3月19日晚，“泡椒鳳爪第一股”有友食品（603697.SH）交出一份營收利潤雙增的成績單。
從總體業(yè)績表現(xiàn)來看，有友食品2024年業(yè)績重回增長，實(shí)現(xiàn)總營收11.82億元，同比增長22.37%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.57億元，同比增長35.44%。
而2022年和2023年有友食品營收和凈利潤均是雙降，其營收增速分別為-16.01%、-5.68%；歸母凈利潤增速為-30.13%、-24.38%。
對于業(yè)績重回增長軌道，有友食品表示公司以“產(chǎn)品創(chuàng)新+渠道拓展”為核心驅(qū)動力，圍繞市場需求重構(gòu)產(chǎn)品矩陣，依托技術(shù)創(chuàng)新、品類革新與場景拓展推出六大新品，以健康化、多元化的創(chuàng)新矩陣形成差異化競爭壁壘。
同時(shí)，有友食品還表示，在傳統(tǒng)零售渠道持續(xù)萎縮的情況下，公司突破了會員制零售體系，建立與頭部渠道的合作；深化主流零食量販渠道滲透，夯實(shí)線下布局；加速電商運(yùn)營模式迭代，通過社交電商全域運(yùn)營實(shí)現(xiàn)線上銷售額倍增。
不過，業(yè)績增長的同時(shí)，2024年有友食品的應(yīng)收賬款也在猛增，相比2023年來說，增長了18倍。此外，作為一家老牌零食企業(yè)，有友食品的業(yè)績至今仍依賴泡鳳爪類產(chǎn)品。
應(yīng)收賬款一年激增18倍
年報(bào)顯示，2024年有友食品的應(yīng)收賬款為7461.45萬元，而2023年這一數(shù)字為379.48萬元，同比增長1866.24%。不過，也需要指出的是，有友食品的應(yīng)收賬款賬期全部都在1年內(nèi)。
關(guān)于應(yīng)收賬款增長，有友食品僅在年報(bào)中以“主要系新增客戶應(yīng)收貨款增加”一筆帶過。對此，時(shí)代周報(bào)記者向有友食品發(fā)送采訪提綱，截至發(fā)稿，未獲回復(fù)。
時(shí)代周報(bào)記者梳理得知，有友食品所稱的新增客戶名單或許指向山姆。據(jù)媒體報(bào)道，2024年有友食品的脫骨鴨掌在山姆數(shù)十家會員店集體上架。
3月20日，記者通過山姆會員店小程序看到，有友脫骨鴨掌（山椒味）在售，價(jià)格為69.9元/600g，并顯示為“聚會小食榜top1”，此外產(chǎn)品頁顯示該產(chǎn)品傳承有友25年泡制工藝，“0添加防腐劑、0添加色素”，且較傳統(tǒng)的產(chǎn)品鈉含量減少25%以上。
有業(yè)內(nèi)人士對時(shí)代周報(bào)記者分析指出，有友食品應(yīng)收賬款激增可能有三個(gè)方面的原因，一是由于食品行業(yè)競爭激烈，企業(yè)為了擴(kuò)大銷售規(guī)模，會放寬信用政策，允許客戶一定的賒銷期限、二 是有友食品可能采取了更積極的銷售策略，如擴(kuò)大銷售渠道、增加廣告投入等；三是食品行業(yè)的季節(jié)性也可能對應(yīng)收賬款產(chǎn)生影響。
“如果應(yīng)收賬款不能及時(shí)回收，可能會影響企業(yè)的現(xiàn)金流，甚至可能導(dǎo)致財(cái)務(wù)危機(jī)。此外，過高的應(yīng)收賬款也可能影響企業(yè)的信用評級，進(jìn)一步影響企業(yè)的融資能力和市場競爭力。”該業(yè)內(nèi)人士進(jìn)一步稱。
泡鳳爪占營收半壁江山
2019年，有友食品董事長兼總經(jīng)理鹿友忠在首次股東大會上指出，公司正在轉(zhuǎn)型升級，努力擺脫單一產(chǎn)品鳳爪占比過大風(fēng)險(xiǎn)，利用“泡豬皮晶”等拳頭產(chǎn)品，再造一個(gè)新有友。
5年時(shí)間過去，有友食品仍未打破依賴泡鳳爪品類的局面。年報(bào)顯示，2024年公司泡鳳爪類產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)的收入占公司主營業(yè)務(wù)收入的比例超 65%，拳頭產(chǎn)品泡椒鳳爪銷售占比超60%。
根據(jù)官網(wǎng)信息，有友食品的產(chǎn)品線已經(jīng)覆蓋了鳳爪系列、皮晶系列、水產(chǎn)品系列、鹵制品系列、素食系列、脫油花生系列、泡鳳翅系列、魔鴨食客系列、籇竹雞絲系列、禮包系列、什錦系列、鴨掌系列、預(yù)制菜系列、調(diào)味品系列等十余種系列產(chǎn)品。
在年報(bào)中，有友食品稱目前已逐步形成“以泡椒鳳爪為主，皮晶類、素食類、雞翅類等為輔”的泡鹵風(fēng)味休閑食品系列，其中泡椒鳳爪為公司的主導(dǎo)產(chǎn)品。
