圖片來源：圖蟲
7月22日晚間，大華股份（002236.SZ）發(fā)布公告稱，其控股子公司浙江華睿科技股份有限公司（以下簡稱“華?？萍肌保┑娜Y孫公司Huaray Technology Korea Company Limited與客戶簽署了設備銷售協(xié)議，根據(jù)客戶要求，華?？萍季徒跇I(yè)務合作事項提供履約擔保，合計擔保金額為2935.6萬韓元。
而在此前的7月15日，大華股份公告稱，公司于當日召開董事會，同意華睿科技的擬上市地點由境內(nèi)證券交易所調(diào)整為香港聯(lián)交所，并授權(quán)公司及華?？萍脊芾韺娱_展本次分拆至境外上市的前期籌備工作。
華?？萍嫉纳鲜杏媱澥加?021年9月，當時大華股份公告稱，擬分拆華睿科技至境內(nèi)證券交易所上市，然而這一計劃在后續(xù)三年中未取得實質(zhì)性進展。
7月16日下午，時代周報記者曾就華?？萍颊{(diào)整上市地點一事致電大華股份，其證券部人士表示，公司會“積極把握資本市場發(fā)展機遇，努力推進上市進程”。
資深投行人士王驥躍告訴時代周報記者，“境內(nèi)對分拆上市整體上不鼓勵，即便此前沒有限制，IPO本身節(jié)奏也很慢；香港IPO審核一向比A股‘松很多’，但港股更重視的是市場選擇公司而不是審核把關(guān)公司，得到市場投資者的認可更為關(guān)鍵”。
分拆上市進展緩慢
天眼查顯示，華?？萍汲闪⒂?016年2月，注冊資本7826萬元，是大華股份旗下專注于機器視覺與移動機器人業(yè)務的核心子公司，是國家高新技術(shù)企業(yè)和專精特新“小巨人”企業(yè)。
根據(jù)大華股份定期報告及公開資料，華睿科技初期聚焦工業(yè)制造領(lǐng)域的機器視覺產(chǎn)品研發(fā)，推出多款大小面陣工業(yè)相機、高分辨率線陣、DSP智能相機、3D激光相機等產(chǎn)品，是全球首家推出5000萬像素高幀率工業(yè)相機的企業(yè)。
2020年，華?？萍颊蟽?nèi)部資源，正式加載移動機器人業(yè)務。2021年3月，公司召開新品發(fā)布會，發(fā)布全新品牌LOGO“iRAYPLE”以及多款機器視覺和機器人產(chǎn)品。
在拓展能力圈、豐富產(chǎn)品類型后，華睿科技開啟了融資計劃。
2021年4月30日，華?？萍纪瓿蒔re-A輪股權(quán)融資，投資方為贛州宇星投資合伙企業(yè)（有限合伙）和杭州觀志琦股權(quán)投資管理合伙企業(yè)（有限合伙）。此次融資是華?？萍际状我胪獠抠Y本，未披露具體金額。
2021年9月，華睿科技開始籌劃境內(nèi)上市。根據(jù)浙江監(jiān)管局披露的輔導備案公示文件，中金公司受聘擔任華?？萍糏PO的輔導機構(gòu)，分三個階段實施輔導計劃。不過此后公司一直處于輔導期，未有實質(zhì)進展。
根據(jù)中國證監(jiān)會網(wǎng)上辦事服務平臺披露的最新一期上市輔導工作進展情況報告，華睿科技最新一期輔導時間為2025年1月至3月，目前公司已具備一套較為完善的公司治理制度、財務管理體系、內(nèi)部決策與控制體系，并能夠較為規(guī)范地運行。
雖然上市進展緩慢，但華?？萍计陂g又開啟一次融資。
根據(jù)大華股份公告，2023年3月20日，華?？萍家栽鲑Y擴股方式引入8名投資者，包括宜賓綠能股權(quán)投資合伙企業(yè)等5家股權(quán)投資基金，浙江龍盛（600352.SH）、國軒高科（002074.SZ）兩家A股上市公司，及港股零跑汽車（9863.HK）董事長朱江明，合計融資約2.6億元。
