21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者 李佳英 廣州報(bào)道
金戈受仿制藥圍剿、創(chuàng)新難做、原材料成本上漲、集采沖擊下，白云山在合規(guī)與治理問題頻發(fā)之年，2024年四季度單季虧損3.24億元。
財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，白云山2024年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入749.93億元，同比下降0.69%；凈利潤(rùn)28.35億元，同比下降30.09%。與此同時(shí)，白云山核心業(yè)務(wù)全面承壓：大南藥、大健康板塊營(yíng)收雙降超10%，毛利率持續(xù)縮水；“明星單品”金戈庫(kù)存同比增加49.78%，銷量卻下滑13.17%。
對(duì)于市場(chǎng)關(guān)注的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)同比下降的問題，白云山表示，報(bào)告期內(nèi)受有效需求不足、行業(yè)加速變革、行業(yè)政策變化及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈等因素持續(xù)影響，集團(tuán)主要業(yè)務(wù)板塊的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)同比下滑；另外公司對(duì)一心堂藥業(yè)長(zhǎng)期股權(quán)投資計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備3.86億元，從而減少了本年度利潤(rùn)總額。
多重承壓之下，白云山要如何維穩(wěn)前進(jìn)？
第四季度近10年首虧
2024年，白云山交出的成績(jī)單難掩“失血”困境。財(cái)報(bào)顯示，2024年?duì)I業(yè)總收入為749.93億元，同比微降0.69%。凈利潤(rùn)為28.35億元，同比大幅下滑30.09%。
凈利潤(rùn)不僅大幅偏離分析師預(yù)期的44億元盈利目標(biāo)，更創(chuàng)下了近七年凈利潤(rùn)新低。
其中，2024年第四季度單季虧損3.23億元，為2014年以來首次季度虧損，直接拉低全年利潤(rùn)表現(xiàn)。
縱向?qū)Ρ葋砜矗瑆ind數(shù)據(jù)顯示，白云山自2018年凈利潤(rùn)34.41億元后，雖然在2021年短暫回升至37.20億元，但整體波動(dòng)明顯。如今28.35億元的凈利潤(rùn)規(guī)模，僅相當(dāng)于2018年的82.39%，盈利能力或持續(xù)弱化。
白云山是否陷入“大而不強(qiáng)”的困境？業(yè)務(wù)板塊數(shù)據(jù)給出了更直觀的答案。
從業(yè)務(wù)板塊來看，在2024年大商業(yè)板塊（醫(yī)藥流通業(yè)務(wù)）營(yíng)收545.50億元，同比增長(zhǎng)3.39%。但毛利率僅6.43%，且相較上年減少0.56%，折射出傳統(tǒng)業(yè)務(wù)增收易增利難的困境。
財(cái)報(bào)顯示，2024年大南藥板塊營(yíng)收97.56億元，同比下降10.40%，毛利率也減少1.89%至46.85%。大健康板塊營(yíng)收97.05億元，同比下滑12.70%，毛利率下滑1.29%至43.12%，已連續(xù)多年承壓。
“明星產(chǎn)品”的失速傳遞出的警示信號(hào)。據(jù)財(cái)報(bào)，核心產(chǎn)品金戈（枸櫞酸西地那非片）庫(kù)存大幅增加49.78%。金戈受圍剿，已是事實(shí)。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者查詢國(guó)家藥監(jiān)局?jǐn)?shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，海王藥業(yè)、仁和藥業(yè)、齊魯制藥、廣東東陽(yáng)光藥業(yè)等企業(yè)均參與競(jìng)爭(zhēng)。
作為高毛利“明星產(chǎn)品”，金戈在2024年銷量同比下降13.17%，面臨庫(kù)存走高、銷量走低的局面，白云山表示，枸櫞酸西地那非片庫(kù)存量同比上升，系該產(chǎn)品競(jìng)品數(shù)量持續(xù)增加，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，加之調(diào)整促銷政策，銷量同比有所下降，庫(kù)存量同比增加。
另一款營(yíng)收降幅較大的產(chǎn)品是其中下滑最嚴(yán)重的是阿莫西林系列。白云山年報(bào)顯示，2024年，阿莫西林系列實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.79億元，同比下降36.65%。
在內(nèi)科用藥領(lǐng)域里，消渴丸在2024年銷售情況亦不佳。2024年，消渴丸實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.01億元，同比下降23.45%。從藥品來看，營(yíng)收增長(zhǎng)勢(shì)頭超過10%的只有小柴胡顆粒，但難以抵消核心產(chǎn)品矩陣的集體承壓。
