助貸業(yè)：變局下的“冰與火之歌”
作者： 劉四紅
回顧2024年，助貸行業(yè)可謂挑戰(zhàn)與機(jī)遇同行。業(yè)績(jī)分化、資產(chǎn)承壓、利率挑戰(zhàn)、嚴(yán)峻監(jiān)管形勢(shì)下，不同梯隊(duì)機(jī)構(gòu)也有著不一樣的應(yīng)對(duì)思路和發(fā)展策略。
從機(jī)構(gòu)反饋來(lái)看，今年整體的感受是，行業(yè)分化明顯、獲客成本高企、利率挑戰(zhàn)持續(xù)，在此背景下，機(jī)構(gòu)資產(chǎn)競(jìng)爭(zhēng)更為激烈。其中，頭部以穩(wěn)為主，受限合規(guī)壓力，持續(xù)深挖年化利率24%以內(nèi)資產(chǎn)；腰部及以下平臺(tái)則趁勢(shì)抓緊擴(kuò)張規(guī)模，不少平臺(tái)又逐漸向36%資產(chǎn)邁進(jìn)，但高定價(jià)客群背后的風(fēng)險(xiǎn)控制，值得行業(yè)關(guān)注。
此外，與往年保持同樣趨勢(shì)，2024年出海仍被視為一個(gè)不錯(cuò)選擇。目前，國(guó)內(nèi)零售信貸市場(chǎng)增速放緩，多家機(jī)構(gòu)不斷加深布局海外業(yè)務(wù)，尋求新的突破方向。
分化加劇下的資產(chǎn)之變
“今年行業(yè)最大的感受是‘分化’加大。”多位受訪的金融科技公司從業(yè)者向北京商報(bào)記者說(shuō)道。
從不同梯隊(duì)機(jī)構(gòu)表現(xiàn)來(lái)看，今年來(lái)，頭部公司大都實(shí)現(xiàn)了業(yè)務(wù)規(guī)模穩(wěn)健且快速的增長(zhǎng)，金融科技巨頭們的金融版圖中，信貸資產(chǎn)規(guī)模、盈利水平表現(xiàn)可圈可點(diǎn)。
不過(guò)，目前不少上市系助貸平臺(tái)，在經(jīng)歷此前幾年的高速擴(kuò)張后，近兩年來(lái)開始進(jìn)入發(fā)展瓶頸期，這一特征在2024年表現(xiàn)尤為明顯。
正如此前披露的三季度上市金融科技公司財(cái)報(bào)，多家公司從營(yíng)收、凈利、貸款余額等數(shù)據(jù)來(lái)看，呈現(xiàn)分化趨勢(shì)，特別是凈利潤(rùn)表現(xiàn)分化顯著。盡管大多平臺(tái)實(shí)現(xiàn)盈利，但從趨勢(shì)來(lái)看，也有公司增長(zhǎng)放緩甚至錄得虧損，業(yè)績(jī)承壓。分化顯著的背后，除了行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈影響外，也離不開部分機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)的主動(dòng)收緊及轉(zhuǎn)向?qū)徤鞯陌l(fā)展策略。
一金融科技公司資深從業(yè)人員向北京商報(bào)記者談到，金融行業(yè)信奉“得賬戶者得天下”，助貸行業(yè)中最為頭部的參與方，憑借其在社交、電商、視頻等各自領(lǐng)域國(guó)民級(jí)應(yīng)用的巨大流量與生態(tài)優(yōu)勢(shì)，在流量獲取和風(fēng)險(xiǎn)控制方面具備得天獨(dú)厚的優(yōu)勢(shì)。
但與之相對(duì)應(yīng)的各上市系助貸平臺(tái)情況卻有所不同。在經(jīng)歷此前幾年的高速擴(kuò)張后，今年開始進(jìn)入發(fā)展瓶頸期。監(jiān)管政策的變化、合規(guī)要求的提升、獲客成本的上升、資產(chǎn)質(zhì)量的壓力，成為這些平臺(tái)不得不面臨的挑戰(zhàn)。“在品牌效應(yīng)、社會(huì)影響、合規(guī)壓力的挾持下，這些曾經(jīng)的互聯(lián)網(wǎng)金融‘先鋒’們，不得不放緩規(guī)模增長(zhǎng)的腳步，將資產(chǎn)上浮至24%以內(nèi)。”該金融科技公司資深從業(yè)人員稱。
