我國銀行理財市場迎來關(guān)鍵發(fā)展節(jié)點。據(jù)萬得數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至5月20日，理財市場存續(xù)規(guī)模超31萬億元，較年初增長約1.6萬億元。這一增長凸顯了銀行在低利率環(huán)境下的業(yè)務轉(zhuǎn)型成效，同時也折射出市場資金流向與資產(chǎn)配置策略的變化趨勢。
債市利率持續(xù)下行成為銀行理財市場收益回升的重要原因。4月份以來，我國債券市場呈現(xiàn)震蕩偏強格局，10年期國債收益率持續(xù)走低，帶動固收類理財產(chǎn)品收益率階段性回升。普益標準監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，4月份，理財公司存續(xù)開放式固收類理財產(chǎn)品（不含現(xiàn)金管理類產(chǎn)品）年化收益率的平均水平為3.21%，環(huán)比上漲1.41個百分點；封閉式固收類產(chǎn)品年化收益率平均水平為3.69%，環(huán)比上漲1.94個百分點。
上海金融與發(fā)展實驗室首席專家曾剛分析，一方面，降息預期持續(xù)，債券價格攀升，銀行理財產(chǎn)品以固收類資產(chǎn)為主，收益表現(xiàn)相對穩(wěn)定甚至有所提升，吸引了風險偏好較低的投資者；另一方面，在股市震蕩、地產(chǎn)政策有調(diào)整等背景下，債券型理財提供了相對穩(wěn)健的資產(chǎn)配置選擇。
此外，存款利率的下調(diào)進一步推動資金從儲蓄市場轉(zhuǎn)向理財市場。今年5月份，多家國有大行及股份制銀行啟動新一輪存款利率調(diào)降，一年期定存利率普遍降至1.35%以下，與銀行理財收益形成顯著利差。實際上，“存款搬家”現(xiàn)象在今年4月份已現(xiàn)端倪，當月我國銀行理財規(guī)模增長超2萬億元。
中國郵政儲蓄銀行研究員婁飛鵬表示，銀行存款利率今年延續(xù)下滑趨勢，尤其是大額存單和定期存款利率逐步下降，進一步壓縮了低風險資金的收益空間。而理財產(chǎn)品通過配置高收益信用債、非標資產(chǎn)等方式，仍能提供相對穩(wěn)定的收益回報。廣大投資者為提升資產(chǎn)回報率，主動將部分存款轉(zhuǎn)向收益略高但風險可控的銀行理財產(chǎn)品，帶動理財規(guī)模增加。
面對存款利率下行壓力，銀行理財子公司主動調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)與銷售策略。一方面，通過發(fā)行封閉式、定期開放式產(chǎn)品鎖定長期資金，降低季末回表沖擊；另一方面，加大“固收+”、混合類產(chǎn)品的創(chuàng)新力度，滿足投資者對收益彈性的需求。整體來看，短久期理財產(chǎn)品成為擴容主力，各理財公司對最短持有期產(chǎn)品的發(fā)行節(jié)奏逐步走向平緩，市場規(guī)模增長有序。
通過他行代銷、互聯(lián)網(wǎng)平臺合作等方式，銀行理財子公司擴大客戶觸達范圍，拓寬銷售渠道。以中郵理財為例，其行外代銷規(guī)模2024年增長98.1%，形成國有大行、股份行、互聯(lián)網(wǎng)銀行全覆蓋的代銷網(wǎng)絡(luò)。這種渠道多元化策略，有效承接了從存款市場流出的資金。曾剛表示，銀行紛紛加大對凈值型、短久期理財產(chǎn)品的推廣力度，豐富產(chǎn)品線，提高流動性，滿足客戶多樣化需求。其中，部分頭部銀行通過智能投顧優(yōu)化線上渠道客戶體驗，引入了新增資金。
招聯(lián)首席研究員董希淼表示，當前外部不穩(wěn)定因素增多，投資者避險情緒仍然較濃，理財產(chǎn)品因穩(wěn)健性受到青睞。此外，5月份銀行理財市場規(guī)模回升較快也符合“季末回落、季初回升”的變化特點。
盡管當前規(guī)模增長迅勐，但市場仍面臨一定的結(jié)構(gòu)性制約。華源證券固收廖志明團隊認為，由于信用債收益率處于歷史低位，票息保護不足，理財收益率或難以跑贏5年定期存款。此外，隨著理財估值整改進行，理財產(chǎn)品凈值波動可能加大，對風險敏感型投資者形成壓力。
不過，市場普遍預期，若年內(nèi)存款利率進一步下調(diào)，理財規(guī)模仍有增長空間。曾剛表示，從短期看，隨著貨幣政策繼續(xù)寬松、市場資金面充裕，債市保持韌性，銀行理財規(guī)模仍有上升動力；從中長期看，理財市場分化將加劇，凈值型理財和多元化資產(chǎn)配置能力成為核心競爭力，行業(yè)增長趨于理性且穩(wěn)健，理財規(guī)模有望穩(wěn)中有升，結(jié)構(gòu)調(diào)整步伐加快。
董希淼認為，隨著存款利率走低，以及居民預期改善，理財產(chǎn)品相較于定期存款的超額收益優(yōu)勢進一步凸顯。預計今年理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模將繼續(xù)擴大，有望突破前期高點，站到32萬億元之上。婁飛鵬也認為，居民具有較大的投資理財需求，金融機構(gòu)積極創(chuàng)新完善服務，預計未來理財產(chǎn)品規(guī)模將繼續(xù)增加，產(chǎn)品數(shù)量和種類更加豐富。
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