隨著預(yù)定利率走低、分紅險(xiǎn)市場(chǎng)不斷擴(kuò)大，監(jiān)管新規(guī)正為行業(yè)打下禁止“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)的“預(yù)防針”。記者日前從業(yè)內(nèi)獲悉，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局人身保險(xiǎn)監(jiān)管司向業(yè)內(nèi)下發(fā)《關(guān)于分紅險(xiǎn)分紅水平監(jiān)管意見(jiàn)的函》（以下簡(jiǎn)稱《監(jiān)管意見(jiàn)》），文件明確保險(xiǎn)公司應(yīng)當(dāng)充分論證擬分紅水平必要性、合理性和可持續(xù)性的相關(guān)情形，要求不得偏離賬戶資產(chǎn)負(fù)債和投資收益實(shí)際情況，隨意抬高分紅水平搞“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)。
《監(jiān)管意見(jiàn)》列出若干具體情形，存在這些情形的保險(xiǎn)公司，應(yīng)當(dāng)充分論證擬分紅水平的必要性、合理性和可持續(xù)性，提交資產(chǎn)負(fù)債管理委員會(huì)審定后實(shí)施。具體來(lái)看，擬分紅水平對(duì)應(yīng)的投資收益率超過(guò)公司分紅保險(xiǎn)賬戶過(guò)去3年平均財(cái)務(wù)投資收益率和綜合投資收益率的較低者的；分紅保險(xiǎn)賬戶特別儲(chǔ)備為負(fù)值，或者當(dāng)期分紅實(shí)施后分紅保險(xiǎn)賬戶特別儲(chǔ)備將為負(fù)值的；設(shè)立時(shí)間不足3年或公司監(jiān)管評(píng)級(jí)為1級(jí)至3級(jí)的分紅保險(xiǎn)賬戶，擬分紅水平超過(guò)人身保險(xiǎn)業(yè)過(guò)去3年平均財(cái)務(wù)收益率（3.20%）的；公司監(jiān)管評(píng)級(jí)為4級(jí)至5級(jí)，且分紅保險(xiǎn)賬戶擬分紅水平超過(guò)產(chǎn)品預(yù)定利率的；公司產(chǎn)品、精算、投資、財(cái)務(wù)等資產(chǎn)負(fù)債管理職能部門(mén)認(rèn)為需要提交審議的其他情形。
新規(guī)推出正值各大險(xiǎn)企力推分紅險(xiǎn)之時(shí)，業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為此舉有望預(yù)防行業(yè)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)?！爱?dāng)前分紅險(xiǎn)市場(chǎng)熱度高漲，部分公司為了搶占份額，可能在分紅演示或?qū)嶋H分配上較為激進(jìn)，試圖通過(guò)虛高的分紅預(yù)期吸引客戶?！庇袠I(yè)內(nèi)人士指出，新規(guī)的核心在于遏制這種脫離投資能力、不可持續(xù)的非理性競(jìng)爭(zhēng)，要求分紅必須基于賬戶真實(shí)的投資收益和資產(chǎn)負(fù)債狀況。
2025年以來(lái)，國(guó)內(nèi)分紅險(xiǎn)市場(chǎng)蓬勃發(fā)展?！皬墓┙o端來(lái)看，隨著各大保險(xiǎn)公司分紅險(xiǎn)產(chǎn)品及隊(duì)伍儲(chǔ)備日益豐富、產(chǎn)品策略向分紅險(xiǎn)傾斜，分紅險(xiǎn)成為當(dāng)前多數(shù)保險(xiǎn)公司的主推產(chǎn)品?！敝行抛C券研報(bào)指出。
預(yù)定利率下調(diào)成為市場(chǎng)偏好分紅險(xiǎn)的主要推動(dòng)力。去年8月，國(guó)家金融監(jiān)管總局發(fā)布《關(guān)于健全人身保險(xiǎn)產(chǎn)品定價(jià)機(jī)制的通知》，提出對(duì)人身險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率上限進(jìn)行調(diào)整，建立預(yù)定利率與市場(chǎng)利率掛鉤及動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，中國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)定期組織人身保險(xiǎn)業(yè)責(zé)任準(zhǔn)備金評(píng)估利率專(zhuān)家咨詢委員會(huì)成員召開(kāi)會(huì)議，結(jié)合5年期以上貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）、5年期定期存款利率、10年期國(guó)債收益率等市場(chǎng)利率變化和行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債管理情況，研究人身保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率有關(guān)事項(xiàng)，并每季度發(fā)布預(yù)定利率研究值。今年4月，中國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)組織召開(kāi)例會(huì)，與會(huì)專(zhuān)家對(duì)人身保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率研究值發(fā)表了意見(jiàn)，認(rèn)為當(dāng)前普通型人身保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率研究值為2.13%，較上一季度的2.34%下調(diào)21個(gè)基點(diǎn)。
根據(jù)人身險(xiǎn)預(yù)定利率動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制，當(dāng)保險(xiǎn)公司在售普通型人身保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率最高值連續(xù)2個(gè)季度比預(yù)定利率研究值高25個(gè)基點(diǎn)及以上時(shí)，應(yīng)及時(shí)下調(diào)新產(chǎn)品預(yù)定利率最高值，并在2個(gè)月內(nèi)平穩(wěn)做好新老產(chǎn)品切換工作。同時(shí)，在調(diào)整普通型人身保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率最高值時(shí)，要按照一定的差值合理調(diào)整分紅險(xiǎn)和萬(wàn)能險(xiǎn)預(yù)定利率最高值。有行業(yè)分析認(rèn)為，若下個(gè)季度公布的預(yù)定利率研究值繼續(xù)低于2.25%，保險(xiǎn)產(chǎn)品的預(yù)定利率上限將下調(diào)，且預(yù)定利率最高值應(yīng)為0.25%的整數(shù)倍。
光大證券分析師王一峰、黃怡婷表示，在人身險(xiǎn)預(yù)定利率調(diào)整壓力下，浮動(dòng)收益型產(chǎn)品吸引力有望增強(qiáng)?！皬闹虚L(zhǎng)期來(lái)看，傳統(tǒng)險(xiǎn)預(yù)定利率將降至90年代以來(lái)的最低水平，分紅險(xiǎn)等浮動(dòng)收益型產(chǎn)品將更具發(fā)展土壤。”
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