隨著拼多多最新財報的披露后，中國電商三巨頭阿里、京東、拼多多今年一季度的財報已悉數(shù)亮相。
從最新財報數(shù)據(jù)可見，三大平臺呈現(xiàn)出三條迥異的增長路徑，這些路徑或許正預(yù)示著電商行業(yè)未來的競爭態(tài)勢。
阿里：“用戶為先、AI驅(qū)動”戰(zhàn)略持續(xù)見效
過去一年，阿里巴巴在“用戶為先、AI驅(qū)動”的戰(zhàn)略引領(lǐng)下，積極推進(jìn)業(yè)務(wù)重組，逐步構(gòu)建起“AI + 云、電商、其他互聯(lián)網(wǎng)平臺業(yè)務(wù)”的發(fā)展格局。
這一戰(zhàn)略調(diào)整所帶來的積極成效，已在最新財務(wù)數(shù)據(jù)中清晰呈現(xiàn)。
5月15日，阿里巴巴發(fā)布了截至2025年3月31日的2025年第一季度財務(wù)業(yè)績報告。
報告顯示，該季度阿里巴巴總收入達(dá)2364.54億元，同比增長7%；經(jīng)營利潤為284.65億元，同比增長93%；歸屬于普通股股東的凈利潤為123.82億元，同比增長279%。
其中，電商業(yè)務(wù)表現(xiàn)尤為亮眼。2025年第一季度，淘天集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營收1013.69億元，同比增長9%，創(chuàng)下六個季度以來的新高；客戶管理收入同比增長12%，變現(xiàn)率顯著提升。
同時，淘天集團(tuán)還實(shí)現(xiàn)了新買家數(shù)的強(qiáng)勁增長，88VIP會員規(guī)模同比實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長，突破5000萬。
不過，也別忽略了背后的市場推廣投入。財報顯示，本季度阿里的銷售和市場費(fèi)用為361.79億元，同比增長25.5%，遠(yuǎn)高于營收增速。阿里方面解釋稱，這主要是由于對電商業(yè)務(wù)的投入增加所致。
這表明，淘天集團(tuán)的增長仍面臨一定壓力。
事實(shí)上，為了實(shí)現(xiàn)持續(xù)增長，阿里電商不斷調(diào)整戰(zhàn)略方向，從最初的“絕對低價”策略，逐步轉(zhuǎn)向?qū)Ｗ⒂脩魞r值和體驗(yàn)，再到注重品質(zhì)商家。
與此同時，淘天為了進(jìn)一步拓展業(yè)務(wù)邊界、提升市場份額，也在積極尋求與各方的合作。
前不久，淘天與小紅書推出“紅貓計劃”，打通了從“種草”到“拔草”的全鏈路，為消費(fèi)者提供了更加便捷的購物體驗(yàn)。
去年雙11期間，淘天與微信支付達(dá)成合作，希望通過接入微信支付，觸達(dá)更多潛在用戶。
幾乎同時，淘天與京東物流的合作，也為商家提供了更多選擇，提升了消費(fèi)者的購物體驗(yàn)。
值得一提的是，近期即時零售成為了新焦點(diǎn)。4月30日，淘天開設(shè)“閃購”一級入口，將餓了么等本地生活服務(wù)嵌入其中；同日，餓了么也正式開啟“餓補(bǔ)超百億”大促活動。
電商事業(yè)群CEO蔣凡表示，未來阿里將加大對即時零售的投資，推動淘寶用戶向本地生活場景轉(zhuǎn)化，這有望重塑傳統(tǒng)電商的商業(yè)模式，形成“搜索 + 即時配送”的新型消費(fèi)閉環(huán)。
蔣凡還強(qiáng)調(diào)，阿里的中長期目標(biāo)是穩(wěn)定市場份額，將通過AI創(chuàng)新嘗試，提升商業(yè)效率，并開放更多的變現(xiàn)可能性。
而提到AI，阿里也正希望能借助該技術(shù)吸引用戶。在510阿里日上，阿里巴巴董事會主席蔡崇信強(qiáng)調(diào)，未來三到五年，阿里所有業(yè)務(wù)都將以AI為驅(qū)動。電商作為垂直領(lǐng)域，雖然不占據(jù)互聯(lián)網(wǎng)入口，但通過AI技術(shù)有望突破入口限制，獲取更多用戶。
財報顯示，阿里云本季度收入同比增長18%，達(dá)到301.27億元，創(chuàng)下三年來的最快增速；對外商業(yè)化收入增長17%，其中AI相關(guān)產(chǎn)品收入連續(xù)七個季度錄得三位數(shù)增長。
