元，投資方包括國壽股權(quán)、金融街資本、中銀資產(chǎn)、金石投資、國投招商、國風(fēng)投基金、中金資本、鼎暉百孚、中美綠色基金、首建投新能源、合肥產(chǎn)投及部分現(xiàn)有股東等。
此番IPO，海辰儲能勢在必行。實(shí)際上，自2023年國內(nèi)儲能行業(yè)價(jià)格競爭加劇，募資便是應(yīng)對競爭的關(guān)鍵一步。據(jù)其招股書披露，該公司的儲能電池產(chǎn)品在報(bào)告期內(nèi)的銷量分別為3.3GWh、15.6GWh、28.3GWh，雖呈現(xiàn)快速增長趨勢，但同期該產(chǎn)品的平均售價(jià)則出現(xiàn)大幅下降，報(bào)告期內(nèi)分別為0.8元/瓦時、0.5元/瓦時、0.3元/瓦時。海辰儲能也表示，儲能電池的平均售價(jià)下降原因主要是原材料價(jià)格下降和市場競爭導(dǎo)致。
面對這一境況，將眼光望向頭部競品，也無一不在發(fā)生新的資本動作。
寧德時代與比亞迪作為中國新能源領(lǐng)域的雙雄，兩者在不約而同做同一件事：將分拆儲能業(yè)務(wù)上市。
2025年3月，寧德時代宣布計(jì)劃赴港上市，擬籌資至少50億美元（約合人民幣360億元），主要用于海外產(chǎn)能擴(kuò)展、國際業(yè)務(wù)拓展及補(bǔ)充境外營運(yùn)資金。盡管此次上市主體為集團(tuán)整體，但其儲能業(yè)務(wù)作為核心增長極被重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)。
2024年，寧德時代儲能電池出貨量達(dá)93GWh，全球市占率36.5%，連續(xù)四年位居第一，業(yè)務(wù)收入占比提升至15.83%。赴港上市將為其儲能業(yè)務(wù)的全球化提供資本支持，尤其是歐洲（德國、匈牙利工廠）及東南亞市場的布局。
而比亞迪也于2023年成立首家以“儲能”命名的子公司，并規(guī)劃新增20GWh儲能產(chǎn)能，目標(biāo)直指國內(nèi)央企招標(biāo)項(xiàng)目。此舉被視為分拆儲能業(yè)務(wù)的前奏。2024年，比亞迪儲能電池出貨量28.4GWh，全球市占率15%，尤其在直流側(cè)儲能系統(tǒng)領(lǐng)域占據(jù)領(lǐng)先地位。
分拆的理由也很好理解，不僅可獨(dú)立展現(xiàn)其技術(shù)實(shí)力和市場潛力，更能提升整體估值以獲得更靈活的融資。
此外，特斯拉在全球范圍內(nèi)加速建設(shè)儲能超級工廠，形成獨(dú)立產(chǎn)能體系。LG新能源也于近年加大儲能系統(tǒng)布局。儲能行業(yè)競爭提速，在碳中和的宏大敘事下，這家“寧德系”黑馬的故事，或許才剛剛開始。
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