本周A股市場以摧枯拉朽之勢連續(xù)收出三根大陽線,徹底扭轉(zhuǎn)了上周的頹勢。在6月24日至26日的三個交易日內(nèi),大盤從3350點(diǎn)附近一路高歌猛進(jìn),昨日放量突破前期高點(diǎn)3439點(diǎn),最終收于3455點(diǎn),劍指3500點(diǎn)整數(shù)關(guān)口。如此凌厲的攻勢讓市場情緒徹底點(diǎn)燃,甚至不少此前看空的投資人紛紛改口高呼“?;厮贇w”。這場突如其來的暴漲背后,究竟隱藏著怎樣的邏輯?未來行情又將如何演繹?
本輪A股暴漲的首要催化劑,是海外地緣局勢的驟然緩和。6月24日凌晨,以色列與伊朗宣布達(dá)成“全面徹底?;稹眳f(xié)議,這場持續(xù)12天的軍事沖突宣告結(jié)束。此前,美國于6月22日對伊朗福爾多、納坦茲和伊斯法罕三處核設(shè)施實(shí)施軍事打擊,導(dǎo)致中東局勢急劇升溫,全球資本市場風(fēng)險(xiǎn)偏好受到嚴(yán)重壓制。然而,隨著停火協(xié)議的達(dá)成,原油價(jià)格單日暴跌超5%,布倫特原油期貨價(jià)格跌破80美元/桶,而全球股市則迎來普漲。
對于A股而言,地緣風(fēng)險(xiǎn)的解除直接提升了外資的配置意愿。數(shù)據(jù)顯示,6月25日北向資金單日凈流入超120億元,創(chuàng)下近三個月新高。與此同時,人民幣匯率也迎來反彈,離岸人民幣兌美元匯率從7.28一線升至7.25附近,進(jìn)一步增強(qiáng)了人民幣資產(chǎn)的吸引力。
如果說地緣緩和是A股暴漲的“導(dǎo)火索”,那么美聯(lián)儲降息預(yù)期的升溫則是本輪行情的“燃料”。近期,美聯(lián)儲官員頻繁釋放鴿派信號,市場對7月降息的預(yù)期急劇升溫。素有“鷹王”之稱的明尼阿波利斯聯(lián)儲主席卡什卡利表示,若勞動力市場惡化,即使通脹未達(dá)目標(biāo),美聯(lián)儲也可能降息;而美聯(lián)儲主席鮑威爾在國會聽證會上也暗示,關(guān)稅對通脹的影響可能小于預(yù)期,不排除提前降息的可能性。
市場反應(yīng)更為直接。美國國債市場的交易員通過期權(quán)大舉押注10年期美債收益率下行,認(rèn)為其將跌破4%的關(guān)鍵心理關(guān)口。摩根士丹利更是預(yù)測,美聯(lián)儲將在2026年七次降息,最終利率將降至2.5%-2.75%。這一預(yù)期直接推動了全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的狂歡,A股作為新興市場的重要代表,自然成為外資增配的核心標(biāo)的。
如果說海外因素是“外力”,那么國內(nèi)政策的持續(xù)加碼則是本輪行情的“內(nèi)生動力”。6月19日至20日,陸家嘴論壇上,金融監(jiān)管高層釋放了一系列重磅政策信號:
- 央行行長潘功勝**宣布設(shè)立銀行間市場交易報(bào)告庫、發(fā)展自貿(mào)離岸債、在上海試點(diǎn)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具創(chuàng)新等八項(xiàng)舉措,旨在提升金融市場的深度與廣度;
- 金融監(jiān)管總局局長李云澤**表示將與上海市政府聯(lián)合發(fā)布支持上海國際金融中心建設(shè)的行動方案,鼓勵在科技金融、跨境金融等領(lǐng)域開展創(chuàng)新;
- 證監(jiān)會主席吳清**強(qiáng)調(diào),將加快落實(shí)資本市場對外開放舉措,深化科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板改革,打造更具吸引力的市場體系。
此外,央行等六部門聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于金融支持提振和擴(kuò)大消費(fèi)的指導(dǎo)意見》更是直接指向消費(fèi)領(lǐng)域,提出19項(xiàng)具體措施,包括推動中長期資金入市、促進(jìn)資本市場穩(wěn)定發(fā)展等。這一系列政策組合拳,不僅為市場注入了流動性,更提升了投資者對經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的信心。
3500點(diǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn):短期調(diào)整不改中長期牛市格局