從幾個季度前的個位數(shù)增速到如今近20%的增速，阿里云無疑吃到了AI時代的紅利。
當(dāng)然，阿里對AI的投入決心也十分堅定。
今年2月，吳泳銘就提到，未來三年，阿里將投入超過3800億元，用于建設(shè)云和AI硬件基礎(chǔ)設(shè)施，這一投入總額超過去十年的總和。
在業(yè)績會上，他還透露，AI的應(yīng)用范圍正在快速擴(kuò)大，從大企業(yè)向中小企業(yè)拓展，傳統(tǒng)行業(yè)如養(yǎng)殖業(yè)、制造業(yè)等也已開始大規(guī)模接入阿里的AI產(chǎn)品與服務(wù)。
目前，阿里云已與金融、制造、汽車等多個垂直行業(yè)達(dá)成合作。近期，中國工商銀行將阿里云的PolarDB數(shù)據(jù)庫應(yīng)用于全行級交易型系統(tǒng)，提升了交易處理效率和系統(tǒng)穩(wěn)定性。
此外，阿里也持續(xù)增強(qiáng)旗下核心應(yīng)用的AI集成能力。夸克推出AI超級框和深度搜索功能，重構(gòu)了信息搜索交互體驗(yàn)；高德發(fā)布全球首個AI導(dǎo)航智能體NaviAgent，實(shí)現(xiàn)了路徑規(guī)劃與語音交互的協(xié)同升級；閑魚上線AI托管功能，累計帶動GMV已達(dá)6.4億元。
在模型能力方面，4月阿里發(fā)布新一代Qwen 3（千問3）系列大模型。截至4月底，阿里通義已開源超200個模型，全球下載量突破3億次，衍生模型數(shù)超過10萬個，形成了當(dāng)前全球最大的開源模型家族之一。
不難看出，AI已經(jīng)成為阿里的核心增長點(diǎn)之一。吳泳銘甚至表示，2026財年將繼續(xù)加大AI + 云的投入，目標(biāo)是將其打造成繼電商之后的第二增長曲線。
這表明，未來阿里云在集團(tuán)中的地位將進(jìn)一步提升。
展望未來，阿里或?qū)⒗^續(xù)在“用戶為先、AI驅(qū)動”的戰(zhàn)略指引下，不斷探索創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)的可持續(xù)發(fā)展。
京東：“供應(yīng)鏈效率”是護(hù)城河
而在電商與零售的激烈競爭中，京東始終將“供應(yīng)鏈效率”視為核心競爭力，并成功將物流從傳統(tǒng)的成本中心轉(zhuǎn)變?yōu)轵?qū)動增長的關(guān)鍵引擎。
最新財報顯示，京東物流今年一季度營收469.7億元，同比增長11.5%；凈利潤6.1億元，同比增長89.5%。
其中，外部客戶收入占比進(jìn)一步提升至70%，這標(biāo)志著京東的供應(yīng)鏈能力已成功從成本中心轉(zhuǎn)型為利潤引擎。
京東創(chuàng)始人劉強(qiáng)東曾強(qiáng)調(diào)：“我們不是一個電商公司，而是一個用技術(shù)打造供應(yīng)鏈服務(wù)的公司，是為品牌商提供供應(yīng)鏈服務(wù)的公司。”
自2004年起，京東便在內(nèi)部認(rèn)定了投資建設(shè)物流體系的戰(zhàn)略方向。
劉強(qiáng)東指出，社會上存在一個普遍的認(rèn)知誤區(qū)，“都以為互聯(lián)網(wǎng)只要有流量就能賺錢，我有流量就可以做電商，有流量就可以做零售，其實(shí)不是，沒有供應(yīng)鏈不行。”
2020年初，京東集團(tuán)正式將定位升級為“以供應(yīng)鏈為基礎(chǔ)的技術(shù)與服務(wù)企業(yè)”，其戰(zhàn)略目標(biāo)從單純的零售業(yè)務(wù)延伸至其他相關(guān)行業(yè)。
截至目前，京東的供應(yīng)鏈基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)規(guī)模已達(dá)1610億元，運(yùn)營著1600多個倉庫和2000個云倉，倉儲總面積超過3200萬平方米。其自營商品庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)僅30天，在全球范圍內(nèi)處于領(lǐng)先地位。
而這一模式也構(gòu)筑起了京東強(qiáng)有力的競爭壁壘。
