□經(jīng)濟(jì)日報記者 于泳
近年來，隨著保險業(yè)資產(chǎn)不斷增加，險資的投資渠道持續(xù)拓寬，保險資金可投資的領(lǐng)域和資產(chǎn)數(shù)量也不斷攀高。國家金融監(jiān)督管理總局的數(shù)據(jù)顯示，截至2025年第一季度末，保險業(yè)金融機(jī)構(gòu)總資產(chǎn)37.8萬億元，較年初增加1.9萬億元，增長5.4%。
投向重點(diǎn)領(lǐng)域
保險資金的投資方式比較多元，包括債券、股票、證券投資基金、保險資管產(chǎn)品、信托計(jì)劃、未上市企業(yè)股權(quán)、公募基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金等。中國人壽資產(chǎn)公司副總裁趙暉表示，中國人壽資產(chǎn)公司始終堅(jiān)持“研究驅(qū)動投資”理念，結(jié)合市場情況聚焦品種投資優(yōu)勢發(fā)力點(diǎn)，挖掘投資機(jī)會，形成了覆蓋廣泛、層次分明的科學(xué)投資布局。截至2025年第一季度末，中國人壽資產(chǎn)公司投資支持社會民生領(lǐng)域建設(shè)規(guī)模超過2400億元，較“十四五”規(guī)劃初期提升1500億元左右，增速達(dá)160%。
2019年12月，中國人壽資產(chǎn)公司受托實(shí)施90億元青海黃河公司股權(quán)投資項(xiàng)目。項(xiàng)目標(biāo)的青海黃河公司是青海最大的發(fā)電企業(yè)，依托青海豐富的資源優(yōu)勢，擁有水、光、風(fēng)、火等多種電源品種，電力總裝機(jī)2893.12萬千瓦，是西北電力發(fā)展的重要支撐。青海黃河公司建設(shè)的共和光伏產(chǎn)業(yè)園位于海南州生態(tài)光伏園內(nèi)，目前擁有21座光伏電站，光伏裝機(jī)容量6244兆瓦。在產(chǎn)業(yè)園內(nèi)，記者看到園區(qū)的“光伏+生態(tài)”模式已初見成效。昔日荒灘變成優(yōu)質(zhì)牧場，既減少了光伏企業(yè)成本，也助力農(nóng)牧民增收。趙暉介紹，自“光伏+生態(tài)”模式推廣以來，光伏子陣區(qū)植被覆蓋率增加80%，減少荒漠化土地面積100平方千米。光伏企業(yè)邀請周邊村民進(jìn)入光伏園養(yǎng)起“光伏羊”，牧民年收入增加數(shù)萬元,“光伏羊”成為知名品牌，實(shí)現(xiàn)“綠電+生態(tài)+民生”三贏局面。
目前，中國人壽資產(chǎn)公司建立了較為完善的投資管理機(jī)制，在投資論證和決策階段，依托“雙線配置”策略，秉持嚴(yán)格的項(xiàng)目篩選標(biāo)準(zhǔn)，審慎評估項(xiàng)目可行性，確保投資項(xiàng)目既有效服務(wù)民生保障戰(zhàn)略目標(biāo)，又能為公司創(chuàng)造可持續(xù)的投資收益。2024年，公司創(chuàng)新建立多維度評價模型。在原有以定性為主的基礎(chǔ)上，探索定量分析方法，構(gòu)建多層次評價指標(biāo)體系，圍繞服務(wù)金融“五篇大文章”等領(lǐng)域，從投資直達(dá)性、風(fēng)險收益匹配等維度綜合評分，提升項(xiàng)目篩選科學(xué)性，有效提出優(yōu)化改進(jìn)建議，引導(dǎo)另類業(yè)務(wù)聚焦關(guān)鍵環(huán)節(jié)領(lǐng)域，加大兼顧民生保障的服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資。
記者在采訪中了解到，保險資金還持續(xù)加大對水利、水運(yùn)、公路、物流等重點(diǎn)領(lǐng)域基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的融資支持，在高速公路、地鐵建設(shè)、冷鏈物流、航空運(yùn)輸?shù)阮I(lǐng)域投資了一大批重點(diǎn)項(xiàng)目。
做好耐心資本