當(dāng)前,A股已突破3400點(diǎn)一帶的密集成交區(qū),并站穩(wěn)前期趨勢通道上軌。從技術(shù)面看,3500點(diǎn)將成為下一重要壓力位。一方面,該點(diǎn)位是去年10月8日套牢盤的核心區(qū)域,拋壓較大;另一方面,市場在連續(xù)大漲后積累了大量短期獲利盤,存在調(diào)整需求。然而,從基本面看,地緣緩和、美聯(lián)儲降息預(yù)期、國內(nèi)政策紅利三大邏輯依然成立,短期調(diào)整反而為投資者提供了“倒車接人”的機(jī)會。
歷史經(jīng)驗(yàn)表明,牛市初期往往伴隨著劇烈波動。例如,2019年一季度,A股在2440點(diǎn)啟動后,也曾因獲利盤拋壓在3000點(diǎn)附近反復(fù)震蕩,但最終仍突破3500點(diǎn)并開啟兩年慢牛行情。因此,投資者應(yīng)秉持牛市思維,將每一次調(diào)整視為布局良機(jī)。
配置方向:軍工、消費(fèi)、科技三箭齊發(fā)
在具體配置上,建議重點(diǎn)關(guān)注以下三條主線:
1. 國防軍工:規(guī)劃收官+軍貿(mào)出口+閱兵催化
2025年是“十四五”規(guī)劃的收官之年,軍工企業(yè)通常在五年規(guī)劃末期集中簽訂大額訂單。此外,近期印巴沖突中,中國軍事裝備表現(xiàn)亮眼,為軍貿(mào)出口提供了新契機(jī)。更值得關(guān)注的是,9月3日天安門廣場將舉行盛大閱兵,參閱裝備均為國產(chǎn)現(xiàn)役主戰(zhàn)裝備,涵蓋無人智能、水下作戰(zhàn)、網(wǎng)電攻防等新型作戰(zhàn)力量。這一事件將持續(xù)刺激軍工板塊表現(xiàn)。
2. 大消費(fèi):政策加碼+暑期旺季+數(shù)據(jù)改善
提振消費(fèi)是今年經(jīng)濟(jì)工作的重中之重。年初至今,從文旅消費(fèi)到家電以舊換新,一系列政策效果逐步顯現(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示,今年消費(fèi)品以舊換新帶動銷售額已超過去年全年。近日,官方明確表示,后續(xù)還將有1380億元中央資金在三、四季度分批下達(dá),進(jìn)一步支撐消費(fèi)市場修復(fù)。疊加暑期傳統(tǒng)消費(fèi)旺季的到來,大消費(fèi)板塊有望持續(xù)受益。
3. 大科技:調(diào)整到位+政策支持+自主可控
大科技板塊此前因累計(jì)漲幅過高而陷入調(diào)整,但持續(xù)的調(diào)整已使其性價(jià)比凸顯。從政策看,中央到地方均對科技領(lǐng)域給予重點(diǎn)支持;從消息面看,DeepSeek的躥紅和宇樹機(jī)器人的出圈,讓市場重新審視中國科技資產(chǎn)的價(jià)值。預(yù)計(jì)AI、半導(dǎo)體、存儲芯片、低空經(jīng)濟(jì)等板塊將反復(fù)活躍。不過,考慮到中報(bào)季臨近,建議投資者優(yōu)先選擇業(yè)績過硬的標(biāo)的。
盡管當(dāng)前市場情緒高漲,但投資者仍需警惕短期波動風(fēng)險(xiǎn)。一方面,3500點(diǎn)附近的套牢盤拋壓可能導(dǎo)致市場震蕩;另一方面,美聯(lián)儲降息路徑仍存在不確定性,若降息預(yù)期落空,可能引發(fā)全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)調(diào)整。因此,建議投資者在布局時保持均衡,避免過度追高。
長期來看,A股的牛市根基依然堅(jiān)實(shí)。地緣緩和、美聯(lián)儲降息、國內(nèi)政策紅利三大邏輯共振,疊加中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級的長期趨勢,A股有望迎來一輪結(jié)構(gòu)性慢牛行情。對于投資者而言,關(guān)鍵在于把握主線、精選標(biāo)的,將每一次調(diào)整視為布局未來的機(jī)會。
A股的暴漲并非偶然,而是多重因素共振的結(jié)果。從海外地緣緩和到美聯(lián)儲降息預(yù)期,從國內(nèi)政策紅利到經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)改善,市場情緒已從悲觀轉(zhuǎn)向樂觀。盡管3500點(diǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)可能充滿波折,但中長期牛市格局已然清晰。對于投資者而言,牛市思維下,每一次回調(diào)都是上車的機(jī)會。而軍工、消費(fèi)、科技三大主線,將成為未來行情的核心驅(qū)動力。
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