圖片來源：圖蟲創(chuàng)意
從啟動IPO到成功上市，價格堪比奢侈品的月子中心運(yùn)營商圣貝拉僅用了一年時間。
6月25日晚間，圣貝拉有限公司（下稱“圣貝拉”）公布股份配發(fā)結(jié)果，公司全球發(fā)售1.097億股股份。其中，香港公開發(fā)售4771.00萬股，占43.48%；國際發(fā)售6202.30萬股，占56.52%。最終，香港公開發(fā)售獲193.00倍認(rèn)購，國際發(fā)售獲15.59倍認(rèn)購。
圣貝拉每股發(fā)售價6.580港元，全球發(fā)售凈籌資約6.3億港元。股份已于今日（6月26日）上午九時開始在港交所買賣。
上市首日，圣貝拉開盤漲28.42%，報8.45港元/股，截至發(fā)稿時，最高漲幅達(dá)到48.94%，對應(yīng)的股價為9.80港元/股。
圣貝拉是一家產(chǎn)后護(hù)理及修復(fù)集團(tuán)，由80后牛津“學(xué)霸”向華在2017年以月子中心品牌圣貝拉起家，連戚薇、唐藝昕、麥迪娜、李艾等知名女星都曾是圣貝拉的客戶。
如今，圣貝拉主要業(yè)務(wù)線已擴(kuò)張至月子中心、家庭護(hù)理服務(wù)、食品，其中，月子中心是最大的業(yè)務(wù)線。截至2024年12月31日，圣貝拉在圣貝拉、艾嶼及小貝拉品牌旗下?lián)碛?7家自營及在管的高端月子中心，月子中心業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入將近6.78億元，占總收入的84.9%。
作為一家成立僅8年的年輕公司，圣貝拉背后的投資陣容十分豪華。2018年至2023年五年內(nèi)，杭州貝康先后完成了7輪融資，投資者包括騰訊、高榕資本、中國人壽、神騏資本、新鴻基公司、太古地產(chǎn)等知名機(jī)構(gòu)。
此次赴港IPO，圣貝拉還引入了7名基石投資者，包括58同城、華夏基金、和睦家醫(yī)療關(guān)聯(lián)方等。
這與其創(chuàng)始人向華的投行經(jīng)歷不無關(guān)系。公開資料顯示，2010年7月至2017年6月，向華就職于瑞士銀行香港分行的亞洲并購與企業(yè)融資租及亞洲醫(yī)療健康組，期間積累了多個行業(yè)的并購及資本市場的交易經(jīng)驗，尤其是醫(yī)療保健服務(wù)和醫(yī)療器材領(lǐng)域，向華離職時年僅30歲，但已坐到了健康組董事之位，年薪數(shù)百萬元。
旗下96家月子中心，去年虧損超5億
從投行離職后，向華開啟創(chuàng)業(yè)人生。2017年11月，圣貝拉的第一家門店圣貝拉月子中心在杭州開業(yè)，截至2022年、2023年及2024年12月31日以及2025年6月3日，圣貝拉旗下分別有36家、43家、77家及96家月子中心。
96家月子中覆蓋中國內(nèi)地合共27個一二線城市以及中國香港、新加坡及大洛杉磯地區(qū)，其中，93家月子中心位于中國內(nèi)地的高能級城市，中國香港、新加坡及大洛杉磯地區(qū)則各自擁有一家。
按照權(quán)屬劃分，圣貝拉擁有62家自營月子中心，31家管理月子中心，即由第三方全資擁有或擁有大部分權(quán)益并由圣貝拉管理的門店。
據(jù)招股書，圣貝拉旗下的月子中心包括圣貝拉、艾嶼及小貝拉等三個子品牌，各自走差異化路線。女性產(chǎn)后“坐月子”的最低常見周期是28天，按照入住28天計算，圣貝拉的起步價是13.88萬元，艾嶼則為10.88萬元，而小貝拉為6.88萬元。
圣貝拉的定價顯著地高于同行。以廣州市場為例，月子中心的常見價位是3萬元至8萬元，而根據(jù)大眾點評，位于廣州的圣貝拉月子中心28天基礎(chǔ)套餐最低起步價為16.88萬元，最貴套餐則是38.88萬元起步；小貝拉月子中心基礎(chǔ)套餐最低超過6萬元，最貴16.88萬元起步。
廣州圣貝拉月子中心（左）、廣州小貝拉月子中心（右） 截圖自大眾點評
盡管價格不菲，但近三年，圣貝拉尚未實現(xiàn)盈利。2022年至2024年，圣貝拉分別實現(xiàn)年度收入4.72億元、5.60億元、7.99億元，其中，月子中心收入為4.07億元、4.68億元、6.78億元；毛利分別為1.41億元、2.05億元、2.70億元；年內(nèi)虧損4.12億元、2.39億元、5.43億元。
