2025年7月18日，以“港美長坡 投資未來”為主題的2025雪球港美股價值峰會在深圳圓滿落幕。本次峰會匯聚了公募基金、上市公司高管、產(chǎn)業(yè)領(lǐng)袖、專業(yè)投資者。
雪球搭建此次跨市場對話平臺，旨在穿透市場噪音，助力投資者與企業(yè)凝聚價值共識，在長期主義的“長坡”上挖掘真正的投資機遇。
港股估值重塑與結(jié)構(gòu)性機遇凸顯
易方達基金指數(shù)研究部總經(jīng)理龐亞平率先梳理了港股市場的三重共振與結(jié)構(gòu)性機會。他指出，2025年上半年港股表現(xiàn)突出，恒生指數(shù)上漲約28%，恒生科技指數(shù)上漲約24%，領(lǐng)先全球市場。從行業(yè)看，醫(yī)療保健與創(chuàng)新藥因“出海機遇”迎來估值提升，周期性行業(yè)（銀行、原材料等）及紅利板塊表現(xiàn)亮眼，新消費領(lǐng)域部分企業(yè)亦有顯著漲幅。
龐亞平分析，港股作為離岸市場，基本面依托中國內(nèi)地、估值受美元利率影響、資金來源涵蓋內(nèi)地與全球，當前在利率下行、經(jīng)濟趨勢向好的背景下，正迎來“重估與共振”。他強調(diào)，下半年港股相對A股更具優(yōu)勢，優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè)聚集、待上市優(yōu)質(zhì)企業(yè)持續(xù)匯入，且互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)估值處于低位、高股息資產(chǎn)吸引力凸顯，可以通過綜合性ETF把握系統(tǒng)性機會。
易方達基金科技研究員王浩然深度解讀了港股科技板塊的投資價值。從歷史表現(xiàn)看，港股科技在關(guān)稅沖擊后的韌性顯著強于A 股科技，背后是機構(gòu)資金的堅定配置。他強調(diào)，港股科技是AI算力與應(yīng)用的核心載體：互聯(lián)網(wǎng)巨頭是算力采購的主力（如阿里巴巴投3800億），且擁有海量數(shù)據(jù)，為AI應(yīng)用提供天然優(yōu)勢。從細分ETF看，恒生科技覆蓋互聯(lián)網(wǎng)、半導體等多元標的，港股通互聯(lián)網(wǎng)更聚焦騰訊、阿里等龍頭，中概互聯(lián)則前兩大權(quán)重股占比超50%，投資者可根據(jù)偏好選擇。
香港數(shù)字資產(chǎn)生態(tài)：穩(wěn)定幣與合規(guī)化發(fā)展的機遇與挑戰(zhàn)
國富量子聯(lián)席CEO張華晨分享了香港數(shù)字資產(chǎn)生態(tài)的機遇與挑戰(zhàn)。他指出，穩(wěn)定幣雖受關(guān)注，但存在“復制難度大、市場承載有限、盈利模式待驗證”等挑戰(zhàn)，目前香港已有數(shù)十家機構(gòu)申請相關(guān)牌照，布局數(shù)字資產(chǎn)。
張華晨強調(diào)，香港數(shù)字資產(chǎn)的長期機會在于“合規(guī)生態(tài) + 場景落地”，包括與傳統(tǒng)金融結(jié)合的跨境支付、RWA（實物資產(chǎn)代幣化）、上市公司與數(shù)字資產(chǎn)聯(lián)動等。國富量子現(xiàn)已布局數(shù)字資產(chǎn)管理、合規(guī)銀行、比特幣、量子加密等領(lǐng)域?？傮w來說，香港合規(guī)數(shù)字資產(chǎn)的進程值得關(guān)注，但需警惕行業(yè)短期過熱，聚焦長期價值重構(gòu)。
人形機器人開啟萬億級市場
優(yōu)必選首席品牌官譚旻聚焦被譽為“AI界皇冠上的明珠”的人形機器人賽道，他表示，人形機器人整合了AI大模型、視覺系統(tǒng)、核心零部件等技術(shù)，帶動的產(chǎn)業(yè)規(guī)模或?qū)⑹瞧嚠a(chǎn)業(yè)的10倍，全球萬億市值企業(yè)均已布局該領(lǐng)域。
從技術(shù)看，機器視覺（獲取80% 環(huán)境信息）與伺服驅(qū)動（占硬件成本40%）是核心突破點；商業(yè)化路徑將遵循“工業(yè)制造→商務(wù)服務(wù)→家庭陪伴”，目前優(yōu)必選已在全球多座工廠完成17個月實訓，2025年計劃交付1000臺人形機器人，并實現(xiàn)“007自主換電” 等技術(shù)突破，推動行業(yè)向24小時不間斷作業(yè)演進。
AI 如何重塑企業(yè)競爭力？
在以“AI 賦能”為主題的圓桌論壇中，方舟健客聯(lián)合創(chuàng)始人、執(zhí)行董事、首席戰(zhàn)略官周峰，找鋼集團董事會秘書孟龍，震坤行首席財務(wù)官賴俊超分享了各自領(lǐng)域的實踐經(jīng)驗。
周峰指出，方舟健客通過搭建互聯(lián)網(wǎng)交流平臺，搭建“熟人醫(yī)患關(guān)系”，連接22萬醫(yī)生與近5000萬患者，患者可與熟悉的醫(yī)生在線問診、開藥，大幅提升服務(wù)效率。方舟健客多年來不斷更新研發(fā)技術(shù)，如今AI可應(yīng)用于藥品動態(tài)調(diào)整、輔助診斷，幫助醫(yī)生窮盡病癥可能性，目前平臺現(xiàn)金流持續(xù)正向，核心在于技術(shù)驅(qū)動的效率提升，例如用AI動態(tài)調(diào)整藥品定價，替代傳統(tǒng)人工運營，節(jié)省大量人力成本。
