去年豬價(jià)呈“倒V”走勢(shì)、豬企紛紛扭虧為盈，今年豬市行情如何走？
2024年對(duì)于豬企來說，日子不算太難過。
近日，上市豬企發(fā)布2024年度業(yè)績(jī)預(yù)告，多家企業(yè)實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。溫氏股份表示，2024年度預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入超1000億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為90億元-95億元，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。牧原股份稱，2024年度公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，主要原因?yàn)閳?bào)告期內(nèi)公司生豬出欄量、生豬銷售均價(jià)較去年同期上升，且生豬養(yǎng)殖成本較去年同期下降。此外，唐人神、ST天邦等豬企2024年也實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，新希望、海大集團(tuán)等企業(yè)實(shí)現(xiàn)同向上升。
業(yè)績(jī)預(yù)告中，多家上市豬企提到“生豬銷售價(jià)格較去年同期上漲”。2024年，豬價(jià)表現(xiàn)如何？2025年，又將呈現(xiàn)怎樣的走勢(shì)？
2024年豬價(jià)回顧
2024年豬價(jià)先揚(yáng)后抑，呈“倒V”走勢(shì)。
據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)，2024年1月上旬到5月中旬，生豬(外三元)價(jià)格始終徘徊在15元/公斤，5月下旬上漲到16.8元/公斤。此后繼續(xù)震蕩上揚(yáng)，7月中旬上漲至19元/公斤，8月上旬漲至20.5元/公斤，8月中旬達(dá)到年內(nèi)高峰20.9元/公斤。但局面并未維持太久，8月下旬下滑，9月下旬下滑至18元/公斤，11月上旬至17元/公斤，此后在15元/公斤-16元/公斤附近震蕩。
近一年生豬(外三元)價(jià)格走勢(shì)。數(shù)據(jù)來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、Wind
2018年，受非洲豬瘟疫情影響，我國(guó)豬周期逐步發(fā)生變化。此輪周期豬價(jià)跨度從10元/公斤到40元/公斤，且在25元/公斤以上持續(xù)了近2年時(shí)間。這個(gè)過程中，頭部企業(yè)積累了大量利潤(rùn)和資本，并得以在后面的散戶及高成本企業(yè)去化過程中穩(wěn)住市場(chǎng)占比。2022年隨著過剩產(chǎn)能出清，豬價(jià)重新企穩(wěn)反彈。但由于行業(yè)集中度已大幅提升，上漲僅維持了半年且波動(dòng)區(qū)間縮窄。同時(shí)，二次育肥較大改變了市場(chǎng)的供應(yīng)節(jié)奏。
2014年以來生豬(外三元)價(jià)格走勢(shì)。數(shù)據(jù)來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、Wind
周期走勢(shì)較此前明顯平緩下來。2024年5月-8月，迎來新一輪上漲，但僅僅維持了約3個(gè)月，隨后進(jìn)入下跌趨勢(shì)，價(jià)格波動(dòng)區(qū)間大概在14元/公斤-21元/公斤，波動(dòng)進(jìn)一步縮窄。
此外，國(guó)內(nèi)生豬行業(yè)價(jià)格運(yùn)行的季節(jié)性規(guī)律也呈現(xiàn)新現(xiàn)象。
目前來看，生豬需求季節(jié)性仍然明顯，天氣轉(zhuǎn)涼后，豬肉消費(fèi)的確呈增量表現(xiàn)，但年底腌臘需求在近些年有減弱跡象。對(duì)此，廣發(fā)期貨認(rèn)為，主要由于深加工腌臘更為豐富便捷，且不受季節(jié)影響，平滑了一定年底的需求。另外，家庭結(jié)構(gòu)出現(xiàn)改變，大家庭腌臘需求也出現(xiàn)一定下滑。同時(shí)基于年底需求好轉(zhuǎn)的原因，養(yǎng)殖端會(huì)在年底主動(dòng)壓欄增重，同時(shí)企業(yè)也會(huì)提前出欄年后的一部分供應(yīng)，供需雙增，反而壓制了價(jià)格反彈的空間，近些年甚至年底都是跌價(jià)行情。
