21世紀經(jīng)濟報道記者 韓利明
隨著愛美客完成對韓國Regen Biotech,Inc.（下稱“Regen”）的收購，其與AestheFill（艾塑菲，Regen旗下產(chǎn)品）中國大陸地區(qū)獨家經(jīng)銷商江蘇吳中的商業(yè)爭奪戰(zhàn)進入白熱化階段。
事件最新進展顯示，*ST蘇吳（600200.SH，即江蘇吳中）日前發(fā)布公告稱，因Regen單方面解除獨家經(jīng)銷協(xié)議，并撤銷旗下控股孫公司達透醫(yī)療器械（上海）有限公司（下稱“達透醫(yī)療”）作為AestheFill中國大陸地區(qū)獨家經(jīng)銷商的所有相關(guān)授權(quán)，達透醫(yī)療已就該事項向深圳國際仲裁院提起仲裁，且該仲裁申請已于2025年8月7日獲立案受理。
對此，愛美客通過投資者互動平臺回應(yīng)稱，截至目前Regen尚未收到深圳國際仲裁院出具的仲裁受理文件，“公司若收到相關(guān)文件將及時履行信息披露義務(wù)，并在仲裁規(guī)則規(guī)定的時間內(nèi)提出抗辯及/或反請求，相信深圳國際仲裁院會根據(jù)仲裁規(guī)則，公平合理解決雙方的爭議。”
商業(yè)糾紛已傳導(dǎo)至二級市場。截至8月13日收盤，江蘇吳中報1.04元/股，下跌3.7%，總市值縮水至7.39億元。從更長時間維度看，自7月21日江蘇吳中公告收到Regen送達的《解約函》后，公司股價便進入震蕩下行通道，從當(dāng)時的1.79元/股累計下跌超41%。相較之下，愛美客當(dāng)日表現(xiàn)相對平穩(wěn)，收報186元/股，微跌0.29%，總市值維持在563億元水平。
回顧事件發(fā)展脈絡(luò)，2022年8月，達透醫(yī)療從Regen手中正式獲得AestheFill產(chǎn)品在中國大陸地區(qū)的獨家經(jīng)銷權(quán)。經(jīng)過一年多的市場籌備與審批推進，AestheFill于 2024 年 1 月成功在中國大陸地區(qū)獲批上市，成為首款獲批的進口“童顏針”，并在同年4月正式開啟商業(yè)化銷售。
然而這份合作的穩(wěn)定性并未持續(xù)太久。2025年3月，愛美客披露擬收購Regen控股權(quán)的計劃，并于6月30日完成Regen的董事會改選，愛美客國際實際取得其日常運營控制權(quán)。收購進程塵埃落定，而AestheFill獨家經(jīng)銷合作的裂痕卻迅速顯現(xiàn)。
7月21日晚間，江蘇吳中公告稱收到Regen送達的《解約函》，一方面，Regen認為達透醫(yī)療將獨家經(jīng)銷業(yè)務(wù)實際轉(zhuǎn)讓給其控股股東江蘇吳中美學(xué)，違反協(xié)議約定；另一方面，Regen指出吳中美學(xué)唯一股東（即江蘇吳中）及其高管因嚴重違反證券法被行政處罰，且公司上半年公告中披露了多項違規(guī)、調(diào)查及處罰事項，已嚴重影響AestheFill的品牌聲譽。
據(jù)此，Regen要求撤銷達透醫(yī)療作為AestheFill產(chǎn)品在中國大陸?yīng)毤医?jīng)銷商的所有相關(guān)授權(quán)，且達透醫(yī)療不得再以AestheFill產(chǎn)品獨家經(jīng)銷商身份進行任何經(jīng)營活動。同時，Regen不再接收達透醫(yī)療發(fā)送的任何訂單，如存在Regen已確認但未交貨且達透醫(yī)療已經(jīng)付款的訂單，Regen將及時退款。
面對突如其來的解約風(fēng)波，江蘇吳中表示在收到解約函的當(dāng)天已啟動應(yīng)對方案，正與 Regen 積極溝通，必要時將通過法律手段維護自身合法權(quán)益。同時，江蘇吳中方面強調(diào)，達透醫(yī)療不存在任何轉(zhuǎn)讓獨家代理權(quán)的行為，且《獨家代理權(quán)協(xié)議》中從未約定關(guān)聯(lián)方受行政處罰可觸發(fā)解除權(quán)。
江蘇吳中的“反擊”持續(xù)升級。8月11日晚間，江蘇吳中公告已向深圳國際仲裁院提起仲裁，請求確認《獨家代理協(xié)議》有效并繼續(xù)履行；若上述請求未獲支持，將初步索賠損失16億元，涵蓋已投入的市場開發(fā)成本、終端供貨違約損失及合同期內(nèi)可得利益損失等，并保留根據(jù)案情進展調(diào)整索賠金額的權(quán)利。
同時，江蘇吳中通過官微發(fā)文表態(tài)將“高舉法律武器維護自身合法權(quán)益”，并直指愛美客的“背信行為”：
