圖源：視覺中國
“芯片一哥”中芯國際（688981.SH，00981.HK）3月27日晚間披露年報，2024年實現(xiàn)營業(yè)收入577.96億元，同比增長27.72%；歸屬于上市公司股東的凈利潤（簡稱“凈利潤”）36.99億元，同比下降23.31%。
這是中芯國際營收首次突破500億元，創(chuàng)歷史新高。但與此同時，公司凈利潤已經(jīng)連續(xù)兩年下滑。2023年，受到半導(dǎo)體行業(yè)庫存高企、宏觀經(jīng)濟低迷等影響，公司凈利潤跌幅超60%，2024年跌幅有所收窄。
晶圓量增價減是中芯國際當(dāng)下的核心矛盾。2024年，中芯國際晶圓銷量增長近37%，突破800萬片，但平均售價從2023年的6967元下滑至6639元，跌了328元。
年報發(fā)布后，3月28日，中芯國際A股、H股早盤分別下跌1.43%、3.38%。將時間線拉長來看，近一年來，中芯國際H股表現(xiàn)強勁，累計漲幅超220%，僅今年年內(nèi)漲幅已超52%，目前港股總市值3883億港元。A股近一年股價累計漲幅約110%，不過自去年9月下旬開啟近一個多月的強勢行情之后，便持續(xù)震蕩回調(diào)，今年以來股價累計跌幅3.67%，目前總市值7275億元。
營收刷新紀(jì)錄
中芯國際主營業(yè)務(wù)為晶圓代工業(yè)務(wù)，收入來自五大業(yè)務(wù)方向（智能手機、電腦與平板、消費電子、互聯(lián)與可穿戴、工業(yè)與汽車）。2024年，除電腦與平板外，其余行業(yè)收入均實現(xiàn)增長。
Wind數(shù)據(jù)顯示，消費電子是營收增幅最大的板塊，當(dāng)期實現(xiàn)收入203.38億元，同比增長99.51%；其次是智能手機板塊實現(xiàn)收入149.53億元，同比增長36.92%；智能可穿戴、工業(yè)與汽車增幅較小，分別同比增長9.05%、8.08%；電腦與平板收入則同比下滑17.77%。
圖源：Wind
半導(dǎo)體行業(yè)整體回暖，是中芯國際營收增長的主要原因?！?024年，全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)整體顯現(xiàn)復(fù)蘇跡象，產(chǎn)業(yè)鏈回暖趨勢基本確立。”公司在財報中介紹。
但產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)各細(xì)分市場情況呈現(xiàn)一定的差異。其中，在全球的先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，對智能化和高速運算性能的需求推動相關(guān)產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)爆發(fā)式增長，是半導(dǎo)體整體市場規(guī)模增量的主要驅(qū)動力。智能手機、個人電腦、穿戴類設(shè)備、消費電子等產(chǎn)品的換機潮，令終端需求已呈現(xiàn)緩慢增長態(tài)勢。而在汽車電子領(lǐng)域，“伴隨電動汽車市場競爭日益激烈，車用芯片的庫存消化逐漸出現(xiàn)減緩，該領(lǐng)域的半導(dǎo)體需求進入周期性調(diào)整階段。”
作為中國大陸晶圓代工廠龍頭，中芯國際收入增長也受益于本土客戶。
2024年財報顯示，中芯國際中國區(qū)的收入占比進一步提升至84.6%，2021年-2023年這一占比分別為69.9%、74.2%、80.1%。
產(chǎn)能利用率也有所提升，2023年中芯國際產(chǎn)能利用率約75%，2024年全年產(chǎn)能利用率到達(dá)了85.6%，同比提升約11個百分點。
天使投資人、資深人工智能專家郭濤分析指出，當(dāng)前，IC國產(chǎn)替代趨勢明顯，本土客戶為降低供應(yīng)鏈風(fēng)險，增加了對中芯國際的訂單需求。地緣政治因素促使本土化需求加速提升，公司12英寸產(chǎn)能緊俏，且新擴產(chǎn)能得到充分利用，產(chǎn)品組合得到優(yōu)化。
晶圓量增價減
需要注意的是，中芯國際營收刷新紀(jì)錄的同時，凈利潤卻承壓，陷入“增收不增利”難題。
一方面，資金收益下降是導(dǎo)致中芯國際利潤下滑的一大因素。年報顯示，公司利息收入從2023年的51.99億元減少至2024年的38.84億元，利息收入主要來自于活期存款及定期存款收益。2023年其利息收入較高，主要由于美元存款利率上升。
另一方面，更主要的原因在于，2024年，中芯國際營業(yè)成本為470.51億元，同比增長33.12%，超過營收27.7%的增幅。據(jù)中芯國際解釋，營業(yè)成本增加主要“由于產(chǎn)品組合變動和折舊增加所致”。
相應(yīng)地，公司2024年毛利率為18.59%，同比下滑3.3個百分點，跌至近8年最低，而2021年至2023年的毛利率分別為29.30%、38.30%、21.89%。
“當(dāng)前，半導(dǎo)體價格戰(zhàn)尚未完全成為過去式。雖然行業(yè)在復(fù)蘇，但成熟制程仍面臨價格競爭壓力。”郭濤向時代財經(jīng)分析表示。中芯國際代工的晶圓以8英寸、12英寸為主。2024年年報顯示，公司晶圓銷量（折合8英寸標(biāo)準(zhǔn)邏輯）由上年的586.7萬片增加至本年的802.1萬片，同比增長36.7%；但晶圓平均售價從2023年的6967元下滑至6639元，同比下滑328元。
在2024年第四季度業(yè)績說明會上，中芯國際聯(lián)席CEO趙海軍談及2025年展望時表示，在地化生產(chǎn)帶來了更多的市場需求，但同質(zhì)化競爭使得結(jié)構(gòu)性過剩的產(chǎn)能即使在市場回暖的情況下，依然面臨激烈競爭。
他指出，公司通過打造領(lǐng)先技術(shù)來提升核心競爭力、綁定客戶，通過增加新產(chǎn)品來對抗價格壓力。公司保持一貫的定價策略，隨行就市，不主動降價，但在必要時也會和戰(zhàn)略客戶一起直面價格競爭，以保持住公司在各個領(lǐng)域的市場份額和競爭優(yōu)勢。
對于2025年的經(jīng)營計劃，中芯國際在財報中介紹，“年初，根據(jù)與產(chǎn)業(yè)鏈伙伴的廣泛溝通，大家普遍認(rèn)為除了人工智能繼續(xù)高速成長外，市場各應(yīng)用領(lǐng)域需求持平或溫和增長。外部環(huán)境給下半年帶來一定的不確定性，同業(yè)競爭也愈演愈烈?！?span style="display:none">Vys即熱新聞——關(guān)注每天科技社會生活新變化gihot.com
在外部環(huán)境無重大變化的前提下，公司給出的2025年指引為：銷售收入增幅高于可比同業(yè)的平均值，資本開支與上一年持平（即約為73.3億美元）。
同日中芯國際公告，鑒于2025年仍將維持較大規(guī)模的資本支出，為保障公司正常生產(chǎn)經(jīng)營和未來發(fā)展需要，公司2024年度不進行利潤分配。該方案已經(jīng)公司董事會審議通過，尚需提交公司2025年股東周年大會審議。自2020年7月在科創(chuàng)板上市以來，該公司尚未進行過分紅。截至2024年年末，公司注冊股東戶數(shù)26.34萬戶。
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