近日，中國(guó)太平保險(xiǎn)集團(tuán)有限公司在香港成功發(fā)行了亞洲首只采用雙風(fēng)險(xiǎn)、雙觸發(fā)機(jī)制的巨災(zāi)債券。截至目前，共有6宗保險(xiǎn)相連證券在香港發(fā)行，總額達(dá)7.48億美元。
巨災(zāi)債券屬于保險(xiǎn)相連證券的品種之一，是一種以分散風(fēng)險(xiǎn)為首要目的的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。為克服傳統(tǒng)再保險(xiǎn)市場(chǎng)承保能力的局限性，保險(xiǎn)和再保險(xiǎn)公司作為發(fā)起人，采用債券形式通過(guò)特殊目的機(jī)構(gòu)將所承保的巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)證券化，將保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)分散至資本市場(chǎng)。巨災(zāi)債券存續(xù)期內(nèi)，如果未觸發(fā)約定的巨災(zāi)事件，特殊目的保險(xiǎn)公司則在到期時(shí)向投資人返本付息；如果觸發(fā)約定的巨災(zāi)事件，則由信托人按合同約定向發(fā)起人支付賠付款，剩余本金在到期時(shí)全部或部分返還給投資者。
“中國(guó)太平旗下太平再保險(xiǎn)作為本次巨災(zāi)債券發(fā)起人，通過(guò)Silk Road Re（絲路再保險(xiǎn)）這家特殊目的保險(xiǎn)公司發(fā)行以中國(guó)地震和美國(guó)颶風(fēng)為標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)的巨災(zāi)債券，募集資金3500萬(wàn)美元，期限3年，分別以參數(shù)、行業(yè)損失指數(shù)為賠償觸發(fā)機(jī)制，為標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)提供全額抵押保險(xiǎn)保障?！碧皆俦ｋU(xiǎn)行政總裁于曉東表示，創(chuàng)新雙風(fēng)險(xiǎn)、雙觸發(fā)機(jī)制的結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)，主要是基于公司全球產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)務(wù)組合和風(fēng)險(xiǎn)管理的需要，綜合考慮了中國(guó)地震和美國(guó)颶風(fēng)的風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)，同時(shí)也符合國(guó)際資本市場(chǎng)的偏好。
近年來(lái)，全球自然災(zāi)害頻發(fā)，保險(xiǎn)相連證券的發(fā)行額也顯著增加，全球保險(xiǎn)相連證券市場(chǎng)在2024年達(dá)到歷史性高峰。有行業(yè)研究機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，2024年全年達(dá)成93筆交易，總發(fā)行額達(dá)177億美元。
目前，全球巨災(zāi)債券市場(chǎng)仍由美國(guó)和歐洲巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)主導(dǎo)。近年來(lái)，我國(guó)在著力完善巨災(zāi)保險(xiǎn)制度的同時(shí)，也開(kāi)啟了在巨災(zāi)債券上的探索。2019年11月，內(nèi)地與香港簽署《〈內(nèi)地與香港關(guān)于建立更緊密經(jīng)貿(mào)關(guān)系的安排〉服務(wù)貿(mào)易協(xié)議》的修訂協(xié)議，其中包括支持內(nèi)地保險(xiǎn)公司在香港市場(chǎng)發(fā)行巨災(zāi)債券，在內(nèi)地保險(xiǎn)公司或大型企業(yè)為發(fā)行巨災(zāi)債券在香港設(shè)立特殊目的保險(xiǎn)公司時(shí)，放寬對(duì)其評(píng)級(jí)、資本金、償付能力等方面的限制。2024年9月，國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)保險(xiǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見(jiàn)》，提出研究探索巨災(zāi)債券。2024年11月，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局局長(zhǎng)李云澤在第三屆國(guó)際金融領(lǐng)袖投資峰會(huì)上表示，將助力香港國(guó)際風(fēng)險(xiǎn)管理中心建設(shè)，支持更多內(nèi)地保險(xiǎn)公司在香港發(fā)行巨災(zāi)債券，支持香港國(guó)際再保險(xiǎn)市場(chǎng)加快發(fā)展。
作為國(guó)際風(fēng)險(xiǎn)管理中心及區(qū)域保險(xiǎn)樞紐，香港正努力通過(guò)降低成本、優(yōu)化程序，創(chuàng)造便利保險(xiǎn)相連證券發(fā)行的理想環(huán)境。2021年5月，香港特區(qū)政府財(cái)政預(yù)算案推出為期兩年的保險(xiǎn)相連證券資助先導(dǎo)計(jì)劃，為合資格保險(xiǎn)相連證券資助前期發(fā)行成本。此后，該先導(dǎo)計(jì)劃又延期兩年至2025年5月。太平再保險(xiǎn)有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，希望保險(xiǎn)相連證券資助先導(dǎo)計(jì)劃能夠繼續(xù)延長(zhǎng)，或?qū)嵤┬碌膬?yōu)惠政策，吸引更多保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)來(lái)香港發(fā)行保險(xiǎn)相連證券。
對(duì)投資者而言，巨災(zāi)債券與傳統(tǒng)金融工具的相關(guān)性較低，提供了分散風(fēng)險(xiǎn)的投資選擇。太平再保險(xiǎn)有關(guān)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，拓寬包括內(nèi)地、港澳在內(nèi)的亞洲地區(qū)投資者范圍，對(duì)促進(jìn)香港保險(xiǎn)相連證券市場(chǎng)發(fā)展也非常重要，“目前巨災(zāi)債券的機(jī)構(gòu)投資者主要來(lái)自美國(guó)、歐洲。建議廣泛推廣保險(xiǎn)相連證券，吸引更多亞洲投資者投資保險(xiǎn)相連證券產(chǎn)品；建立與內(nèi)地互通機(jī)制，為內(nèi)地投資者投資香港發(fā)行的保險(xiǎn)相連證券打通渠道”。
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