7月11日，財政部發(fā)布《關于引導保險資金長期穩(wěn)健投資進一步加強國有商業(yè)保險公司長周期考核的通知》（以下簡稱《通知》）。《通知》自印發(fā)之日起施行，國有商業(yè)保險公司2025年度績效評價據(jù)此執(zhí)行，其他商業(yè)保險公司可參照執(zhí)行。
多家國有保險公司表示，《通知》的發(fā)布有利于保險資金發(fā)揮長期資本、耐心資本的“壓艙石”作用，將認真貫徹落實長期穩(wěn)健投資相關要求。
業(yè)內人士認為，《通知》是對此前一系列相關政策的細化，是落實《關于推動中長期資金入市工作的實施方案》有關要求?！锻ㄖ返陌l(fā)布有利于險資提升對短期波動的容忍度，加大權益投資、長期投資力度，更好服務我國資本市場和實體經(jīng)濟發(fā)展。
調整考核方式
具體來看，《通知》將國有商業(yè)保險公司經(jīng)營效益類績效評價指標“凈資產(chǎn)收益率”和“（國有）資本保值增值率”調整為“當年度指標+3年周期指標+5年周期指標”相結合的考核方式，其中，當年度指標、3年周期指標和5年周期指標的計算權重分別為30%、50%和20%。
對外經(jīng)濟貿易大學創(chuàng)新與風險管理研究中心副主任龍格對記者表示，國有商業(yè)保險公司經(jīng)營效益類績效評價指標擴展為“當年+3年+5年”，長周期指標權重合計達70%，將顯著降低資本市場短期波動對國有險企的影響，提升險企對市場波動的容忍度。
中國太平集團表示，《通知》深化長周期考核機制，正是推動投資行為穿透周期波動、踐行“耐心資本”理念的關鍵舉措，有助于保險機構淡化短期業(yè)績考核，聚焦提升大類資產(chǎn)配置能力，發(fā)揮保險資金規(guī)模大、期限長的優(yōu)勢，更深度服務國家重大戰(zhàn)略實施和實體經(jīng)濟發(fā)展。
中國人保認為，加強國有險企長周期考核有利于更好發(fā)揮保險資金長期資本、耐心資本的“壓艙石”作用。一方面，優(yōu)化長期考核機制有助于引導保險資金加大權益市場布局，尤其是在新會計準則實施后保險資金投資收益波動加大的背景下，通過制度設計提升保險資金對投資收益短期波動的包容性，有利于更好發(fā)揮保險資金“穩(wěn)定器”的作用，推動資本市場的穩(wěn)健發(fā)展。另一方面，通過增加長期考核的權重和維度，有利于深化保險資金“長期投資、價值投資、穩(wěn)健投資”理念，引導保險資金基于中長期視角篩選優(yōu)質個股進行布局，推動保險資金不斷提升深度研究水平和個股定價能力。
中國人壽集團相關負責人表示，《通知》有利于更好引導國有保險資金充分發(fā)揮長期資本和耐心資本優(yōu)勢，認真踐行價值投資和穩(wěn)健投資理念，積極提高權益類投資占比，推動資產(chǎn)投資與保險負債更為匹配的同時，增加資本市場中長期資金供給，助力資本市場長期穩(wěn)定健康發(fā)展。同時，《通知》規(guī)定更加契合保險尤其是壽險的經(jīng)營屬性，從跨周期視角，進一步豐富和完善了對國有商業(yè)保險公司的評價體系，降低短期經(jīng)營波動對績效評價結果的影響，能夠更為客觀地評價國有保險公司經(jīng)營結果和風險水平，必將有力推動其長期穩(wěn)健經(jīng)營和可持續(xù)健康發(fā)展。
強化資產(chǎn)負債匹配
對保險公司開展資金運用，上述《通知》也提出了相應要求。例如，國有商業(yè)保險公司要提高資產(chǎn)負債管理水平，要注重穩(wěn)健經(jīng)營，堅持長期投資、價值投資、穩(wěn)健投資，完善內部中長期考核機制，要增強投資管理能力等。
中國人壽集團相關負責人表示，堅決貫徹落實黨中央決策部署，將深入學習領會上級政策精神，認真貫徹落實長期穩(wěn)健投資相關要求，積極發(fā)揮好頭雁引領作用，奮力開創(chuàng)公司高質量發(fā)展新局面。
中國太平集團表示，將深入領會中央精神和主管部門政策導向，持續(xù)優(yōu)化以長期價值投資為核心的考核體系，進一步提升專業(yè)能力和風控水平，全力支持資本市場健康發(fā)展和實體經(jīng)濟的高質量增長，切實履行金融央企的使命擔當。
中國人保表示，將以實際行動彰顯對資本市場長期向好發(fā)展的堅定信心，堅持以資產(chǎn)負債匹配為基點、以動態(tài)平衡為手段、以絕對收益為指引、以長期穩(wěn)定回報為目標，構建人保特色投資管理體系，把握好投資收益和風險平衡，積極響應國家政策號召，踐行金融央企責任擔當。
盡管長周期考核主要針對國有險企，但在龍格看來，由于險資償付周期長，例如壽險資金可達數(shù)十年，同時資金來源穩(wěn)，因此，長周期考核與行業(yè)特性高度匹配，行業(yè)推廣具備天然可行性。
事實上，近年來，監(jiān)管部門在推動中長期資金入市方面動作頻頻。僅從今年來看，1月份，中央金融辦、證監(jiān)會、財政部等六部委聯(lián)合印發(fā)《關于推動中長期資金入市工作的實施方案》；4月份，國家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布的《關于調整保險資金權益類資產(chǎn)監(jiān)管比例有關事項的通知》，上調部分保險公司權益類資產(chǎn)投資比例上限，最高可達50%。同時，國家金融監(jiān)督管理總局提出，年內開展第二批、第三批保險資金長期投資改革試點，先后批復試點資格總金額1720億元；明確將保險資金股票投資的風險因子調降10%，鼓勵保險公司加大入市力度。業(yè)內人士認為，長周期考核機制的深化落實、投資市場生態(tài)的持續(xù)完善，未來更大規(guī)模的長錢入市值得期待。
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