東海期貨認(rèn)為，現(xiàn)階段生豬養(yǎng)殖規(guī)?；l(fā)展進(jìn)程中，行業(yè)的生物安全防控水平、疫病防控及環(huán)保可持續(xù)發(fā)展理念都已經(jīng)有質(zhì)的飛躍，未來生豬產(chǎn)業(yè)因疫病、投資、政策因素影響而造成產(chǎn)能巨大波動(dòng)的可能性在降低，我國(guó)生豬產(chǎn)能調(diào)控因此也越來越精準(zhǔn)。在這種產(chǎn)能總體穩(wěn)定且呈現(xiàn)季節(jié)性調(diào)整特征的發(fā)展形勢(shì)下，未來豬價(jià)不僅出現(xiàn)周期性大幅波動(dòng)的可能性在降低，而且全年價(jià)格季節(jié)性波動(dòng)可能也會(huì)越來越趨于平滑。
2025年豬價(jià)展望
“2024年出欄生豬頭均盈利214元，比2023年提高了290元。”
近日，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部發(fā)展規(guī)劃司司長(zhǎng)陳邦勛在國(guó)新辦舉行的新聞發(fā)布會(huì)上表示，為促進(jìn)豬肉市場(chǎng)供需平衡，2024年初農(nóng)業(yè)農(nóng)村部將能繁母豬保有量目標(biāo)由4100萬頭調(diào)減到3900萬頭，取得了良好效果。截至2024年12月末，全國(guó)能繁母豬存欄量是4078萬頭，接近105%的產(chǎn)能調(diào)控綠色合理區(qū)域的上線。
廣發(fā)期貨認(rèn)為，隨著養(yǎng)殖份額持續(xù)向頭部集中，從疫病的管控，到成本管控，再到養(yǎng)殖管理，各方面都有更為嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)，產(chǎn)能去化也將更困難。因我國(guó)生豬需求穩(wěn)定，進(jìn)出口體量均十分有限，所以未來主要價(jià)格波動(dòng)因素預(yù)計(jì)將體現(xiàn)在成本高低上。一方面飼料成本價(jià)格可能會(huì)影響豬價(jià)，另一方面成本也會(huì)決定企業(yè)盈利能力，未來市場(chǎng)的博弈將更多體現(xiàn)在商業(yè)管理上。
對(duì)于2025年的行情，機(jī)構(gòu)大多認(rèn)為豬價(jià)預(yù)計(jì)全年呈現(xiàn)低利潤(rùn)特征，高度有限。
國(guó)泰君安期貨預(yù)計(jì)，2025年供應(yīng)同比增幅有限，需求整體平穩(wěn)，2025年處于震蕩周期階段，價(jià)格中樞下移。上半年供應(yīng)端偏寬松，需求年內(nèi)淡季，下游承接力弱，現(xiàn)貨價(jià)格或跌破成本線；下半年供應(yīng)端延續(xù)增量，但是需求季節(jié)性回升，邊際壓力緩釋，投機(jī)群體潛在力量擴(kuò)大，二育輪轉(zhuǎn)機(jī)會(huì)仍存在。
中信建投期貨認(rèn)為，2025年，豬企將從“資本內(nèi)卷”轉(zhuǎn)向“成本內(nèi)卷”，行業(yè)頭部企業(yè)市場(chǎng)份額加速提升，中小玩家彎道超車難度加大，行業(yè)馬太效應(yīng)顯著。2025年豬價(jià)預(yù)計(jì)回歸養(yǎng)殖成本，全年呈現(xiàn)低利潤(rùn)特征，價(jià)格波動(dòng)區(qū)間預(yù)計(jì)在13-15元/公斤。
東海期貨認(rèn)為，總體看，春節(jié)過后，2月-4月豬價(jià)波動(dòng)或相對(duì)平滑。三季度季節(jié)性供應(yīng)縮減影響，期間出現(xiàn)超漲行情的可能性依然存在。四季度，需求進(jìn)入旺季，預(yù)計(jì)價(jià)格季節(jié)性波動(dòng)特征會(huì)比2024年突出。
華安期貨預(yù)計(jì)，供應(yīng)端7月份之前都處于產(chǎn)量恢復(fù)期，壓制行情走勢(shì)，而二次育肥趨于謹(jǐn)慎，對(duì)豬價(jià)的支撐減弱，凍品庫存雖然大幅去化，但由于供應(yīng)端整體的壓制，利好有限。消費(fèi)端長(zhǎng)期來看，消費(fèi)替代增多，人口老齡化加劇，豬肉消費(fèi)下滑是長(zhǎng)期趨勢(shì)。集團(tuán)廠2024年積累利潤(rùn)，抗風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)，主動(dòng)大幅去產(chǎn)能概率較小，未來一年，豬價(jià)預(yù)計(jì)高度有限。
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