中國(guó)平安人壽保險(xiǎn)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“平安人壽”）近日發(fā)布公告稱，平安資管受托該公司資金，投資中國(guó)郵政儲(chǔ)蓄銀行H股股票，于2025年1月8日達(dá)到郵儲(chǔ)銀行H股股本的5%，根據(jù)香港市場(chǎng)規(guī)則，觸發(fā)舉牌條件，成為2025年首例險(xiǎn)資舉牌。此前，平安人壽在2024年12月31日也曾發(fā)布公告稱，該公司委托平安資管通過(guò)競(jìng)價(jià)交易方式買入中國(guó)工商銀行H股股票，于2024年12月20日達(dá)到工商銀行H股股本的15%，根據(jù)香港市場(chǎng)規(guī)則，觸發(fā)舉牌條件。
險(xiǎn)資舉牌是指保險(xiǎn)公司持有或者與其關(guān)聯(lián)方及一致行動(dòng)人共同持有持股上市公司5%股權(quán)，以及之后每增持達(dá)到5%時(shí)需依規(guī)披露的行為。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，平安人壽近期兩度舉牌銀行股，或是看中其高股息特征。作為中長(zhǎng)期資金的代表，險(xiǎn)企通過(guò)增配穩(wěn)定分紅的高股息資產(chǎn)，可獲得相對(duì)穩(wěn)定的較高投資收益。同時(shí)，銀行尤其是國(guó)有大型銀行的經(jīng)營(yíng)狀況相對(duì)穩(wěn)定，這與險(xiǎn)資的投資理念高度契合。
中國(guó)郵政儲(chǔ)蓄銀行研究員婁飛鵬分析，銀行業(yè)整體經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健，經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)，后續(xù)發(fā)展向好，對(duì)銀行股形成較好的支撐。同時(shí)，目前銀行股估值較低，在穩(wěn)定股票市場(chǎng)過(guò)程中估值回升空間較大。再者，銀行股多次分紅，及時(shí)回饋投資者，提升了對(duì)投資者的吸引力，這也吸引了包括保險(xiǎn)資金在內(nèi)的資金投資。
東吳證券非銀金融首席分析師孫婷認(rèn)為，H股市場(chǎng)整體估值水平較A股更低，股息率優(yōu)勢(shì)更加突出，并且通過(guò)港股通投資并連續(xù)持有滿12個(gè)月取得的H股股息紅利所得，依法免征企業(yè)所得稅，也適配保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期持有的特點(diǎn)。
孫婷表示，當(dāng)前，保費(fèi)高速增長(zhǎng)疊加利率下行，險(xiǎn)企資產(chǎn)端面臨利差損與資產(chǎn)荒壓力。2023年以來(lái)，以增額終身壽險(xiǎn)為代表的傳統(tǒng)險(xiǎn)產(chǎn)品熱銷，帶動(dòng)行業(yè)保費(fèi)高速增長(zhǎng)，形成了資產(chǎn)端較大配置需求，而國(guó)內(nèi)長(zhǎng)端利率持續(xù)下行，險(xiǎn)企資產(chǎn)需要尋找合適的配置資產(chǎn)。同時(shí)，新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下股票投資面臨收益與波動(dòng)的兩難選擇。
“在利率下行背景下，低波產(chǎn)品對(duì)穩(wěn)健資金仍有吸引力，居民對(duì)穩(wěn)健權(quán)益回報(bào)資產(chǎn)的青睞、保險(xiǎn)公司OCI（其他綜合收益）賬戶占比提升、主動(dòng)基金配置風(fēng)格變化，均有助于分紅類銀行股資金流入。”中信證券銀行業(yè)首席分析師肖斐斐分析，在重估銀行信用風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)背景下，“好于交易估值隱含預(yù)期”的現(xiàn)實(shí)繼續(xù)演繹，疊加保險(xiǎn)、被動(dòng)、主動(dòng)等機(jī)構(gòu)配置行為的積極影響，預(yù)計(jì)2025年上半年銀行股仍有確定性較強(qiáng)的回報(bào)行情。
展望2025年，多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，宏觀政策更加積極，銀行基本面積極因素將持續(xù)積累，會(huì)對(duì)估值形成支撐。銀行股利潤(rùn)穩(wěn)定性強(qiáng)，分紅比例確定性高，股息的可持續(xù)性有保障，預(yù)計(jì)今年保險(xiǎn)公司增持權(quán)益資產(chǎn)甚至舉牌高股息股票的現(xiàn)象或?qū)⒀永m(xù)。
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