21世紀經(jīng)濟報道記者林昀肖 實習生蘇洋 北京報道
近日，招商創(chuàng)科參與人福醫(yī)藥的重整收購事件又有新進展，當代科技重整案第二次債權人會議召開，其中，當代科技管理人對重整計劃（草案）進行說明，包括總體方案、有限合伙企業(yè)安排、經(jīng)營方案等方面。方案指出，本次招商創(chuàng)科投資總額為118億元，將通過三步合計控制當代科技持有的公司23.70%股票的表決權。
此次收購下，也伴隨著人福醫(yī)藥高層人事的較大變動。招商創(chuàng)科宣布以118億元獲得人福醫(yī)藥23.70%股份的十天后，董事長李杰、董事會秘書李前倫，董事張小東、王學海先后辭職。2月6日，來自招商局集團的鄧偉棟、黃曉華被提名為第十屆董事會董事。
有業(yè)內(nèi)人士分析稱，此次招商創(chuàng)科參與重整，看中的是人福醫(yī)藥在麻醉藥等醫(yī)藥細分行業(yè)的領先地位，符合其發(fā)展招商局集團戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的目標。同時，對人福醫(yī)藥而言，招商創(chuàng)科的入主有利于其布局全國乃至國際化發(fā)展，尋求新的業(yè)績增長點。
也有行業(yè)專家指出，央企跨界并購加速行業(yè)整合，非藥央企收購民營藥企，標志著國資從傳統(tǒng)“同業(yè)補強”轉向“跨界賦能”。相比之下，此前案例如華潤醫(yī)藥集團的收購動作，多為聚焦渠道整合，而此次交易更側重技術壁壘資產(chǎn)的戰(zhàn)略儲備，可能引發(fā)其他央企對特色細分領域，如精神類藥物、高端制劑等的爭奪。
2月14日，人福醫(yī)藥發(fā)布《關于控股股東重整案召開第二次債權人會議情況的公告》，當代科技重整案第二次債權人會議于2025年2月13日召開。
會議中，當代科技管理人對重整計劃（草案）進行說明，重整投資方案內(nèi)容為，招商創(chuàng)科將在武漢東湖新技術開發(fā)區(qū)全資設立招商局生命科技（武漢）有限公司，參與當代科技本次重整。本次招商創(chuàng)科投資總額為118億元，將通過三步合計控制當代科技持有的公司23.70%股票的表決權。
具體而言：招商生科直接獲得并持有6%公司股票；招商生科通過在武漢東湖新技術開發(fā)區(qū)新設有限合伙企業(yè)獲得并持有6%公司股票；信托計劃獲得并持有11.70%的公司股票。
同時，當代科技原股東新設立一家重整持股平臺公司，其作為委托人設立信托計劃二，信托計劃二將持有有限合伙企業(yè)的次級合伙財產(chǎn)份額、信托計劃一的普通受益權份額以及根據(jù)本重整計劃規(guī)定進入信托計劃二的其他資產(chǎn)。債權人將依據(jù)重整計劃的規(guī)定獲得信托計劃二相應的信托受益權份額。
對于有限合伙企業(yè)的安排，公告指出，有限合伙企業(yè)由招商生科在武漢東湖新技術開發(fā)區(qū)設立，設置一名普通合伙人和兩名有限合伙人，其中，招商生科投資擔任普通合伙人，以1萬元向有限合伙企業(yè)出資；招商生科為有限合伙企業(yè)的有限合伙人，以31.53億元向有限合伙企業(yè)出資，持有優(yōu)先級合伙財產(chǎn)份額；信托計劃二為有限合伙企業(yè)的有限合伙人，以1萬元向有限合伙企業(yè)出資，持有次級合伙財產(chǎn)份額。
在經(jīng)營方案方面，公告介紹，重整后，重整投資人將在做好當代科技穩(wěn)定持續(xù)經(jīng)營的同時，全面負責人福醫(yī)藥板塊運營。在此背景下，人福醫(yī)藥將在重整投資人的領導下，堅持“聚焦、創(chuàng)新、國際化”三大核心路徑。
人福醫(yī)藥經(jīng)營將圍繞六大方面展開，一是推進資源整合與平臺優(yōu)化升級；二是秉持“做醫(yī)藥細分市場領導者”的發(fā)展戰(zhàn)略，集中資源于關鍵領域，加大核心業(yè)務投入，不斷增強企業(yè)核心競爭力；三是堅持創(chuàng)新驅動與發(fā)展新質生產(chǎn)力，提升全球經(jīng)營能力；四是適應醫(yī)藥市場變化，加強成本控制，提升全終端營銷能力；五是追求穩(wěn)健經(jīng)營，有效防范風險；六是依法推進治理團隊改選，實現(xiàn)管理平穩(wěn)過渡。
人福醫(yī)藥在公告中也介紹，截至2月14日，人福醫(yī)藥控股股東當代科技持有公司股份3.87億股，已全部被司法標記及輪候凍結，占其所持有公司股份總數(shù)的100%，占公司總股本的23.70%。公司控股股東當代科技不存在非經(jīng)營性資金占用、違規(guī)擔保等侵害公司利益的情形，重整計劃不會對公司日常生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生影響。
