“果鏈三巨頭”在近日已交出了上半年的成績單。auJ即熱新聞——關(guān)注每天科技社會生活新變化gihot.com

8月25日晚，立訊精密（002475.SZ）、藍思科技（300433.SZ）相繼發(fā)布了今年上半年的業(yè)績報告。兩家企業(yè)均在上半年實現(xiàn)了營收和利潤雙增長。auJ即熱新聞——關(guān)注每天科技社會生活新變化gihot.com

其中，立訊精密上半年營業(yè)收入1245.03億元，同比增長20.18%；歸母凈利潤66.44億元，同比增長23.13%；歸母扣非凈利潤為55.99億元，同比增長12.90%。auJ即熱新聞——關(guān)注每天科技社會生活新變化gihot.com

藍思科技上半年實現(xiàn)營業(yè)收入329.60億元，同比增長14.18%；歸屬于上市公司股東的凈利潤11.43億元，同比增長32.68%；歸母扣非凈利潤9.40億元，同比增長41.85%。auJ即熱新聞——關(guān)注每天科技社會生活新變化gihot.com

此前在8月21日晚，歌爾股份（002241.SZ）也披露了上半年財報。歌爾股份上半年實現(xiàn)營業(yè)收入375.49億元，同比減少7.02%；歸母凈利潤14.17億元，同比增長15.65%；歸母扣非凈利潤10.33億元，同比減少了12.72%。auJ即熱新聞——關(guān)注每天科技社會生活新變化gihot.com

業(yè)績分化的背后，是三巨頭間選擇和布局的差異。今年上半年，全球消費電子行業(yè)繼續(xù)復(fù)蘇但態(tài)勢較過往放緩。據(jù)TrendForce集邦咨詢預(yù)估，2025年智能手機與筆電的出貨量將持平去年或僅年增1%~2%，可穿戴設(shè)備市場可能面臨負成長2.8%的收縮。從財報來看，除歌爾股份外，立訊精密和藍思科技部分涉及消費電子的主營業(yè)務(wù)毛利率均出現(xiàn)了輕度下跌。auJ即熱新聞——關(guān)注每天科技社會生活新變化gihot.com

同時，三巨頭均在推進多元化業(yè)務(wù)布局，收入結(jié)構(gòu)進一步優(yōu)化。從半年報來看，立訊精密更關(guān)注汽車、通信與數(shù)據(jù)中心；藍思科技重點布局汽車、AR眼鏡，在具身智能領(lǐng)域也有突破；歌爾股份則下注在了XR終端、AI眼鏡和汽車電子等領(lǐng)域。auJ即熱新聞——關(guān)注每天科技社會生活新變化gihot.com

截至8月26日收盤，歌爾股份10.01%漲停，報34.06元/股，立訊精密漲6.17%，報45.60元/股，藍思科技漲4.12%，報30.30元/股。auJ即熱新聞——關(guān)注每天科技社會生活新變化gihot.com

圖源：圖蟲創(chuàng)意auJ即熱新聞——關(guān)注每天科技社會生活新變化gihot.com

業(yè)績分化auJ即熱新聞——關(guān)注每天科技社會生活新變化gihot.com

單從上半年的營業(yè)收入來看，歌爾股份是三巨頭中唯一出現(xiàn)下滑的。今年上半年，歌爾股份歸母凈利潤增長了15.65%，但歸母扣非凈利潤卻降低了12.72%，財報顯示，非經(jīng)常性損益達3.83億元。auJ即熱新聞——關(guān)注每天科技社會生活新變化gihot.com

在業(yè)務(wù)端，歌爾股份上半年在智能聲學(xué)整機業(yè)務(wù)上收入83.24億元，同比降低了34.92%，該項業(yè)務(wù)占總營收比例為22.17%。另外兩項占比較大的業(yè)務(wù)精密零組件和智能硬件分別實現(xiàn)了20.54%和2.49%的增長。auJ即熱新聞——關(guān)注每天科技社會生活新變化gihot.com

圖源：截圖自歌爾股份2025年中報auJ即熱新聞——關(guān)注每天科技社會生活新變化gihot.com

歌爾股份表示，智能聲學(xué)整機業(yè)務(wù)板塊中個別項目受產(chǎn)品迭代周期的影響，營收有所下降，進而導(dǎo)致公司上半年整體營收略低于去年同期。同時，歌爾股份也稱，精密零組件業(yè)務(wù)及智能硬件業(yè)務(wù)板塊中的AI智能眼鏡、智能可穿戴等細分產(chǎn)品線業(yè)務(wù)均進展順利。auJ即熱新聞——關(guān)注每天科技社會生活新變化gihot.com

