優(yōu)質(zhì)未盈利科技企業(yè)，或迎來(lái)上市絕佳窗口期。
3月11日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)黨委召開(kāi)擴(kuò)大會(huì)議提出，要在支持科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展上持續(xù)發(fā)力，增強(qiáng)制度的包容性與適應(yīng)性，支持優(yōu)質(zhì)未盈利科技企業(yè)上市，并“穩(wěn)妥恢復(fù)科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)適用”。會(huì)議尤其強(qiáng)調(diào)，要“盡快推出具有示范意義的典型案例，促進(jìn)科技創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新深度融合”。
此前兩會(huì)期間，證監(jiān)會(huì)主席吳清也明確表態(tài)，要加快構(gòu)建針對(duì)科技企業(yè)的專(zhuān)項(xiàng)支持機(jī)制，大力培育長(zhǎng)期資本與耐心資本，顯著提升服務(wù)科創(chuàng)的金融產(chǎn)品供給。
業(yè)界資本已在涌動(dòng)。國(guó)產(chǎn)AI芯片獨(dú)角獸壁仞科技11日宣布完成新一輪融資，由上海國(guó)投先導(dǎo)基金聯(lián)合領(lǐng)投，多家投資機(jī)構(gòu)及產(chǎn)業(yè)資本跟投。雖然上海國(guó)投先導(dǎo)基金未披露具體金額，但市場(chǎng)猜測(cè)本輪融資規(guī)模或達(dá)數(shù)億元人民幣。此前，壁仞科技估值已超200億元，其IPO進(jìn)程也在2024年9月邁入輔導(dǎo)備案階段。
除了壁仞科技，目前沖擊IPO的國(guó)產(chǎn)AI芯片廠商不在少數(shù)，包括燧原科技、摩爾線程和沐曦等。在坊間業(yè)界，這些公司有著“國(guó)產(chǎn)英偉達(dá)”之稱(chēng)。就在近日，今年滬深交易所的首單科創(chuàng)板IPO申請(qǐng)已由傲拓科技完成。
“審核庫(kù)存變少了”
長(zhǎng)期以來(lái)，受研發(fā)投入高、回報(bào)周期長(zhǎng)及行業(yè)特性等因素制約，許多未盈利企業(yè)一度因不符合A股上市條件而難以登陸資本市場(chǎng)。2018年11月科創(chuàng)板設(shè)立后，這一局面有所改觀。科創(chuàng)板創(chuàng)新性地允許符合條件的未盈利企業(yè)上市。截至目前，已有數(shù)十家未盈利企業(yè)通過(guò)這一路徑成功登陸科創(chuàng)板。
然而，這一窗口在2023年6月20日智翔金泰（688443.SH）上市后逐漸收緊。作為最后一家采用科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)上市的企業(yè)，其后未盈利企業(yè)的IPO審核進(jìn)程幾近停滯，大量申報(bào)公司撤回申請(qǐng)或批文失效，市場(chǎng)一度陷入觀望。
轉(zhuǎn)機(jī)出現(xiàn)在2024年。4月，新“國(guó)九條”出臺(tái)，證監(jiān)會(huì)及三大交易所相繼修訂上市審核規(guī)則，政策環(huán)境逐步明朗化。6月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于深化科創(chuàng)板改革 服務(wù)科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的八條措施》（簡(jiǎn)稱(chēng)“科創(chuàng)板八條”），明確強(qiáng)化科創(chuàng)板“硬科技”定位，嚴(yán)把入口關(guān)，優(yōu)先支持在新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新技術(shù)領(lǐng)域突破關(guān)鍵核心技術(shù)的企業(yè)上市，同時(shí)進(jìn)一步完善科技型企業(yè)識(shí)別機(jī)制，支持優(yōu)質(zhì)未盈利科技企業(yè)登陸科創(chuàng)板。
政策信號(hào)的明確化迅速引發(fā)市場(chǎng)響應(yīng)。2024年11月29日晚間，上交所官網(wǎng)顯示，西安奕材科創(chuàng)板IPO申請(qǐng)獲受理，成為“科創(chuàng)板八條”發(fā)布以來(lái)首家獲受理的未盈利企業(yè)。據(jù)悉，西安奕材專(zhuān)注于高端材料研發(fā)，其產(chǎn)品在新能源和半導(dǎo)體領(lǐng)域具有廣泛應(yīng)用前景。
事實(shí)上，在半導(dǎo)體領(lǐng)域，特別是先進(jìn)芯片研發(fā)中，高研發(fā)投入是其難以盈利的核心原因之一。據(jù)環(huán)球芯城數(shù)據(jù)顯示，2021年28nm節(jié)點(diǎn)芯片投入為5130萬(wàn)美元，而開(kāi)發(fā)16nm節(jié)點(diǎn)需要的費(fèi)用則翻倍至1億美元，到7nm節(jié)點(diǎn)則更是高達(dá)3億美元。
