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醫(yī)療器械一季報(bào):板塊業(yè)績(jī)分化,國(guó)產(chǎn)化趨勢(shì)顯著

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21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者 唐唯珂 廣州報(bào)道pfZ即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com

醫(yī)療器械企業(yè)2025年一季報(bào)陸續(xù)出爐。pfZ即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com

數(shù)據(jù)顯示,A股醫(yī)療器械板塊中的129家上市公司中,有106家實(shí)現(xiàn)盈利,占比超八成。另從營(yíng)收情況來(lái)看,不少醫(yī)療器械公司在生物醫(yī)藥行業(yè)中名列前茅。邁瑞醫(yī)療、英科醫(yī)療和聯(lián)影醫(yī)療是今年第一季度醫(yī)療器械板塊營(yíng)收規(guī)模排名前三的上市公司。且三家公司的營(yíng)收規(guī)模均處于生物醫(yī)藥行業(yè)前10%。pfZ即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com

與此同時(shí),中泰證券則在研報(bào)指出,A股醫(yī)療器械板塊2025年第一季度整體收入同比下降6.12%,扣非凈利潤(rùn)同比下降16.48%。不同子板塊分化明顯。其中,耗材板塊伴隨去庫(kù)存完成和集采進(jìn)度加速,于第一季度率先企穩(wěn);體外診斷和醫(yī)療設(shè)備板塊受當(dāng)前政策擾動(dòng),業(yè)績(jī)承壓。pfZ即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com

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21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者整理制圖,數(shù)據(jù)來(lái)源:中泰證券pfZ即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com

中泰證券醫(yī)藥行業(yè)首席分析師祝嘉琦表示,國(guó)內(nèi)醫(yī)療器械行業(yè)依然處于快速發(fā)展階段,短期醫(yī)??刭M(fèi)在醫(yī)療器械領(lǐng)域可能帶來(lái)負(fù)面影響,但團(tuán)隊(duì)依然看好創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)下的進(jìn)口替代以及全球化發(fā)展,當(dāng)前時(shí)間點(diǎn)團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)多重負(fù)面正在充分釋放,未來(lái)趨勢(shì)有望邊際向好。pfZ即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com

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細(xì)分板塊業(yè)績(jī)分化pfZ即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com

醫(yī)療設(shè)備板塊是醫(yī)療器械最大的細(xì)分子板塊,受反腐、設(shè)備更新落地節(jié)奏等政策影響,企業(yè)業(yè)績(jī)階段性承壓。pfZ即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com

具體而言,2024年醫(yī)療設(shè)備以舊換新政策落地不及行業(yè)預(yù)期,醫(yī)療設(shè)備終端招投標(biāo)有所滯后,市場(chǎng)需求暫時(shí)積壓,對(duì)企業(yè)收入利潤(rùn)有負(fù)面影響。pfZ即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com

伴隨2025年第一季度招投標(biāo)持續(xù)恢復(fù),疊加低基數(shù)效應(yīng),醫(yī)療設(shè)備招投標(biāo)整體均呈現(xiàn)大幅增長(zhǎng)趨勢(shì)。pfZ即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com

據(jù)眾成數(shù)科統(tǒng)計(jì),2025年第一季度全國(guó)醫(yī)療設(shè)備招投標(biāo)整體市場(chǎng)規(guī)模同比增長(zhǎng)約67%。其中,醫(yī)學(xué)影像設(shè)備增長(zhǎng)勢(shì)頭強(qiáng)勁,同比增速超85%。聯(lián)影醫(yī)療、東軟醫(yī)療等國(guó)產(chǎn)廠商在相關(guān)招投標(biāo)活動(dòng)的中標(biāo)市場(chǎng)份額增長(zhǎng)明顯。聯(lián)影醫(yī)療管理層在業(yè)績(jī)溝通會(huì)上透露,通過(guò)嚴(yán)格控制費(fèi)用、全面提升運(yùn)營(yíng)效率,2025年有信心保持收入增長(zhǎng)。pfZ即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com


