星巴克“出售”中國業(yè)務(wù)：高瓴擬收購只是一角丨消費一線
記者 賀泓源
星巴克對于“改造”中國業(yè)務(wù)是認真的。
尋找合作方，乃至“出售”中國業(yè)務(wù)股權(quán)，都在星巴克考慮范圍內(nèi)。甚至此種進程還在加速。
2025年6月23日，據(jù)多家媒體報道，有知情人士透露，高瓴資本近日參與了星巴克中國區(qū)的反向管理層路演，表達了對收購星巴克中國業(yè)務(wù)的興趣。此次路演還吸引了凱雷投資、信宸資本等多家投資機構(gòu)參與。
目前，交易結(jié)構(gòu)尚未敲定。星巴克中國業(yè)務(wù)估值約為50億至60億美元。該交易預(yù)計將持續(xù)到2026年。
對于上述消息，星巴克中國表示，暫無更多回應(yīng)。
另據(jù)21世紀經(jīng)濟報道記者了解，對于“出售”中國業(yè)務(wù)，星巴克一直都在推進。除高瓴資本外，曾有相對成熟的收購方，但因種種原因收購作罷。
“出售”推進
顯然，星巴克中國業(yè)務(wù)是個香餑餑。
6月初，星巴克首席執(zhí)行官倪睿安(Brian Niccol)在接受媒體專訪時再度透露，星巴克正在考慮出售中國公司的一部分股權(quán)。
“好消息是，我們吸引到了很多(投資人的)興趣――很多的興趣。大家看到了星巴克品牌的潛力，他們看到了咖啡品類的增長，我認為他們很樂意與我們合作，共同探索如何將門店數(shù)量從8000家增加到20000家?！蹦哳０卜Q。
在前述采訪中，倪睿安拒絕透露哪些潛在投資者表現(xiàn)出興趣?？伤麖娬{(diào)，星巴克計劃“進行嘗試，看看是否有理由尋找合作伙伴”。
“我們會順其自然。”倪睿安說。
2024年11月，就有媒體報道稱，星巴克有可能出售中國業(yè)務(wù)股權(quán)。今年3月，又有媒體報道稱，KKR、FountainVest(方源資本)、PAG(太盟投資集團)等多家私募基金有意收購星巴克中國業(yè)務(wù)股權(quán)。同時，華潤集團與美團亦被納入潛在買家名單。
還要看到的是，星巴克從未直接否認前述報道。
“我們看到了未來幾年在中國業(yè)務(wù)的巨大潛力，并對如何實現(xiàn)這種增長持開放態(tài)度?！?025年4月末，倪睿安在最新財季的財報電話會上說。
但要看到，星巴克在華確實面臨著業(yè)績壓力。
在截至2025年3月30日的最新財季，星巴克中國營業(yè)7.397億美元(約合53.17億元人民幣)，同比增長5%。具體來看，同店銷售持平，同店交易量同比增長4%，客單價同比下滑4%。當(dāng)期，星巴克中國門店總數(shù)達到7758家，上個季度為7685家。
作為對比，國產(chǎn)咖啡品牌增速就好看多了。
在今年一季度，瑞幸營收同比增長41.2%至88.7億元。其中，瑞幸自營門店收入67.8億元，同比增長42.2%，同店收入增長8%；加盟店收入20.8億元，同比增長38%。
從門店數(shù)來看，瑞幸也與星巴克拉開差距。截至2025年3月末，瑞幸共有門店數(shù)24097家，凈增加1757家，其中直營1007家，加盟750家。
已經(jīng)盈利的庫迪，亦保持狂奔。
截至今年6月初，庫迪門店數(shù)量已超過14000家。在外賣大戰(zhàn)下，庫迪在京東的外賣銷量已破億單。庫迪規(guī)劃是，在2025年底，門店數(shù)達到5萬家。
而星巴克與瑞幸、庫迪很大的區(qū)別，在于價格。
窄門餐眼數(shù)據(jù)顯示，星巴克客單價為46.74元，瑞幸、庫迪則為14.49元、10.4元。
需要注意的是，庫迪早已實現(xiàn)全場9.9元，且在補貼下庫迪京東渠道價格已低至3.99元。瑞幸則是部分產(chǎn)品9.9元。
去向何方？
星巴克也看到了自己在價格上的劣勢，開啟降價策略。
6月10日起，星巴克三大王牌品類――星冰樂、冰搖茶、茶拿鐵，共計數(shù)十款產(chǎn)品將集體降價。以大杯為例，平均價格降幅在5元左右，最低價為23元。
效果是明顯的。21世紀經(jīng)濟報道記者走訪發(fā)現(xiàn)，不僅在北京等核心市場，就連在四線城市宜賓，星巴克的降價產(chǎn)品也實現(xiàn)“爆單”。
但要看到，星巴克最核心優(yōu)勢，在于第三空間體驗。
星巴克門店多位于市區(qū)中心，裝修考究、服務(wù)周到，在上海等核心城市更實現(xiàn)了高密度布局。某種程度上，去星巴克談事、工作已經(jīng)成為白領(lǐng)們的習(xí)慣之一。
背后是，星巴克已形成相對成熟的運營體系，以及員工培養(yǎng)生態(tài)。
此刻，奈雪的茶大量使用臨時工，而星巴克員工，還是有著相對松弛的工作節(jié)奏與預(yù)期。這也體現(xiàn)在交付上，前者重心似乎在制作，星巴克卻保持著對服務(wù)的追求。
這與星巴克的文化、品牌溢價，以及相對充沛的現(xiàn)金流有關(guān)。在最新財季，星巴克中國利潤率依舊同比增長。
某種程度上，在激烈市場競爭中，國產(chǎn)咖啡品牌養(yǎng)成前述體系很難。這構(gòu)成了星巴克出售中國業(yè)務(wù)的溢價。
還需看到，引入國內(nèi)股東，對星巴克不見得完全是件壞事。
麥當(dāng)勞中國CEO張家茵就曾告訴21世紀經(jīng)濟報道記者，中信資本入主后，麥當(dāng)勞更靈活了。她指出，公司的管理團隊已實現(xiàn)“本土化”，可以高效地進行決策實踐。譬如，麥當(dāng)勞中國每個部門的架構(gòu)在最近一兩年都在發(fā)生調(diào)整，這讓團隊更加靈活，更加敏捷。
麥當(dāng)勞財報顯示，截至2024年，麥當(dāng)勞中國系統(tǒng)門店總數(shù)達6820家，全年新增917家門店。2024年，麥當(dāng)勞中國貢獻了約70%的全球國際特許市場新店，占比同比提升3個百分點。同期，麥當(dāng)勞全球超過一半的新店都開在了中國市場。
21世紀經(jīng)濟報道記者還了解到，目前麥當(dāng)勞中國的控股股東中信資本，也給了麥當(dāng)勞很大經(jīng)營自主權(quán)。
“這樣的組合既有全球的視野，也深入了解快速發(fā)展的中國市場。”張家茵稱。
回到星巴克，一方面其正在向中國團隊放權(quán)，同時引入中國股東或許能夠進一步加速“本地化”進程?？扇绻行鹿蓶|進駐，是否能保留星巴克文化或許才是關(guān)鍵。
這是星巴克成為星巴克的原因。
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