頭豹研究院認(rèn)為，按照這一趨勢(shì)，研發(fā)3nm制程芯片的費(fèi)用可能達(dá)到10億美元。由此可見(jiàn)，芯片產(chǎn)業(yè)對(duì)長(zhǎng)期資本需求巨大，資本市場(chǎng)在推動(dòng)核心技術(shù)突破中具有關(guān)鍵作用。
值得注意的是，近期證監(jiān)會(huì)密集發(fā)聲，核心內(nèi)容并非新政，而是強(qiáng)調(diào)政策延續(xù)性。前資深投行人士王驥躍認(rèn)為，“近期‘松口’，更重要的原因是市場(chǎng)行情較好，加上審核庫(kù)存變少了?！?span style="display:none">O3r即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com
近期外資紛紛看多中國(guó)資產(chǎn)，不少外資機(jī)構(gòu)建議做多中國(guó)股票。華鑫證券分析表示，春節(jié)后AI、機(jī)器人、智駕等科技產(chǎn)業(yè)催化不斷，中國(guó)資產(chǎn)迎來(lái)科技平權(quán)的重估。科技主題逐漸成長(zhǎng)為主線行情，類(lèi)比國(guó)內(nèi)2013年到2015年“互聯(lián)網(wǎng)+”、美國(guó)2023年到2024年的AI行情。
DeepSeek熱潮助推AI芯片需求
頭豹研究院預(yù)測(cè)，到2027年全球人工智能市場(chǎng)規(guī)模將超過(guò)11萬(wàn)億美元，中國(guó)在全球AI市場(chǎng)中的份額有望不斷上升。這一上升得益于AI開(kāi)發(fā)的快速進(jìn)展、處理和數(shù)據(jù)管理技術(shù)的增強(qiáng)，以及AI在金融、醫(yī)療和游戲等領(lǐng)域的加速應(yīng)用。
今年初，國(guó)產(chǎn)開(kāi)源大模型DeepSeek橫空出世，以低成本、高效率引發(fā)關(guān)注，不僅在性能上與業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的閉源模型并肩，也直接拉動(dòng)了對(duì)高性能算力芯片的需求。
TrendForce集邦咨詢(xún)分析師龔明德在接受時(shí)代周報(bào)記者采訪時(shí)表示：“觀察近期中國(guó)市場(chǎng)AI芯片需求有較明顯提升，特別是大型互聯(lián)網(wǎng)公司和企業(yè)客戶擴(kuò)大了對(duì)英偉達(dá)H20、AMD MI308以及國(guó)內(nèi)自主芯片等采購(gòu)量?！?span style="display:none">O3r即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com
3月14日，據(jù)《財(cái)經(jīng)》報(bào)道，騰訊正加速推進(jìn)大模型應(yīng)用，近期向英偉達(dá)采購(gòu)了一批AI芯片，訂單金額達(dá)數(shù)十億元人民幣。知情人士透露，騰訊短期內(nèi)大量采購(gòu)H20芯片，主要為應(yīng)對(duì)微信接入DeepSeek的需求，英偉達(dá)H20芯片甚至出現(xiàn)短期供不應(yīng)求。
在國(guó)產(chǎn)AI芯片領(lǐng)域，華為昇騰、壁仞科技、沐曦、天數(shù)智芯、摩爾線程、海光信息、燧原科技、昆侖芯等廠商已紛紛行動(dòng)，宣布適配或上架DeepSeek模型服務(wù)。其中，燧原科技和壁仞科技已完成對(duì)DeepSeek全系列模型的優(yōu)化，支持從1.5B到70B參數(shù)規(guī)模的DeepSeek R1蒸餾模型推理部署。而沐曦股份則攜手聯(lián)想集團(tuán)，推出了基于DeepSeek大模型的首個(gè)國(guó)產(chǎn)AI一體機(jī)解決方案。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，DeepSeek的火爆為國(guó)產(chǎn)AI芯片帶來(lái)增長(zhǎng)機(jī)遇。芯謀研究高級(jí)分析師呂琦娃在接受時(shí)代周報(bào)記者采訪時(shí)表示，算力瓶頸一直是國(guó)產(chǎn)AI發(fā)展的制約因素，通過(guò)底層指令集（如PTX）的精細(xì)優(yōu)化，嘗試在現(xiàn)有的英偉達(dá)CUDA框架下，借助技術(shù)優(yōu)化來(lái)提高計(jì)算效率，雖然DeepSeek沒(méi)有完全繞過(guò)CUDA，但它確實(shí)找到了繞過(guò)CUDA的可能性，為國(guó)產(chǎn)芯片提供了寶貴的激勵(lì)與思路。
在政策、資本與市場(chǎng)的共振下，國(guó)產(chǎn)AI芯片產(chǎn)業(yè)加速崛起的“春天”似乎已不遠(yuǎn)。
本文鏈接：http://jphkf.cn/news-2-1090-0.html“國(guó)產(chǎn)英偉達(dá)”們，迎絕佳IPO窗口期？
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