21世紀經濟報道記者林昀肖 實習生蘇洋 北京報道
2月6日,香雪制藥發(fā)布《關于被債權人申請預重整的提示性公告》(以下簡稱《提示性公告》)。其中指出,公司于近日收到債權人廣東景龍建設集團有限公司(以下簡稱“景龍建設”)送達的《告知函》,其以公司未履行生效法律文書、不能清償到期債務,明顯缺乏清償能力,但具有重整價值及重整的可行性為由,于近日向廣州市中級人民法院申請對公司進行預重整。法院就景龍建設的申請對公司出具了(2025)粵01破申54-2號《通知書》。
隨著公告的發(fā)布,香雪制藥股價連日出現小幅上漲,在2月6日香雪制藥股價上漲3.01%,2月7日再上漲2.05%。
對于香雪制藥被申請預重整的原因,公告介紹,2018-2020年期間,景龍建設與香雪制藥簽署合計14份裝修合同,但香雪制藥欠付上述合同下建設工程款,景龍建設遂向廣州市海珠區(qū)人民法院提起民事訴訟。后截至2024年9月30日,香雪制藥仍未向景龍建設清償前述全部債務,尚有欠付工程款本金6600萬元。
伴隨難以清償的債務,是香雪制藥連年虧損的業(yè)績情況。根據其不久前發(fā)布的2024年度業(yè)績預告,香雪制藥2024年歸母凈利潤虧損約6億元-8.62億元,下滑54.15%-121.73%。而在2021-2023年,香雪制藥已連續(xù)三年出現虧損,其間,香雪制藥的資產負債率也在不斷攀升。有行業(yè)分析指出,香雪制藥連年虧損的原因包括主要產品可替代性較強、受集采影響較大,以及此前并購擴張過度導致資金鏈緊張和債務升高。
談及香雪制藥預重整的后續(xù)環(huán)節(jié)和影響因素,北京雍文律師事務所醫(yī)療大健康專業(yè)委員會主任劉偉向21世紀經濟報道記者介紹,預重整的決定因素是企業(yè)股東會、董事會的決議或者法院的聽證程序,而重整程序的決定因素是企業(yè)是否達到破產重整的條件。
“對于香雪制藥而言,能否申請破產重整,第一看企業(yè)是否具備經營價值,第二看是否達到破產重整的條件。根據相關資料來看,香雪制藥具有知識產權、自主品牌、土地、廠房、辦公樓等資產,大概率具備破產重整的基礎。”劉偉分析稱。
在《提示性公告》中,詳細介紹了香雪制藥被申請預重整的原因,2018年到2020年期間,景龍建設與香雪制藥簽署了合計14份裝修合同,合同總金額合計2.91億元。由于香雪制藥在14份裝修合同項下欠付景龍建設工程款,景龍建設遂向廣州市海珠區(qū)人民法院提起民事訴訟。
在訴訟過程中,景龍建設與香雪制藥于2022年11月4日達成了調解,廣州市海珠區(qū)人民法院據此制作了相關《民事調解書》,調解書確定香雪制藥應在2025年3月31日前分30期支付未付工程款合計7300萬元。
然而到2024年8月14日,因香雪制藥未能依照上述《民事調解書》要求履行未付工程款的支付義務,景龍建設向廣州市海珠區(qū)人民法院申請執(zhí)行,廣州市海珠區(qū)人民法院作出相關執(zhí)行裁定書,要求香雪制藥履行生效法律文書所確定的義務。
但截至2024年9月30日,香雪制藥仍未向景龍建設清償前述全部債務,尚有欠付工程款本金6600萬元。
景龍建設認為,香雪制藥因資金流動性困難,導致不能清償到期債務,且明顯缺乏清償能力。但香雪制藥是一家擁有自主知識產權、自主品牌、自主創(chuàng)新能力的中藥現代化領軍企業(yè)和國家級高新技術企業(yè),具有重整價值及重整的可行性。故景龍建設特向法院提出申請,懇請法院依法決定對公司進行預重整。
對于被申請預重整的意見,香雪制藥表示,在法院審查預重整及重整申請期間,公司董事會將依法配合法院對公司的重整可行性進行研究和論證,同時確保公司生產經營穩(wěn)定進行,以避免對公司的日常生產經營產生重大影響。若法院決定對公司實施預重整,公司董事會將依法主動配合法院及臨時管理人開展相關工作,依法履行債務人的法定義務。
若法院裁定公司進入重整,公司將在平等保護各方合法權益的前提下,積極與各方共同論證解決債務問題和未來經營發(fā)展問題的方案,爭取早日形成重整計劃草案并提交債權人會議審議及法院批準。公司將力爭通過重整計劃的執(zhí)行,最大程度改善公司資產負債結構,提高公司持續(xù)經營能力及盈利能力。
香雪制藥在公告中也強調,其尚未收到法院啟動預重整或受理預重整申請的文件,預重整申請能否被法院裁定受理,公司是否會進入預重整及重整程序,尚存在不確定性,預重整或重整是否成功也存在不確定性。即使法院決定受理預重整申請,也不代表公司正式進入重整程序。在預重整程序中,法院將依法審查是否受理重整申請,公司能否進入重整程序尚存在不確定性。
公告也指出,如果法院裁定受理景龍建設提出的重整申請,香雪制藥股票將根據《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》的相關規(guī)定被實施“退市風險警示”。但即使法院正式受理重整申請,香雪制藥后續(xù)仍然存在因重整失敗而被宣告破產并被實施破產清算的風險。
