近期，純堿市場(chǎng)的供需矛盾及驅(qū)動(dòng)因素均未出現(xiàn)明顯變化。據(jù)業(yè)內(nèi)消息，阿拉善地區(qū)的檢修工作已逐步恢復(fù)，而金山地區(qū)計(jì)劃于近期開始檢修，預(yù)計(jì)整體產(chǎn)量將保持穩(wěn)定，短期內(nèi)庫(kù)存壓力不大。同時(shí)，阿拉善地區(qū)正優(yōu)化銷售策略，減少對(duì)中游的供貨，增加對(duì)玻璃廠的直接銷售，以拓展市場(chǎng)份額。
開工率回升
內(nèi)蒙古博源銀根自2月28日起進(jìn)行裝置輪檢，預(yù)計(jì)影響周期約20天；河南金山的孟州、獲嘉廠區(qū)已停產(chǎn)，舞陽(yáng)廠區(qū)計(jì)劃3月檢修，涉及產(chǎn)能670萬(wàn)噸。截至2025年3月7日，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，純堿整體開工率為83.29%，環(huán)比下降5.75個(gè)百分點(diǎn)，同比減少7.72個(gè)百分點(diǎn)；周度產(chǎn)量為69.79萬(wàn)噸，環(huán)比減少5%，同比減少6.59%。開工率大幅下滑表明供應(yīng)壓力有所緩解。
受房地產(chǎn)下行周期影響，2024年浮法玻璃需求大幅下降，行業(yè)景氣度明顯下滑。2024年6月以來(lái)，玻璃期現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)下跌，在全行業(yè)虧損及庫(kù)存累積壓力下，浮法玻璃產(chǎn)能加速下滑。進(jìn)入3月，玻璃日熔量有所回升，但仍處于低位。截至2025年3月7日，國(guó)內(nèi)浮法玻璃產(chǎn)能為15.71萬(wàn)噸／日，環(huán)比增加0.61%，同比下降9.2%；光伏玻璃產(chǎn)能為8.68萬(wàn)噸／日，環(huán)比增加5.75%，同比下降12.27%。國(guó)內(nèi)浮法玻璃開工率為76.38%，環(huán)比增加0.29個(gè)百分點(diǎn)，同比下降8.72個(gè)百分點(diǎn)。
庫(kù)存高位略降
阿拉善減量和金山檢修的實(shí)施，使得整體供應(yīng)壓力有所減輕，玻璃日熔量回升也帶動(dòng)純堿庫(kù)存高位下滑。截至2025年3月7日，國(guó)內(nèi)純堿廠家?guī)齑鏋?73.88萬(wàn)噸，環(huán)比減少2.47%，但同比仍大幅增加118%。純堿企業(yè)庫(kù)存可用天數(shù)為14.93天，環(huán)比下降0.47天，預(yù)計(jì)庫(kù)存壓力將有所減輕。
純堿生產(chǎn)工藝分為氨堿法、聯(lián)堿法和天然堿法，產(chǎn)能分別占比29%、50%和21%。據(jù)遠(yuǎn)興能源2023年年報(bào)，天然堿生產(chǎn)成本約850元／噸，從內(nèi)蒙古阿拉善盟運(yùn)至河北沙河地區(qū)的運(yùn)費(fèi)為350~400元／噸，折盤面成本為1200~1250元／噸。截至2025年3月7日，成本呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)，利潤(rùn)有所回升。國(guó)內(nèi)氨堿企業(yè)生產(chǎn)利潤(rùn)為-51.52元／噸，聯(lián)堿企業(yè)生產(chǎn)利潤(rùn)為193.6元／噸。
綜上所述，近期企業(yè)檢修對(duì)純堿產(chǎn)量的影響低于預(yù)期，純堿市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局可能回歸成本競(jìng)爭(zhēng)，低成本生產(chǎn)者將占據(jù)更多市場(chǎng)份額。中長(zhǎng)期來(lái)看，市場(chǎng)預(yù)期的成本中樞將逐漸下移，若盤面價(jià)格穩(wěn)定在1400元／噸左右，庫(kù)存壓力較大時(shí)，行業(yè)可能需要通過(guò)虧損來(lái)降低開工率。（作者單位：徽商期貨）
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