5月13日，京東集團(tuán)發(fā)布的2025年一季度業(yè)績報告顯示，公司本季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3011億元，同比增長15.8%，創(chuàng)下近三年單季度增速新高；凈利潤同比增長53.5%，達(dá)到109億元。
在業(yè)務(wù)板塊中，京東零售板塊收入2638.45億元，同比增長16.3%，經(jīng)營利潤率提升至4.9%。
尤為值得一提的是，在國家補(bǔ)貼政策的助力下，京東憑借高效的供應(yīng)鏈體系，在3C數(shù)碼和家電領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)了強(qiáng)勁增長。帶電品類（3C家電）收入同比增長17.1%。
日百品類同比增長14.9%，商超品類更是連續(xù)5個季度保持雙位數(shù)增長。京東通過“出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷計劃”引入了價值2000億元的優(yōu)質(zhì)商品，既滿足了消費(fèi)者升級的需求，又助力了制造業(yè)的轉(zhuǎn)型發(fā)展。
用戶活躍度方面，京東連續(xù)6個季度保持20%以上的增速，Plus會員的購物頻率與客單價均實(shí)現(xiàn)了雙位數(shù)提升，形成了“高凈值用戶—供應(yīng)鏈效率—成本優(yōu)勢”的良性循環(huán)飛輪效應(yīng)。
值得注意的是，有專業(yè)人士認(rèn)為，這一模式也為京東進(jìn)軍外賣行業(yè)，或者說深入餐飲供應(yīng)鏈領(lǐng)域提供了堅實(shí)底氣。
據(jù)了解，京東建立了亞洲首個全流程自動化立體倉，一個倉庫在24小時內(nèi)可處理超過20萬個訂單。通過自建的冷鏈物流網(wǎng)絡(luò)，京東能夠在中國90%的縣區(qū)實(shí)現(xiàn)生鮮24小時送達(dá)。
這就京東代表不僅大幅減少了食材在運(yùn)輸過程中的腐壞率，確保了食材的新鮮度和安全性，還能直接連接農(nóng)產(chǎn)品源頭和餐廳，砍掉中間環(huán)節(jié)，使餐廳獲得更低價格的原材料，農(nóng)民也能獲得更高的收益。
更為關(guān)鍵的是，當(dāng)京東同時掌握了消費(fèi)者點(diǎn)餐數(shù)據(jù)和餐廳采購數(shù)據(jù)后，便能夠構(gòu)建出一個前所未有的需求預(yù)測模型。通過該模型，京東可以精準(zhǔn)預(yù)測各地區(qū)、各時段對不同食材的需求量，從而優(yōu)化整個供應(yīng)鏈的庫存管理和物流調(diào)度。
最新數(shù)據(jù)顯示，京東外賣日單量已突破2000萬單。
而且，京東線下美食街將于6月18日正式啟動。
倘若京東能夠?qū)⑼赓u、供應(yīng)鏈和餐飲行業(yè)真正連接起來，構(gòu)建起一個閉環(huán)生態(tài)系統(tǒng)，那么它將能夠精準(zhǔn)控制從生產(chǎn)到消費(fèi)的每一個環(huán)節(jié)，這無疑將改變現(xiàn)有的行業(yè)游戲規(guī)則。
當(dāng)然，京東還在不斷強(qiáng)化自身的技術(shù)實(shí)力。
財報顯示，今年一季度京東研發(fā)開支達(dá)46億元，同比增長14.6%。自2017年全面向科技轉(zhuǎn)型以來，截至今年一季度末，京東體系的研發(fā)投入累計已達(dá)1456億元。
截至目前，京東內(nèi)部已有超過1.4萬個智能體在運(yùn)行，并通過京東云JoyAgent智能體平臺向行業(yè)輸出AI生產(chǎn)力，助力企業(yè)實(shí)現(xiàn)智能化轉(zhuǎn)型。
拼多多：堅守長期主義
而當(dāng)在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)浪潮中，當(dāng)眾多大廠紛紛投身多元化業(yè)務(wù)布局、爭相追逐AI熱潮之時，拼多多卻反其道而行之，主動放緩了擴(kuò)張的腳步，踏上了一條以長期主義為核心的發(fā)展道路。
自2023年起，“高質(zhì)量發(fā)展戰(zhàn)略”便成為拼多多發(fā)展的核心主線，這一戰(zhàn)略主要聚焦于高質(zhì)量消費(fèi)、高質(zhì)量供給以及高質(zhì)量生態(tài)這三個關(guān)鍵維度，旨在全方位提升平臺的競爭力與服務(wù)水平。