但與此同時，此次交易尚存風險和不確定性也值得關注，人福醫(yī)藥在公告中也指出，控股股東重整能否成功尚存在不確定性，后續(xù)重整計劃實施涉及公司控制權變動，具體情況需視當代科技的重整情況而定，尚存在不確定性。
招商局收購人福醫(yī)藥之事在近兩月來快速推進，并伴隨人福醫(yī)藥多項高層人事變動。
人福醫(yī)藥公告顯示，1月15日，招商局旗下的招商創(chuàng)科以118億元獲得武漢當代所持人福醫(yī)藥23.70%股份；10天后，1月25日，董事長李杰、董事會秘書李前倫辭職；1月27日，董事張小東、王學海辭職；到2月初，第十屆董事會第七十五次會議決議，提名鄧偉棟、黃曉華為第十屆董事會董事，并提請2月21日召開2025年第一次臨時股東大會。
公開資料顯示，現(xiàn)年70歲的李杰，1979年本科畢業(yè)于武漢化工學院（現(xiàn)武漢工程大學）化工機械專業(yè)，正高級工程師。2001年8月，宜藥集團與人福醫(yī)藥前身人福高科等五位股東聯(lián)合設立宜昌人福，李杰被任命為宜昌人福董事長。2002年，李杰被委任為人福醫(yī)藥副總經(jīng)理，4年后的2006年9月起至2020年，一直擔任人福醫(yī)藥總裁。
人福醫(yī)藥稱，李杰辭去公司董事長和法定代表人職務后，將繼續(xù)擔任公司董事、董事會專門委員會所任委員職務及公司下屬子公司其他職務。
董事會提名的非獨立董事候選人鄧偉棟、黃曉華均來自于招商局集團方面，兩人均未有生物醫(yī)藥從業(yè)經(jīng)歷，鄧偉棟更多經(jīng)歷在港務港口方面，專業(yè)是自然地理，司職過海南洋浦管理局、赤灣集裝箱碼頭及招商局港口公司。業(yè)內(nèi)有觀點認為，李杰等人福醫(yī)藥原班高管，在麻醉藥業(yè)務領域深耕多年，對公司業(yè)務熟悉，此次撤換，恐對公司未來業(yè)績產(chǎn)生影響。
對于上述人事變動背后的原因，也有業(yè)內(nèi)人士分析稱，招商局作為百年央企與民營藥企在決策機制、研發(fā)激勵等方面存在差異。例如，人福醫(yī)藥現(xiàn)有高管多具醫(yī)學背景，而央企可能派駐財務背景管理者，或影響創(chuàng)新藥決策效率。參考華潤入主江中藥業(yè)的案例，需建立“央企資本+民營活力”的混合治理結構。
對于此次招商創(chuàng)科參與重整，業(yè)界多認為是看重人福醫(yī)藥在高壁壘麻醉鎮(zhèn)痛產(chǎn)品的競爭優(yōu)勢。據(jù)介紹，人福醫(yī)藥最核心子公司宜昌人福主要從事麻醉藥、原料藥及制劑的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售。當前，我國麻醉藥和鎮(zhèn)痛藥市場高度集中，競爭格局也相對穩(wěn)定。從Wind醫(yī)藥庫樣本醫(yī)院數(shù)據(jù)來看，2023年麻醉藥銷售額排名前十企業(yè)占比接近87%，頭部企業(yè)宜昌人福占比37%。
米內(nèi)網(wǎng)數(shù)據(jù)也顯示，在樣本醫(yī)院芬太尼市場競爭格局中，2016~2022年，人福醫(yī)藥的市占率在41.4%～54.6%之間，高于楊森、羚銳制藥、常州四藥、恩華藥業(yè)、國藥集團等主要生產(chǎn)企業(yè)。
有業(yè)內(nèi)人士認為，此次收購可能推動麻醉藥市場格局重構，人福醫(yī)藥在阿芬太尼、舒芬太尼等品種近乎處于壟斷地位，央企入主后可能通過擴大產(chǎn)能和降價換量等，沖擊恩華藥業(yè)、國藥集團等競爭對手。但管制類藥品價格受政策嚴格管控，預計短期內(nèi)市場集中度仍將維持。
談及央國企對醫(yī)藥企業(yè)的收購，河南動銷企業(yè)管理咨詢有限公司總經(jīng)理鄭佩向21世紀經(jīng)濟報道記者指出，如果是央企收購同行業(yè)企業(yè)的情況，如醫(yī)藥央企收購民營醫(yī)藥企業(yè)，則可能更多是出于產(chǎn)品線、渠道或品牌的補充。
如果是非醫(yī)藥行業(yè)的央企收購民營醫(yī)藥企業(yè)，鄭佩認為，這種情況更多是醫(yī)藥企業(yè)經(jīng)營不善，在當?shù)卣才畔?，由當?shù)氐难雵筮M行收購，藥企具有一些價值，如一些產(chǎn)品批文和渠道，以及部分優(yōu)質資產(chǎn)，都可以從不良資產(chǎn)進行剝離。
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