盡管2024年其他泡鹵風(fēng)味肉制品收入大幅增長840.69%，仍無法與泡鳳爪產(chǎn)品比肩。2024年，有友食品共賣出1.68萬噸泡鳳爪類產(chǎn)品，同比增長14.22%，實(shí)現(xiàn)營收7.85億元，同比增長8.63%。
對此，有友食品表示，泡鳳爪類產(chǎn)品對公司盈利能力具有重大影響，公司泡鳳爪的優(yōu)勢行業(yè)地位為公司在品牌、聲譽(yù)、競爭力等方面帶來了明顯的規(guī)模效應(yīng)，但從公司長遠(yuǎn)發(fā)展考慮，這種較為單一的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)使公司面臨一定的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。
從近五年的業(yè)績表現(xiàn)來看，有友食品泡鳳爪類產(chǎn)品的毛利率在2024年才剛剛有“回暖”跡象。2020年-2023年，有友食品泡椒鳳爪的毛利率分別為33.60%、31.72%、30.04%、28.84%，到了2024年，泡鳳爪類產(chǎn)品的毛利率為31.62%。
中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬對時(shí)代周報(bào)分析稱，泡椒鳳爪在十年前屬于“爆品”，但最近三年的整體銷量并不可觀，該品類之所以能在2024年再創(chuàng)輝煌，“我認(rèn)為是與消費(fèi)者的消費(fèi)意愿、消費(fèi)能力和消費(fèi)信心持續(xù)下降有很大關(guān)系，換言之，是宏觀經(jīng)濟(jì)的不確定因素增加所帶來的消費(fèi)紅利和品牌紅利。”
第二增長曲線何時(shí)出現(xiàn)？
上述業(yè)內(nèi)人士對時(shí)代周報(bào)記者表示，過于依賴單一產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)可能會對公司的穩(wěn)定性和抗風(fēng)險(xiǎn)能力產(chǎn)生影響。如果泡鳳爪市場出現(xiàn)變化，如消費(fèi)者偏好改變、競爭加劇等，可能會對公司的業(yè)績產(chǎn)生重大影響。
有友食品在年報(bào)中也對當(dāng)下鳳爪市場的競爭格局表示擔(dān)憂，“我國泡椒鳳爪等泡鹵休閑食品的企業(yè)數(shù)量眾多，市場競爭激烈。憑借良好的市場信譽(yù)、先進(jìn)的生產(chǎn)工藝、有效的產(chǎn)品質(zhì)量管控體系及完善的銷售渠道，公司維持了較高的盈利水平，但如果現(xiàn)有市場競爭者通過低價(jià)等策略爭奪市場份額或其他投資者基于對行業(yè)的良好預(yù)期而新進(jìn)入該行業(yè)，會進(jìn)一步加劇該行業(yè)的競爭，從而對公司盈利能力造成一定不利影響。”
有友食品的擔(dān)憂不無道理。近年來，良品鋪?zhàn)?、周黑鴨、王小鹵等品牌相繼推出了鳳爪產(chǎn)品，正在以掩耳不及迅雷之勢追趕著有友食品。
從天貓旗艦店的銷量來看，有友食品的鳳爪類產(chǎn)品最高銷量突破100萬，仍占有絕對優(yōu)勢，良品鋪?zhàn)印⒅芎邙?、王小鹵的鳳爪類產(chǎn)品最高銷量分別突破了8萬、2萬和10萬。
但在天貓旗艦店的粉絲數(shù)量方面，良品鋪?zhàn)印⒅芎邙?、王小鹵的粉絲數(shù)分別為3383萬、408萬、132萬，有友食品以37.8萬的粉絲數(shù)與上述企業(yè)形成巨大斷層。在此情況下，有友食品在泡鳳爪屆的龍頭地位還能守擂多久，不得而知。
且需要提及的是，在同行企業(yè)當(dāng)中，有友食品的研發(fā)費(fèi)用偏低，以2024年前三季度為例。2024年前三季度，有友食品的研發(fā)費(fèi)用為270.77萬元，而良品鋪?zhàn)?、鹽津鋪?zhàn)印⒏试词称返难邪l(fā)費(fèi)用分別為1487.30萬元、5754.47萬元、1956.24萬元。
在激烈的行業(yè)競爭面前，快速尋找到第二增長曲線，或許是有友食品破局的關(guān)鍵，有友食品也一直在努力。
開源證券在研報(bào)中表示，2024年公司主動創(chuàng)新尋求新增長，一方面圍繞泡椒鳳爪持續(xù)開拓新口味產(chǎn)品，銷量實(shí)現(xiàn)企穩(wěn)增長，同時(shí)成本回落后將提升盈利水平；另一方面公司積極創(chuàng)新其他新品，Q3在山姆渠道上市了脫骨鴨掌新品，取得了較好銷售規(guī)模，帶動其他業(yè)務(wù)收入實(shí)現(xiàn)高增，未來有望成為第二增長曲線產(chǎn)品。
不過，脫骨鴨掌上市時(shí)間較短，該品類能否成為第二增長曲線仍有待考量。
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