2025年年初，中國(guó)鋼鐵行業(yè)面臨產(chǎn)量與庫(kù)存雙雙走低的局面，創(chuàng)下近八年來(lái)農(nóng)歷季節(jié)性最低水平。春節(jié)前，受電爐鋼鐵企業(yè)虧損及春節(jié)放假影響，電爐鋼產(chǎn)能利用率大幅下降。截至1月31日，87家獨(dú)立電弧爐鋼鐵企業(yè)的產(chǎn)能利用率從1月初的50%左右驟降至5%左右，電爐鋼產(chǎn)量顯著減少。與此同時(shí)，盡管鋼廠高爐仍保持盈利，但利潤(rùn)水平較低，疊加房地產(chǎn)等建筑業(yè)終端受低溫天氣影響，戶外工地基本停工，建材消費(fèi)大幅下滑。春節(jié)前，建筑鋼材企業(yè)螺紋鋼周度產(chǎn)量降至174.73萬(wàn)噸，雖然近日回升至183.8萬(wàn)噸，但仍較去年農(nóng)歷同期下降8.15萬(wàn)噸，降幅達(dá)4.25%，為2017年以來(lái)農(nóng)歷同期最低水平。
庫(kù)存方面，2024年鋼廠盈利情況及銷(xiāo)售訂單表現(xiàn)不佳，普遍采取低庫(kù)存策略，導(dǎo)致鋼廠螺紋鋼庫(kù)存處于2017年以來(lái)農(nóng)歷季節(jié)性最低水平。此外，由于去年鋼材貿(mào)易商冬儲(chǔ)建材普遍虧損，今年貿(mào)易商冬儲(chǔ)態(tài)度謹(jǐn)慎，螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存累積幅度有限。據(jù)上海鋼聯(lián)統(tǒng)計(jì)，截至2月7日，樣本螺紋鋼總庫(kù)存為705.38萬(wàn)噸，較去年農(nóng)歷同期下降474.66萬(wàn)噸，降幅達(dá)40.22%，總庫(kù)存同樣處于2017年以來(lái)農(nóng)歷同期最低水平。
螺紋鋼的主要消費(fèi)終端為房地產(chǎn)和基建行業(yè)，其開(kāi)工和施工活動(dòng)受氣溫影響較大。通常，隨著3月、4月氣溫回升，消費(fèi)將大幅釋放，形成“金三銀四”的季節(jié)性高峰。據(jù)統(tǒng)計(jì)，近六年來(lái)，全國(guó)主流建材貿(mào)易商3月日均建材成交量較2月增長(zhǎng)128%，4月日均成交量較3月增長(zhǎng)16.2%。然而，當(dāng)前房地產(chǎn)市場(chǎng)呈現(xiàn)分化局面：一線城市和熱門(mén)二線城市新房銷(xiāo)售價(jià)格已企穩(wěn)，但三線、四線城市價(jià)格仍未企穩(wěn)，預(yù)計(jì)一季度房地產(chǎn)新開(kāi)工和施工面積將繼續(xù)下降，消費(fèi)回升高度有限。
根據(jù)百年建筑網(wǎng)調(diào)研統(tǒng)計(jì)，截至2月6日，全國(guó)13532個(gè)工地的復(fù)工率為7.4%，較去年農(nóng)歷同期下降5.54個(gè)百分點(diǎn)；勞務(wù)上工率為11.8%，同比下降3.66個(gè)百分點(diǎn)；資金到位率為19.6%，同比下降8.09個(gè)百分點(diǎn)。工地復(fù)工率、勞務(wù)上工率和資金到位率均低于去年同期水平，這將影響消費(fèi)釋放的進(jìn)度，后續(xù)需持續(xù)關(guān)注工地復(fù)工情況。
1月23日至2月5日，新增8座高爐檢修，同時(shí)有8座高爐按計(jì)劃復(fù)產(chǎn)。疊加前期復(fù)產(chǎn)高爐產(chǎn)量進(jìn)一步釋放，本期高爐開(kāi)工率維持在77.98%，但產(chǎn)能利用率從84.64%上升至85.76%，增加1.12個(gè)百分點(diǎn)。247家鋼廠高爐日均鐵水產(chǎn)量從225.45萬(wàn)噸增加至228.44萬(wàn)噸，增加2.99萬(wàn)噸。隨著“金三銀四”鋼材消費(fèi)旺季臨近，鋼廠復(fù)產(chǎn)將進(jìn)一步增加，高爐產(chǎn)能利用率回升將帶動(dòng)鐵礦石、焦煤、焦炭等原料消費(fèi)增長(zhǎng)，原料價(jià)格堅(jiān)挺將對(duì)鋼材成本形成支撐。
目前，螺紋鋼市場(chǎng)處于低產(chǎn)量、低庫(kù)存和低消費(fèi)的“三低”局面。隨著“金三銀四”消費(fèi)旺季的到來(lái)，消費(fèi)環(huán)比回升將帶動(dòng)鋼廠高爐產(chǎn)能利用率上升，原料消費(fèi)增加，進(jìn)而支撐鋼材價(jià)格。值得注意的是，2024年中國(guó)出口至美國(guó)的鋼材占比不到1%，關(guān)稅影響極其有限。此外，3月初將迎來(lái)全國(guó)兩會(huì)，市場(chǎng)對(duì)政策預(yù)期較為樂(lè)觀。然而，考慮到房地產(chǎn)市場(chǎng)尚未完全企穩(wěn)、節(jié)后工地復(fù)工率和資金到位率低于去年同期，消費(fèi)回升高度將受限。同時(shí)，基差較小也將抑制價(jià)格上漲空間。綜合來(lái)看，后期鋼材市場(chǎng)或呈現(xiàn)偏強(qiáng)震蕩運(yùn)行態(tài)勢(shì)。
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