本報(bào)記者 冷翠華
4月21日，中國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)組織召開人身保險(xiǎn)業(yè)責(zé)任準(zhǔn)備金評(píng)估利率專家咨詢委員會(huì)2025年一季度例會(huì)（以下簡(jiǎn)稱“例會(huì)”），就宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、市場(chǎng)利率走勢(shì)和行業(yè)發(fā)展情況進(jìn)行研究。保險(xiǎn)業(yè)專家認(rèn)為，當(dāng)前普通型人身保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率研究值為2.13%。
與今年一季度發(fā)布的研究值（2.34%）相比，最新的普通型人身保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率研究值下調(diào)了21個(gè)基點(diǎn)。
對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)創(chuàng)新與風(fēng)險(xiǎn)管理研究中心副主任龍格對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者分析稱，預(yù)定利率研究值下調(diào)是市場(chǎng)利率走低、定價(jià)機(jī)制和政策審慎導(dǎo)向的共同結(jié)果。
“預(yù)定利率研究值”是指保險(xiǎn)行業(yè)根據(jù)市場(chǎng)利率變化和行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債管理情況，通過綜合分析確定的一個(gè)參考利率值，主要用于指導(dǎo)保險(xiǎn)公司調(diào)整保險(xiǎn)產(chǎn)品的預(yù)定利率。
2024年8月份，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布《關(guān)于健全人身保險(xiǎn)產(chǎn)品定價(jià)機(jī)制的通知》，首次提出“建立預(yù)定利率與市場(chǎng)利率掛鉤及動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制”。今年1月10日，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局向中國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)及各人身保險(xiǎn)公司下發(fā)《關(guān)于建立預(yù)定利率與市場(chǎng)利率掛鉤及動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制有關(guān)事項(xiàng)的通知》，進(jìn)一步明確了保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率如何與市場(chǎng)掛鉤及調(diào)整。當(dāng)天發(fā)布的普通型人身保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率研究值為2.34%。
按照調(diào)節(jié)機(jī)制要求，當(dāng)險(xiǎn)企在售普通型人身保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率最高值連續(xù)兩個(gè)季度比預(yù)定利率研究值高25個(gè)基點(diǎn)及以上時(shí)，要及時(shí)下調(diào)新產(chǎn)品預(yù)定利率最高值，并在2個(gè)月內(nèi)平穩(wěn)做好新老產(chǎn)品切換工作。目前，普通型人身保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率上限為2.5%，與1月份公布的預(yù)定利率研究值2.34%相比，未超過25個(gè)基點(diǎn)；與最新公布的預(yù)定利率研究值2.13%相比，已超過25個(gè)基點(diǎn)。
普華永道管理咨詢（上海）有限公司中國(guó)金融行業(yè)管理咨詢合伙人周瑾對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，將預(yù)定利率與市場(chǎng)利率掛鉤，建立起了長(zhǎng)效機(jī)制，能確保險(xiǎn)企的負(fù)債成本可以“隨行就市”，提高行業(yè)負(fù)債成本的彈性，提高資產(chǎn)負(fù)債管理水平。
參與例會(huì)的保險(xiǎn)業(yè)專家認(rèn)為，今年中國(guó)經(jīng)濟(jì)起步平穩(wěn)、開局良好，延續(xù)了回升向好的態(tài)勢(shì)，一季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長(zhǎng)5.4%，顯示了強(qiáng)大的韌性和潛力，為保險(xiǎn)業(yè)提質(zhì)增效、健康發(fā)展創(chuàng)造了良好的外部環(huán)境。應(yīng)當(dāng)加快浮動(dòng)收益型產(chǎn)品發(fā)展轉(zhuǎn)型，強(qiáng)化資產(chǎn)負(fù)債聯(lián)動(dòng)管理，推動(dòng)降本增效，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。
當(dāng)前，行業(yè)險(xiǎn)企正大力發(fā)展浮動(dòng)收益型產(chǎn)品特別是分紅險(xiǎn)。龍格認(rèn)為，在低利率環(huán)境下，分紅險(xiǎn)“保底+浮動(dòng)”的設(shè)計(jì)具有相對(duì)優(yōu)勢(shì)，同時(shí)，其有較低的保證利率，降低險(xiǎn)企剛性成本，推動(dòng)行業(yè)從“剛性負(fù)債”向“彈性風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)”轉(zhuǎn)型。在此背景下，險(xiǎn)企需提升投資能力，提升分紅實(shí)現(xiàn)率（險(xiǎn)企實(shí)際派發(fā)的分紅金額與其最初承諾的預(yù)期分紅金額的比值，反映分紅承諾的兌現(xiàn)程度），以推動(dòng)后續(xù)市場(chǎng)的銷售。
從保險(xiǎn)行業(yè)面臨的利差損風(fēng)險(xiǎn)來看，龍格認(rèn)為，新增業(yè)務(wù)預(yù)定利率動(dòng)態(tài)匹配資產(chǎn)收益，風(fēng)險(xiǎn)可控；部分存量業(yè)務(wù)仍依賴長(zhǎng)期投資改善；長(zhǎng)期來看，還需要觀察資本市場(chǎng)回報(bào)率與政策調(diào)節(jié)的動(dòng)態(tài)平衡。
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