黃金，再創(chuàng)新高！
2月20日，倫敦現(xiàn)貨黃金價(jià)格首次突破2950美元/盎司，刷新歷史紀(jì)錄；COMEX黃金一度攀升至2973美元/盎司，逼近3000美元/盎司關(guān)口，同樣也創(chuàng)歷史新高。
今年以來(lái)，黃金價(jià)格仍然保持著持續(xù)震蕩上揚(yáng)的走勢(shì)。倫敦金現(xiàn)、COMEX黃金年內(nèi)漲幅均在10%以上。
在國(guó)際金價(jià)接近3000美元/盎司之際，機(jī)構(gòu)仍看好金價(jià)趨勢(shì)邏輯。
高盛于2月17日將截至2025年底的黃金價(jià)格預(yù)測(cè)從每盎司2890美元大幅上調(diào)至3100美元；其核心邏輯在于全球央行黃金購(gòu)買(mǎi)需求的持續(xù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)。
高盛在報(bào)告中將全球央行的黃金購(gòu)買(mǎi)需求假設(shè)從之前的每月41噸上調(diào)至每月50噸。高盛補(bǔ)充表示，如果購(gòu)買(mǎi)規(guī)模達(dá)到平均每月大約70噸，假設(shè)投資者頭寸正?；?，到2025年底金價(jià)可能將攀升至每盎司3200美元。
中國(guó)資產(chǎn)全線爆發(fā)
受財(cái)報(bào)超預(yù)期刺激，昨晚美股開(kāi)盤(pán)后，阿里巴巴股價(jià)大幅飆漲，盤(pán)初一度大漲超14%。
消息面上，阿里巴巴昨日發(fā)布的2025財(cái)年第三季度季報(bào)顯示，該季度阿里巴巴營(yíng)收為2801.5億元，同比增長(zhǎng)8%；歸屬于普通股股東的凈利潤(rùn)為489.45億元；凈利潤(rùn)為464.34億元，同比增長(zhǎng)333%。
受阿里巴巴資本支出超預(yù)期刺激，AIDC（人工智能數(shù)據(jù)中心）中概股全線大漲，世紀(jì)互聯(lián)、萬(wàn)國(guó)數(shù)據(jù)大漲超15%，玉柴國(guó)際暴漲超29%。
與此同時(shí)，阿里巴巴的財(cái)報(bào)徹底引爆了市場(chǎng)做多中國(guó)科技股的熱情，熱門(mén)中概股集體爆發(fā)。納斯達(dá)克中國(guó)金龍指數(shù)大漲超3%，3倍做多富時(shí)中國(guó)ETF、2倍做多中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)股票ETF大漲超7%。熱門(mén)中概股中，金山云漲超9%，嗶哩嗶哩大漲超14%，京東漲超7%，知乎漲超6%，百度、老虎證券、微博漲超3%，富途控股、拼多多等漲超2%。
值得注意的是，據(jù)華爾街日?qǐng)?bào)報(bào)道，知情人士透露，新冠疫情期間引爆游戲驛站（GME）行情的“迷因股之王”Ryan Cohen近幾個(gè)月在增持阿里巴巴，個(gè)人持倉(cāng)規(guī)模已達(dá)約700萬(wàn)股，價(jià)值近10億美元。知情人士稱，大舉押注阿里巴巴反映Cohen看好中國(guó)長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景。
截至收盤(pán)，中概股多數(shù)上漲，納斯達(dá)克中國(guó)金龍指數(shù)收漲1.6%；阿里巴巴漲逾8%，京東、微博漲超5%，百度漲近2%，文遠(yuǎn)知行跌近19%，愛(ài)奇藝跌近10%，網(wǎng)易跌近3%，小鵬汽車(chē)跌近2%。
金礦公司業(yè)績(jī)集體爆發(fā)
隨著金價(jià)不斷攀升，金礦公司業(yè)績(jī)也集體爆發(fā)。
1月20日，赤峰吉隆黃金礦業(yè)股份有限公司發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告稱，預(yù)計(jì)2024年度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)17.3億元至18億元，與上年相比增加9.26億元到9.96億元，同比增長(zhǎng)115.19%到123.90%。
靈寶黃金預(yù)計(jì)2024年度公司凈利潤(rùn)為6.17億元至7.06億元，較上年同期增長(zhǎng)110%至140%。靈寶黃金在公告中稱，公司歷史性實(shí)現(xiàn)礦山、冶煉板塊全面盈利，全年銷售收入和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)再創(chuàng)歷史新高。