從幾大主業(yè)務(wù)的毛利率來看，歌爾股份也是三巨頭中唯一均保持上漲的，其精密零組件、智能聲學(xué)整機和智能硬件的毛利率分別為23.49%、9.93%和11.51%，同比上漲了1.03%、0.10%和2.27%。auJ即熱新聞——關(guān)注每天科技社會生活新變化gihot.com

針對歌爾股份的業(yè)績，民生證券研報指出，隨著AI技術(shù)的高速發(fā)展持續(xù)為消費電子行業(yè)注入發(fā)展動力，同時隨著光波導(dǎo)、微顯示、系統(tǒng)級封裝等技術(shù)的進一步成熟，AI智能眼鏡和AR增強現(xiàn)實產(chǎn)品有望持續(xù)快速成長，為公司帶來新的業(yè)務(wù)增長點。此外，公司核心管理團隊始終保持穩(wěn)健高效的作風(fēng)?？紤]到公司精密零組件及智能硬件業(yè)務(wù)高速增長，受益于消費電子行業(yè)智能化浪潮，調(diào)整公司盈利預(yù)測?？紤]公司在AR/AI眼鏡、汽車電子等市場產(chǎn)品持續(xù)放量，后續(xù)業(yè)績增長具備持續(xù)性，維持“推薦”評級。auJ即熱新聞——關(guān)注每天科技社會生活新變化gihot.com

立訊精密在三家公司中營業(yè)收入增速最快，營收體量也遠超其他兩家。據(jù)其財報，營業(yè)收入的增加主要是因為企業(yè)合并增加及產(chǎn)品出貨增加，其消費電子、通信與數(shù)據(jù)中心、汽車三大業(yè)務(wù)板塊的營收分別為977.99億元、110.98億元、86.58億元，增速分別為14.32%、48.65%、82.07%。auJ即熱新聞——關(guān)注每天科技社會生活新變化gihot.com

圖源：截圖自立訊精密2025年中報auJ即熱新聞——關(guān)注每天科技社會生活新變化gihot.com

藍思科技的歸母凈利潤增速最快，其主營業(yè)務(wù)收入增長主要為公司消費電子和智能汽車業(yè)務(wù)均穩(wěn)步增長。其中，智能手機與電腦類業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入271.85 億元，同比增長13.19%；智能汽車與座艙類業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入31.65 億元，同比增長16.45%；智能頭顯與智能穿戴類業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入16.47億元，同比增長14.74%。auJ即熱新聞——關(guān)注每天科技社會生活新變化gihot.com

圖源：截圖自藍思科技2025年中報auJ即熱新聞——關(guān)注每天科技社會生活新變化gihot.com

不過，立訊精密和藍思科技各有一項主營業(yè)務(wù)發(fā)生毛利率下滑。立訊精密的消費電子業(yè)務(wù)毛利率為10.10%，同比下滑了0.39%，藍思科技的智能手機與電腦類業(yè)務(wù)的毛利率為13.18%，同比下跌0.56%。auJ即熱新聞——關(guān)注每天科技社會生活新變化gihot.com

據(jù)TrendForce集邦咨詢分析，智能手機、筆電、可穿戴式設(shè)備、電視等終端產(chǎn)品，由于高通脹壓力、缺乏創(chuàng)新商品，疊加國際形勢的不確定性，普遍陷入成長困境，預(yù)期2026年整體電子產(chǎn)業(yè)的增長動能將更加趨緩，正式進入低速成長的調(diào)整期。auJ即熱新聞——關(guān)注每天科技社會生活新變化gihot.com

第二曲線成色如何？auJ即熱新聞——關(guān)注每天科技社會生活新變化gihot.com

作為蘋果核心供應(yīng)鏈企業(yè)，蘋果訂單曾是“果鏈三巨頭”業(yè)務(wù)崛起的第一增長曲線。不過，近年來三家公司都意識到了依賴單一業(yè)務(wù)的風(fēng)險，并極力推進多元化布局，優(yōu)化收入結(jié)構(gòu)。尤其是在消費電子增長放緩的大趨勢下，能否建立起第二增長曲線至關(guān)重要。auJ即熱新聞——關(guān)注每天科技社會生活新變化gihot.com