2024年9月，《國務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險推動保險業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》提出，發(fā)揮保險資金長期投資優(yōu)勢，培育真正的耐心資本，推動資金、資本、資產(chǎn)良性循環(huán)。近年來，金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)陸續(xù)發(fā)布系列監(jiān)管政策，允許保險資金投資公募基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金，取消財務(wù)性股權(quán)投資的行業(yè)范圍，取消投資單只創(chuàng)業(yè)投資基金募資規(guī)模的限制，支持保險公司發(fā)揮價值投資者和機(jī)構(gòu)投資者的作用，助力提升直接融資比重。
2023年10月，金融監(jiān)管總局批復(fù)同意中國人壽和新華保險通過募集保險資金試點(diǎn)發(fā)起設(shè)立證券投資基金，投資股市并長期持有，規(guī)模為500億元。
今年4月，金融監(jiān)管總局、科技部、國家發(fā)展改革委聯(lián)合發(fā)布的《銀行業(yè)保險業(yè)科技金融高質(zhì)量發(fā)展實(shí)施方案》提出，要深化保險資金長期投資改革試點(diǎn)，支持保險公司發(fā)起設(shè)立私募證券基金，投資股市并長期持有。
4月29日，新華保險發(fā)布公告稱，該公司與中國人壽擬各出資100億元，合計(jì)200億元規(guī)模，認(rèn)購由國豐興華（北京）私募基金管理有限公司發(fā)起設(shè)立的私募基金份額，基金名稱為國豐興華鴻鵠志遠(yuǎn)二期私募證券投資基金。6月12日，新華保險發(fā)布公告表示，公司擬出資不超過150億元（含）認(rèn)購由國豐興華發(fā)起設(shè)立并管理的私募基金份額，基金名稱為國豐興華鴻鵠志遠(yuǎn)三期私募證券投資基金1號。成立規(guī)模為225億元，新華保險及中國人壽擬以貨幣資金方式各出資112.5億元認(rèn)購私募基金份額。
新華保險相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，鴻鵠基金三期將一以貫之地秉持市場化、法治化和“長錢長投”原則及方案框架，堅(jiān)持保險資金長期資本屬性，投資并長期持有公司治理良好、經(jīng)營運(yùn)作穩(wěn)健、股息相對穩(wěn)定、股票流動性相對較好且具備良好股息回報的大盤藍(lán)籌公司股票。
今年5月，中國太保正式發(fā)布太保戰(zhàn)新并購基金與私募證券投資基金，兩只基金總規(guī)模達(dá)500億元。中國太保相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，太保致遠(yuǎn)1號私募證券投資基金將積極踐行長期主義，發(fā)揮耐心資本優(yōu)勢，完善長周期權(quán)益資產(chǎn)配置體系，聚焦股息價值核心投資策略，助力資本市場持續(xù)健康發(fā)展。
此外，泰康保險集團(tuán)、陽光保險集團(tuán)也發(fā)布公告，將成立私募證券投資基金，投資范圍覆蓋滬深300指數(shù)成分股、恒生港股通指數(shù)成分股及相關(guān)指數(shù)ETF。萬得數(shù)據(jù)顯示，截至2025年第一季度末，保險資金持有的流通股共涉及電子、醫(yī)藥生物、機(jī)械設(shè)備、交通運(yùn)輸、電力設(shè)備等多個行業(yè)。
外資穩(wěn)步入局
2021年，安聯(lián)保險資產(chǎn)管理有限公司獲批開業(yè)，成為中國首家外資獨(dú)資保險資產(chǎn)管理公司，注冊資本為5億元人民幣。
