傳統(tǒng)固收類資產(chǎn)收益率走低、利差損風(fēng)險(xiǎn)攀升……中長期利率進(jìn)入低位的壓力下，險(xiǎn)企加速探索“另類掘金”之路。從基礎(chǔ)設(shè)施REITs（不動產(chǎn)投資信托基金）到商業(yè)地產(chǎn)收購，從大健康產(chǎn)業(yè)布局到新能源債權(quán)投資，險(xiǎn)資正以多元化策略開辟“新戰(zhàn)場”。
“本次交易是本公司以國家戰(zhàn)略為契機(jī)，與合作方強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合開展基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs領(lǐng)域的投資，通過設(shè)立合伙企業(yè)的形式，以期共同獲取收益?！苯?，中國人壽公告稱，中國人壽、首景投資及財(cái)信人壽擬與國壽置業(yè)、北京朗佳及創(chuàng)弛企業(yè)管理訂立合伙協(xié)議，成立北京平準(zhǔn)基礎(chǔ)設(shè)施不動產(chǎn)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙），認(rèn)繳出資總額為人民幣52.37億元，其中，中國人壽認(rèn)繳出資額為人民幣35億元。國壽資本將作為合伙企業(yè)的管理人。
中國人壽表示，合伙企業(yè)的投資聚焦于基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs，有助于形成存量資產(chǎn)和新增投資的良性循環(huán)，促進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)健康發(fā)展，是服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要實(shí)踐。同時(shí)，基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs具備“股+債”屬性，有助于提升保險(xiǎn)資金組合收益。國壽資本作為管理人具備專業(yè)能力與豐富經(jīng)驗(yàn)，已投資的REITs組合業(yè)績良好，領(lǐng)先市場基準(zhǔn)。
“資產(chǎn)荒”背景下，兼具穩(wěn)定分紅與資產(chǎn)增值潛力的公募REITs成為險(xiǎn)資配置的“香餑餑”。同花順iFind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，以基金成立日為依據(jù)，今年以來成立的4只公募REITs中，保險(xiǎn)資金（含保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理產(chǎn)品）均獲配售，總額超4億元。具體來看，匯添富九州通醫(yī)藥REIT險(xiǎn)資配售金額為0.47億元，配售份額占比4.01%；華夏金隅智造工場REIT配售0.74億元，份額占比6.47%；國泰君安濟(jì)南能源供熱REIT配售1.51億元，份額占比9.68%；易方達(dá)華威市場REIT配售1.30億元，份額占比8.37%。從類型上來看，涵蓋倉儲物流基礎(chǔ)設(shè)施、園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施、能源基礎(chǔ)設(shè)施、消費(fèi)基礎(chǔ)設(shè)施四大類。
值得注意的是，今年來險(xiǎn)資在公募REITs中的配售份額占比較2024年顯著提升。數(shù)據(jù)顯示，2024年成立的29只公募REITs中，險(xiǎn)資參與其中27只配售，配售份額平均占比4.06%。2025年險(xiǎn)資參與配售的4只公募REITs中份額平均占比7.13%，這一數(shù)字較2024年全年平均水平上升3.07個(gè)百分點(diǎn)。
“在利率持續(xù)走低的環(huán)境下，REITs的穩(wěn)定分紅優(yōu)勢尤為突出，4%至6%的分紅率成為對抗‘資產(chǎn)荒’的重要工具，部分資產(chǎn)類別還能對沖通脹壓力?！苯邮堋督?jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪的業(yè)內(nèi)人士表示，REITs底層資產(chǎn)擴(kuò)容至新能源、數(shù)據(jù)中心等新領(lǐng)域，擴(kuò)募機(jī)制常態(tài)化增強(qiáng)了資產(chǎn)吸引力，流動性也因做市商制度完善而改善，這些因素共同提高了險(xiǎn)資布局REITs產(chǎn)品的熱情。
險(xiǎn)資也頻頻“出手”商業(yè)地產(chǎn)，成為該領(lǐng)域的活躍力量之一。
