當(dāng)前，信托行業(yè)加速轉(zhuǎn)型，標(biāo)品信托正逐漸成為主流。根據(jù)用益信托統(tǒng)計(jì)，今年7月，標(biāo)品信托發(fā)行1491款，環(huán)比增加141款，漲幅為10.44%。
所謂標(biāo)品信托業(yè)務(wù)，是指信托公司依據(jù)信托文件的約定，將信托資金直接或間接投資于公開市場發(fā)行交易的金融資產(chǎn)的信托業(yè)務(wù)。信托公司標(biāo)品信托業(yè)務(wù)發(fā)展情況如何？有何難點(diǎn)待突破？
權(quán)益類標(biāo)品信托快速增長
2023年《關(guān)于規(guī)范信托公司信托業(yè)務(wù)分類的通知》印發(fā)，業(yè)內(nèi)人士將其看作標(biāo)品信托發(fā)展的重要政策節(jié)點(diǎn)。2024年4月，《國務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)資本市場高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》提出，鼓勵(lì)銀行理財(cái)和信托資金積極參與資本市場，提升權(quán)益類投資規(guī)模。標(biāo)品信托通過投資債券、股票等標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)，有利于引導(dǎo)社會(huì)資金投向資本市場和實(shí)體經(jīng)濟(jì)，在促進(jìn)資本市場穩(wěn)健發(fā)展的同時(shí)，也可提高資源配置效率。
在政策支持、信托公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型以及市場潛力巨大等多重因素的推動(dòng)下，信托業(yè)務(wù)逐步向全面投資化、服務(wù)化轉(zhuǎn)型，標(biāo)品信托因此獲得了快速發(fā)展。
“資金信托投向反映了經(jīng)濟(jì)運(yùn)行新態(tài)勢(shì)與宏觀經(jīng)濟(jì)管理部門對(duì)資金流向政策調(diào)整的實(shí)際效果?！睆?fù)旦大學(xué)信托研究中心主任殷醒民表示，截至2024年年末，資金信托投向證券市場占比為46.17%，成為資金信托投向最大占比領(lǐng)域，其中，投向股票和基金的資金數(shù)額為1.12萬億元，占資金信托的5.04%，信托業(yè)正在為實(shí)現(xiàn)“打通中長期資金入市的卡點(diǎn)堵點(diǎn)”政策目標(biāo)采取積極有力有效行動(dòng)。
據(jù)畢馬威發(fā)布的《2025年信托業(yè)報(bào)告》顯示，以證券投資類信托為代表的標(biāo)品信托市場規(guī)模連續(xù)兩年保持超50%增長，于2024年首次突破10萬億元大關(guān)。
進(jìn)入2025年，權(quán)益類標(biāo)品信托的收益表現(xiàn)持續(xù)受到市場關(guān)注。用益信托研究院統(tǒng)計(jì)，今年7月，標(biāo)品信托整體平均收益率為1.33%，其中，股票策略產(chǎn)品投資回報(bào)持續(xù)向好，平均收益率為3.89%，遙遙領(lǐng)先于債券策略的平均收益率。從平均收益率看，排名前10的機(jī)構(gòu)中有7家的股票策略產(chǎn)品月平均收益率均在3%以上，較上月有明顯增加。
對(duì)于這一收益表現(xiàn)，用益信托研究院分析認(rèn)為，受益于權(quán)益市場的持續(xù)上揚(yáng)，7月份股票策略信托產(chǎn)品的收益表現(xiàn)保持領(lǐng)先。但A股市場內(nèi)部結(jié)構(gòu)分化明顯，相較于公募基金，股票策略信托產(chǎn)品風(fēng)格相對(duì)保守，收益表現(xiàn)雖不如同類型公募基金，但業(yè)績回撤相對(duì)小。
多家信托公司發(fā)力標(biāo)品信托
《金融時(shí)報(bào)》記者發(fā)現(xiàn)，相較于傳統(tǒng)信托業(yè)務(wù)類型，標(biāo)品信托具有投訴率低的優(yōu)勢(shì)，有利于信托公司減少法律糾紛和聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)。例如，在某信托公司2024年年報(bào)中，該公司受理的消費(fèi)投訴中，非標(biāo)信托投訴122件，標(biāo)品信托投訴僅為3件。
標(biāo)品信托中，標(biāo)準(zhǔn)化固定收益類信托也是各家公司的發(fā)力重點(diǎn)。中國信托業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至2024年末，資產(chǎn)投向債券類信托的規(guī)模合計(jì)達(dá)9.15萬億元，占全部信托規(guī)模的比重達(dá)41.13%。業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，標(biāo)準(zhǔn)化的固定收益類信托產(chǎn)品符合資管新規(guī)要求，且具有市場空間廣闊、相較于股票等權(quán)益類資產(chǎn)波動(dòng)較小等特征，因此受到信托公司青睞。
據(jù)了解，在目前已披露年報(bào)的57家信托公司中，僅有12家公司未直接提及標(biāo)品信托，主動(dòng)提及率高達(dá)79%，可見標(biāo)品信托的戰(zhàn)略地位。在2024年年報(bào)中，上海國際信托提到，公司持續(xù)建設(shè)涵蓋現(xiàn)金管理、固收、“固收+”、權(quán)益、跨境等領(lǐng)域的全收益曲線產(chǎn)品矩陣，主動(dòng)管理的標(biāo)品信托規(guī)模持續(xù)增加；山東信托表示，各類標(biāo)準(zhǔn)化業(yè)務(wù)信托資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到1085.12億元，增幅為46%；截至2024年末，中原信托標(biāo)品規(guī)模達(dá)到450億元，同比增長70%，且標(biāo)品產(chǎn)品線不斷豐富，純債類產(chǎn)品已形成按日/周/月/季/年開放的全產(chǎn)品線。
此外，一些信托公司明確將標(biāo)品信托作為核心轉(zhuǎn)型方向。例如，華潤信托表示，公司確立證券投資服務(wù)、標(biāo)品資管、資產(chǎn)證券化、結(jié)構(gòu)金融、財(cái)富管理、固有業(yè)務(wù)六大業(yè)務(wù)方向。
值得注意的是，標(biāo)品系統(tǒng)建設(shè)與數(shù)字化轉(zhuǎn)型成為標(biāo)品信托競爭關(guān)鍵，信托公司的風(fēng)險(xiǎn)管理能力也應(yīng)不斷強(qiáng)化。中建投信托表示，該公司制定了標(biāo)品信托、財(cái)富管理服務(wù)信托全流程操作風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別清單。中原信托聚焦標(biāo)品投資業(yè)務(wù)管理，不斷完善投研一體化平臺(tái)，構(gòu)建了投前、投中和投后全流程數(shù)字化管理能力和數(shù)字化標(biāo)品業(yè)務(wù)風(fēng)控體系。
“標(biāo)品信托已成為信托行業(yè)轉(zhuǎn)型的核心賽道之一，但需突破投研能力、系統(tǒng)建設(shè)、同業(yè)競爭等瓶頸，未來，頭部機(jī)構(gòu)也可能通過差異化策略進(jìn)一步拉開差距?！敝屑Z信托良益研究院分析認(rèn)為，標(biāo)品業(yè)務(wù)相對(duì)于非標(biāo)業(yè)務(wù)有著合規(guī)性強(qiáng)、投訴率低的巨大優(yōu)勢(shì)。未來，還將在信托公司持續(xù)加強(qiáng)資源整合、提高運(yùn)營效率、堅(jiān)持穩(wěn)健合規(guī)的基礎(chǔ)上持續(xù)發(fā)展。
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