去年上半年，拼多多的高質(zhì)量發(fā)展戰(zhàn)略步入深化階段。平臺始終以消費(fèi)需求為導(dǎo)向，不斷加大對優(yōu)質(zhì)商家和品牌的扶持力度。
到去年8月，拼多多董事長、聯(lián)席CEO陳磊進(jìn)一步明確了平臺的發(fā)展方向。他提出，拼多多將通過“扶持與治理”并舉的方式，繼續(xù)完善生態(tài)建設(shè)。未來一年，平臺計劃投入百億資源包，全力扶持新質(zhì)商家，同時堅決開展商家生態(tài)治理，營造公平、健康、有序的商業(yè)環(huán)境。
彼時，拼多多高層也便開始主動向外界“潑冷水”，降低各界尤其是資本市場對平臺的過高期望值。
陳磊坦言，平臺的整體規(guī)模已經(jīng)達(dá)到了相當(dāng)?shù)捏w量，完善生態(tài)建設(shè)并非一朝一夕之功，需要長期的投入與努力。管理層已達(dá)成一致共識，做好了犧牲短期利潤、進(jìn)行長期投入的準(zhǔn)備。“未來幾個季度拼多多的營收、凈利潤增幅降低，將成為趨勢?！?/span>
這一表態(tài)，展現(xiàn)了拼多多管理層對長期發(fā)展的堅定決心與清晰認(rèn)知。
拼多多聯(lián)席CEO陳磊（左）與趙佳臻（右）
在此背景下，拼多多的業(yè)績表現(xiàn)也出現(xiàn)了相應(yīng)變化。相比于此前幾個季度，拼多多今年一季度營收增速出現(xiàn)了明顯的放緩跡象。
最新財報顯示，一季度總收入為956.722億元，同比增長10%；歸屬于普通股股東的凈利潤為147.42億元，同比下降47%；非美國通用會計準(zhǔn)則下凈利潤為169.16億元，同比下降45%。
此外，拼多多的營銷費(fèi)用從234.11億元激增43%至334.03億元，成為利潤下滑的主要推手。運(yùn)營成本也同步上升25%，主要來自履約和支付處理費(fèi)用的增加，這進(jìn)一步壓縮了利潤空間。
對于拼多多營收增速放緩的現(xiàn)象，陳磊回應(yīng)稱：“這意味著短期，甚至相當(dāng)一段時期內(nèi)，我們的利潤將受到很大的壓力和挑戰(zhàn) ，但我們看重的是5年、10年以及更長周期的企業(yè)內(nèi)在價值?！?/span>
而營收增速放緩的主要原因，正是平臺在高質(zhì)量發(fā)展戰(zhàn)略上的長期投入。
目前，“減免、扶持、治理”等多重措施正在全面落實(shí)到平臺運(yùn)營、商家經(jīng)營、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型、物流升級等行業(yè)的各個環(huán)節(jié)。
“新質(zhì)供給”“百億減免”“電商西進(jìn)”等一系列舉措初見成效，撬動了超1400萬商家、5500萬就業(yè)崗位與數(shù)百個產(chǎn)業(yè)帶的轉(zhuǎn)型升級。
通過這些舉措，拼多多為商家提供了更多的發(fā)展機(jī)會與資源支持，促進(jìn)了產(chǎn)業(yè)的升級與創(chuàng)新，推動了區(qū)域經(jīng)濟(jì)的協(xié)調(diào)發(fā)展。
今年，拼多多還推出了“千億扶持”新戰(zhàn)略，繼續(xù)為商家降本減傭，加快推動產(chǎn)業(yè)新質(zhì)轉(zhuǎn)型。這一戰(zhàn)略的實(shí)施，將進(jìn)一步減輕商家的負(fù)擔(dān)，激發(fā)商家的活力，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。
陳磊表示，當(dāng)前的市場環(huán)境變化加劇，平臺要發(fā)揮企業(yè)的社會擔(dān)當(dāng)，不懼短期犧牲，堅定進(jìn)行長期投入，才能護(hù)航商家穿越周期。
“在第一季度，我們在平臺生態(tài)系統(tǒng)方面進(jìn)行了大量投資，以支持商家和消費(fèi)者應(yīng)對快速變化的外部環(huán)境。生態(tài)系統(tǒng)投資影響了短期盈利能力，但為商家提供了適應(yīng)空間，加強(qiáng)了平臺的長期健康?！?/span>
