中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)3月10日訊 2月，資產(chǎn)管理信托市場(chǎng)發(fā)行成立情況承壓明顯。其中，非標(biāo)信托業(yè)務(wù)市場(chǎng)加速收縮，基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類(lèi)信托降幅顯著；另一邊，年初股市、債市震蕩加劇，致標(biāo)品信托產(chǎn)品募集受阻。
市場(chǎng)再遇冷
用益信托公布數(shù)據(jù)顯示，2月共發(fā)行信托產(chǎn)品2092款，環(huán)比增長(zhǎng)7.56%，同比增幅41.92%；發(fā)行規(guī)模為960.07億元，環(huán)比下降10.96%，同比上升50.63%。上月共成立資產(chǎn)管理信托產(chǎn)品1605款，環(huán)比下降20.93%，同比下滑8.61%；同時(shí)，2月的成立規(guī)模為361.82億元，環(huán)比下降41.07%，同比下滑26.25%。用益信托研究員楊桃表示，受多重因素疊加影響，資產(chǎn)管理信托市場(chǎng)降溫顯著。首先，春節(jié)假期導(dǎo)致工作日減少，信托產(chǎn)品投放和資金募集節(jié)奏中斷，市場(chǎng)活躍度顯著下降；其次，金融市場(chǎng)波動(dòng)延續(xù)，年初股市、債市震蕩加劇的態(tài)勢(shì)未明顯改善，市場(chǎng)觀望情緒嚴(yán)重，標(biāo)品信托產(chǎn)品募集受阻；最后，在監(jiān)管趨嚴(yán)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力的背景下，以政信業(yè)務(wù)為主的非標(biāo)業(yè)務(wù)持續(xù)收縮，資金募集整體承壓。
具體到各功能分類(lèi)來(lái)看，2月融資類(lèi)信托成立規(guī)模環(huán)比大幅下降53.73%至195.49億元，占比從1月的68.82%降至54.03%。投資類(lèi)信托規(guī)模雖環(huán)比減少14.15%至164.34億元，但占比逆勢(shì)提升14.24個(gè)百分點(diǎn)至45.42%。
同期，浮動(dòng)收益類(lèi)信托波動(dòng)較大，成立規(guī)模降至148.94億元，規(guī)模占比上升至41.16%；固定收益型產(chǎn)品成立規(guī)模210.29億元，產(chǎn)品規(guī)模占比58.12%。楊桃表示。投資者對(duì)浮動(dòng)收益類(lèi)信托的偏好有所提升，固定收益類(lèi)信托表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)定，雖然整體成立規(guī)模下降，但占比維持較高水平，其低風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)定回報(bào)的特點(diǎn)仍受到市場(chǎng)青睞。
對(duì)于2月市場(chǎng)整體表現(xiàn)情況，楊桃進(jìn)一步解釋道，標(biāo)品信托在成立數(shù)量上與非標(biāo)信托幾乎達(dá)到“平分秋色”。受春節(jié)長(zhǎng)假等季節(jié)性因素影響，信托市場(chǎng)整體遇冷，標(biāo)品信托成立規(guī)模雖環(huán)比下滑，但債券投資類(lèi)產(chǎn)品占比逆勢(shì)提升，支撐其市場(chǎng)地位。同期，非標(biāo)信托成立數(shù)量占比環(huán)比下降，主要受監(jiān)管趨嚴(yán)、產(chǎn)品額度限制及市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好轉(zhuǎn)向標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)影響。
標(biāo)品表現(xiàn)優(yōu)于非標(biāo)
具體來(lái)看，2月標(biāo)品信托發(fā)行市場(chǎng)呈現(xiàn)出數(shù)量與規(guī)模齊增的態(tài)勢(shì)。報(bào)告期內(nèi)，標(biāo)品信托發(fā)行數(shù)量為1105款，環(huán)比增長(zhǎng)26.72%；發(fā)行規(guī)模達(dá)到412.99億元，環(huán)比上升17.39%。楊桃分析，發(fā)行規(guī)模的增長(zhǎng)反映了市場(chǎng)對(duì)資金的需求較大，伴隨著經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇和市場(chǎng)信心的進(jìn)一步增強(qiáng)，標(biāo)品信托的發(fā)行數(shù)量和規(guī)模有望繼續(xù)保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。
2月標(biāo)品信托產(chǎn)品成立數(shù)量為778款，環(huán)比下降6.60%；成立規(guī)模為149.98億元，環(huán)比下降4.59%。期內(nèi)，受長(zhǎng)假等季節(jié)性因素影響，假期交易暫停，市場(chǎng)觀望情緒明顯，資金募集受到影響。
具體到各投資策略，2月債券投資類(lèi)標(biāo)品信托產(chǎn)品的數(shù)量環(huán)比下降3.83%，規(guī)模占比上升，這一變化可能反映市場(chǎng)對(duì)債券類(lèi)產(chǎn)品的信心逐漸恢復(fù)。股票投資類(lèi)產(chǎn)品的數(shù)量由35款減少至26款，占比從7.92%降至3.34%，表明投資者對(duì)股票類(lèi)信托產(chǎn)品的配置意愿較低。
按產(chǎn)品類(lèi)型來(lái)看，2月，TOF信托產(chǎn)品的成立情況延續(xù)下滑趨勢(shì)，TOF信托產(chǎn)品成立數(shù)量為316款，成立規(guī)模為81.85億元，環(huán)比分別下降了6.78%和2.87%。固收類(lèi)標(biāo)品信托產(chǎn)品依然占據(jù)主導(dǎo)地位，但其成立數(shù)量環(huán)比繼續(xù)下滑。