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21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者綜合醫(yī)療設(shè)備企業(yè)一季報(bào)整理制圖pfZ即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com

中泰醫(yī)藥指出,2025年第一季度雖然招投標(biāo)有所恢復(fù),但考慮企業(yè)渠道庫(kù)存仍需時(shí)間消化,業(yè)績(jī)端拐點(diǎn)可能較招投標(biāo)有所延后。開源證券表示,隨著政策紅利釋放及更新周期啟動(dòng),2025-2026年設(shè)備需求預(yù)計(jì)會(huì)大幅回暖。pfZ即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com

受集采政策、需求放緩等因素影響,體外診斷行業(yè)整體持續(xù)承壓。pfZ即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com

據(jù)IQVIA數(shù)據(jù),體外診斷市場(chǎng)規(guī)模2025第一季度同比下降3%。具體來(lái)看,中心實(shí)驗(yàn)室受集采聯(lián)盟持續(xù)落地以及檢驗(yàn)收費(fèi)價(jià)格治理的影響,2025年第一季度市場(chǎng)規(guī)模同期下滑7%,其中免疫市場(chǎng)萎縮明顯。分子和病理診斷市場(chǎng)則維持穩(wěn)健增速。pfZ即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com

包括迪安診斷、潤(rùn)達(dá)醫(yī)療等龍頭在內(nèi)的多家IVD企業(yè)一季度營(yíng)收和利潤(rùn)雙降,但也有新產(chǎn)業(yè)、圣湘生物等企業(yè)通過(guò)精耕細(xì)分賽道實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。pfZ即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com

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高值耗材整體表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)健??紤]到國(guó)內(nèi)“應(yīng)采盡采”趨勢(shì)下,目前常用高值耗材大多已陸續(xù)納入國(guó)家或地方集采范圍,降價(jià)壓力持續(xù)釋放,相關(guān)品種國(guó)產(chǎn)中標(biāo)份額提升顯著,多細(xì)分陸續(xù)進(jìn)入后集采階段,通過(guò)推陳出新和出海等方式實(shí)現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)。pfZ即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com

低值耗材板塊在低基數(shù)效應(yīng)逐步消除后,一季度回歸常態(tài)增長(zhǎng)趨勢(shì)。值得注意的是,目前低值耗材企業(yè)較多選擇出海,后續(xù)評(píng)估需要關(guān)注地緣風(fēng)險(xiǎn)。pfZ即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com

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21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者綜合耗材企業(yè)一季報(bào)整理制圖pfZ即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com

國(guó)產(chǎn)升級(jí)有望加速pfZ即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com

需求增長(zhǎng)、國(guó)家支持政策驅(qū)動(dòng)下,中國(guó)醫(yī)療器械市場(chǎng)快速發(fā)展、發(fā)展空間較大。pfZ即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com

隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展、國(guó)內(nèi)人口老齡化速度加快、人均壽命延長(zhǎng)以及健康意識(shí)的提高,國(guó)內(nèi)醫(yī)療消費(fèi)需求持續(xù)增長(zhǎng)且相對(duì)剛性。同時(shí)國(guó)內(nèi)分級(jí)診療、醫(yī)療新基建不斷推進(jìn),且國(guó)家持續(xù)出臺(tái)政策支持醫(yī)療器械行業(yè)發(fā)展,為行業(yè)發(fā)展帶來(lái)增量需求。pfZ即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com

中正鵬元在研報(bào)中指出,從藥品和醫(yī)療器械人均消費(fèi)額的比例(藥械比)角度看,我國(guó)目前藥械比水平僅為2.9,與全球平均藥械比1.4的水平仍有一定差距,我國(guó)醫(yī)療器械市場(chǎng)未來(lái)存在較大的增長(zhǎng)空間。pfZ即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com

