4月以來，海外關稅政策引發(fā)全球風險資產(chǎn)動蕩，市場邏輯也隨之發(fā)生變化。一方面，權(quán)益市場受地緣政治、產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整及科技周期波動影響，部分高估值板塊承壓，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至4月23日，信息技術服務（-12.16%）、互動媒體（-16.8%）等行業(yè)近一月跌幅居前；另一方面，貴金屬（+6.52%）、日常消費品經(jīng)銷（+7.47%）等防御性板塊表現(xiàn)突出，反映投資者風險偏好趨于保守。在此背景下，債券類資產(chǎn)憑借其相對穩(wěn)健的表現(xiàn)，重回投資者的視線當中。
據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至4月23日，中證全債指數(shù)4月以來漲幅達1.07%，十年期國債收益率快速下行至1.67%，凸顯債市"壓艙石"的屬性。值得關注的是，當前債市的走強并非單純避險情緒的驅(qū)動——國內(nèi)出口承壓，疊加房地產(chǎn)市場仍顯低迷等多重因素均不斷夯實債市基本面的支撐。此外，當前貨幣政策維持寬松基調(diào)，10年期國債收益率在1.6%-1.9%區(qū)間震蕩，流動性充裕環(huán)境下信用利差持續(xù)收窄。
在當前 “資產(chǎn)荒”持續(xù)深化的市場環(huán)境下，債券投資策略正從“拉久期、下沉資質(zhì)”向“控風險、提效率”轉(zhuǎn)變。Wind行業(yè)債券余額變動數(shù)據(jù)顯示，2024年度，多數(shù)行業(yè)債券規(guī)模維持穩(wěn)定，但部分高杠桿領域如房地產(chǎn)、建材等出現(xiàn)存量收縮，反映出機構(gòu)對信用風險的審慎態(tài)度。與此同時，消費、公用事業(yè)等現(xiàn)金流穩(wěn)定的行業(yè)債券配置需求提升。這一分化格局對基金管理人的信用研究能力提出更高要求。頭部機構(gòu)通過構(gòu)建動態(tài)風險預警模型、強化區(qū)域及行業(yè)景氣跟蹤，力求在風險可控前提下捕捉超額收益。
作為民生加銀基金旗下固收策略的重要布局，民生加銀穩(wěn)鑫120天滾動持有債券型基金(A類:023294;C類:023295)已于4月14日至4月25日期間發(fā)行，通過“120天滾動持有”機制優(yōu)化投資體驗。產(chǎn)品采用120天滾動持有設計，既避免短期頻繁申贖造成的成本上升，又給予投資者適度的流動性選擇空間。投資策略上，投資于債券資產(chǎn)的比例不低于基金資產(chǎn)的80%，在票息收益基礎上，通過債券交易價差捕捉資本利得，力求增厚組合回報。該基金擬由民生加銀基金固定收益部總監(jiān)謝志華擔任基金經(jīng)理，力爭為中低風險偏好投資者提供良好的資產(chǎn)配置工具。值得一提的是，民生加銀基金在固定收益類中型公司近1年絕對收益排名中位居榜首（海通數(shù)據(jù)，截至2025.3.31）。
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