孟龍則主要闡釋了鋼鐵電商平臺的商業(yè)模式，現(xiàn)已投入超10億元研發(fā)打造B2B基礎(chǔ)設(shè)施，包括交易、物流、金融等模塊。2025年推出12個AI agent，其中AI采購與銷售助手能將信息匹配準確率提升至95%以上，大幅提升內(nèi)部業(yè)務(wù)人員工作效率。依托AI技術(shù)，公司已拓展至刀具、有色金屬等新領(lǐng)域，2024年相關(guān)GMV達4億元，未來更將借助AI產(chǎn)品商業(yè)化拓展新行業(yè)，實現(xiàn)交易規(guī)模增長而人員穩(wěn)定，以及跨行業(yè)GMV的快速提升。
賴俊超表示，震坤行作為工業(yè)用品數(shù)字化采購平臺，競爭優(yōu)勢在于深厚的產(chǎn)品力、覆蓋全國的履約網(wǎng)絡(luò)、強大的IT數(shù)字化能力及良好的品牌口碑，通過不斷提升供應(yīng)鏈能力，“供應(yīng)驅(qū)動”模式正在逐漸替代傳統(tǒng)“銷售拉動”模式，現(xiàn)貨率達80%，服務(wù)8.4萬家制造企業(yè)。其AI工具已應(yīng)用于物料梳理、選型推薦、價格比較等環(huán)節(jié)，不僅有助于降低客戶采購成本，還能通過“商品池”優(yōu)化幫助企業(yè)減少冗余備貨。
此外，宜人智科首席財務(wù)官許嘉俊的演講圍繞消費金融的科技驅(qū)動與全球化布局展開，AI技術(shù)已應(yīng)用于獲客、風控、催收全流程，2024年放款量達536億元，同比增長49%，公司 2024 年放款量達 536 億元，同比增長 49%，核心在于 AI 技術(shù)全流程賦能：獲客環(huán)節(jié)通過精準營銷降低成本，風控環(huán)節(jié)依托 19 年數(shù)據(jù)積累將違約率降至歷史低位，催收環(huán)節(jié)通過行為分析優(yōu)化還款計劃。全球化方面，宜人智科積極拓展菲律賓、印尼市場，目標2026年海外收入占比達10%，2027年達15%。
醫(yī)療與消費賽道的變與不變
醫(yī)療大健康圓桌聚焦行業(yè)“變與不變”，康臣藥業(yè)副總裁方培城、艾迪康副總裁王蟠、美麗田園投資者關(guān)系總監(jiān)陸平從不同維度分享了自己的見解。
方培城率先強調(diào)政策與競爭格局在變，集采已開展11輪，仿制藥盈利空間收窄，倒逼企業(yè)向創(chuàng)新轉(zhuǎn)型；但不變的是行業(yè)價值，中國慢性腎病患者超1億，知曉率僅12%，未滿足需求巨大。康辰藥業(yè)正布局腎病全周期治療方案，中西醫(yī)結(jié)合覆蓋CKD1-5期，通過內(nèi)外合作加速創(chuàng)新藥研發(fā)。
王蟠也指出政策和技術(shù)在不斷變化，例如AI已應(yīng)用于TCT檢測，將醫(yī)生閱片時間從2分鐘縮短至20秒，僅需復核可疑細胞。未來計劃拓展C端居家檢測，例如通過無人機配送樣本，1小時內(nèi)完成診斷，大幅提升便利性。這種種改變都是為了始終未變的行業(yè)邏輯——通過集中化檢驗將成本降至醫(yī)院的1/3，為醫(yī)保與患者省錢。
陸平則關(guān)注到了需求端的變化，一線城市中高端女性從“物質(zhì)消費”轉(zhuǎn)向“情感體驗消費”，美容服務(wù)成為心靈療愈的重要方式；與此同時，行業(yè)趨勢未變，連鎖化是必然，目前86%的美容院為單店，整合空間巨大。美麗田園通過“雙美模式”，即利用500家美容門店幫助醫(yī)美業(yè)務(wù)引流，將獲客成本控制在2%以內(nèi)，顯著低于行業(yè)30-50%的水平，計劃構(gòu)建通過內(nèi)生增長與外延并購雙輪驅(qū)動的增長模型，實現(xiàn)業(yè)務(wù)持續(xù)擴張。
此外，艾美疫苗證券事務(wù)代表李堅結(jié)合公司全產(chǎn)業(yè)鏈布局，講述了創(chuàng)新疫苗的國產(chǎn)替代機遇，艾美疫苗是中國第二大、民營第一大疫苗集團，擁有5大技術(shù)平臺與4家生產(chǎn)工廠，已成熟的在售產(chǎn)品包括乙肝疫苗（累計接種5億劑）、狂犬疫苗（全球第二大制造商）等。而13價肺炎結(jié)合疫苗、無血清狂犬疫苗等新品即將上市，依托MIA等技術(shù)平臺，在肺炎、帶狀皰疹等領(lǐng)域有望實現(xiàn)進口替代。
除了主會場的精彩分享，場外互動展區(qū)同樣熱度高漲。華夏基金與易方達基金搭建的特色展臺，通過多重趣味互動裝置和豐富禮品周邊，聚焦旗下港股相關(guān)基金產(chǎn)品對市場機遇的捕捉，與到場的高質(zhì)量投資者展開面對面交流，讓大家在輕松氛圍中加深對港股基金配置的理解。
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