再?gòu)馁M(fèi)用結(jié)構(gòu)來看，白云山2024年銷售費(fèi)用56.20億元，約占營(yíng)收7.49%。同期，研發(fā)費(fèi)用為7.64億元，僅占營(yíng)收1.01%。由此來看，研發(fā)投入不足銷售費(fèi)用的七分之一。這種重營(yíng)銷輕研發(fā)的結(jié)構(gòu)，在長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)中或埋下隱患。
與此同時(shí)，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為34.42億元，同比減少16.11%。對(duì)一心堂藥業(yè)的3.86億元長(zhǎng)期股權(quán)投資減值則成為業(yè)績(jī)“黑天鵝”，直接減少2024年年度利潤(rùn)總額。
創(chuàng)新之路難走
“未來公司將繼續(xù)聚焦主責(zé)主業(yè)，強(qiáng)化科研創(chuàng)新?！卑自粕皆谪?cái)報(bào)中袒露目標(biāo)。然而，從創(chuàng)新藥到健康消費(fèi)品，白云山的創(chuàng)新之路也并非坦途。
從創(chuàng)新藥來看，白云山的多個(gè)產(chǎn)品仍處于研發(fā)早期。1.1類創(chuàng)新中藥復(fù)方制劑BYS30顆粒（骨痹顆粒）已獲臨床試驗(yàn)批準(zhǔn)，用于治療膝骨關(guān)節(jié)炎；1.2類中藥創(chuàng)新藥“LBZ-18口服乳”也獲臨床試驗(yàn)批準(zhǔn)，成為全球首個(gè)治療腫瘤患者癌因性疲乏的中藥創(chuàng)新藥。
而在新藥銷售方面，據(jù)白云山醫(yī)藥銷售公司微信公眾號(hào)信息，管理人員在公司內(nèi)部活動(dòng)中曾表示，新藥銷售正逐步擺脫困境，未來可期。
但市場(chǎng)端的真實(shí)反饋卻顯得尤為冷靜，白云山推出的新系列飲品業(yè)務(wù)尚未形成規(guī)模，未能有效分擔(dān)王老吉壓力。白云山于2019年、2022年分別推出刺檸吉、荔小吉系列產(chǎn)品，相關(guān)產(chǎn)品目前仍處于鋪貨或打造樣本市場(chǎng)階段。
白云山也坦言，前述系列產(chǎn)品目前對(duì)公司整體營(yíng)業(yè)收入貢獻(xiàn)不算重大。從市場(chǎng)端來看，新產(chǎn)品營(yíng)銷效果并不理想。
健康消費(fèi)品的拓展同樣面臨強(qiáng)勁阻力。近年來，白云山正推廣其健康消費(fèi)品白云牙膏。為此，廣藥集團(tuán)在2023年7月底至8月初，全球招聘白云牙膏公司總裁等高級(jí)人員并組建團(tuán)隊(duì)。在2023年8月，白云山與中國(guó)最早的牙膏生產(chǎn)企業(yè)美晨集團(tuán)進(jìn)行合作簽約，欲合資成立廣藥白云牙膏公司。
然而，牙膏市場(chǎng)已擠滿競(jìng)爭(zhēng)者，中藥企業(yè)打造牙膏產(chǎn)品更是早有先例，云南白藥、同仁堂、片仔癀、仁和藥業(yè)、津藥藥業(yè)等均有所布局。
相較早已打開市場(chǎng)的先行者，白云牙膏市場(chǎng)表現(xiàn)較為乏力。對(duì)此，白云山方面向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示：“因?yàn)檠栏嗍切庐a(chǎn)品，目前來說，它肯定還在前期的一個(gè)階段，具體的數(shù)據(jù)我們是沒有對(duì)外公布過的。目前仍按照整體計(jì)劃在推進(jìn)，但新的（發(fā)展計(jì)劃）可能要看新一年的工作計(jì)劃。”
與業(yè)務(wù)層面的攻堅(jiān)相伴的，是管理層級(jí)的劇烈震蕩。在2024年，白云山高層持續(xù)動(dòng)蕩。
原董事長(zhǎng)李楚源、原董事張春波先后于2024年7月22日、2024年8月30日因個(gè)人原因辭職。根據(jù)后續(xù)消息，李楚源被紀(jì)律審查和監(jiān)察調(diào)查。
白云山于2024年12月20日宣布，董事會(huì)已收到黃海文遞交的書面辭職報(bào)告。黃海文因個(gè)人原因，辭去公司副總經(jīng)理的職務(wù)及在公司附屬企業(yè)擔(dān)任的所有職務(wù)。辭職后，他不再擔(dān)任白云山及其附屬企業(yè)的任何職務(wù)。
在此背景下，李小軍的到任被市場(chǎng)寄予了更多期望。廣藥集團(tuán)董事長(zhǎng)李小軍自2024年11月到任后，密集調(diào)研集團(tuán)旗下公司，包括采芝林藥業(yè)、廣州醫(yī)藥股份有限公司、白云山明興公司、白云山制藥總廠等。同時(shí)，李小軍在調(diào)研時(shí)表示，優(yōu)化企業(yè)管理模式，營(yíng)造風(fēng)清氣正的政治生態(tài)，為干事創(chuàng)業(yè)創(chuàng)造良好環(huán)境，推動(dòng)企業(yè)管理科學(xué)化規(guī)范化高效化。
值得注意的是，在李小軍到任近30天后，白云山終于補(bǔ)選董事。
2024年12月23日，白云山發(fā)布公告稱，公司于2024年12月20日召開董事會(huì)，審議通過了提名李小軍為第九屆董事會(huì)執(zhí)行董事候選人的議案。提名與薪酬委員會(huì)認(rèn)為李小軍符合相關(guān)法律法規(guī)的任職條件，董事會(huì)同意提名其為候選人，任期自股東大會(huì)選舉之日起至董事會(huì)任期屆滿。
從高層換血或帶來的治理重塑，再到產(chǎn)品市場(chǎng)攻堅(jiān)，白云山正經(jīng)歷著多維度的考驗(yàn)。市場(chǎng)也在觀察，在多重壓力之下，白云山將如何保持定力并突圍。
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