作為國(guó)內(nèi)最大的金礦企業(yè)，紫金礦業(yè)預(yù)計(jì)2024年度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)約320億元，同比增長(zhǎng)約51.5%，且歸母凈利潤(rùn)首次突破300億元大關(guān)。紫金礦業(yè)在公告中表示，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)是由黃金產(chǎn)銷量、銷售價(jià)格上漲以及公司持續(xù)采取降本控費(fèi)措施，境外權(quán)屬企業(yè)運(yùn)營(yíng)能力提升所致。
山東黃金的業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，預(yù)計(jì)2024年度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)為27億元至32億元，同比增幅為15.98%至37.46%。
記者注意到，在已發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告的金礦公司中，紫金礦業(yè)、山東黃金、山金國(guó)際和赤峰黃金2024年歸母凈利潤(rùn)均創(chuàng)各公司上市以來(lái)新高。
“從已發(fā)布2024年業(yè)績(jī)預(yù)告的企業(yè)來(lái)看，多數(shù)黃金礦產(chǎn)類企業(yè)業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，主要原因是過(guò)去一段時(shí)間黃金價(jià)格大幅上升，若企業(yè)擁有大量金礦資源且成本端保持相對(duì)穩(wěn)定，利潤(rùn)空間就會(huì)顯著擴(kuò)大。”中信建投期貨貴金屬研究員王彥青說(shuō)。
徽商期貨貴金屬分析師從姍姍也告訴記者，隨著黃金價(jià)格持續(xù)攀升，上游金礦企業(yè)業(yè)績(jī)大增。中下游企業(yè)業(yè)績(jī)分化明顯，零售端承壓，國(guó)內(nèi)金銀珠寶零售額同比下降3.1%，高金價(jià)抑制消費(fèi)需求，但金條、金幣等投資類產(chǎn)品需求創(chuàng)2013年以來(lái)新高。工業(yè)需求增長(zhǎng)，電子、光伏等領(lǐng)域?qū)Π足y的需求提升。
實(shí)際上，黃金價(jià)格走高對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)帶來(lái)的影響并不一樣。金礦“贏麻了”，而各家黃金飾品上市公司的業(yè)績(jī)不盡相同。
“近期多家黃金上市企業(yè)做了2024年業(yè)績(jī)預(yù)告，其中多家金礦企業(yè)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)均超過(guò)兩位數(shù)，部分金礦企業(yè)凈利潤(rùn)更是翻倍增長(zhǎng)，這主要得益于去年金價(jià)持續(xù)上漲、投資和消費(fèi)需求維持穩(wěn)定、黃金產(chǎn)銷量和銷售價(jià)格上漲。此外，企業(yè)采取降本控費(fèi)措施使生產(chǎn)成本得到有效控制，也為業(yè)績(jī)強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)奠定了良好的基礎(chǔ)。雖然上游企業(yè)業(yè)績(jī)爆發(fā)，但下游消費(fèi)企業(yè)則面臨經(jīng)營(yíng)壓力，金價(jià)不斷走高抑制了消費(fèi)意愿，黃金飾品銷售表現(xiàn)欠佳，多家黃金飾品上市公司預(yù)計(jì)2024年利潤(rùn)下滑或小幅虧損?！睆V發(fā)期貨貴金屬研究員葉倩寧說(shuō)。
從姍姍表示，在上游企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)高歌猛進(jìn)的同時(shí)，行業(yè)也存在一定風(fēng)險(xiǎn)：金礦企業(yè)對(duì)黃金價(jià)格波動(dòng)較為敏感，若美聯(lián)儲(chǔ)政策轉(zhuǎn)向或地緣政治風(fēng)險(xiǎn)緩和，可能導(dǎo)致其業(yè)績(jī)劇烈波動(dòng)。
利多因素累積，金價(jià)持續(xù)走高
“黃金價(jià)格再創(chuàng)新高的核心原因是特朗普持續(xù)發(fā)出關(guān)稅威脅以及美聯(lián)儲(chǔ)有意放緩縮表的步伐。特朗普上臺(tái)后持續(xù)推出關(guān)稅政策，且關(guān)稅覆蓋面不斷擴(kuò)大。2月19日，特朗普再度拋出新的關(guān)稅威脅，他表示將在4月宣布更高的汽車(chē)關(guān)稅，對(duì)芯片和藥品的關(guān)稅也將大幅提高，市場(chǎng)通脹擔(dān)憂進(jìn)一步強(qiáng)化，黃金因此受到支撐。此外，美聯(lián)儲(chǔ)公布1月貨幣政策會(huì)議紀(jì)要，顯示美聯(lián)儲(chǔ)官員討論了進(jìn)一步放緩甚至?xí)和ＹY產(chǎn)負(fù)債表縮減的議題，亦給黃金帶來(lái)支撐?！蓖鯊┣嗾f(shuō)。