在《提示性公告》發(fā)布當日,香雪制藥也發(fā)布了《關于被債權人申請預重整的專項自查報告》,其中指出,截至公告披露日,公司在自查中發(fā)現存在控股股東及其關聯(lián)方占用上市公司資金的情形,最終以監(jiān)管機構審查結果為準。公司將進一步梳理資金占用的詳細情況,后續(xù)將就事項進展及采取措施等具體情況持續(xù)進行信息披露。
香雪制藥業(yè)表示,公司將持續(xù)督促控股股東采取有效措施解決上述問題,具體包括以控股股東對公司的債權抵償等額資金占用等方式,以盡快消除對公司的影響,截至報告披露日,公司及子公司合計尚欠控股股東余額為1.77億元。同時,公司將持續(xù)加強內部控制管理,提高規(guī)范運作水平,杜絕類似事項發(fā)生。
除上述問題外,香雪制藥的兩份公告中也介紹,公司于2024年9月30日披露了《關于公司及實際控制人收到中國證監(jiān)會立案告知書的公告》,公司及王永輝因涉嫌信息披露違法違規(guī)被中國證監(jiān)會立案。截至本公告日,公司及王永輝尚未收到中國證監(jiān)會就上述立案事項的結論性意見或決定。
值得注意的是,在監(jiān)管方面,香雪制藥此前也屢受關注。從2020年1月至2022年6月期間,香雪制藥及其董事長王永輝共收到四次由廣東證監(jiān)局發(fā)出的警示函,其中均涉及信息披露違規(guī)行為,提到相關訴訟信息未及時披露等問題。
伴隨上述合規(guī)問題的出現,是香雪制藥近年來身陷業(yè)績困境。根據香雪制藥1月15日發(fā)布的2024年度業(yè)績預告,其2024年營業(yè)收入16.13億元–20.13億元,較上年同期的22.99億元下滑明顯;歸母凈利潤虧損約6億元-8.62億元,下滑54.15%-121.73%。
關于業(yè)績變動原因,香雪制藥指出,2024年度,公司圍繞發(fā)展戰(zhàn)略和年度經營目標,通過優(yōu)化內部管理、大力開拓外部市場等方式努力降低市場環(huán)境對公司的影響,但面對市場競爭加劇,渠道庫存和周轉壓力加大,疊加公司流動性危機,中成藥業(yè)務銷售未達預期導致營業(yè)收入減少,毛利率下降,同時受財務費用高、重資產負擔以及計提減值準備等因素的影響,公司總體凈利潤仍處于虧損狀態(tài)。
而在此前,香雪制藥已連續(xù)三年出現虧損,2021-2023年,香雪制藥歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損分別為6.47億、5.05億、4.02億元。
在連年虧損中,香雪制藥的資產負債率也在不斷攀升,其2021-2023年的資產負債率分別為65.79%、68.5%、72.06%。在2024年上半年,香雪制藥的資產負債率已達到72.98%,在A股72家中藥上市企業(yè)中排名第4,僅次于*ST吉藥、ST目藥和長藥控股。
據了解,香雪制藥的中成藥主要產品有抗病毒口服液、板藍根顆粒和橘紅系列。有業(yè)內觀點指出,疫情過后,香雪制藥的主營業(yè)務優(yōu)勢會快速減退,同時,上述領域的經營主體及同類品種較多,可替代性強,受醫(yī)保費控和集采的影響較大。
也有業(yè)內人士分析稱,香雪制藥2016年開始的并購擴張過度,并購過于著急且脫離主業(yè),在滋生資產糾紛的同時,也面臨資金鏈緊張、債務不斷升高的問題,最后不得不變賣、收縮資產和業(yè)務。
在面臨業(yè)績連年虧損之時,去年一款創(chuàng)新療法研發(fā)進展或許給香雪制藥帶來一線曙光。2024年7月30日,香雪制藥披露其TCR-T細胞治療產品TAEST16001注射液被納入突破性治療品種,該消息使香雪制藥多年來持續(xù)低迷的股價被“暴力拉升”,連續(xù)9個交易日上漲超210%,其間5個交易日觸及漲停板,一度成為妖股。暴漲趨勢持續(xù)了半個月的時間,2024年8月15日后上漲趨勢便不再持續(xù),香雪制藥股價開始逐漸走低。
業(yè)內人士認為,當前,TCR-T療法也面臨激烈競爭,且在商業(yè)化等方面面臨挑戰(zhàn)。同時,在自身負債情況下,香雪制藥其他創(chuàng)新研發(fā)項目進展不大,相對較低的研發(fā)費用仍需支撐創(chuàng)新療法的巨額研發(fā)投入。
香雪制藥的TCR-T療法能否支撐起第二增長曲線,破解連年虧損的困局仍有待觀察。面對此次被申請預重整,對于香雪制藥而言,劉偉向21世紀經濟報道記者指出,預重整通過各方的充分談判和反復博弈可以鑒別企業(yè)產能的市場空間,預重整中債務盡早清理有利于降低企業(yè)債務杠桿、保護各方利益;同時,也存在一定風險,如果鑒別出香雪制藥不具備相應的經營價值,可能無法進入重整程序,轉而進行破產清算程序。
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