而這也進(jìn)一步推動(dòng)了腰部以下平臺(tái)的資產(chǎn)“狂歡”。前述資深從業(yè)人員進(jìn)一步提到，2024年，在貸余額百億左右的腰部以下平臺(tái)可以說(shuō)是助貸市場(chǎng)中最大的得利者，自年初就開始攬過(guò)各上市系平臺(tái)資產(chǎn)上浮后退出的24%以上市場(chǎng)，再憑借行業(yè)整體產(chǎn)品策略調(diào)整的“東風(fēng)”，不少腰部以下平臺(tái)，重點(diǎn)布局API渠道、同業(yè)拒量導(dǎo)流等模式，在市場(chǎng)上四處“掠奪”流量，在貸余額也可謂高歌猛進(jìn)。
“最甚者在百億在貸的基礎(chǔ)上一年連翻三倍，這部分參與者的攪局，也可以說(shuō)是給未來(lái)的行業(yè)格局增添了諸多變數(shù)?！痹撡Y深從業(yè)人員感慨道。
聯(lián)儲(chǔ)證券研究院院長(zhǎng)助理(主持工作)、研究員沈夏宜評(píng)價(jià)，助貸行業(yè)在2024年已然開始出現(xiàn)分化，不僅僅其業(yè)務(wù)模式、服務(wù)對(duì)象開始分化，而且隨著大監(jiān)管背景下的市場(chǎng)規(guī)范化，未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)也將進(jìn)一步分化。在她看來(lái)，助貸平臺(tái)目前已經(jīng)發(fā)展成為不同形態(tài)，其中有以大數(shù)據(jù)、人工智能為基礎(chǔ)的平臺(tái)型機(jī)構(gòu)；也有通過(guò)搜索引擎等獲取流量的線上流量中介型，這些模式的資源稟賦、經(jīng)營(yíng)模式迥異，所面對(duì)的客群和盈利能力也大不同，后續(xù)在監(jiān)管規(guī)范下，行業(yè)會(huì)沿著越來(lái)越專業(yè)化的趨勢(shì)發(fā)展。
利率之變背后的風(fēng)險(xiǎn)考驗(yàn)
資產(chǎn)之變的背后，也是一場(chǎng)利率與風(fēng)險(xiǎn)的考驗(yàn)。
梳理各上市金融科技公司的財(cái)報(bào)可以發(fā)現(xiàn)，年初各家均在強(qiáng)化24%利率資產(chǎn)的占比情況，但背后不可忽視的是，不少平臺(tái)的在貸余額出現(xiàn)停滯甚至縮降。
“這對(duì)比此前幾年助貸業(yè)務(wù)開疆拓土的大背景，幾乎不敢想象?！币唤鹑诳萍脊緩臉I(yè)者說(shuō)道，因?yàn)橄鄬?duì)巨頭來(lái)說(shuō)這些平臺(tái)會(huì)比較欠缺自有流量，在日漸高企的信息流投放獲客成本下，盈利方式的單一和局限，也使得平臺(tái)不得不追求更精細(xì)的運(yùn)營(yíng)方式。但持續(xù)經(jīng)營(yíng)24%以內(nèi)資產(chǎn)將近一年后，資產(chǎn)表現(xiàn)壓力又逐漸讓這些平臺(tái)意識(shí)到，資產(chǎn)上浮這條路艱辛又漫長(zhǎng)。
如今，消費(fèi)信貸市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)仍在加劇，頭部助貸平臺(tái)的策略變化之下，北京商報(bào)記者也注意到，目前市場(chǎng)上不少小貸與中小助貸平臺(tái)，由于24%以內(nèi)資產(chǎn)的盈利性較弱甚至虧損，加之會(huì)員、權(quán)益包等受到強(qiáng)監(jiān)管后，有的也逐漸向36%利率的資產(chǎn)邁進(jìn)。不過(guò)，高定價(jià)客群背后的風(fēng)險(xiǎn)控制，同樣值得行業(yè)關(guān)注。
金融是經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的行業(yè)，利率的本質(zhì)是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的定價(jià)。很大程度上，機(jī)構(gòu)之間比拼的是識(shí)別與防范風(fēng)險(xiǎn)的能力。具體到消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)，平臺(tái)能夠生存盈利的核心，依靠的是按期履約還款的優(yōu)質(zhì)用戶，確保所收回的本息，不僅能覆蓋業(yè)務(wù)成本，還能填補(bǔ)失信客戶所帶來(lái)的資金損失。在當(dāng)下運(yùn)營(yíng)成本持續(xù)上升、資產(chǎn)質(zhì)量不斷惡化的大背景下，有關(guān)24%與36%的行業(yè)難題還將繼續(xù)困擾著這些助貸平臺(tái)。