從姍姍也告訴記者，美國(guó)關(guān)稅政策出現(xiàn)反復(fù)、中東局勢(shì)緊張及俄烏沖突持續(xù)，加劇了市場(chǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)不確定性的擔(dān)憂，資金加速流入黃金市場(chǎng)。全球央行購(gòu)金對(duì)黃金價(jià)格有較強(qiáng)支撐，2024年全球央行黃金購(gòu)買(mǎi)量連續(xù)第三年突破1000噸，占總需求的22%以上。此外，全球央行仍處于貨幣政策寬松周期，實(shí)際利率下行降低黃金持有成本，貨幣寬松政策推升通脹預(yù)期，增強(qiáng)黃金的抗通脹屬性。與此同時(shí)，最新公布的美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要偏“鷹”，可能在一定程度上限制黃金上漲的空間。
“特朗普政府可能對(duì)進(jìn)口黃金加征關(guān)稅，從而帶來(lái)套利機(jī)會(huì)，倫敦現(xiàn)貨黃金和COMEX黃金期貨價(jià)差一度擴(kuò)大至-58美元/盎司，大量交易商將金銀庫(kù)存從倫敦向紐約轉(zhuǎn)移，去年12月以來(lái)COMEX黃金庫(kù)存增長(zhǎng)幅度超110%，目前每日仍維持較大幅度的增長(zhǎng)，倫敦現(xiàn)貨庫(kù)存則大幅降低，結(jié)構(gòu)性短缺情況嚴(yán)重使金價(jià)維持強(qiáng)勢(shì)?！比~倩寧說(shuō)。
美聯(lián)儲(chǔ)政策動(dòng)向值得關(guān)注
展望后市，王彥青認(rèn)為，特朗普政府的關(guān)稅政策逐步明朗，市場(chǎng)對(duì)其影響逐漸消化，并且考慮到美俄開(kāi)啟會(huì)談，俄烏停戰(zhàn)初見(jiàn)曙光，美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)按兵不動(dòng)，黃金或出現(xiàn)階段性調(diào)整。不過(guò)，長(zhǎng)期來(lái)看，黃金仍處于牛市進(jìn)程中，主要有以下三方面原因：一是美國(guó)通脹黏性較強(qiáng)，仍未達(dá)到美聯(lián)儲(chǔ)的目標(biāo)，而特朗普政府的關(guān)稅政策將至，通脹擔(dān)憂將給黃金帶來(lái)持續(xù)支撐；二是地緣政治風(fēng)險(xiǎn)仍然較高，支撐黃金避險(xiǎn)需求；三是全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍將遭遇阻力，資產(chǎn)收益率或普遍承壓，帶動(dòng)黃金投資需求。
從姍姍認(rèn)為，由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍有較強(qiáng)韌性，疊加通脹反彈預(yù)期升溫，美聯(lián)儲(chǔ)短期內(nèi)降息的可能性仍較低，美元或維持高位震蕩，流動(dòng)性寬松預(yù)期對(duì)貴金屬提振有限。此外，由于美國(guó)關(guān)稅政策“搖擺不定”，若“關(guān)稅戰(zhàn)”明顯升級(jí)且地緣沖突未有明顯緩和，黃金將保持強(qiáng)勢(shì)，可能再創(chuàng)新高。中長(zhǎng)期來(lái)看，黃金的主線邏輯仍是“避險(xiǎn)+政策寬松”，作為核心配置資產(chǎn)適合中長(zhǎng)期持有；白銀則需投資者關(guān)注工業(yè)需求拐點(diǎn)、美聯(lián)儲(chǔ)政策動(dòng)向及風(fēng)險(xiǎn)事件等因素，把握波段機(jī)會(huì)。
“當(dāng)前投資者需關(guān)注美國(guó)通脹預(yù)期對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的影響。整體來(lái)看，美國(guó)關(guān)稅政策、地緣沖突和‘去美元化’趨勢(shì)使黃金的貨幣屬性不斷加強(qiáng)，全球央行和機(jī)構(gòu)持續(xù)購(gòu)金為金價(jià)帶來(lái)底部支撐?！比~倩寧說(shuō)。
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文章來(lái)源：期貨日?qǐng)?bào)
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