受益于創(chuàng)新支持政策、國(guó)產(chǎn)招投標(biāo)采購(gòu)、集采等政策推進(jìn),我國(guó)醫(yī)療器械行業(yè)技術(shù)水平與國(guó)際龍頭企業(yè)差距快速縮小、國(guó)產(chǎn)滲透率不斷提高。2024年國(guó)家藥監(jiān)局共批準(zhǔn)上市的65項(xiàng)創(chuàng)新醫(yī)療器械中,國(guó)產(chǎn)產(chǎn)品占比達(dá)到71%。pfZ即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com

但目前我國(guó)醫(yī)療器械行業(yè)整體集中度仍較低,以中小型企業(yè)為主,主要集中在中低端市場(chǎng),高端市場(chǎng)由外資主導(dǎo)。中正鵬元預(yù)計(jì)未來(lái)價(jià)格下行為國(guó)內(nèi)醫(yī)療器械行業(yè)主旋律,國(guó)內(nèi)醫(yī)療器械企業(yè)業(yè)績(jī)分化將加速。pfZ即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com

目前中低端、技術(shù)含量較低的細(xì)分領(lǐng)域,例如家用設(shè)備、低值耗材、生化檢測(cè)、分子診斷等,國(guó)產(chǎn)化程度較高、替代空間較小。高端市場(chǎng)、技術(shù)含量較高的細(xì)分領(lǐng)域,例如醫(yī)用醫(yī)療設(shè)備、高值耗材、免疫診斷(化學(xué)發(fā)光)等細(xì)分領(lǐng)域,國(guó)產(chǎn)替代空間仍較大。pfZ即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com

對(duì)于近期所謂“對(duì)等關(guān)稅”的影響,此前即有醫(yī)藥行業(yè)分析師向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示,或?qū)⒂型铀俑叨酸t(yī)療器械的國(guó)產(chǎn)升級(jí)進(jìn)程。pfZ即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com

該分析師指出,如CT、MRI等高端影像設(shè)備疊加關(guān)稅后稅率較高,進(jìn)口成本激增,醫(yī)院采購(gòu)成本上升。這將使得國(guó)產(chǎn)設(shè)備的性價(jià)比凸顯,加速國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程,為國(guó)內(nèi)高端設(shè)備企業(yè)提供了發(fā)展機(jī)遇。不過(guò)并非所有醫(yī)療器械公司都能夠擁抱機(jī)遇。低值耗材廠商就可能在關(guān)稅波動(dòng)的情況下失利,被其他國(guó)家廠商搶占市場(chǎng)份額。pfZ即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com

IQVIA數(shù)據(jù)顯示,目前本土醫(yī)械企業(yè)市占率加速攀升,預(yù)計(jì)2030年突破55%(現(xiàn)~45%)。pfZ即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com

一方面,集采深化、帶量采購(gòu)幫助本土企業(yè)快速入院及上量;另一方面,貿(mào)易摩擦使得醫(yī)院管理層愿意在后續(xù)部分產(chǎn)品的采購(gòu)上優(yōu)先選擇國(guó)產(chǎn)品牌,以避免外資企業(yè)供應(yīng)鏈的波動(dòng)。在治療和診斷設(shè)備、感控、手術(shù)護(hù)理等常用耗材的臨床品牌選擇上,IQVIA預(yù)計(jì)在2025年10月之后替代逐步顯現(xiàn)。pfZ即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com

(實(shí)習(xí)生孫偉對(duì)本文亦有貢獻(xiàn))pfZ即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com

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在璀璨的娛樂(lè)圈里,何炅不僅以其出色的主持技巧和溫文爾雅的形象深受觀眾喜愛,更因其卓越的自律精神和健康的身體狀態(tài)成為了眾人談?wù)摰慕裹c(diǎn)。近日,這位知名主持人憑借驚人的八塊...
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