“從近些年消費(fèi)信貸市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，全行業(yè)始終在不同的角度，維持著合規(guī)與風(fēng)險(xiǎn)的動(dòng)態(tài)平衡。在金融全面納入監(jiān)管后，下沉市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的能力，也將到真正面臨考驗(yàn)的時(shí)候?！鼻笆鼋鹑诳萍脊緩臉I(yè)者說(shuō)道。
素喜智研高級(jí)研究員蘇筱芮同樣告訴北京商報(bào)記者，2024年助貸行業(yè)頭部中部在觸達(dá)優(yōu)質(zhì)客群方面仍具有較強(qiáng)的優(yōu)勢(shì)，客群上浮戰(zhàn)略等也取得了一定成效，而腰部尾部則向更為下沉的資產(chǎn)進(jìn)行滲透，并采取融資擔(dān)保等方式推高資產(chǎn)利率，甚至還有“雙融擔(dān)”模式的興起，將觸手下探至36%客群，企圖通過(guò)高定價(jià)來(lái)覆蓋更高風(fēng)險(xiǎn)。
“但此類采取融擔(dān)模式的貸款產(chǎn)品，有時(shí)會(huì)伴隨著助貸機(jī)構(gòu)對(duì)金融消費(fèi)者的違規(guī)金融營(yíng)銷宣傳手段?！碧K筱芮說(shuō)道，例如，采取欺詐甚至誘導(dǎo)手段來(lái)捆綁融擔(dān)服務(wù)，甚至未經(jīng)金融消費(fèi)者同意就直接扣款，從而引發(fā)貸款糾紛及金融消費(fèi)者投訴。在她看來(lái)，后續(xù)針對(duì)此類問(wèn)題，需要將金融營(yíng)銷宣傳工作與金融消費(fèi)者保護(hù)工作一并結(jié)合，從源頭提升助貸機(jī)構(gòu)的合規(guī)運(yùn)營(yíng)水平，同時(shí)也需要督促持牌銀行、消金等機(jī)構(gòu)做好合作機(jī)構(gòu)管理，使得持牌機(jī)構(gòu)對(duì)標(biāo)監(jiān)管要求，明確合作機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入及淘汰機(jī)制，將金融消費(fèi)者投訴反饋納入到合作機(jī)構(gòu)評(píng)價(jià)當(dāng)中。
監(jiān)管醞釀的“達(dá)摩克利斯之劍”
行業(yè)之變后還有即將到來(lái)的監(jiān)管之變。
北京商報(bào)記者從知情人士處獲悉，監(jiān)管正在醞釀互聯(lián)網(wǎng)助貸業(yè)務(wù)管理新規(guī)，包括相關(guān)助貸業(yè)務(wù)中，助貸機(jī)構(gòu)不得以任何形式對(duì)商業(yè)銀行自主開展貸款審批進(jìn)行限制，不得以任何形式向商業(yè)銀行提出審批通過(guò)率等要求。另外，向借款人收取的擔(dān)保增信費(fèi)率不應(yīng)高于貸款利率等。
事實(shí)上，2024年多方監(jiān)管部門已針對(duì)助貸行業(yè)發(fā)布了多項(xiàng)政策文件，涵蓋了業(yè)務(wù)規(guī)范、風(fēng)險(xiǎn)控制、消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)等多個(gè)方面；另外，監(jiān)管重點(diǎn)關(guān)注助貸行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)防控，特別是對(duì)資產(chǎn)質(zhì)量、過(guò)度借貸、催收行為等方面的監(jiān)管力度不斷加強(qiáng)。