圣貝拉在招股書中指出，產(chǎn)生凈虧損的部分原因是“我們的大量月子中心正處于業(yè)績爬坡階段，月子中心網(wǎng)絡(luò)的快速擴(kuò)張使我們產(chǎn)生巨大開支”；此外，由于向投資者發(fā)行的金融工具（即向首次公開發(fā)售前投資者發(fā)行的附優(yōu)先權(quán)的若干股份及認(rèn)股權(quán)證）的公允價值變動所致，其公允價值的增加確認(rèn)為公允價值虧損。
圣貝拉表示，上述公允價值虧損屬于非現(xiàn)金項目，且不會在上市后的財政年度內(nèi)再次產(chǎn)生。
騰訊、58同城站隊，圣貝拉投資陣容豪華
圣貝拉于去年6月25日首次向港交所遞交招股書，從啟動IPO到成功上市，整個過程恰好歷時一年。
2022年接受福布斯專訪時，向華曾回憶創(chuàng)業(yè)初期的艱辛，他拿著大喇叭在護(hù)理學(xué)校擺攤招聘，被不了解情況的學(xué)生當(dāng)成了騙子，也遭遇過投資人對其商業(yè)模式的質(zhì)疑。
盡管一路走來不乏質(zhì)疑之聲，但這位前投行董事的創(chuàng)業(yè)和上市之路，走得頗為順暢。
出身自投行的向華，在資金市場長袖善舞。2018年至2023年五年內(nèi)，圣貝拉的主要運(yùn)營附屬公司杭州貝康健康科技集團(tuán)有限公司先后完成了7輪融資，融資總額合計3.33億元，而投資者包括騰訊、高榕資本、中國人壽、神騏資本、唐竹資本、浙商健投、C Capital、新鴻基公司、太古地產(chǎn)、Mirae Asset等13家機(jī)構(gòu)。
在全球招股環(huán)節(jié)，圣貝拉還引入了7名基石投資者。招股書顯示，基石投資者已同意認(rèn)購凈金額合共不超過3.25億港元（4146萬美元），認(rèn)購發(fā)售股份總數(shù)為4944.3萬股。
基石投資陣容由互聯(lián)網(wǎng)公司、頭部公募基金、地方國資、醫(yī)療行業(yè)從業(yè)者以及專業(yè)投資機(jī)構(gòu)組成，包括GIMM、華夏基金（香港）、JKKB、SS Morgan等。
其中，GIMM主要從事投資控股業(yè)務(wù)，由58同城間接持有25%股權(quán)。GIMM由梁銘樞擁有75%股權(quán)，而梁銘樞現(xiàn)任58同城集團(tuán)首席財務(wù)官，并擔(dān)任多家聯(lián)交所上市公司的獨立非執(zhí)行董事，他也是和諧資本（專注于中國互聯(lián)網(wǎng)及消費者領(lǐng)域的家族辦公室私募股權(quán)基金）的創(chuàng)始及管理合伙人。
JKKB為杭州金開康貝股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）（下稱“金開康貝”）全資擁有的特殊目的公司，金開康貝由普通合伙人浙江財通資本投資有限公司及有限合伙人杭州蕭山經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)國有資產(chǎn)經(jīng)營有限公司，分別持股0.1%及99.9%。
SS Morgan則是一間專注于醫(yī)療保健領(lǐng)域的投資控股公司，該公司以自身資金投資于醫(yī)療服務(wù)、創(chuàng)新醫(yī)療器材及健康管理領(lǐng)域的高增長企業(yè)，主要針對中國內(nèi)地及中國香港市場。
如今，圣貝拉已經(jīng)打開了資本市場的大門。按照圣貝拉的計劃，上市所得款項凈額約29%將用于擴(kuò)展產(chǎn)后護(hù)理網(wǎng)絡(luò)，包括于圣貝拉已進(jìn)駐的城市及新城市開設(shè)新的月子中心、整合競爭對手及收購部分管理中心；約37%將用于推出新服務(wù)及產(chǎn)品，以擴(kuò)展全面的品類滿足客戶的生命周期需求；約6%將用于培訓(xùn)專業(yè)家庭護(hù)理專家；約18%將用于研發(fā)活動；以及約9%將用作營運(yùn)資金及其他一般企業(yè)用途。
上市只是起點，能否在產(chǎn)后護(hù)理及修復(fù)的賽道中實現(xiàn)規(guī)?；?，才是圣貝拉將要面對的真正考驗。
本文鏈接：http://jphkf.cn/news-13-1314-0.html80后牛津“學(xué)霸”拿下一個IPO，高端月子中心圣貝拉開盤漲近50%，騰訊、58同城站隊
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