中國證券報記者梳理發(fā)現，包括興銀理財、民生理財、華夏理財、杭銀理財等在內的多家理財公司近期密集發(fā)布下調理財產品業(yè)績比較基準的公告，部分產品的業(yè)績比較基準下調幅度超50個基點。在當前低利率環(huán)境下，債市疲軟，存款利率走低，理財產品收益率預期下行，從而促使業(yè)績比較基準被下調。
業(yè)內人士預計，2025年理財產品收益率或面臨較大下行壓力。不少理財公司表示，將調整理財產品底層投資邏輯，從重視資產向重視策略轉變，從單一資產、單策略的配置思路向多元資產、多策略的配置思路轉變。
多家理財公司采取行動
近日，興銀理財、民生理財、華夏理財、杭銀理財等多家理財公司發(fā)布下調部分理財產品業(yè)績比較基準的公告。
2月25日，華夏理財發(fā)布公告稱，自3月8日起，“龍盈固定收益類G款36號半年定開凈值型理財產品”將進入下一個封閉期。根據市場情況及產品運作情況，華夏理財擬將下一個封閉期的業(yè)績比較基準調整為1.60%-1.90%。記者查看該產品說明書發(fā)現，其當期業(yè)績比較基準為2.35%-2.55%，因此下一個封閉期的業(yè)績比較基準下限調降75個基點，上限調降65個基點。公告顯示，該理財產品為凈值型產品，其業(yè)績表現隨市場情況變化而波動，具有不確定性。業(yè)績比較基準不構成華夏理財對該理財產品的任何收益承諾。
民生理財日前也發(fā)布公告稱，根據“民生理財富竹純債28天持有期17號理財產品”的理財合同約定及當前市場情況，決定自2月28日起，調整該理財產品的業(yè)績比較基準，由2.35%-2.95%降至2.2%-2.8%。
“業(yè)績比較基準是基于過往投資經驗及對理財產品存續(xù)期內市場波動的預判而對理財產品設定的投資目標，業(yè)績比較基準僅是參考性指標，不代表理財產品的未來表現和實際收益率?！泵裆碡斚嚓P工作人員向記者表示。
在業(yè)績比較基準下調的背景下，近日光大理財、寧銀理財、蘇銀理財、浦銀理財等理財公司選擇讓利投資者，宣布對部分理財產品實行費率優(yōu)惠。
例如，浦銀理財近日披露，自2月21日起對“浦銀理財天添利現金寶95號”實行費率階段性優(yōu)惠。該產品銷售服務費由0.50%/年降至0.05%/年。
業(yè)內人士認為，今年以來債券市場出現波動，導致理財產品收益表現欠佳，投資者體驗感較差，理財公司通過下調理財產品相關費率可以適當對沖產品收益率下行帶來的影響，增加理財產品的吸引力，提升投資者的獲得感。
開放式產品收益短期波動大
談及近期理財產品業(yè)績比較基準密集下調的原因，不少業(yè)內人士向記者表示，主要是近期理財產品底層資產收益率持續(xù)走低。
“許多業(yè)績比較基準被調降的產品，底層資產以債券等固定收益類資產為主，在當前低利率環(huán)境下，債市疲軟，存款利率走低，理財產品收益率預期下行，促使業(yè)績比較基準被下調。”光大理財相關投研人士向記者表示。
華西證券首席經濟學家劉郁分析稱，近期信用債收益率調整幅度增大，部分理財產品凈值出現回撤，負收益率顯著攀升。截至2月21日，偏債混合、短債、中長債理財代表性產品凈值分別較2月初回撤5個基點、3個基點、1個基點。
此外，業(yè)內人士提到，隨著平滑估值、自行構建估值模型等平抑凈值波動的方式被監(jiān)管部門叫停，為保障流動性和估值穩(wěn)定性，理財產品收益率達到業(yè)績比較基準下限的難度也大幅提升。
值得注意的是，記者梳理發(fā)現，近期理財公司下調業(yè)績比較基準的產品多為開放式理財產品，涉及日開、定開、短持等類別。
此外，在此輪下調業(yè)績比較基準的理財產品中，開放式產品的下調幅度整體上大于封閉式產品。近期的市場數據可以提供佐證，普益標準監(jiān)測數據顯示，2月10日至16日，在全市場新發(fā)行理財產品中，封閉式產品平均業(yè)績比較基準為2.67%，周環(huán)比下跌0.01個百分點；開放式產品平均業(yè)績比較基準為2.35%，周環(huán)比下跌0.34個百分點。
“開放式理財產品收益率對底層資產的短期波動較為敏感，其業(yè)績比較基準的波動幅度會略大于封閉式理財產品?！鞭r業(yè)銀行北京地區(qū)一位理財經理向記者解釋，“業(yè)績比較基準通常是以期為單位進行調整，由于封閉式產品一般期限較長，從整體上看，業(yè)績比較基準調整的頻次少于開放式產品?！?/span>
“相較于開放式產品，封閉式產品在投資周期內進行封閉式運作，不開放申贖，可以有效規(guī)避因客戶頻繁申贖給產品帶來的流動性沖擊，給產品管理人帶來了較為穩(wěn)定的操作空間，產品管理人對產品收益率的預測也會更準確?！鄙鲜龉獯罄碡斖堆腥耸空f。
投資布局需向多元化轉變
展望2025年，業(yè)內人士認為，理財行業(yè)或面臨更多挑戰(zhàn)。國盛證券首席分析師楊業(yè)偉表示，在債券收益率下降、同業(yè)存款利率自律機制落地等因素影響下，2025年理財產品收益率可能趨勢性下行。疊加此前配置的相對高收益率資產陸續(xù)到期，理財產品收益率下行壓力將明顯加大，這可能導致理財產品相對存款等產品的優(yōu)勢減弱。此外，理財產品規(guī)模擴張或存在一定壓力，產品凈值波動可能加大。
光大證券金融行業(yè)首席分析師王一峰表示，考慮到2025年理財產品收益率中樞或繼續(xù)承壓，且產品凈值波動幅度或增大，理財公司適時降低業(yè)績比較基準，可避免理財產品實際收益率與業(yè)績比較基準偏離過大，幫助投資者調整收益預期。
也有業(yè)內人士認為，無需對2025年理財產品的收益情況過于悲觀。劉郁分析稱，從政策利率利差以及存單發(fā)行利率兩個視角來看，短端利率或已接近極限。此外，伴隨債市調整，機構或已卸掉非必要的彈性杠桿，后續(xù)資金波動帶來的“痛感”可能鈍化。
為應對理財產品收益率波動，不少理財公司表示，將調整理財產品底層投資策略，多元化配置資產；同時，加強投資者預期管理，做好投資者教育與溝通工作，為投資者提供更加多元的理財產品。
興銀理財總裁汪圣明表示，下一階段需要重塑理財的投資范式，實現理財產品新一輪轉型，要從重視資產轉向重視策略，從單一資產、單策略的配置思路轉向多元資產、多策略的配置思路。
中國郵政儲蓄銀行研究員婁飛鵬認為，投資者需要正視理財產品收益率下行問題，在投資過程中，應根據個人實際情況進行投資，長期投資是為了追求長期收益，短期投資是為了更好地滿足流動性需求。
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