今年1月，宣城、安陽、四平等地萬達(dá)廣場發(fā)生工商變更，原股東大連萬達(dá)商業(yè)管理集團(tuán)股份有限公司退出，新增坤華（天津）股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）為全資股東。天眼查信息顯示，坤華（天津）股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）是一只百億級不動產(chǎn)投資基金，成立于2023年12月，新華保險(xiǎn)持股99.9%，中金資本持股0.1%。
除新華保險(xiǎn)外，大家保險(xiǎn)、陽光保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)也通過股權(quán)基金形式加碼購物中心、長租公寓等項(xiàng)目。以萬科為例，其與新華人壽、大家人壽合作設(shè)立的16億元住房租賃基金，專項(xiàng)收購廈門泊寓長租公寓資產(chǎn)?！皟?yōu)質(zhì)商業(yè)地產(chǎn)現(xiàn)金流穩(wěn)定、抗通脹屬性強(qiáng)，符合險(xiǎn)資長期配置需求。”有業(yè)內(nèi)人士表示。
另類投資方面，保險(xiǎn)債權(quán)計(jì)劃持續(xù)投向綠色低碳與民生工程方向的公共交通、能源基建等領(lǐng)域。中國保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會網(wǎng)站披露的信息顯示，過去一周（3月10日至14日），共有10項(xiàng)保險(xiǎn)債權(quán)投資計(jì)劃獲得登記。涉及9家保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司。
憑借保險(xiǎn)聯(lián)動優(yōu)勢，險(xiǎn)企還正努力擴(kuò)大“保險(xiǎn)+醫(yī)療養(yǎng)老”的協(xié)同效應(yīng)，大步進(jìn)軍大健康產(chǎn)業(yè)。
3月13日，中國太保旗下首家康復(fù)醫(yī)院——廈門源申康復(fù)醫(yī)院正式開業(yè)。標(biāo)志著其“8院落地、4院運(yùn)營”的連鎖布局進(jìn)入快車道。濟(jì)南、廣州等地項(xiàng)目緊隨其后，計(jì)劃于2025年至2026年投入運(yùn)營。
平安健康通過“保險(xiǎn)+醫(yī)療”“保險(xiǎn)+養(yǎng)老”等模式與集團(tuán)綜合金融業(yè)務(wù)深度融合。在港上市的平安健康近日發(fā)布2024年年度業(yè)績公告顯示，報(bào)告期內(nèi)，公司逐步形成“保險(xiǎn)+醫(yī)養(yǎng)會員”“醫(yī)療理賠協(xié)同”“醫(yī)健權(quán)益服務(wù)”三大模式，助力集團(tuán)綜合金融業(yè)務(wù)獲客、黏客、客戶二次轉(zhuǎn)化與復(fù)購，綜合金融客戶端業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長，收入超24億元，同比增長9.6%。中國人壽則發(fā)起設(shè)立總規(guī)模200億元的國壽大養(yǎng)老基金，大力構(gòu)建“機(jī)構(gòu)+社區(qū)+居家”三位一體養(yǎng)老服務(wù)體系，加快推進(jìn)全國26個(gè)重點(diǎn)城市養(yǎng)老養(yǎng)生項(xiàng)目布局。同時(shí)聚焦銀發(fā)經(jīng)濟(jì)，發(fā)起設(shè)立總規(guī)模100億元的國壽銀發(fā)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)基金，推動形成以保險(xiǎn)為核心的上下游健康養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)鏈。
在業(yè)內(nèi)人士看來，低利率時(shí)期險(xiǎn)企面臨“資產(chǎn)荒”難題，資產(chǎn)負(fù)債雙端匹配管理難度加大，險(xiǎn)企亟須補(bǔ)充新的長期資產(chǎn)投資渠道以尋求穩(wěn)定收益，平滑收益曲線。從REITs到商業(yè)地產(chǎn)，從基建債權(quán)到大健康，險(xiǎn)企的“另類掘金”并非簡單追逐熱點(diǎn)，而是基于負(fù)債端特性與資產(chǎn)端風(fēng)險(xiǎn)收益的精密計(jì)算。未來，隨著REITs擴(kuò)募、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)政策紅利釋放，險(xiǎn)資的多元化布局或?qū)⑦M(jìn)一步深化。
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