根據(jù)協(xié)議約定，達透公司對“AestheFill”在中國大陸地區(qū)不可撤銷的獨家經(jīng)銷權(quán)延續(xù)至2032年8月28日；2025年3月，愛美客公司公布其擬對Regen公司收購后，曾公開承諾“現(xiàn)階段不會在中國市場自行銷售“AestheFill”，然而在其交易完成后，愛美客公司就開始利用其控制地位指使Regen公司遲延對達透公司供貨，擅自將“AestheFill”產(chǎn)品醫(yī)療器械注冊證中的登記代理人信息由達透公司變更為儷臻（北京）生物科技有限公司，最后出爾反爾公然“撕毀”雙方之間的獨家經(jīng)銷協(xié)議。
江蘇吳中方面認為，這不是一起正當(dāng)?shù)纳虡I(yè)行為，而是蓄謀已久的惡意違約，“此等惡劣行徑，不僅嚴重危害我司及美容機構(gòu)等商業(yè)合作伙伴的合法權(quán)益，同時必然使得‘AestheFill’產(chǎn)品在中國大陸地區(qū)的經(jīng)銷權(quán)陷入訴訟紛爭，嚴重影響‘AestheFill’產(chǎn)品在中國大陸地區(qū)的生命力和競爭力。”
目前受此糾紛影響，江蘇吳中已無法正常繼續(xù)銷售AestheFill，事件后續(xù)發(fā)展仍待觀察。
公開資料顯示，一支AestheFill劑量為200mg，適用于鼻唇溝部位，市面普遍定價在2.18萬元左右。自2024年4月正式在國內(nèi)開售以來，當(dāng)年即實現(xiàn)銷售額3.26億元，2025年一季度繼續(xù)貢獻1.13億元銷售收入，展現(xiàn)出強勁的市場爆發(fā)力。
這款“明星產(chǎn)品”的快速成長，成為拉動江蘇吳中業(yè)績回暖的關(guān)鍵動力。憑借艾塑菲的銷售貢獻，江蘇吳中2024年實現(xiàn)歸母凈利潤7048.35萬元，同比大幅增長197.97%，成功扭轉(zhuǎn)了連續(xù)兩年虧損的頹勢。到2025年一季度，艾塑菲的銷售收入占江蘇吳中營收比例已升至35.55%；同期該產(chǎn)品貢獻毛利9243.51萬元，占公司總毛利比例高達45.77%。
然而，就在江蘇吳中業(yè)績回暖之際，危機接踵而至。7月13日晚間，江蘇吳中收到《行政處罰事先告知書》顯示，江蘇吳中存在嚴重財務(wù)造假、隱瞞資金占用和隱瞞實控人變更三大問題，同時被提示可能因重大違法被實施強制退市，讓公司再次陷入危機。
對于游走在退市邊緣的江蘇吳中而言，若《獨家代理權(quán)協(xié)議》最終解除，達透醫(yī)療將失去AestheFill在國內(nèi)的獨家代理權(quán)，無法繼續(xù)銷售該產(chǎn)品，該公司醫(yī)美板塊下半年度的營業(yè)收入及利潤將大幅下滑，這無疑是雪上加霜的沉重一擊。
江蘇吳中也在文章中表示，“據(jù)不完全統(tǒng)計，我司和達透公司僅為AestheFill的臨床注冊和市場拓展累計投入高達4億多元。愛美客公司此舉，已使得我司和達透公司陷入生死存亡的困境，也使得8萬多中小股民投資者利益嚴重損害，上千名員工生計懸于一線，千余家合作機構(gòu)損失慘重。我們已經(jīng)退無可退?！?span style="display:none">GoG即熱新聞——關(guān)注每天科技社會生活新變化gihot.com
另一邊，愛美客也面臨業(yè)績增速放緩的壓力。2023年至2024年，愛美客營業(yè)收入分別為28.69億元、30.26億元，同比增速從47.99%大幅降至5.45%；歸母凈利潤分別為18.58億元、19.58億元，同比增速從47.08%收窄至5.33%。
2025年一季度，愛美客業(yè)績進一步承壓，營業(yè)收入同比下降17.9%至6.63億元，歸母凈利潤同比下降15.8%至4.44 億元。在此背景下，上市首年即實現(xiàn)3億元銷售額的艾塑菲，無疑被愛美客寄予成為下一款明星單品的厚望，這也使其對該產(chǎn)品代理權(quán)的爭奪更具戰(zhàn)略意義。
雙方激烈爭奪的背后，也折射出更深的行業(yè)問題，她山（北京）咨詢有限公司創(chuàng)始人陳貽凡向 21 世紀經(jīng)濟報道分析，“一方面，代理商是醫(yī)美行業(yè)中不可或缺的存在，尤其是總代理，肩負著品牌建設(shè)的責(zé)任。但矛盾的是，品牌并不屬于代理商，這使得品牌方和代理商總要在不斷博弈中尋求平衡點。由于品牌歸屬問題，品牌方始終握有更大的主動權(quán)。因此，代理商如果希望擺脫這種不確定性，有效的辦法要么是向品牌方轉(zhuǎn)型，真正擁有自己的產(chǎn)品品牌；要么是加深與廠商的綁定，例如成立合資公司。”
“另一方面，此次事件孰是孰非暫不予置評，但客觀上確實可能會給醫(yī)美行業(yè)帶來沖擊。首先是不確定性的增強，代理商群體可能人人自危。畢竟，代理商是行業(yè)的重要組成部分，不可能要求所有企業(yè)都具備從研發(fā)、生產(chǎn)到營銷、銷售的全鏈條能力。如果代理商因強烈的不安全感，不再全力以赴，那么醫(yī)美產(chǎn)品在營銷和市場層面的表現(xiàn)難免會出現(xiàn)下滑。”陳貽凡進一步補充。
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