不過，戰(zhàn)投始終不是終點。對于此次華?？萍颊{(diào)整為港股上市，大華股份表示是基于“業(yè)務發(fā)展戰(zhàn)略等各方面因素考慮”，獨立董事認為“有利于充分利用資本市場優(yōu)化資源配置的功能，拓寬華?？萍嫉娜谫Y渠道，符合公司的戰(zhàn)略規(guī)劃和長遠發(fā)展需求，符合公司和全體股東的利益”。
對于華?？萍寄壳暗呢攧諣顩r，上述大華股份證券部人士表示，建議以公司在港交所披露信息為準，屆時會有完整的財務報表，公司會按照港股要求的財務報告準則規(guī)范和披露。
營收與利潤增長遭遇瓶頸
作為一家智慧物聯(lián)企業(yè)，大華股份近年來面臨營收增長乏力和凈利潤波動的雙重壓力。
根據(jù)公司定期報告，大華股份2018年營收破200億元達到236.66億元，且2018年及以前營收增速均在25%以上。
此后雖然延續(xù)增長趨勢，但營收增速時常降至個位數(shù)甚至出現(xiàn)負增長。2019年至2024年分別實現(xiàn)營收261.49億元、264.66億元、328.35億元、305.65億元、322.18億元、321.81億元，始終未能突破330億元。
在利潤端，大華股份2019年扣非歸母凈利潤首次突破30億元，此后六年上下波動，始終未能進一步增長。2024年，公司扣非歸母凈利潤為23.47億元，同比下降20.74%，較2019年峰值仍有不小差距。
對于營收與利潤增長的瓶頸，上述大華股份證券部人士向時代周報記者表示，公司這幾年業(yè)績走平，主要是因為疫情和宏觀環(huán)境波動的影響，客戶的經(jīng)營決策偏謹慎，影響到了公司的增長。但公司并沒有因為宏觀環(huán)境波動而大規(guī)模地收縮人員，過去兩三年公司員工數(shù)維持了動態(tài)平衡。
根據(jù)年報，大華股份2019年末至2024年末員工總?cè)藬?shù)分別為1.37萬人、1.73萬人、2.29萬人、2.36萬人、2.35萬人、2.39萬人，且專業(yè)構(gòu)成和學歷結(jié)構(gòu)未出現(xiàn)明顯波動。
上述大華股份證券部人士稱，公司此舉“是希望做好儲備，積極應對未來的風險和機遇”。
未來，如果華睿科技成功上市，是否會影響大華股份經(jīng)營和市值？
上述大華股份證券部人士回復時代周報記者稱，雖然是把華睿科技分拆上市，但其仍納入大華股份合并財務報表范圍，并未發(fā)生太大變化；華?？萍吉毩⑸鲜校材芡貙捚淙谫Y渠道，保證資金充裕，對公司本身也有利；此外公司股權(quán)結(jié)構(gòu)中包括員工持股計劃，獨立上市也有利于激發(fā)員工創(chuàng)新和活力。
王驥躍告訴時代周報記者，分拆上市從財務角度會在一定程度上稀釋上市公司業(yè)績，但上市可以給新業(yè)務板塊提供更好的平臺，有利于新業(yè)務板塊的快速成長，也有利于對新業(yè)務板塊團隊的激勵，因此“相對來說業(yè)績稀釋那部分的代價是可以接受的，更何況新業(yè)務板塊可以得到估值，未來上市公司也可以通過減持獲得收益”。
對于大華股份未來的發(fā)展，上述大華股份證券部人士稱，“拉長時間維度來看，公司在經(jīng)營管理上還是比較有信心的”。一方面，2025年上半年國內(nèi)GDP穩(wěn)步增長，下半年宏觀政策積極向好，產(chǎn)業(yè)支持政策仍在陸續(xù)出臺，整體局面在往好的方向發(fā)展；另一方面，“公司不再局限于過去安防行業(yè)幾千億的市場，而是把目光轉(zhuǎn)向上萬億的智慧物聯(lián)市場，賽道仍然十分廣闊”。
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