立訊精密的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)中，消費性電子業(yè)務(wù)收入占總營收的78.55%，去年同期為82.57%。2024年年報顯示，立訊精密的第一大客戶銷售額占年度銷售總額比例為70.74%。而據(jù)公開報道，立訊精密為蘋果代工iPhone、AirPods、Apple Vision Pro等產(chǎn)品，公司第一大客戶是蘋果。auJ即熱新聞——關(guān)注每天科技社會生活新變化gihot.com

不過，立訊精密也在今年半年報中提到，其消費電子業(yè)務(wù)已成功導(dǎo)入多個新產(chǎn)品項目，在如AR/VR、消費級3D打印、機器人等新興領(lǐng)域持續(xù)與客戶加深合作。auJ即熱新聞——關(guān)注每天科技社會生活新變化gihot.com

同時，立訊精密的汽車互聯(lián)產(chǎn)品及精密組件、通訊互聯(lián)產(chǎn)品及精密組件兩項收入增長最快的業(yè)務(wù)在總營收中的占比有所提升，占比分別為6.96%和8.91%。立訊精密稱，公司的汽車Tier 1業(yè)務(wù)持續(xù)獲得國內(nèi)外多家主流車企的新項目定點，公司汽車業(yè)務(wù)正處在高速發(fā)展的爬坡期。通信和數(shù)據(jù)中心方面，立訊精密稱在全球頭部云服務(wù)商（CSP）及AI服務(wù)器客戶中的份額持續(xù)提升，多款高速率、高附加值產(chǎn)品已實現(xiàn)批量交付。auJ即熱新聞——關(guān)注每天科技社會生活新變化gihot.com

據(jù)立訊精密發(fā)布的今年第三季度的業(yè)績預(yù)告，預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤42.46億元-46.99億元，同比增長15.41%-27.74%；預(yù)計實現(xiàn)扣非歸母凈利潤35.96億元-42.99億元，同比增長13.86%-36.15%。2025年前三季度預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤108.9億元-113.44億元，同比增長20%–25%。auJ即熱新聞——關(guān)注每天科技社會生活新變化gihot.com

摩根大通證券研報表示，立訊精密公布2025年3季度盈利指引，中點對應(yīng)同比增速為22%，認為這是可以實現(xiàn)的。原因是iPhone出貨量有所上修，且高端機型占比上升，而立訊精密在高端機型市場占據(jù)主導(dǎo)性份額，同時汽車電子和通信業(yè)務(wù)強勁增長（得益于新能源汽車和AI產(chǎn)業(yè)鏈的強勁需求）。摩根大通證券認為，上述驅(qū)動因素將推動立訊精密在2025年4季度及之后持續(xù)增長。auJ即熱新聞——關(guān)注每天科技社會生活新變化gihot.com

歌爾股份的主營業(yè)務(wù)包括精密零組件業(yè)務(wù)、智能聲學(xué)整機業(yè)務(wù)和智能硬件業(yè)務(wù)。其中，智能聲學(xué)整機業(yè)務(wù)占總營收的22.17%，其主要產(chǎn)品之一是TWS智能無線耳機，而據(jù)此前公開報道，歌爾股份也是蘋果的供應(yīng)鏈企業(yè)。auJ即熱新聞——關(guān)注每天科技社會生活新變化gihot.com

從歌爾股份的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來看，營收占比最大的為智能硬件，占比54.17%，智能硬件業(yè)務(wù)聚焦于與休閑娛樂、智能助理、運動健康、家居安防等相關(guān)的產(chǎn)品方向，主要產(chǎn)品包括VR虛擬現(xiàn)實產(chǎn)品、MR混合現(xiàn)實產(chǎn)品、AR增強現(xiàn)實產(chǎn)品、AI智能眼鏡產(chǎn)品、智能可穿戴產(chǎn)品等。auJ即熱新聞——關(guān)注每天科技社會生活新變化gihot.com

精密零組件業(yè)務(wù)產(chǎn)品則可應(yīng)用于智能手機、平板電腦、智能無線耳機、VR 虛擬現(xiàn)實、MR混合現(xiàn)實、AR增強現(xiàn)實、AI智能眼鏡、智能可穿戴、智能家居、汽車電子等終端產(chǎn)品中，收入占總營收的20.25%。auJ即熱新聞——關(guān)注每天科技社會生活新變化gihot.com