博通咨詢首席分析師王蓬博預(yù)測(cè)，隨著助貸行業(yè)的不斷發(fā)展和市場(chǎng)規(guī)模的擴(kuò)大，監(jiān)管部門還將繼續(xù)加強(qiáng)對(duì)助貸行業(yè)的監(jiān)管，重點(diǎn)關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)防控、合規(guī)經(jīng)營(yíng)和消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)等領(lǐng)域。此外，監(jiān)管政策將更加細(xì)化和嚴(yán)格，對(duì)助貸機(jī)構(gòu)的合規(guī)要求也將進(jìn)一步提高。
例如2024年4月，福建省地方金融監(jiān)督管理局下發(fā)通知要求轄區(qū)內(nèi)小貸公司將貸款年化利率控制在24%以內(nèi)，這是繼2021年監(jiān)管要求消費(fèi)金融公司嚴(yán)守貸款利率24%以后，首次對(duì)小貸公司的利率上限作出明確的監(jiān)管規(guī)定。未來(lái)是否有其他區(qū)域地方監(jiān)管跟進(jìn)仍未可知，但當(dāng)前腰部助貸平臺(tái)與地方小貸是24%以上客群的主力軍，在從業(yè)者看來(lái)，如果類似政策擴(kuò)展到全國(guó)，或?qū)?duì)部分消金、小貸公司的盈利能力和規(guī)模增長(zhǎng)造成進(jìn)一步?jīng)_擊。
王蓬博認(rèn)為，2024年助貸業(yè)行業(yè)分化較為明顯，不同規(guī)模和實(shí)力的機(jī)構(gòu)呈現(xiàn)出不同的發(fā)展態(tài)勢(shì)。頭部機(jī)構(gòu)憑借品牌、技術(shù)和資源優(yōu)勢(shì)，在市場(chǎng)收縮的情況下仍能保持一定的營(yíng)收增長(zhǎng)，但也面臨著資產(chǎn)質(zhì)量下滑等問(wèn)題；中小平臺(tái)則在資產(chǎn)定價(jià)、業(yè)務(wù)模式等方面進(jìn)行了較大幅度的調(diào)整，部分平臺(tái)通過(guò)轉(zhuǎn)型高定價(jià)資產(chǎn)等，一些實(shí)力較弱的平臺(tái)則可能面臨更大的生存壓力。
整體來(lái)看，主要表現(xiàn)為行業(yè)不良貸款比例處于上升區(qū)間，頭部機(jī)構(gòu)開始探索多元化的業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)型等等。一方面存量客戶受到重視；另一方面催收行為規(guī)范化，此外，受資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)壓力影響，助貸平臺(tái)增加高定價(jià)資產(chǎn)投放已成為趨勢(shì)。展望2025年，王蓬博預(yù)測(cè)，在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和監(jiān)管壓力下，一些實(shí)力較弱的助貸機(jī)構(gòu)可能會(huì)被淘汰或被整合，行業(yè)集中度有望進(jìn)一步提高。
蘇筱芮也指出，2024年助貸行業(yè)監(jiān)管相關(guān)規(guī)定有所細(xì)化，包括貸前金融產(chǎn)品營(yíng)銷、貸后催收管理在內(nèi)的一系列機(jī)制有所完善，展望2025年，在互聯(lián)網(wǎng)助貸業(yè)務(wù)系統(tǒng)化的管理新規(guī)有望落地的大背景之下，助貸機(jī)構(gòu)的合規(guī)水平預(yù)計(jì)將得到進(jìn)一步提升，而助貸機(jī)構(gòu)也需要關(guān)注監(jiān)管形勢(shì)與業(yè)務(wù)趨勢(shì)，提前做好對(duì)應(yīng)的合規(guī)準(zhǔn)備及業(yè)務(wù)模式評(píng)估。
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