同期，混合類(lèi)產(chǎn)品和權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品的數(shù)量和占比均有所下降。楊桃表示，債券市場(chǎng)利率走勢(shì)的波動(dòng)可能影響固收類(lèi)產(chǎn)品的吸引力，而權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品的減少可能與2024年A股市場(chǎng)整體震蕩上行有關(guān)，盡管市場(chǎng)呈現(xiàn)“先抑后揚(yáng)”的態(tài)勢(shì)，但波動(dòng)較大，導(dǎo)致投資者信心有所波動(dòng)。
另一邊，非標(biāo)信托業(yè)務(wù)市場(chǎng)呈現(xiàn)加速收縮態(tài)勢(shì)。2月成立數(shù)量環(huán)比下降30.93%至827款，成立規(guī)模環(huán)比下滑53.62%，僅為211.84億元，創(chuàng)下近三年單月新低。楊桃表示非標(biāo)信托產(chǎn)品規(guī)模降幅顯著高于數(shù)量降幅，單只產(chǎn)品平均募集規(guī)模下滑明顯，業(yè)務(wù)收縮呈現(xiàn)“量?jī)r(jià)齊跌”特征。監(jiān)管部門(mén)對(duì)融資類(lèi)非標(biāo)產(chǎn)品的穿透式監(jiān)管強(qiáng)化，監(jiān)管壓力之下非標(biāo)業(yè)務(wù)展業(yè)艱難。
收益率方面，2月非標(biāo)信托產(chǎn)品的平均預(yù)期年收益率為5.54%，環(huán)比增加0.03個(gè)百分點(diǎn)；產(chǎn)品平均期限為1.52年，環(huán)比縮短0.09年。楊桃對(duì)此分析道，平均預(yù)期收益率的上升主要源于市場(chǎng)流動(dòng)性預(yù)期的變化，同時(shí)春節(jié)后資金市場(chǎng)利率中樞下移20BP，資金利率下行直接壓縮非標(biāo)產(chǎn)品的收益空間，相對(duì)于標(biāo)準(zhǔn)化固收產(chǎn)品的優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步縮小。
全面承壓
具體到非標(biāo)各資金流向領(lǐng)域收益表現(xiàn)，2月投向金融、房地產(chǎn)、工商企業(yè)、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)等領(lǐng)域的信托產(chǎn)品收益率呈現(xiàn)出分化態(tài)勢(shì)。其中，金融領(lǐng)域產(chǎn)品收益率為4.45%，環(huán)比下降0.36個(gè)百分點(diǎn)；房地產(chǎn)領(lǐng)域產(chǎn)品收益率為5.48%，環(huán)比下降0.25個(gè)百分點(diǎn)；工商企業(yè)領(lǐng)域產(chǎn)品收益率為4.89%，環(huán)比下降0.12個(gè)百分點(diǎn)；而基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域產(chǎn)品收益率為5.63%，環(huán)比增加0.05個(gè)百分點(diǎn)。
同期，資產(chǎn)管理信托產(chǎn)品呈現(xiàn)全領(lǐng)域收縮態(tài)勢(shì)。其中，工商企業(yè)類(lèi)信托產(chǎn)品成立規(guī)模環(huán)比幅度低于行業(yè)均值；房地產(chǎn)領(lǐng)域規(guī)模繼續(xù)在底部徘徊；基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類(lèi)產(chǎn)品仍占據(jù)絕對(duì)主導(dǎo)地位，但成立規(guī)模大幅縮水。金融領(lǐng)域信托產(chǎn)品表現(xiàn)出相對(duì)韌性，環(huán)比降幅低于行業(yè)均值，且占比逆勢(shì)提升。
據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2月房地產(chǎn)領(lǐng)域信托成立規(guī)模為0.37億元，環(huán)比下降96.95%?；A(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托成立規(guī)模143.79億元，環(huán)比下降57.55%；投向金融領(lǐng)域的產(chǎn)品成立規(guī)模45.95億元，環(huán)比下降37.10%；工商企業(yè)類(lèi)信托成立規(guī)模21.74億元，環(huán)比減少33.07%。
對(duì)于非標(biāo)金融類(lèi)信托業(yè)務(wù)表現(xiàn)楊桃分析，業(yè)務(wù)仍保持韌性，但轉(zhuǎn)型壓力較大。消費(fèi)金融類(lèi)非標(biāo)業(yè)務(wù)因資本占用高、收益吸引力下降，逐漸被邊緣化。流動(dòng)性寬松背景下，消費(fèi)金融公司通過(guò)銀行貸款、債券發(fā)行及資產(chǎn)證券化融資成本更低，隨著《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)信托業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見(jiàn)》落地，消費(fèi)金融類(lèi)信托或向“低杠桿、高分散”模式轉(zhuǎn)型，通過(guò)與持牌機(jī)構(gòu)合作發(fā)行標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)盤(pán)活。
回歸市場(chǎng)產(chǎn)品整體運(yùn)行情況，2月共發(fā)生3起信托產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)事件，涉及金額總計(jì)5.42億元。同期，共有13家信托公司清算兌付了164款信托產(chǎn)品，兌付金額總計(jì)275.60億元，平均實(shí)際年化收益率為5.13%。
本文鏈接：http://jphkf.cn/news-9-66806-0.html資產(chǎn)管理信托市場(chǎng)2月遇冷 標(biāo)品發(fā)行端展現(xiàn)韌性
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