陳磊指出，反哺商家的投入雖然記作會計費(fèi)用，但更是長期投資。拼多多堅信，只有優(yōu)先保障用戶和商家的利益，才能創(chuàng)造更優(yōu)質(zhì)的平臺生態(tài)。
用戶是平臺發(fā)展的基礎(chǔ)，商家是平臺生態(tài)的重要組成部分，只有兩者都得到良好的發(fā)展與保障，平臺才能實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。
當(dāng)然，除了對自身發(fā)展的關(guān)注，外界也對拼多多的業(yè)務(wù)布局充滿好奇。近期，京東和阿里都在重兵殺入即時零售領(lǐng)域，那么拼多多有沒有可能殺入即時零售這塊蛋糕呢？
對此，陳磊表示：“在業(yè)務(wù)模式上，拼多多也會持續(xù)嘗試，加深在各個市場的服務(wù)深度，拓展新的品類、新服務(wù)，持續(xù)加強(qiáng)本地化業(yè)務(wù)運(yùn)營，幫助更多當(dāng)?shù)厣碳以谄脚_上成長，實(shí)現(xiàn)訂單本地發(fā)貨。”
這個回答，既展現(xiàn)了拼多多對業(yè)務(wù)拓展的開放態(tài)度，又保持了一定的靈活性，給外界留下了想象空間。
在長期主義的指引下，拼多多正穩(wěn)步前行，通過一系列的戰(zhàn)略舉措與發(fā)展布局，致力于打造一個更加優(yōu)質(zhì)、健康、可持續(xù)的平臺生態(tài)，為未來的發(fā)展鋪就一條堅實(shí)的坦途。
邁向高質(zhì)量發(fā)展新程
縱觀當(dāng)下電商行業(yè)，不難發(fā)現(xiàn)其正經(jīng)歷著一場前所未有的風(fēng)向轉(zhuǎn)變。競爭維度已然突破傳統(tǒng)框架，過往那種單純以GMV（商品交易總額）為衡量標(biāo)準(zhǔn)的比拼，徹底成為了歷史。
正如某位專家所言，2025年的電商行業(yè)已不再是一場“大而全”的規(guī)模競賽。
在電商發(fā)展的早期階段，眾多平臺為爭奪市場份額，紛紛追求業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)張，通過大規(guī)模補(bǔ)貼、低價促銷等手段吸引用戶，GMV成為衡量平臺實(shí)力的重要指標(biāo)。
然而，隨著市場環(huán)境的不斷變化和消費(fèi)者需求的日益多元化，這種模式逐漸暴露出諸多弊端，如同質(zhì)化競爭嚴(yán)重、利潤空間壓縮、用戶體驗(yàn)參差不齊等。
如今，電商行業(yè)已步入“專而精”的價值比拼階段。平臺開始更加注重自身的核心競爭力打造，在細(xì)分領(lǐng)域深耕細(xì)作，通過提供優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品、個性化的服務(wù)以及創(chuàng)新的商業(yè)模式，為消費(fèi)者創(chuàng)造更大的價值。
中國電商行業(yè)正在告別同質(zhì)化內(nèi)卷的困境，邁向更具韌性的高質(zhì)量發(fā)展新周期。
電商平臺開始意識到，只有通過提升自身的核心競爭力，實(shí)現(xiàn)差異化發(fā)展，才能在激烈的市場競爭中立于不敗之地。因此，越來越多的平臺開始加大在技術(shù)研發(fā)、供應(yīng)鏈優(yōu)化、品牌建設(shè)等方面的投入，推動行業(yè)的轉(zhuǎn)型升級。
而且值得注意的是，盡管各電商平臺在競爭策略和業(yè)務(wù)模式上存在差異，但它們的最終目標(biāo)其實(shí)殊途同歸，都是堅持長期主義，走高質(zhì)量發(fā)展的道路。
平臺不再追求短期的利益和規(guī)模擴(kuò)張，而是著眼于未來的可持續(xù)發(fā)展，注重品牌建設(shè)、用戶體驗(yàn)提升和社會責(zé)任履行。
與此同時，平臺也在產(chǎn)品品質(zhì)、服務(wù)水平、創(chuàng)新能力等方面不斷提升，為消費(fèi)者提供更加優(yōu)質(zhì)、便捷、安全的購物環(huán)境。
電商行業(yè)的這場風(fēng)向轉(zhuǎn)變，不僅是市場競爭的必然結(jié)果，也是行業(yè)發(fā)展的內(nèi)在需求。
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