從今年歌爾股份披露的兩份投資者關(guān)系活動記錄表格來看，公司看好VR/MR業(yè)務(wù)、智能眼鏡業(yè)務(wù)的發(fā)展前景并已積極布局。另外，在汽車電子業(yè)務(wù)方面，歌爾股份在汽車電子相關(guān)的麥克風(fēng)、傳感器、光學(xué)零組件等領(lǐng)域內(nèi)也取得了一定的進展，但汽車電子相關(guān)的營收規(guī)模在公司整體營收規(guī)模中的占比仍然較低，未來將繼續(xù)積極拓展汽車電子相關(guān)的業(yè)務(wù)。auJ即熱新聞——關(guān)注每天科技社會生活新變化gihot.com

據(jù)歌爾股份2024年年報，目前歌爾股份第一大客戶銷售額占年度銷售總額比例為31.96%，第二大客戶的這一數(shù)據(jù)為28.10%，二者已較為相近。auJ即熱新聞——關(guān)注每天科技社會生活新變化gihot.com

藍思科技的智能手機與電腦業(yè)務(wù)、智能汽車與座艙類業(yè)務(wù)、智能頭顯與智能穿戴收入在總營收占比分別為82.48%、9.6%、5%，比例與去年基本持平。公開報道顯示，藍思科技為蘋果生產(chǎn)的產(chǎn)品包括iPhone、Apple Watch、Mac和Apple Vision Pro等。據(jù)藍思科技2024年年報，其第一大客戶銷售額占年度銷售總額比例為49.45%。auJ即熱新聞——關(guān)注每天科技社會生活新變化gihot.com

在智能汽車與座艙業(yè)務(wù)上，藍思科技已與30余家國內(nèi)外頭部汽車企業(yè)建立合作關(guān)系，中控模組、智能B/C柱、充電樁、座艙裝飾件及無線充電模組等核心產(chǎn)品協(xié)同放量，同時通訊模組與域控制器實現(xiàn)技術(shù)突破并進入批量交付階段。超薄夾膠車窗玻璃成功導(dǎo)入國內(nèi)頭部車企新車型量產(chǎn)體系，下半年將開啟量產(chǎn)供貨。auJ即熱新聞——關(guān)注每天科技社會生活新變化gihot.com

智能頭顯與智能穿戴業(yè)務(wù)上，藍思科技在光波導(dǎo)鏡片良率優(yōu)化與高精度自動化組裝等工藝領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)突破，并對國內(nèi)頭部客戶AI眼鏡整機的規(guī)?；慨a(chǎn)交付。auJ即熱新聞——關(guān)注每天科技社會生活新變化gihot.com

值得注意的是，藍思科技還布局了具身智能賽道。在財報中，具身智能部分業(yè)務(wù)與智慧零售、智能家居等被歸類為其他智能終端，上半年收入3.64億元，同比增長128.20%，毛利率為8.15%，毛利率同比去年下滑了14.80%。auJ即熱新聞——關(guān)注每天科技社會生活新變化gihot.com

在今年8月1日披露的投資者關(guān)系活動記錄表中，藍思科技表示，其在2016年即成立智能機器人公司，已在2024 年與國內(nèi)外頭部人形機器人公司合作，量產(chǎn)人形機器人，開發(fā)頭部、靈巧手、關(guān)節(jié)電機等關(guān)鍵模組。auJ即熱新聞——關(guān)注每天科技社會生活新變化gihot.com

在業(yè)務(wù)和合作方面，藍思科技2024年起已為合作伙伴交付數(shù)百臺整機。合作伙伴包括智元機器人、BrainCo、云深處、靈心巧手、靈寶 CASBOT、靈初智能和零次方等。其中，今年藍思科技承接了智元機器人全系列多款人形機器人業(yè)務(wù)，與智元機器人合資成立湖南智啟未來科技有限公司，聚焦消費電子與新能源領(lǐng)域的高端智能制造裝備，并完成對智元機器人旗下浙江智鼎機器人的戰(zhàn)略投資，主營商用智能清潔機器人。auJ即熱新聞——關(guān)注每天科技社會生活新變化gihot.com

此外，藍思科技為國內(nèi)外多家人形機器人公司提供頭部模組、關(guān)節(jié)模組、靈巧手、軀干殼體等結(jié)構(gòu)件及整機組裝服務(wù)；與北美機器人頭部客戶已確定頭部模組和結(jié)構(gòu)件份額，靈巧手和結(jié)構(gòu)件在送樣過程中。隨著北美頭部客戶加快新型號定型節(jié)奏，后續(xù)進行大規(guī)模量產(chǎn)，藍思科技相關(guān)模組和結(jié)構(gòu)件有望實現(xiàn)大批量供貨。auJ即熱新聞——關(guān)注每天科技社會生活新變化gihot.com