盡管國(guó)內(nèi)苯乙烯經(jīng)營(yíng)狀況較去年有所改善，但較年初仍有所惡化。截至目前，國(guó)內(nèi)苯乙烯單位虧損350元／噸，相比去年同期單位虧損630元／噸有所收窄，但高于年初130元／噸的虧損幅度。由于經(jīng)營(yíng)狀況尚可，截至2月13日，國(guó)內(nèi)苯乙烯開(kāi)工負(fù)荷為76.9%，較去年同期上升9.1個(gè)百分點(diǎn)。
苯乙烯行業(yè)利潤(rùn)主要集中于上游純苯。近期上游純苯庫(kù)存下降，價(jià)格反彈，致使苯乙烯成本上升。因產(chǎn)業(yè)下游利潤(rùn)不佳，苯乙烯成本向下傳導(dǎo)受阻，后續(xù)經(jīng)營(yíng)狀況恐進(jìn)一步惡化，供應(yīng)端存在下降預(yù)期。
春節(jié)后，因下游企業(yè)部分放假，苯乙烯港口庫(kù)存季節(jié)性大幅上升。但與去年同期相比，苯乙烯庫(kù)存壓力不大。截至2月10日，國(guó)內(nèi)苯乙烯港口庫(kù)存為19.85萬(wàn)噸，較去年同期減少11.22萬(wàn)噸，同比下降35.45%。其中，華東港口庫(kù)存為15.65萬(wàn)噸，較去年同期減少9.72萬(wàn)噸，同比下降37.75%；華南港口庫(kù)存為4.2萬(wàn)噸，較去年同期減少1.5萬(wàn)噸，同比下降25.42%。
春節(jié)過(guò)后，苯乙烯下游開(kāi)工負(fù)荷迅速回升。截至2月13日，國(guó)內(nèi)苯乙烯下游EPS、PS、ABS、丁苯橡膠、UPR的開(kāi)工負(fù)荷分別為51.07%、53.4%、72.25%、82.16%、25%，與2024年春節(jié)后兩周相比，EPS開(kāi)工負(fù)荷下降0.1個(gè)百分點(diǎn)，PS上升4.06個(gè)百分點(diǎn)，ABS上升9.45個(gè)百分點(diǎn)，丁苯橡膠上升12.06個(gè)百分點(diǎn)，UPR下降8個(gè)百分點(diǎn)。
2025年以來(lái)，苯乙烯下游經(jīng)營(yíng)狀況有所惡化，但好于去年同期。截至2月13日，國(guó)內(nèi)EPS、PS、ABS的經(jīng)營(yíng)狀況分別為盈利350元／噸、盈利90元／噸、虧損315元／噸。
EPS是目前苯乙烯下游表現(xiàn)最佳的領(lǐng)域。隨著天氣轉(zhuǎn)暖，EPS保暖材料需求下降，目前來(lái)看有走弱趨勢(shì)。PS行業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況穩(wěn)定，整體企業(yè)基本處于微利狀態(tài)，節(jié)后行業(yè)開(kāi)工提升未達(dá)預(yù)期。
2023年7月前，國(guó)內(nèi)ABS供不應(yīng)求，行業(yè)每噸利潤(rùn)可達(dá)千元。但隨著國(guó)內(nèi)ABS新增產(chǎn)能的集中投放，行業(yè)供大于求，生產(chǎn)利潤(rùn)急劇下滑，成為苯乙烯行業(yè)虧損最嚴(yán)重的領(lǐng)域，最高時(shí)每噸虧損超2000元。在此情況下，行業(yè)開(kāi)始停產(chǎn)保價(jià)。2024年國(guó)內(nèi)ABS平均開(kāi)工負(fù)荷為65%，較以往90%左右的開(kāi)工負(fù)荷下降25個(gè)百分點(diǎn)。因行業(yè)自身調(diào)節(jié)供需，ABS經(jīng)營(yíng)狀況開(kāi)始改善，開(kāi)工負(fù)荷恢復(fù)至70%以上。但隨著供應(yīng)再度上升，ABS行業(yè)又現(xiàn)虧損，后續(xù)開(kāi)工負(fù)荷可能下降。
整體來(lái)看，雖然目前國(guó)內(nèi)苯乙烯下游開(kāi)工負(fù)荷好于去年同期，但鑒于全行業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況較差，當(dāng)前高開(kāi)工恐難維持，后期苯乙烯需求將走弱。
綜上所述，當(dāng)前國(guó)內(nèi)苯乙烯呈現(xiàn)供需兩弱態(tài)勢(shì)。一方面，苯乙烯行業(yè)虧損幅度擴(kuò)大，庫(kù)存偏低，整體供應(yīng)預(yù)期下降；另一方面，苯乙烯下游經(jīng)營(yíng)狀況不佳，需求同樣存在下降預(yù)期。在此情形下，苯乙烯行業(yè)需通過(guò)降價(jià)調(diào)節(jié)利潤(rùn)，價(jià)格回落的可能性較大。（作者：中原期貨）
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