春節(jié)過后，蘋果期貨整體呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)走勢。節(jié)日前后，市場價格持穩(wěn)，盤面對春節(jié)假期期間價格上漲的預(yù)期落空。節(jié)后首個交易日，蘋果大幅下挫。不過，春節(jié)假期期間蘋果整體走貨情況尚可，剩余庫存處于歷年低位，加之客商補(bǔ)貨積極性較高，近期盤面價格持續(xù)走強(qiáng)，主力合約上周最高觸及7338元／噸。對于后市，我們認(rèn)為，短期受產(chǎn)區(qū)庫存同比偏低及交易火熱影響，市場看漲信心上升。中期來看，需求淡季來臨，供大于求現(xiàn)狀壓制果價上行空間，整體以寬幅震蕩看待。
庫存同比偏低
節(jié)后冷庫客商補(bǔ)貨情緒較強(qiáng)，交易升溫，去庫速度加快，需求逐步恢復(fù)。當(dāng)前客商仍以按需拿貨為主，性價比較高的貨源更受青睞，存在少量炒貨現(xiàn)象。外貿(mào)及電商渠道的采購增加，果農(nóng)順價走貨心態(tài)較強(qiáng)，統(tǒng)貨、中小果走貨明顯加快。據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，截至2025年2月12日，主產(chǎn)區(qū)冷庫庫存為643.09萬噸，較前一周下降28.1萬噸，去化速度加快。當(dāng)前剩余庫存整體處于歷史低位，支撐市場信心回暖。
現(xiàn)貨價格整體持穩(wěn)
截至2月14日，洛川70#半商品均價3.6元／斤，白水70#以上果農(nóng)統(tǒng)貨均價2.8元／斤，靜寧75#以上果農(nóng)統(tǒng)貨均價3.3元／斤，棲霞80#一二級均價3.75元／斤。本季收購價同比下滑顯著。元旦及春節(jié)備貨期間，主流成交價整體持穩(wěn)，市場以質(zhì)論價，價格出現(xiàn)分化，性價比較高的優(yōu)質(zhì)貨源價格穩(wěn)中偏強(qiáng)，一般及偏差貨源價格走勢偏弱。
從市場到貨情況來看，截至2月14日，廣東主要蘋果批發(fā)市場日均到貨13車，隨著節(jié)后市場較開市初期有所回暖，到貨量環(huán)比回升，但較節(jié)前峰值仍有明顯降幅。當(dāng)前，節(jié)日效應(yīng)影響減弱，需求處于季節(jié)性淡季，產(chǎn)區(qū)交易雖顯火熱，存在少量炒貨的情況，但終端承接力有限，補(bǔ)貨和炒貨帶來的需求增長延續(xù)性存疑，果價中期仍受需求不足的壓制。
替代水果沖擊明顯
時令水果對蘋果的替代性較強(qiáng)，如秋冬季的梨、柑橘，夏季的瓜果類。其中，梨、柑橘的生長周期與蘋果相近，其銷售壓力集中在春節(jié)前后，與蘋果的重要消費(fèi)期重疊。截至2月14日，鴨梨批發(fā)均價為6.2元／千克，較前一周上漲0.05元／千克，較去年同期上漲0.89元／公斤；砂糖橘批發(fā)均價12.5元／千克，與前一周持平，較去年同期高7元／千克。柑橘作為我國種植面積最大、產(chǎn)量最高的水果品類，產(chǎn)能基數(shù)較大，去年12月集中上量后，價格出現(xiàn)回落。今年春節(jié)假期期間，消費(fèi)者對柑橘青睞有加，壓制蘋果價格上方空間，其間蘋果走貨尚可，價格以持穩(wěn)為主。不過，進(jìn)入3月，柑橘將逐步退出市場，而夏季時令水果還未上市，有利于蘋果需求向好。
總結(jié)
春節(jié)備貨期間，蘋果走貨偏緩，價格上調(diào)受阻，導(dǎo)致市場對后市信心不足。柑橘在節(jié)日期間的消費(fèi)熱度較高，替代效應(yīng)下，分流了蘋果的市場需求。不過，蘋果的節(jié)日需求依然存在，價格持穩(wěn)，走貨尚可。隨著節(jié)后復(fù)工，客商補(bǔ)貨和調(diào)貨的積極性明顯升溫，加之本果季庫存水平同比處于歷史較低水平，市場信心逐漸轉(zhuǎn)暖，短期對蘋果價格形成了有力支撐，推動盤面估值上調(diào)。從中期來看，低庫存將繼續(xù)為蘋果價格提供支撐，但需求淡季下，終端消費(fèi)不足，將壓制價格的上漲空間。蘋果市場處于低庫存與弱現(xiàn)實(shí)的博弈之中，暫不具備驅(qū)動單邊走勢的條件，預(yù)計(jì)價格以寬幅震蕩為主。后續(xù)需關(guān)注產(chǎn)區(qū)天氣變化、庫存消化速度以及終端消費(fèi)的恢復(fù)情況。
（作者單位：國元期貨）
文章來源：期貨日報(bào)
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