安聯(lián)資管副總經(jīng)理、首席投資官張光表示，好資產(chǎn)稀缺是常態(tài)，資管機(jī)構(gòu)能做的就是解決好收益和風(fēng)險的平衡。險資需要有長線長投的意識和策略，但在實(shí)踐過程中會面臨很多現(xiàn)實(shí)挑戰(zhàn)。保險負(fù)債具有長期性、穩(wěn)定性和成本剛性的特點(diǎn)，需要匹配長期且收益相對較高的資產(chǎn)以實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債的匹配。在當(dāng)前低利率環(huán)境下，保險資產(chǎn)管理公司需要采取多種策略，通過多元化投資來分散風(fēng)險，增厚收益。安聯(lián)資管始終堅(jiān)持“全球經(jīng)驗(yàn)，本土智慧”的核心理念，將ESG（環(huán)境、社會和公司治理）理念深度融入全業(yè)務(wù)鏈條，構(gòu)建了覆蓋治理、投資、產(chǎn)品的三位一體可持續(xù)投資體系。公司將國際標(biāo)準(zhǔn)與中國本土實(shí)踐相結(jié)合，建立符合本土市場特點(diǎn)的ESG評價體系，并通過技術(shù)賦能與本土融合，自主研發(fā)ESG分析工具矩陣，大幅提升評估精準(zhǔn)性。以評估工具為基礎(chǔ)，公司已打造覆蓋純債、固收+、量化等策略的ESG產(chǎn)品線，并獲得了市場的高度認(rèn)可，持續(xù)助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)綠色轉(zhuǎn)型。
在2025陸家嘴論壇開幕式上，金融監(jiān)管總局局長李云澤表示，過去5年，中國信托、理財、保險資管受托管理資產(chǎn)規(guī)模年均增速約8%，已成為全球第二大資產(chǎn)和財富管理市場。
6月18日，友邦人壽保險有限公司宣布，已獲得金融監(jiān)管總局批復(fù)，籌建友邦保險資產(chǎn)管理有限公司。友邦保險資管旨在專注提升公司資金運(yùn)用效能，為保險資產(chǎn)提供專業(yè)化、精細(xì)化的投資管理服務(wù)，夯實(shí)并拓展長期投資能力，為友邦人壽保險業(yè)務(wù)提供強(qiáng)勁支持，更好地服務(wù)中國客戶。友邦保險區(qū)域首席執(zhí)行官、友邦人壽董事長張曉宇表示，友邦保險堅(jiān)定看好中國市場的長期發(fā)展和價值，積極把握新發(fā)展格局機(jī)遇、制度型開放機(jī)遇。友邦保險資管獲批籌建，將有利于公司更好實(shí)現(xiàn)長期資產(chǎn)端和負(fù)債端匹配，達(dá)到可持續(xù)、高質(zhì)量發(fā)展的目標(biāo)。未來，友邦保險將繼續(xù)堅(jiān)持長期主義投資理念，發(fā)揮險資耐心資本的特性，把支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)作為投資的重要出發(fā)點(diǎn)和落腳點(diǎn)，更好服務(wù)中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展。
2022年8月修訂的《保險資產(chǎn)管理公司管理規(guī)定》明確取消了境外投資者的持股比例上限，取消外資持股比例限制、優(yōu)化準(zhǔn)入流程等舉措，為外資機(jī)構(gòu)進(jìn)入創(chuàng)造了有利條件。今年6月下旬，華泰保險集團(tuán)完成對華泰資產(chǎn)管理有限公司剩余9.09%股權(quán)的收購，實(shí)現(xiàn)全資控股，華泰保險集團(tuán)的實(shí)際控制方正是外資安達(dá)保險。華泰資產(chǎn)總經(jīng)理?xiàng)钇酱饲霸_表示，隨著中國進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展新階段，長期資金管理面臨多方面挑戰(zhàn)：投資回報率下降，長期資金面臨資產(chǎn)荒；保險資金“長錢短配”問題仍未解決，利差損與久期錯配風(fēng)險加大；各類別資產(chǎn)收益率結(jié)構(gòu)分化顯著加大。
“應(yīng)對上述挑戰(zhàn)，做好長期資金管理需要從三方面著力：一是要提升資產(chǎn)配置能力和長期資金投資風(fēng)控能力，應(yīng)對市場新常態(tài)；二是加大權(quán)益配置力度，增厚長期收益；三是要服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力，分享產(chǎn)業(yè)發(fā)展成果。”楊平說。
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