洛圖科技（RUNTO）近期發(fā)布的報(bào)告顯示，今年新納入“國補(bǔ)”范圍的平板電腦和智能手環(huán)，1月份的銷售量同比漲幅分別達(dá)到10.3%和31.6%，銷售額漲幅分別達(dá)到21.1%和50.9%，表明上述品類產(chǎn)品均價在國補(bǔ)政策帶動下有所提升。而作為最早被納入國補(bǔ)范圍的電視，更是自去年四季度起銷量顯著攀升，尤其大尺寸、超大尺寸的高端線產(chǎn)品格外受到青睞。
分析人士指出，國補(bǔ)政策通過需求側(cè)激勵，顯著推動了電視、平板等終端消費(fèi)電子產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級，不僅促進(jìn)相關(guān)產(chǎn)品銷量增長，也給核心產(chǎn)業(yè)鏈上游的顯示面板，尤其是高端面板的出貨增長，及行業(yè)整體盈利水平提升提供了動能。
國補(bǔ)推動終端消費(fèi)升級，電視大尺寸化再提速
根據(jù)洛圖科技的數(shù)據(jù)，在“國補(bǔ)”政策加力擴(kuò)圍之后，今年1月國內(nèi)的平板電腦和智能手環(huán)的銷量分別為107.7萬臺和204.2萬臺，銷售額分別為29.6億元和18.1億元，其產(chǎn)品均價分別達(dá)到2748元/臺和886.43元/臺，較去年同期分別同比上漲了17.5%和14.7%。
不過，相比之下，電視產(chǎn)品無疑是“國補(bǔ)”更大的受益者，無論是從出貨量還是產(chǎn)品單價來看，國補(bǔ)政策下電視消費(fèi)增長勢頭強(qiáng)勁：早前洛圖科技的監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2025年1月中國電視市場品牌整機(jī)出貨量為442萬臺，同比增長5.5%，環(huán)比增長16.8%，創(chuàng)近13個月新高。
市場分析人士認(rèn)為，“國補(bǔ)”不僅帶動了電視及IT產(chǎn)品的銷售量，更推動了終端產(chǎn)品銷售均價的明顯提升，對消費(fèi)升級的促進(jìn)作用十分明顯，電視消費(fèi)一直是其中公認(rèn)最核心的受益環(huán)節(jié)。其預(yù)計(jì)，加力擴(kuò)圍后的新一輪國補(bǔ)政策對于電視、平板等終端產(chǎn)品消費(fèi)升級的拉動效應(yīng)還將持續(xù)釋放，這將進(jìn)一步加速電視產(chǎn)品高端化、大尺寸的步伐。
事實(shí)上，電視產(chǎn)品的大尺寸化在全球范圍內(nèi)早已成為一種不可逆的大趨勢，群智咨詢數(shù)據(jù)顯示2024年全球電視新品平均尺寸達(dá)到了52.4英寸，較2023年增長了1.1英寸——只不過，在中國市場“國補(bǔ)”助推下，電視大尺寸化浪潮來得明顯更加猛烈：奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2024年9月第一輪“國補(bǔ)”上線后直至當(dāng)年12月份期間，中國市場85英寸以上大尺寸電視普遍迎來三位數(shù)的銷量增長，其中100寸以上電視銷售增長296%，由此推動2024年全年中國市場電視平均尺寸達(dá)到了63.5英寸，較2023年提升了3.3英寸，明顯高于全球平均水平和2023年的尺寸提升幅度。
面板產(chǎn)業(yè)價值中樞上移，高世代產(chǎn)線深度受益
國補(bǔ)推動電視大尺寸化及IT產(chǎn)品高端化步伐提速，這一過程也將給核心產(chǎn)業(yè)鏈上游的高端顯示面板創(chuàng)造更大增長空間，由此推動整個面板產(chǎn)業(yè)價值中樞的上移。
去年12月份以來，電視面板市場便開啟了量價齊升模式，大尺寸成為其中的領(lǐng)漲主力。洛圖科技最新數(shù)據(jù)顯示，2025年1月份，在55英寸及以上主流尺寸電視面板價格全面上漲1-4美元不等的情況下，全球大尺寸電視面板出貨量達(dá)到了2010萬片，同比增長8.8%，其中行業(yè)“雙雄”TCL科技和京東方的同比漲幅更是雙雙達(dá)到了兩位數(shù)。
并且，目前業(yè)界預(yù)計(jì)大尺寸電視面板的量價齊漲有望延續(xù)，摩根士丹利證券直接指出，基于主要面板制造商的生產(chǎn)紀(jì)律、中國大陸以舊換新方案支撐起強(qiáng)勁需求，加上季節(jié)性補(bǔ)貨訂單，看好報(bào)價上漲趨勢可延續(xù)進(jìn)第二季。這意味著今年一季度面板行業(yè)盈利水平將顯著提升，行業(yè)全年行業(yè)盈利水平也有望再創(chuàng)新高。值得注意的是，據(jù)行業(yè)媒體Omdia報(bào)道，在電視大尺寸化提速的預(yù)期之下，中國大陸面板廠商也正重新調(diào)整其8.5代、8.6代和10.5代TFT LCD產(chǎn)線的產(chǎn)品組合，以生產(chǎn)更多的較大尺寸面板，迎接電視大尺寸化趨勢帶來的未來市場機(jī)會。
面板大廠們的謀篇布局不止于此，比如TCL科技去年官宣并購LGD廣州LCDCA，近期又宣布收購華星半導(dǎo)體（TCL華星t6t7產(chǎn)線）少數(shù)股權(quán)，通過上述舉措，TCL科技有望精準(zhǔn)抓住市場機(jī)遇，進(jìn)一步強(qiáng)化其大尺寸面板業(yè)務(wù)盈利能力，增厚歸母利潤。
“TCL科技在這個時點(diǎn)收購t6t7少數(shù)股權(quán)是合適的，現(xiàn)在大尺寸需求很好，帶動相關(guān)產(chǎn)線盈利能力水漲船高，收購可以直接增厚歸母凈利潤。接近市價的發(fā)行價格，也表明交易對手對標(biāo)的資產(chǎn)和TCL科技長期盈利能力的認(rèn)可與信心?！鄙鲜龇治鋈耸勘硎?。
總體來看，經(jīng)過幾年的調(diào)整和持續(xù)的產(chǎn)業(yè)整合，LCD行業(yè)集中度顯著提升，行業(yè)已經(jīng)走向持續(xù)復(fù)蘇和良性發(fā)展的健康軌道。在全球TV大尺寸化持續(xù)加速的大背景下，大尺寸LCD面板資產(chǎn)的長期盈利和價值預(yù)期十分可觀。
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